글로벌 주식시장은 미국, 영국, 유럽 등의 경기침체 우려로 몸살을 앓고 있고 OECD는 실제로 유럽의 경기침체를 예측하고 있다.
그렇다면 이제 호주에서는 경기 침체가 불가피합니까? 별말씀을요.
좋은 소식은 호주가 전 세계적으로 경기 침체에 빠지는 상황을 피할 수 있을 것이라고 생각하는 몇 가지 이유가 있다는 것입니다. 하지만 신중한 관리가 필요합니다.
최악의 시나리오는 다음과 같습니다. 미국은 경기 침체를 가져올 때까지 금리를 계속 인상하고 있으며, 호주도 같은 압력을 받고 있습니다.
현재 진행 상황은 다음과 같습니다. 미국 연준은 지난 5번의 회의에서 매번 금리를 인상했습니다. 지난 세 번의 인상은 호주와 미국 기준으로 볼 때 엄청난 규모였습니다. 각각 0.75%포인트로 이미 예측한 미국 경제 성장을 한 방울까지 늦추기에 충분했으며, 이는 연준이 인플레이션에 맞서고자 하는 목표입니다.
그러나 연준은 더 많은 조치를 취할 계획이다. 제롬 파웰(Jerome Powell) 의장은 지속적인 증가를 예상하며 지난주에는 국가를 경기 침체에 빠뜨릴 가능성을 언급했습니다.
이 과정이 경기 침체로 이어질지, 만약 그렇다면 그 경기 침체가 얼마나 심각할지 우리는 알지 못합니다. 이는 임금 및 가격 인플레이션 압력이 얼마나 빨리 낮아지는지, 기대가 그대로 유지되는지, 더 많은 노동 공급을 받을 수 있는지에 따라 달라집니다.
파월 의장은 인플레이션을 낮추기 위해 경기침체를 감수할 준비가 되어 있다고 말했습니다.
파월은 혼자가 아닙니다. 영국의 앤드류 베일리 영국 중앙은행 총재는 12월 이후 금리를 7차례 인상했습니다. 베일리는 인플레이션에 맞서기 위해 "필요에 따라 강력하게" 더 많은 조치를 취할 준비가 되어 있으며 실제로 경기 침체가 시작될 것이라고 예측하고 있다고 말합니다.
리즈 트러스(Liz Truss)가 이끄는 새 영국 정부는 금요일에 가정 및 기업 에너지 비용 한도를 위해 600억 파운드(1000억 호주 달러)를 지출하는 것 외에도 세금 감면과 인프라 지출로 구성된 450억 파운드(750억 호주 달러)의 "성장 계획"을 발표했습니다.
현재 해외에서 일어나고 있는 상황을 고려하면 호주 중앙은행이 이를 주목하고 해외 중앙은행과 다르게 행동할 것으로 예상할 수 있습니다.
하지만 그렇게 쉬운 일은 아닙니다.
미국이 금리를 인상할 때마다(3월 이후 7차례 인상) 투자자들은 인상된 금리를 활용하기 위해 미국 달러를 매수합니다. 이로 인해 인상되지 않은 국가의 통화에 비해 미국 달러 가격이 상승하게 됩니다.
이는 호주와 같은 국가가 미국과 같은 수준으로 가격을 인상하지 않는 한 해당 국가의 통화 가치가 미국 달러 대비 하락할 가능성이 높다는 것을 의미합니다. 즉, 해당 국가의 가치는 대부분의 무역이 이루어지는 통화에 비해 하락할 가능성이 높습니다.
이는 수입품 가격이 더 비싸고 인플레이션이 더 커진다는 것을 의미합니다.
그리고 호주 중앙은행은 인플레이션을 억제하려고 노력하고 있습니다.
결과적으로 미국이 (아무리 무모하게도) 금리를 인상할 때마다 단순히 인플레이션 악화를 막기 위해 호주에도 금리를 인상하라는 압력이 가해진다는 것입니다.
미국이 호주보다 더 공격적으로 금리를 인상하기 시작한 3월 이후 호주 달러 가치는 미화 0.73달러에서 미화 0.65달러 미만으로 하락해 미화로 거래되는 상품에 약 11% 상승 압력을 가했습니다.
호주의 인플레이션은 이미 올해 7.75%에 달할 것으로 예상되고 있으며 이는 중앙은행의 목표인 2~3%를 훨씬 웃도는 수치입니다. 은행은 인플레이션을 더 이상 원하지 않습니다.
이로 인해 영국(감세로 인해 미국에 비해 통화 가치가 사상 최저치로 떨어졌음)과 일본(통화 가치 하락을 막기 위해 정부가 개입함)과 같은 국가는 미국과 반의존적인 관계에 빠지게 됩니다.
이를 따르지 않으면 인플레이션이 악화됩니다.
이것이 바로 미국 경제학자 폴 크루그먼(Paul Krugman)이 연준의 조치가 "미국과 세계를 쓸데없이 심각한 경기 침체에 빠뜨릴" 심각한 위험이 있다고 말하는 이유입니다.
위험은 단순히 미국이 너무 멀리 나아갈 것이라는 것만이 아닙니다. 위험은 우리를 포함한 다른 국가들이 자국 통화 가치를 유지하기 위해 금리를 인상하여 미국 경기 침체의 영향을 증폭시키고 글로벌화하는 방식으로 미국을 흉내낼 것이라는 점입니다.
중앙은행은 무리를 지어 사냥한다고 흔히 말합니다. 덜 자주 언급되는 것은 서로를 따라야 한다는 압박감입니다.
호주에서는 AMP 수석 경제학자 셰인 올리버(Shane Oliver)가 다음과 같이 단호하게 말했습니다. 중앙은행이 미국 연준을 따르지 않으면 호주 달러가 폭락할 수 있습니다.
하지만 좋은 소식이 있습니다. 우리는 호주가 최악의 세계 경제 침체를 피할 수 있다는 것을 알고 있습니다. 왜냐하면 우리는 이전에 그렇게 해왔기 때문입니다.
호주는 1997년 아시아 금융 위기 당시 경기 침체를 피했고, 2001년 미국의 '기술 붕괴'도 피했으며, 글로벌 금융 위기 당시의 '대불황'도 피했습니다.
부분적으로는 탁월한 판단력 덕분이었습니다. 우리 중앙은행은 미국 금리를 따를 때와 따르지 않을 때를 명쾌하게 결정할 수 있었습니다.
때때로 러시아의 우크라이나 침공 이후 다시 높은 원자재 가격이 상승하고 미국이 미국보다 덜 공격적으로 금리를 인상하고 있음에도 불구하고 통화를 지탱하는 높은 원자재 가격이 도움이 되었습니다.
자세히 알아보기:연준은 세계가 경기 침체에 기여할 수 있는 방향으로 기울고 있는 가운데 미국 경제에 계속 초점을 맞추고 있습니다.
적절한 순간에 호주 중앙은행은 미국과 분리하는 것이 현명할 것입니다. 연준이 미국 경기 침체를 가져올 정도까지 금리를 인상한다면, 호주는 한발 물러서서 금리를 인상하지 말고 미국 경제의 붕괴가 인플레이션을 저절로 낮추도록 놔두는 것이 좋습니다.
호주 중앙은행이 그 순간이 다가오고 있다고 생각한다면 금리 인상 규모를 줄이는 것을 고려해야 합니다(지난 4차례는 0.5%포인트였습니다).
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다음 회의는 다음 주 화요일입니다. 그 중요성 때문에 통계청은 새로운 월별 인플레이션 측정치 발표를 이번 목요일로 앞당겨 7월과 8월의 결과를 동시에 발표할 예정입니다.
그러나 은행에는 정보 이상의 것이 필요합니다. 과거에 우리를 문제로부터 지켜준 직관과 상식이 필요할 것입니다.