(2018년 10월 16일에 처음 게시됨, 2022년을 위해 2021년 12월 20일에 업데이트됨)
Singtel, Starhub 및 M1은 싱가포르인에게 친숙한 일부 우량주입니다. 그들은 안정적인 시장 점유율과 건전한 재정 상태로 인해 매우 인기가 있었습니다.
그러나 시대가 바뀌었고 업계는 이제 더 큰 장애물에 직면해 있습니다. 이러한 기존 기업은 더 많은 경쟁에 직면할 뿐만 아니라 전염병으로 인해 재정에도 큰 타격을 입었습니다. 현재 가격이 침체되어 있는 상황에서 투자자들이 지금 Telco에 투자하는 것이 현명합니까? 세 통신업체 중 투자자에게 가장 매력적인 곳은?
오늘 저는 이 세 회사의 현재 상황에 대해 논의하고 그들의 근본에 대한 몇 가지 지표를 제시하겠습니다.
M1 주식은 어떻게 되었나요?
M1은 2019년 현지 대기업 Keppel Corporation과 SPH(Singapore Press Holdings)가 M1에 대한 말레이시아 통신 Axiata Group의 지분을 매입하면서 싱가포르 거래소에서 상장 폐지되었습니다. 그럼에도 불구하고 M1의 모회사인 Keppel Corporation에 인수하는 것은 회사에 투자할 수 있는 한 가지 옵션입니다.
Singapore Telephone Board는 1955년에 싱가포르에서 전화 서비스를 운영할 수 있는 유일한 권한을 가진 법적 기관으로 설립되었습니다. 이후 몇 년 동안 일련의 합병을 거친 후 회사는 상장되었고 1993년에 SingTel로 이름이 변경되었습니다.
1993년 SingTel이 상장되었을 때 싱가포르인들은 할인된 가격으로 주식을 구매할 수 있었습니다. 이는 우리가 국가의 경제 발전에 투자하도록 장려하려는 정부의 목표 중 일부였으며, 대다수의 부모님과 조부모님이 여전히 싱텔 주식을 소유하고 있는 이유이기도 합니다.
통신 대기업인 SingTel은 싱가포르뿐만 아니라 호주, 인도, 인도네시아, 필리핀에서도 사업을 운영하고 있습니다. 2015년에 최고조에 달했을 때 SingTel은 시가 총액이 700억 싱가포르 달러였으며 싱가포르에서 가장 큰 상장 기업이었습니다. 그 성공은 널리 찬사를 받았고 많은 사람들에게 찬사를 받았습니다.
SingTel의 성공에도 불구하고 정부가 1997년 통신 사업에 대한 규제 완화를 선택하고 SingTel의 독점을 종료했을 때 SingTel이 이미 탈출 중일 것이라고 누가 예상했겠습니까? 머지 않아 M1은 1997년 싱가포르의 이동통신 시장에 진출하여 Singtel의 이전 독점을 깨뜨렸습니다. Starhub는 나중에 등장하여 2000년 4월 ST Telemedia, Singapore Power, BT Group, NTT(Nippon Telegraph and Telephone)를 비롯한 저명한 이해 관계자와 함께 데뷔했습니다.
가장 기본적인 전화 요금제의 경우 싱가포르의 평균 사용자는 현재 기가바이트당 20~50센트를 지불하며 이는 5년 전보다 비용 효율성이 최대 25배나 높습니다. 이러한 급격한 가격 하락은 기술 혁신 때문이 아니라 싱가포르의 네 번째 Telco인 TPG의 도입과 지난 5년간 가상 네트워크 사업자(MVNO)의 등장으로 인한 경쟁 심화로 인해 발생했습니다.
재미있는 사실:현재 셀 네트워크 인프라를 관리하는 대신 Singtel, M1 및 StarHub에서 네트워크 용량을 임대하는 9개의 MVNO가 있습니다. 이 사업자는 네트워크를 처음부터 개발해야 하는 TPG를 줄이기 위해 기존 통신 회사에서 시작했습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 알 수 있듯이 이 방법은 Telco 수익에 대한 하향 압력에도 기여했습니다.
통신 회사는 시장 자유화의 결과로 많은 비용을 절감했으며 이는 바람직하거나 바람직하지 않을 수 있습니다. 모바일 요금제 비용을 낮추기 위해 혁신과 고객 서비스 품질 측면에서 느꼈을 수 있는 약간의 희생을 감수해야 할 수도 있습니다. 그러나 업계가 5G 네트워크를 사용하는 방향으로 이동함에 따라 기로에 서게 될 수도 있습니다.
싱텔과 스타허브와 M1의 합작법인은 지난해 IMDA로부터 5G 네트워크 인프라 구축을 승인받았다. 지금까지 2개의 라이선스만 발급되었기 때문에 TPG를 비롯한 다른 운영업체는 이러한 소유주로부터 임대를 받아야 합니다. 분석가들에 따르면 이것은 가격 전쟁을 멈추게 하여 진행중인 가격 경쟁을 재설정할 것이라고 합니다. 사실 우리는 이미 4G 요금제에 비해 5G 요금제의 가격 인상을 목격하고 있습니다.
3개의 통신 회사 중 가장 큰 Singapore Telecommunications Limited(SGX:Z74)는 아시아에서 가장 큰 통신 회사 중 하나로 여러 국가에서 사업을 운영하고 있습니다. Group Consumer, Group Enterprise, Group Digital Life는 세 가지 주요 부문입니다.
그룹 소비자 부문은 전화 요금제, 유료 TV, 광섬유 광대역 및 모바일 결제를 말합니다. 이 부문에는 넉넉한 데이터 허용량과 함께 제공되는 SingTel의 모든 디지털 모바일 제품인 GOMO도 있습니다. 이 부문에는 Singtel 자회사 Optus(호주에서 두 번째로 큰 무선 통신 사업자)와 지역 파트너인 Telkomsel(인도네시아), Airtel(인도), Globe(필리핀) 및 AIS(태국)도 포함됩니다. 각 국가.
Group Enterprise 부문은 비즈니스 고객에게 클라우드, 사물 인터넷, 사이버 보안 및 스마트 시티 솔루션과 같은 정보 및 통신 기술 솔루션을 제공합니다.
마지막으로 가장 작지만 가장 빠르게 성장하는 부문인 Group Digital Life가 있습니다. 이 부문은 비즈니스에 잠재 고객에 대한 더 깊은 통찰력을 제공하는 것을 목표로 하는 디지털 마케팅 및 데이터 분석에 관여합니다. Amobee는 2021년 Singtel이 4억 2,800만 싱가포르 달러에 인수한 이 부문에서 중요한 사업입니다. 광고 플랫폼인 Amobee는 기업이 기존 TV와 디지털 TV에서 특정 잠재고객 세그먼트를 위한 캠페인을 실행할 수 있도록 지원합니다.
이 지역에서 경제 및 비즈니스 활동이 재개되면서 Singtel의 수익성은 상반기 동안 개선되었습니다. 호주의 모바일 서비스 수익 증가와 NCS에 대한 디지털 서비스 수익 증가 및 데이터 센터 수익으로 인한 강력한 ICT 성장으로 인해 운영 수익이 3% 증가한 76억 5,000만 싱가포르 달러를 기록했습니다.
Singtel은 또한 10월에 지역 데이터 센터 사업을 시작할 계획이라고 밝혔으며 태국, 인도네시아 및 이 지역에 새로운 데이터 센터를 구축하여 핵심 인프라에 대한 증가하는 수요를 충족하기 위해 파트너와 논의 중이라고 밝혔습니다.
다음으로 StarHub Limited(SGX:CC3)가 있습니다. 비즈니스는 모바일, 유료 TV, 광대역 및 엔터프라이즈로 분할됩니다.
첫 번째 세그먼트는 자명합니다. 기본적으로 Giga!, StarHub의 SIM 전용 디지털 브랜드인 Starhub TV+, Wi-Fi는 물론 다양한 국제 및 지역 TV 채널을 소비자에게 제공하는 등 모든 범위의 모바일 서비스를 제공합니다. 한편, 기업 부문에는 사이버 보안 서비스와 지역 ICT 서비스가 포함됩니다.
2021년 9월 30일에 끝나는 3분기 동안 Starhub는 매출이 5.6% 증가한 5억 1,720만 달러, 순이익이 5.1% 증가한 4천만 달러를 기록했다고 보고했습니다. 2021년 9월 30일까지 9개월 동안 Starhub의 수익은 2.9% 증가한 14억 9천만 달러, 순이익은 6% 증가한 1억 740만 달러였습니다.
다른 흥미로운 개발 사항으로는 Starhub가 M1과의 입찰에서 5G 네트워크 라이센스를 부여받은 것입니다. Starhub는 또한 현재 싱가포르 광대역 시장의 6%를 점유하고 있는 MyRepublic의 싱가포르 광대역 사업 지분 50.1%를 인수하여 시장 점유율을 40%로 끌어 올렸습니다.
마지막으로 M1은 3개의 통신업체 중 가장 작습니다. 휴대폰 판매, 고정 서비스, 국제 전화 서비스, 모바일 서비스가 회사 수익의 대부분을 차지합니다.
2021년 첫 9개월 동안의 M1 매출은 7억 8,300만 달러로 작년 같은 기간에 비해 소폭 상승했습니다.
M1의 기타 개발 사항은 다음과 같습니다.
이제 각 통신 회사의 비즈니스를 다루었으므로 몇 가지 공통 지표를 사용하여 세 가지 통신 회사 주식을 살펴보겠습니다. 시작하기 전에 M1은 이제 Keppel Corporation의 자회사이기 때문에 특정 측정항목을 비교할 수 없습니다.
Covid 19가 2020년 세 통신 회사 모두의 수익에 미치는 영향으로 인해 대신 각 회사에 대해 FY2021의 처음 9개월을 사용합니다. 또한 싱텔 3분기 실적이 아직 발표되지 않아 2021년 상반기 실적으로 추정해야 한다. 기간의 약간의 변동을 감안할 때 이 통계도 염두에 두어야 합니다. 그럼에도 불구하고 여전히 회사를 제대로 대표하는 제품이라고 생각합니다.
<표>이자, 세금, 감가상각 및 상각 전의 수익을 EBITDA라고 합니다. 재무 및 회계 결정의 영향을 배제하기 때문에 이 지표를 통해 투자자는 운영 성과에만 집중할 수 있습니다. 3사 중 스타허브가 25.4%로 마진율이 가장 높았고, 싱텔이 25.2%로 뒤를 이었다. 이는 부분적으로 Singtel과 Starhub의 엔터프라이즈 ICT 및 사이버 보안 솔루션 운영으로 인해 수익이 증가했을 수 있습니다.
이들 기업의 성장률이 많이 둔화되었다는 점을 감안할 때 배당수익률은 좋은 투자인지 판단하는 데 큰 역할을 할 것입니다.
<표>현재 이 회사들의 배당금은 예전만큼 매력적이지 않습니다.
Singtel과 Starhub를 비교할 때 Starhub는 3.65%의 더 높은 수율을 제공합니다.
우량 배당주 투자자들은 배당성향에 주목해야 한다.
1보다 큰 숫자는 기업이 버는 것보다 더 많은 돈을 주고 있다는 것을 암시하기 때문에 비즈니스에 지속 가능하지 않습니다. Singtel과 Starhub를 비교할 때 둘 다 현재 배당금을 유지한다고 가정할 때 Singtel의 지불금은 수익 감소로 인해 지속 불가능할 수 있습니다. 즉, Singtel's는 기본 순이익의 60%에서 80%를 배당금으로 분배한다는 배당 정책을 가지고 있으므로 Singtel의 수익이 개선되지 않으면 지속 가능성을 보장하기 위해 다음 분기에 지불금이 줄어들 수 있습니다.
우리 지역 통신회사는 현재 수많은 도전에 직면해 있으며, 이는 최근 몇 년간 주가 성과에 반영되었습니다. 통신 회사는 신규 진입자로부터 경쟁이 심화되는 것을 경험하는 것만이 아닙니다. Netflix와 같은 스트리밍 서비스 제공업체도 수익을 갉아먹고 있습니다.
이전 기사에서 세 회사 중 가장 큰 Singtel이 매출 감소, 이익 마진 감소, 부채 증가, 현금 흐름 감소로 인해 재무 지표가 어떻게 좋지 않은지 논의했습니다.
그렇긴 해도 이 업계에 한 줄기 희망이 있을 수 있고, 이 통신사의 컴백에 내기를 걸면 스타허브나 M1보다 싱텔을 고를 것입니다. 우선 싱텔은 해외 사업에서 가장 크고 가장 다양한 수익원을 갖고 있다. 규모가 크기 때문에 회사는 5G 인프라를 포함한 미래 성장에 투자할 기회와 자본이 더 많습니다.
5G에 대해 이야기하면서 5G는 소비자를 위한 빠른 다운로드 속도 이상이라는 점을 기억할 가치가 있습니다. 5G는 산업 및 기업을 위한 광범위한 응용 프로그램을 가지고 있으며 이러한 통신 회사는 이미 여러 업계 리더 및 정부 기관과 협력하여 싱가포르가 스마트 국가 목표를 달성하는 데 도움이 될 5G 시험을 수행하기 시작했습니다. 처음에 언급했듯이 5G에서는 기존 업체만 라이선스를 가지고 있다는 점을 감안할 때 가격 책정에서 '재시작'을 볼 수도 있습니다. 마지막으로 Singtel은 Grab과 합작 투자를 통해 디지털 은행을 설립했으며 이는 꽤 성공적일 수 있습니다.
하지만 더 많은 기회가 있다고 생각하기 때문에 당분간 현지 통신 회사에 투자하지 않을 것입니다.
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