투자자들은 위험을 측정하고 수량화하는 더 나은 방법을 끊임없이 찾고 있습니다. 결과적으로 포트폴리오 관리자는 종종 시장(알파)을 초과하는 수익을 창출할 수 있는 능력에 따라 측정됩니다. 표준 편차는 투자 관리자가 예상 수익에서 위험 또는 "편차"를 수량화하는 데 사용하는 도구입니다. 표준 편차는 평균 수익률(평균)에서 변동성(변동성)의 정도를 측정합니다. 편차가 클수록 변동성이 커집니다. 표준 편차와 유사하게, 하방 편차는 평균 수익률 주변의 변동을 살펴봅니다. 그러나 최소 허용 수익률 미만인 수익률에만 초점을 맞춥니다.
MAR을 정의합니다. 이것은 당신이 선택한 숫자입니다. 특정 투자에 대해 수락할 최소 수익을 나타냅니다. 이 예에서는 5%를 사용하겠습니다.
각 기간의 수익률에서 MAR을 뺍니다. 5년 동안의 연간 수익률을 보고 있다면 각 연도의 각 수익률에서 MAR(5%)를 뺍니다. 5가지 값이 있습니다.
반환값이 양수이면 값을 0으로 재설정합니다. 첫해 수익률이 10%라고 가정해 보겠습니다. 10%에서 MAR 또는 5%를 빼면 5%가 됩니다. 이것은 양수 값이므로 0으로 변경합니다. 2년차 수익률이 4%이면 차이는 -1%가 됩니다. 이 번호를 기록하십시오. 변경하지 마십시오.
차이점을 제곱하고 더하십시오. 첫 해의 제곱은 0입니다. 그러나 두 번째 해의 제곱은 1입니다. 5년을 모두 제곱하고 모든 제곱의 합을 취합니다.
마침표로 나누고 제곱근을 취하십시오. 이 예에서는 5년 또는 5개의 기간이 있습니다. 4단계의 합계를 5로 나눕니다. 마지막으로 이 숫자의 제곱근을 취합니다. 이것이 하방편차입니다.
Sortino의 비율은 포트폴리오 위험의 또 다른 측정을 위해 하방 편차를 사용합니다. 계산은 더 널리 사용되는 Sharpe의 비율에 대한 변형입니다.
