Tencent는 대표적인 커뮤니케이션 도구인 WeChat 으로 잘 알려져 있습니다. 매일 10억 명이 넘는 사람들이 사용하는 앱. 또한 Honor of Kings 및 League of Legend와 같이 세계에서 가장 인기 있는 비디오 게임을 소유하고 있습니다.
Tencent는 이러한 제품의 수익성에서 상당한 잉여 현금 흐름을 생성하고 기술 연구 및 개발에 현금을 재투자하고 성장 단계에서 다른 회사에 투자합니다.
시간이 지남에 따라 Tencent는 투자 강국이 되었으며 많은 잘 알려진 회사의 상당한 포트폴리오를 축적했습니다. 가치가 여러 배 증가하는 것으로 잘 알려진 Tencent의 투자에는 Sea Ltd, JD.com, Pinduoduo, Bilibili, Nio, Kuaishou 및 Meituan Dianping이 있습니다.
23 일 2021년 12월 Tencent는 JD.com에서 보유하고 있는 특정 주식을 주주들에게 분배하는 방식으로 중간 배당을 선언했습니다.
JD.com은 발표 전에 HK$279.2에 거래되고 있었고 분배된 주식의 가치는 HK$1277억에 달했습니다. 주식은 징동닷컴 전체 주식수의 약 14.7%를 차지한다. 배포 후 Tencent의 지분은 17.0%에서 2.3%로 감소합니다.
4 2022년 1월, Tencent는 Sea Ltd의 주식 1,450만 주를 개당 208달러에 총 30억 달러에 매각하여 지분을 21.3%에서 18.7%로 줄이겠다고 발표했습니다. Tencent는 향후 6개월 동안 Tencent의 Sea 주식 추가 판매를 제한하는 잠금 기간의 적용을 받습니다.
Tencent는 또한 모든 슈퍼 의결권 주식을 보통주로 전환하여 Tencent의 의결권을 감소시킬 것입니다. 이 전환 후에 Sea Ltd의 설립자이자 회장인 Forrest Li는 모든 B종 보통주의 단독 소유자가 됩니다. 이와 동시에 Sea는 의결권이 있는 1주당 의결권을 5배로 늘리는 방안도 제안하고 있다. 제안된 인상이 주주들에 의해 승인되면 Forrest Li는 57%의 과반수 의결권을 갖게 됩니다.
이 두 가지 발표는 금융 시장을 뒤흔들었습니다.
JD.com은 이 소식이 발표된 후 거의 10%, Sea Ltd는 11% 이상 하락했습니다. Sea Ltd는 현재 52주 최고가인 US$372.70에서 약 48% 하락한 US$197.80입니다.
Tencent는 JD.com의 주식 분배에 대한 근거를 투자 전략을 고수하고 있다고 설명했습니다.
그 투자 임무는 기업에 투자하여 성장을 지원하고 공유하는 것이었습니다. 개발 단계에서 이루어진 투자를 통해 이러한 피투자자는 개발 및 확장 자금을 조달하기 위해 Tencent가 제공한 자본의 혜택을 누릴 수 있습니다.
피투자자가 지속적으로 미래 이니셔티브에 자금을 조달할 수 있게 되면 Tencent는 적절한 경우 이러한 투자를 중단할 것입니다.
Sea의 경우와 유사하게, 선도적인 글로벌 기업으로 성장했으며 2021년 9월 주식 및 전환사채를 통한 기금 마련으로 입증된 바와 같이 미래 이니셔티브를 자체 자금 조달하여 60억 달러 이상을 조달할 수 있습니다.
Tencent는 JD.com과 Sea Ltd의 위치에 대해 지분 감소에도 불구하고 Tencent가 상호 유익한 비즈니스 관계와 전략적 파트너십 계약을 계속 유지할 것임을 거듭 강조했습니다.
자금 재활용을 통해 Tencent는 다른 투자 및 사회적 이니셔티브에 자금을 조달할 수 있는 추가 자원을 제공할 것입니다.
강력한 플랫폼을 갖춘 회사는 수익성이 높거나 자체 자금 조달 능력이 있는 회사는 계속해서 자체적으로 좋은 성과를 낼 것입니다.
Sea Ltd는 Garena, Shopee 및 SeaMoney라는 세 가지 주요 사업 부문을 가지고 있습니다. . 온라인 게임 개발자이자 퍼블리셔인 Garena는 수익성이 높고 현금 흐름이 좋으며 Sea는 Garena의 운영 현금 흐름에서 부분적으로 Shopee의 전자 상거래 부문에 대한 투자 자금을 조달해 왔습니다. 또한 기금 모금 분야에서 입증된 실적을 보유하고 있습니다.
마찬가지로 온라인 소매, 온라인 시장 및 마케팅으로 구성된 JD.com의 소매 부문은 수익성이 높고 강력한 현금 흐름을 생성합니다. 이러한 현금 흐름은 JD Logistics, JD Health, JD Property 및 JD Technology(이전 JD Digits)와 같은 새로운 비즈니스 이니셔티브에 자금을 지원합니다. JD.com은 또한 홍콩 증권 거래소에 JD Logistics와 JD Health를 상장할 수 있어 기금 모금 분야에서 입증된 실적을 보유하고 있습니다.
또한 핀테크 경쟁자인 Ant Group에 대한 단속으로 인해 JD.com의 AI 및 클라우드 비즈니스를 법인에 추가하여 JD Technology로 구조 조정되기 전에 JD Digits를 상장하는 중이었습니다.
반면에 초기 성장 단계에 있는 회사는 합리적인 가치로 또는 전혀 자본을 조달하는 데 문제가 있을 수 있습니다. Tencent를 초석 투자자로 두지 않으면 더 높은 부채 비용에 직면할 수도 있습니다.
예를 들어, Nio는 지속적으로 영업 손실을 보았고 시장에 주식 매각에 의존했습니다. 2021년 9월에는 시장에서 제공하는 공모(At-The-Market Offering)를 통해 20억 달러를 조달할 수 있었습니다. 이를 통해 상당한 할인 대신 현재 시장 가격으로 점진적으로 주식을 매각할 수 있었습니다. Nio는 또한 지연에 직면해 있으며 올해 실현될 것으로 예상되는 홍콩에 두 번째 상장을 계획하고 있습니다.
Pinduoduo는 수익성이 있었지만 35억 달러의 투자가 발생하여 2021년 9개월 동안 운영에서 19억 달러를 창출했습니다. 2021년 9월 현재 보유하고 있는 현금은 미화 17억 달러에 불과합니다. 이는 Pinduoduo가 외부 자금을 조달할 수 없는 경우 투자 계획을 축소해야 하고 성장에 영향을 미칠 수 있음을 나타냅니다.
Tencent가 피투자자에 대한 지분을 줄이고 더 적은 지분을 보유함에 따라 회사는 이익의 더 적은 몫을 받을 수 있습니다. Tencent는 또한 회사가 더 이상 이사회에 참여할 자격이 없기 때문에 통제력이 감소했을 수 있습니다. Tencent는 또한 의결권에서 더 적은 몫을 갖게 됩니다.
Sea Ltd와 JD.com은 모두 상당한 규모의 전자 상거래 부문을 보유하고 있기 때문에 시장은 이것을 전자 상거래 부문에서 Tencent가 후퇴하고 거점을 가지고 있거나 존재하는 다른 부문에 자금을 집중하는 것으로 볼 수 있습니다. 더 많은 성장 기회가 있습니다.
Tencent는 연간 영업 활동을 통해 거의 미화 300억 달러의 현금 흐름을 창출할 수 있는 회사입니다. Sea Ltd의 지분 매각으로 30억 달러의 추가 현금을 창출하는 것은 어떤 면에서도 중요하지 않습니다. 지금 중요한 점은 Tencent가 자본을 어떻게 배치하는지 살펴보는 것입니다.
역사적으로 Tencent는 자본을 매우 잘 배치한 실적을 보유하고 있습니다. 이것이 Tencent가 투자를 매각하여 현재 상당한 이익을 거두고 있는 이유입니다.
중국 정부의 공동 번영 계획에 따라 Tencent는 이 주제에 거의 160억 달러를 배정했습니다. 또한 Tencent는 해외에 지속적으로 투자하고 있으며 주목할만한 투자로는 영국 디지털 은행인 Monzo와 인도의 소셜 미디어 및 네트워킹 서비스인 ShareChat이 있습니다. Tencent는 또한 기존 운영에 투자하고 있으며 싱가포르에 새로운 게임 개발 스튜디오를 계획하고 있습니다.
Tencent가 성공적인 실적을 유지하고 있는지 확인하기 위해 이러한 투자의 성과와 가치를 모니터링하는 것은 가치가 있습니다.
Tencent는 전반적인 성장을 위한 새로운 수익원을 창출하기 위해 새로운 이니셔티브에 지속적으로 재투자하고 있으므로 수익 성장은 또한 핵심 지표입니다.
Sea Ltd와 JD.com에 대한 Tencent의 지분 축소 소식은 Sea Ltd와 JD.com뿐 아니라 나머지 피투자자 및 더 넓은 시장의 주가에 즉각적인 영향을 미쳤습니다.
Tencent는 피투자자를 포기하지 않는다는 것을 시장에 확신시키는 성명을 발표했으며 성명을 설명할 강력한 이유를 제시했습니다.
다른 피투자자들은 성장 단계와 재무 건전성에 따라 가라앉거나 헤엄칠 수 있습니다. Tencent가 장기적으로 지분을 보유하는 데 관심이 있는 회사이기 때문에 Tencent가 성장 잠재력이 높은 피투자자를 포기할 가능성은 낮습니다.
텐센트는 국내외 재투자 계획을 통해 성장을 한 단계 끌어올릴 태세다. 이 점에서 투자자들은 Tencent의 미래 매출 성장과 Tencent의 투자 포트폴리오 성장을 주시해야 합니다.
Alvin은 Ask Dr Wealth Facebook 그룹에서 자신의 관점을 공유했습니다. 여기에서 읽어보세요. 또는 중국 주식 시장을 처음 접하는 경우 투자하기 전에 중국 투자 가이드를 읽어보십시오.
