싱가포르 거래소에서 또 다른 상장폐지

2021년 3월 30일 Neo Group Limited (SGX:5UJ)는 싱가포르 거래소에서 상장폐지 계획을 발표했습니다. Neo Group은 Neo Garden 및 Umisushi와 같은 친숙한 브랜드를 운영하는 싱가포르의 통합 식품 솔루션 제공업체입니다. 뷔페를 케이터링한 사람들은 전에 이 회사를 보았을 것입니다.

이 기사에서 Neo Group의 제안을 분석하고 그것이 주주에게 공정한지 판단해 보겠습니다.

또한, SGX는 최근 상장폐지 위기에 처해 있어 이전의 상장폐지가 주주들에게 이익이 되었는지 살펴보도록 하겠습니다.

Neo Group 상장 폐지 제안

네오 그룹의 CEO인 네오 카 키앗(Neo Kah Kiat)은 2020년 8월 21일에 회사 지분 76.9%를 보유하고 있음에도 불구하고 상장 폐지 계획이 없다고 말했지만, 이 제안은 놀라운 일이 아닐 수도 있습니다. 결국 네오그룹은 2020년 하반기부터 종교적으로 자사주를 매입해 왔다.

문서를 살펴보면 Forestt Investment(Neo Kah Kiat와 그의 아내 Liew Oi Peng이 소유한 투자 지주 회사)는 Neo Group의 주식에 대해 주당 S$0.60를 제안하고 있습니다. 이 제안 가격은 주당 마지막 거래 가격(작성 시점)에 약 20%의 프리미엄을 나타냅니다. )이며 2.5년 만에 가장 높은 종가이기도 합니다.

따라서 상장 폐지 문서는 이것이 주주가 투자를 실현할 수 있는 출구 기회라고 결론지었습니다.

최근에 주식을 구입했다면 이것은 정말 좋은 소식입니다.

그러나 장기 차트를 보면 Neo Group은 2014년에서 2018년 사이에 S$0.60 이상에서 거래되었습니다. 따라서 오래 전에 주식을 매수했다면 손실을 보고 매도했을 가능성이 큽니다. (귀하가 받은 배당금을 고려하지 않음)

지난 몇 년 동안 Neo Group은 매년 매출이 증가하면서 꽤 좋은 성과를 거두었습니다. 네오 그룹은 2021 회계연도 1HF 보고서에서 팬데믹으로부터 비즈니스 회복에 대한 낙관론도 표명했습니다.

제안 가격 S$0.60을 기준으로 Neo Group의 PER은 약 14배가 됩니다(FY2020부터 주당 순이익 4.30센트 차감). 이는 SG 커머셜 서비스 업계 평균인 15.8배에 가깝지만 궁극적으로는 여전히 시장에서 할인된 가격입니다.

$0.60 – 공정 거래 여부

거래가 좋은지 나쁜지는 당신이 주식을 언제 샀는지에 달려 있지만, 그럼에도 불구하고 나는 투자자들이 이 상장 폐지에 대해 별로 할 말이 없다고 생각합니다.

SGX의 상장폐지 규정에 따르면, 제안자가 전체 주식의 90%에서 승인을 받으면 제안을 수락하지 않은 주주의 모든 주식을 강제로 인수할 권리를 행사할 수 있습니다.

네오 카 키앗(Neo Kah Kiat)은 네오 그룹의 설립자이자 회장이자 CEO인 아내와 함께 이미 네오 그룹의 지분 82.26%를 Liew Oi Peng가 소유하고 있다는 점을 감안할 때 이번 상장폐지 가능성이 높습니다.

Alvin은 최근 Neo Group에 대한 심층적인 동영상 분석을 수행했으며, 상장 폐지에 대해 더 자세히 알고 싶다면 아래에서 시청할 수 있습니다. 다음 섹션에서는 투자자가 기업을 조심해야 하는 이유에 대한 심층 분석을 공유합니다. 높은 내부 소유권을 가지고 있습니다.

싱가포르 상장폐지 이력

상장 폐지를 선택한 것은 네오그룹만이 아니다. 실제로 최근 몇 년 동안 삭제가 급증했습니다. . 최근 상장폐지된 기업의 전체 목록은 여기에서 확인할 수 있습니다.

들어보셨을 수도 있고 최근에 상장폐지된 3개의 회사를 살펴보겠습니다.

SK주얼리그룹

SK Jewellery Group은 싱가포르에 본사를 둔 보석상으로 싱가포르, 말레이시아, 중국 및 태국 전역에서 보석 판매 사업을 영위하고 있습니다. 2020년에 투자 지주 회사인 OroGreen Investment를 통해 SK Jewellery의 설립자는 모든 공개 주식을 비공개로 전환하기 위해 주당 S$0.15의 제안을 발표했습니다.

제안 가격은 약 70.5% 의 프리미엄을 나타냅니다. 2020년 8월 27일의 주당 최종 거래 가격입니다. 이 제안 가격은 또한 마지막 거래일 이전 2년 동안의 최고 종가를 초과합니다.

SK주얼리그룹의 주가 성과를 보면 공모가는 5년 평균을 상회하는 것으로 보인다. Sk Jewellery Group이 상장폐지되기 전 지난 5년 동안 일관되지 않은 수익으로 인해 FY2019 주당 순자산 S$0.11에 비해 30% 프리미엄인 주당 S$0.15의 제안 가격은 투자자들에게 좋은 거래처럼 보였습니다.

마지막 거래일 이전에는 회사 지분의 15.6%만 일반이 보유하고 있어 내부자 소유가 높음을 나타냅니다. 결국 SK주얼리그룹은 97.8%의 상장폐지 승인을 얻었다.

Perennial Real Estate Holdings Limited

Perennial Real Estate Holdings Limited는 주로 대규모 복합 용도 개발을 소유, 개발 및 관리하는 통합 부동산 회사입니다.

2020년 7월, 제안자인 프리메로 인베스트먼트는 모든 공개 주식을 비공개로 전환하기 위해 주당 S$0.95의 제안을 발표했습니다. Primero는 Perennial의 CEO Pua Seck Guan, Kuok Khoon Hong 회장, Ron Sun 부회장, Agri 그룹 Wilmar International 및 Beaufort Investment Global Company로 구성된 컨소시엄입니다.

제안 가격 S$0.95에서 마지막 거래 가격에 약 88.1%의 프리미엄을 나타냅니다. 이 가격은 2016년 1월에 4년 이상 지난 주식의 최고 종가를 초과합니다.

이 거래는 좋은 거래처럼 보이지만 주당 NAV가 $1.58인 경우 $0.95의 제안은 순 자산 가치에서 약 40% 할인되었습니다. 컨소시엄이 이미 90%에 가까운 지분 82.43%를 보유하고 있었기 때문에 주주들도 민영화에 대해 거의 언급하지 않았습니다.

이 거래에 대해 자세히 알아보려면 Alvin의 이 기사를 살펴보세요.

BreadTalk Group Limited

BreadTalk Group은 베이커리로 시작한 다국적 식음료 기업입니다. BreadTalk, food republic, Toastbox 및 Din Tai Fung이 들어본 적이 있는 일반적인 가정용 브랜드입니다.

2020년 2월 25일 Breadtalk 그룹 설립자 George Quek은 컨소시엄을 이끌고 주당 S$0.77에 회사를 비공개로 전환했습니다. 이 제안은 2020년 2월 마지막 거래 가격에 19.4%의 프리미엄이 붙었습니다. 주당 약 26.1센트의 NAV와 함께 이 거래는 주주에게도 좋은 것 같습니다.

하지만 가격 차트를 보면 2019년 이전에 구매한 사람들은 손해를 보게 될 것입니다.

컨소시엄은 이 제안 이전에 이미 회사 지분 70.53%를 소유하고 있었습니다. 이를 통해 일반 대중의 지지도 19.47%만 추가로 90%를 넘으면 회사가 모든 공개 주식을 인수할 수 있습니다. 그러한 주주는 이에 대해 별로 발언을 하지 않았기 때문입니다.

Alvin은 이전에 BreadTalk의 상장 폐지 제안에 대한 심층 토론을 작성한 적이 있습니다.

내부자 소유권의 힘

이러한 상장 폐지 제안을 보면 추세를 볼 수 있습니다. 이러한 회사는 내부 소유권이 높은 경향이 있습니다. . 제안 가격도 마지막 거래 가격보다 높은 경향이 있음 투자자가 제안을 수락하도록 유도합니다. 이는 보유 자산의 가치를 실현하고자 하는 투자자에게 유용하지만 일부 주식은 심하게 저평가되어 있습니다.

궁극적으로 당신은 주인이 기꺼이 제공하는 가격에 따라 결정될 것입니다.

그럼에도 불구하고 이러한 거래는 일반적으로 주식의 일부 가치를 잠금 해제하기 때문에 올바른 회사에 투자했다면 좋은 가치 플레이가 될 수 있습니다.

Alvin의 멘토링 세션에서 얻은 통찰력

위의 내용은 표면에서 볼 수 있는 것입니다. 사실, 이러한 제안에 대해 더 깊이 파고든다면, 제안이 투자자에게 진정으로 좋은지 의문을 가질 수 있습니다.

다음은 Alvin이 수년 동안 발견한 몇 가지 통찰력입니다.

1 – 오릭 퍼시픽

Auric Pacific은 2013년 Food Junction을 3,100만 달러에 상장폐지한 후 2019년에 Breadtalk에 8,000만 달러에 매각했습니다.

2 – 톰슨 메디컬

Peter Lim은 2010년에 Thomson Medical을 3억 9,600만 달러에 상장폐지했으며 2017년에는 Rowsley를 통해 16억 달러에 다시 상장했습니다.

3 – 오심

Osim Group은 2016년 10억 달러의 가치로 소유자에 의해 상장 폐지되었습니다. 그 후 2018년에 Osim Group의 일부가 KKR에 매각되어 회사 가치가 17억 달러에 이르렀습니다.

4 – 방어율

ERA는 2013년 1억 4,100만 달러에서 상장폐지되었으며 2017년 APAC Realty라는 이름으로 2억 3,400만 달러로 재상장되었습니다.

앞으로 – 무엇을 해야 하나요?

이 기사를 통해 내부자 소유권이 높은 회사에 투자할 때의 단점/혜택을 볼 수 있기를 바랍니다.

상장 폐지는 주식 가치를 잠금 해제하고 잠재적으로 투자자가 특히 최근에 구매한 경우 약간의 이익을 얻을 수 있도록 합니다. 그러나 이러한 '강제' 제안은 바람직하지 않을 수 있으므로 몇 년 전에 회사의 주식을 매입한 주주에게는 해당되지 않을 수 있습니다.

앞으로 포트폴리오를 재평가할 수 있습니다. 내부자 소유권이 높은 주식을 보유하고 있는지 확인하고 다음 조치를 고려하십시오.

2021년 4월 기준으로 SGX에 상장된 99개 기업이 20% 미만의 유동 자산을 보유하고 있습니다. (공공투자자가 20%만 보유한다는 의미) 유동비율이 낮고 검증이 되지 않는 기업은 삭제되었습니다.