(이미지 출처:Getty Images)
매년 1월 대형 은행과 증권사들이 해당 연도의 주식 시장 예측을 내놓는 것은 나에게 항상 흥미로운 일이다. 대부분의 경우 결과는 연말까지 예상과 일치하지 않습니다.
시장을 예측하는 것은 쓸데없는 활동이며, 투자 결정을 내릴 때 예측은 대부분의 퇴직자와 은퇴를 앞둔 사람들이 피해야 할 일입니다. 성공 여부는 귀하의 판단에 달려 있기 때문입니다.
어떤 사람들은 미래를 탐색하는 데 도움이 되도록 과거를 봅니다. 과거는 관찰 가능하고 유익하지만, 뒤늦은 판단을 바탕으로 오늘 투자하는 것은 아닙니다.
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미래는 예측할 수 없습니다. 특히 오늘날의 불안정한 세상에서는 더욱 그렇습니다. 우리는 향후 몇 년 동안 시장이 어디로 갈지 알 수 없으며, 몇 개월 또는 분기라는 더 짧은 기간에 시장 방향을 예측하는 것은 더욱 불확실할 수 있습니다.
더욱 유용한 재정 점검은 다음과 같이 자문해 보는 것입니다.
다음과 같은 투자의 일반적인 측면과 은퇴에 대해 신중하게 평가하는 방법을 고려해보세요.
시장 건전성을 판단하는 일반적인 척도는 주가수익률(P/E)입니다. 이는 기업의 연간 이익 1달러에 대해 현재 투자자가 지불할 의사가 있는 금액을 측정합니다.
예를 들어, P/E 비율이 20이라는 것은 투자자가 회사가 매년 벌어들인 1달러당 20달러를 기꺼이 지불한다는 의미입니다. 기업이 비싼지 싼지를 판단하는 데 사용할 수 있는 척도 중 하나이다.
1950년 이전으로 돌아가면 평균 P/E 비율은 약 10이었습니다. 1950년대 중반부터 1980년까지 평균 P/E 비율은 약 13이었습니다.
그러다가 1980년 이후 몇 가지 요인으로 인해 시장 가치가 가속화되었습니다.
이들 모두는 평균 P/E 비율을 약 23으로 증가시켰는데, 이는 틀림없이 허용되는 표준입니다. 닷컴 피크 기간 동안 P/E 비율은 30+였으며, 팬데믹이 발생한 기간에도 평균은 약 23이었습니다.
P/E 비율과 같은 평가 지표는 장기적인 주식 수익률에 대한 통찰력을 제공합니다. J.P. Morgan Asset Management는 1988년부터 2024년까지 300개 이상의 월간 관찰을 분석했습니다. 해당 데이터에 따르면 시작 평가가 높을수록 지속적으로 향후 복귀.
회사는 S&P 500이 23 이상의 선도 P/E 비율로 거래될 때 이후 10년간 주식 수익률이 +2%에서 -2% 범위에 있다고 결론지었습니다. 현재 선도 P/E 비율은 약 23입니다.
질문: 귀하가 은퇴자이고 주식에 대한 기대 수익률이 그렇게 낮다면 실제로 주식에 얼마나 투자해야 합니까?
주식 시장에 휘둘리지 말고 자신만의 시장과 경제를 만들어보세요. 향후 10년 동안 어떤 모습을 원하는지 스스로 결정하세요.
"당신은 지금 어디에 있습니까?" 질문에서 다음 요소를 고려하십시오. 개인 경제를 결정하는 목록:
게다가 이용할 수 있는 연금이 있나요? 언제 사회보장을 받아야 합니까? 갚아야 할 빚이 있나요?
이 모든 것을 합산하면 경제를 보호하고 극대화하려면 어느 정도의 시장 위험 노출이 필요합니까?
"장기"의 가장 편안한 정의는 20년입니다. 많은 사람들에게 이는 너무 길어 보일 수 있지만 이는 주로 최신 편향의 영향 때문입니다.
예를 들어 작년에 시장에서 무슨 일이 일어났는지 살펴보세요. 2025년 4월, 시장은 하루 만에 거의 5% 하락했습니다. 한 달 동안 주식은 거의 20% 감소했습니다.
그런데 무슨 일이 일어났나요? 약 7개월 만에 모든 것이 다시 돌아왔습니다. 따라서 최신 편향은 별거 아니라고 말합니다. 시장은 "보통" 정도 하락한 후 상당히 빠르게 반등할 것입니다.
2022년에도 같은 일이 일어났습니다. 우리는 몇 달 만에 쇠퇴와 반등을 겪었습니다. 최신 편향은 가장 최근에 일어난 일이 가까운 미래에 다시 일어날 것이라는 결론을 내리게 합니다. 그러나 모두가 2008년 금융 위기, 2001년 닷컴 붕괴, 그리고 이전 10년마다 있었던 기타 모든 주요 경기 침체를 무시합니다.
S&P의 평균 수익률은 연간 약 10%이지만, 인플레이션을 감안하면 6~7% 사이입니다. 그래서 많은 투자인들은 향후 10년 동안 평균 10%의 수익률을 기대하자고 말합니다. 그러나 현실은 연간 수익률이 10%에 불과한 경우가 거의 없습니다.
2000년부터 2010년은 잃어버린 10년이었다. 반품은 본질적으로 균일했습니다. 이러한 수익은 투자자 행동, 누구도 통제할 수 없는 역동적인 경제 및 시장 요인에 의해 좌우되기 때문에 통제할 수 없습니다.
모든 투자자는 장기적인 관점에서 우리가 현재 어디에 있는지 판단해야 합니다. 우리는 거품 속에 있는 걸까, 아닌가? 23의 P/E 비율은 실제로 미래 수익률이 ±2%에 불과하다는 것을 의미합니까?
또한 일부 기업은 1조 달러 규모의 기업이 되기 때문에 시장은 투자자들에게 1조 달러가 무엇인지 이해해야 한다고 말하고 있습니다.
1조 달러와 어떤 관련이 있나요? 100만 달러는 11.6일 동안 초당 1달러를 버는 것과 같습니다. 10억 달러는 31.7년 동안 초당 1달러입니다. 그리고 1조 달러? 31,700년 동안 초당 1달러입니다.
투자계에서는 1조 달러 규모의 기업이 새로운 표준이라는 사실을 모든 사람이 이해하기를 원하지만, 5조 달러나 10조 달러는 커녕 1조 달러도 이해할 수 없습니다.
합리적이고 장기적인 관점을 취하는 것을 잊지 마십시오. 은퇴를 앞두고 있거나 은퇴를 앞두고 있는 귀하가 현재의 위치에 오르게 된 계기는 무엇입니까?
Fidelity는 평균 100만 달러를 저축한 퇴직자가 그 금액에 도달하는 데 27년이 걸렸다고 추정합니다. 시간이 다소 걸렸든, 그것은 일하고, 저축하고, 축적하고, 복리를 이루는 이전의 시간 범위였습니다.
당신의 새로운 시간 지평은 무엇입니까? "절약" 또는 축적 기간인가요, 아니면 돈이나 배포 기간을 "사용"하는 것인가요?
지난 몇 년간, 그리고 수십 년을 사용해 현재 100만 달러 이상을 축적했다면, 항상 하던 대로 계속 하시겠습니까, 아니면 자신의 입장이나 전략을 다시 생각하고 자신만의 경제를 만들고 현재 가지고 있는 것을 보존해야 합니까?
그리고 시간 범위를 다루는 동시에 세금 효율적이어야 합니다.
오늘날 많은 사람들이 불필요한 시장 위험을 감수하고 있으며, 그들 중 다수는 자신이 감수하고 있는 위험을 이해하지 못하고 있습니다.
투자에서 가장 중요한 것은 위험을 통제하는 것입니다. 흥미로운 점은 모든 사람이 위험을 다르게 정의한다는 것입니다. 금융계에서는 브로커, 자금 관리자, 자산 자문가 모두 위험에 대한 미리 준비된 솔루션을 갖고 있으며 위험을 동일하게 취급합니다. 그들은 사람들을 보수적, 온건함, 공격적이라는 작은 상자에 넣습니다.
그들이 보는 것과는 다르게 보세요. 금융 업계가 귀하의 투자 배분을 결정하는 것을 중단하십시오. 가장 중요한 목표는 뛰어난 수익을 얻는 것이 아닙니다. 돈을 많이 벌기 위해서가 아닙니다. 이웃을 따라잡기 위한 것이 아닙니다. 칵테일 파티에서 얘기할 수 있는 주식이 하나 있는 게 아닙니다.
은퇴가 가까워지고 은퇴할 때 목표는 원하는 생활 방식을 유지하기 위해 축적한 것을 보존하는 것입니다. 워렌 버핏은 "가지고 있지도 않고 필요하지도 않은 것을 위해 가지고 있고 필요한 것을 위험에 빠뜨리지 마십시오"라고 말했습니다.
따라서 50/50에 가까운 고정 자산에 대한 자기자본 균형부터 시작하십시오. 그렇다면 버핏의 멘토인 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham)의 지혜를 적용해보세요. 그는 투자자가 자금의 25% 미만 또는 75% 이상을 보통주로 보유해서는 안 된다고 권고했습니다.
그는 대부분의 투자자들에게 주식과 채권을 "균등하게 나누는 것"(50/50)이 표준적이고 건전한 절차라고 말했습니다.
50/50 분할은 투자자들이 균형을 유지하도록 하여 시장 변동에 대한 감정적 과잉 반응에 대한 완충 역할을 하고 투기 유혹을 줄이기 위해 고안되었습니다.
나는 주식과 채권이 당신의 접근 방식이 되어야 한다고 규정하는 것이 아닙니다. 포트폴리오의 균형을 잘 유지하세요. 시장 수준이 '위험할 정도로 높음'이 되면 그레이엄은 주식 비중을 50% 미만(25%까지)으로 낮추고 '장기 하락장' 동안 75%까지 늘릴 것을 제안했습니다.
은퇴가 임박했거나 이미 은퇴한 경우 이를 적용하는 또 다른 방법은 수익률에 대한 생각에서 수익률 범위에 대한 생각으로 전환하는 것입니다.
수익률은 투자 비용에 비해 시간이 지남에 따라 투자 가치가 얼마나 변했는지 나타냅니다. 범위는 특정 기간 동안 증권 또는 지수의 최고 가격과 최저 가격 간의 차이를 나타냅니다.
즉, 저장한 가치를 더 좁은 범위에 유지하여 예측 가능성을 높이세요.
이것이 바로 은퇴를 준비할 때 필요한 것입니다. 재정적 미래에 대해 최대한 많은 예측 가능성을 창출하십시오. 돈이 충분하다면 불편하지 않을 정도로 투자해야 합니다.
돈의 첫 번째 목적은 편안함과 안정감을 제공하고 원하는 라이프스타일 요구 사항을 충족하는 것입니다. 다시 한번 버핏의 말을 지적하며, "우리[그와 오랜 비즈니스 파트너인 찰리 멍거]는 필요하지 않은 것을 얻기 위해 가지고 있고 필요한 것을 위험에 빠뜨리는 것이 미친 짓이라고 믿습니다."
그래서 제 두 가지 질문은 다음과 같습니다:
이는 매우 중요한 질문입니다. 이미 라이프스타일 요구 사항을 충족할 만큼 충분한 여유가 있다면, 필요한 것을 더 이상 갖지 못할 위험을 무릅쓰고 필요하지 않은 것을 더 많이 얻기 위해 불필요한 위험을 감수할 이유가 무엇입니까?
은퇴 생활 방식에 압박을 가하는 방식으로 투자하지 마십시오. 감정과 미래가 압박을 받아 잠을 못 자거나 다시 일을 해야 하는 상황에 투자하지 마세요.
시장 예측에 얽매이지 마세요. 오늘 직접 재정 현실을 점검하고 예측할 수 없는 시장 변동에 대해 걱정하지 않고 편히 쉴 수 있는 은퇴 생활을 계획해 보세요.
Dan Dunkin이 이 기사에 기고했습니다.
Kiplinger에서의 이번 출연은 유료 홍보 프로그램을 통해 얻은 것입니다. 칼럼니스트는 Kiplinger.com에 제출할 이 기사를 준비하는 과정에서 홍보 회사로부터 도움을 받았습니다. Kiplinger는 어떤 방식으로도 보상을 받지 않았습니다.
이 기사는 Kiplinger 편집진이 아닌 우리 기여 고문의 견해를 작성하고 제시합니다. SEC를 통해 조언자 기록을 확인할 수 있습니다. 또는 FINRA .