수익률 곡선 거래에 대한 이전 게시물에서 저는 기관 및 전문 트레이더가 시청하는 모든 인기 있는 수익률 곡선 스프레드를 나열합니다. TUT 스프레드는 10년물 국채 선물 스프레드에 대한 2년물입니다. 두 계약의 명목 가치(계약의 현금 가치)의 차이인 쌍 거래입니다.
이 스프레드는 수익률 곡선의 모양과 관련하여 중요한 것으로 간주되어 거래자에게 수익률이 어디로 향하고 있는지에 대한 단서를 제공합니다. 수익률 곡선은 3개월부터 30년까지 다양한 만기의 모든 국채 수익률을 나타냅니다. 경제학자들은 수익률 곡선의 모양을 사용하여 미래 경제 상황을 예측합니다.
수익률 곡선 거래의 기본 전략은 곡선이 가파르거나 평평해질지 여부를 결정하는 것입니다. 이렇게 하면 거래하려는 기본 방향이 표시됩니다. 곡선이 가파르게 될 것이라고 믿으면 스프레드를 매수하고 평평해질 것이라고 믿으면 스프레드를 매도합니다.
가파른 곡선은 장기 수익률이 단기 수익률보다 빠르게 증가하는 곡선입니다. 그리고 평탄화 곡선은 단기 수익률이 장기 수익률보다 빠르게 상승하는 곡선입니다. 국채 선물 가격은 수익률에 반비례한다는 점을 명심하십시오.
스티프너를 사용하면 스프레드의 앞부분을 매수하고(2년) 트레이드의 뒷부분을 매도(10년)합니다. 가격은 역수익률이라는 점을 기억하십시오. 따라서 앞다리(2년)의 수익률이 뒷다리(10년)의 수익률을 하회할 것으로 예상할 수 있습니다. 따라서 장기 수익률이 단기 수익률보다 빠르게 상승할 것이라고 생각할 때 스티프너를 사용합니다.
Flattener를 착용하면 앞다리는 짧게(2년), 뒷다리는 길게(10년) 됩니다. 단기 수익률이 장기 수익률보다 빠르게 상승할 것으로 예상하고 있습니다.
TUT 스프레드의 장기 개념 차트를 사용하면 수익률 곡선의 가파르고 평평해지는 것을 시각화할 수 있습니다. 수익률곡선은 상승추세일때 Steepening, 하락추세일때 Flattening..
TUT를 거래할 때 선물을 사용하여 수익률 곡선 거래를 거래할 때와 마찬가지로 앞다리와 뒷다리에 적절한 가중치가 무엇인지 알아야 합니다. 가격과 수익률 간의 비선형 관계로 인해 선물 계약과 관련된 가격 위험을 제거해야 하기 때문입니다. 이를 위해 우리는 수익률의 각 베이시스 포인트에 대해 계약 가격이 얼마나 변하는지 알아야 합니다. 이를 1베이시스 포인트의 달러 가치 또는 DV01이라고 합니다. 각 계약의 DV01이 있으면 이를 서로 나누어 비율을 얻을 수 있습니다. 앞다리와 뒷다리 사이의 가중치 또는 비율이 됩니다.
DV01에 대한 계산은 약간 복잡합니다. 스프레드시트를 사용하여 고유한 계산기를 고안하거나 CME 그룹이 여기에서 제공하는 것을 사용할 수 있습니다.
비율의 목표는 수익률 측면에서 상대적으로 동등한 거래를 창출하는 것입니다. 거래 델타를 중립으로 만들려는 옵션 거래와 유사합니다. 이 경우 2년용 DV01이 10년용 DV01의 약 1/2(각각 $37.04 및 $78.90)임을 알 수 있습니다. 따라서 달러 가치 중립 거래를 생성하려면 각 10년 계약에 대해 2개의 2년 계약이 필요합니다.
