소프트웨어와 그 가까운 사촌인 서비스가 다시 한 번 유행하고 있습니다.
한동안 애플(AAPL), 삼성 및 기타 기술주는 스마트폰 경쟁과 하드웨어 "공개"로 시장의 대부분을 빨아들였습니다. 그러나 지난 몇 년 동안 모멘텀은 소프트웨어와 서비스를 제공하는 회사로 확실히 되돌아갔습니다.
소프트웨어는 새로운 것이 아니라 제공되고 수익을 창출하는 방법입니다. 기술주는 서비스 모델에서 점점 더 많은 개념을 차용하고 있습니다:구독. 소비자는 소프트웨어 패키지에 대해 큰 금액을 선불로 지불하는 것보다 저렴한 진입 비용을 좋아합니다. 기업 고객도 구매했습니다. 그리고 투자자들은 그에 따른 재정적 이익을 좋아합니다.
People's United Advisors의 수석 주식 전략가인 John Conlon은 "제조업체는 구독 모델의 혜택을 받습니다. "매우 안정적인 수익 흐름을 제공합니다. 구독 모델을 사용하는 회사의 수익 흐름을 파악하는 것이 훨씬 쉽습니다. 잠재 고객의 진입점을 낮추어 더 많은 고객이 비용을 지불하도록 유도합니다. 서비스가 제공됩니다. 더 쉬운 비즈니스 모델입니다."
여기에서는 엄청난 규모의 소프트웨어 수익을 창출할 수 있는 11가지 기술 주식을 살 수 있습니다.
Microsoft는 지난 3년 동안 최고의 우량 기술 주식 중 하나였으며 거의 150%가 소프트웨어 및 서비스 수익에 힘입어 상승했습니다. 완전한 판매 대신 구독을 추진하는 것은 Google의 G-Suite와의 경쟁에 직면하고 기존 PC 판매가 감소하고 있는 시기에 Office 수익을 높이는 데 도움이 되었습니다. 2017년에는 회사의 Office 365 구독 서비스 수익이 처음으로 Office 라이선스 판매를 추월했습니다. 사실, Office 2019가 올해 초 출시되었을 때 Microsoft는 실제로 소비자들이 그렇지 않도록 설득하기 위해 광고 캠페인을 실행했습니다. 구입하려면 대신 Office 365를 구독하세요.
Microsoft가 Office Home &Student 2019를 $149.99에 판매하면 고객이 최소 5년 동안 새 복사본을 구입하지 않을 가능성이 큽니다. Office 365 Personal 구독은 월 $6.99 또는 연간 $69.99입니다. 누군가가 5년 동안 할인된 연간 요금을 지불하더라도 Microsoft는 결국 두 배 이상의 수익을 얻게 되며 이러한 판매를 더 잘 예측할 수 있습니다.
타사 소프트웨어 서비스, 클라우드 스토리지 및 Microsoft의 자체 Xbox Live 게임 서비스(또 다른 구독)를 호스팅하는 회사의 Azure 클라우드 컴퓨팅 플랫폼도 엄청난 인기를 얻고 있습니다. Azure는 Amazon Web Services에 이어 두 번째로 큰 클라우드 플랫폼이며 잡초처럼 성장하고 있습니다. 예, 그 속도는 느려지고 있지만 Azure 수익은 Microsoft의 가장 최근 분기에 여전히 전년 대비 59% 증가했습니다.
한때 PC 시대의 기술 공룡으로 낙인 찍힌 마이크로소프트는 이러한 진화에 힘입어 현재의 1조 달러 이상의 가치로 반등했습니다. 곧 중단될 것임을 나타내는 것은 없습니다.
2013년 5월 Adobe (ADBE, $302.75)는 Creative Cloud 월간 구독을 위해 Photoshop을 포함한 인기 있는 이미지 편집 소프트웨어의 패키지 버전 판매를 중단할 것이라고 발표했습니다.
당시 Creative Cloud 구독 비용은 월 74.99달러(1년 단위로 지불하는 경우 49.99달러 할인)였던 반면 Creative Suite 6 구매는 거의 $1,300부터 시작했습니다. 연간 할인된 가격으로라도 Adobe는 Creative Suite의 새 버전을 구매하기 위해 2년마다 훨씬 더 오랜 시간을 기다려야 하는 고객이 많다는 점을 감안할 때 Creative Suite를 완전히 판매하는 것보다 2년도 채 안 되어 앞서 나갈 것입니다.
소프트웨어 판매가 사업일 때 Adobe의 2012 회계연도 수익은 44억 달러였으며 순이익은 8억 3300만 달러였습니다. 2018년에는 연간 매출 90억 달러, 순이익 26억 달러로 증가했습니다. Adobe는 성장했을 뿐만 아니라 수익성도 훨씬 높아졌습니다.
그러나 ADBE는 기존 소프트웨어를 클라우드에 던지는 것 이상의 일을 하고 있기 때문에 매수하기에 가장 좋은 기술주 중 하나입니다. 예를 들어, 2018년 회사는 "온라인 비디오 제작자를 위해 특별히 설계된" 비디오 편집 앱인 Adobe Premiere Rush CC를 도입했습니다. 보다 최근에는 AI를 사용하여 Adobe의 다양한 이미지 향상 기능을 소비자에게 제공하는 Photoshop 앱을 출시했습니다.
애널리스트들은 ADBE가 2020년 전망 덕분에 최근 몇 차례 가격 목표를 상향 조정하면서 주식에 대해 점점 더 낙관적입니다. 예를 들어 Jefferies의 분석가인 Brent Thrill은 투자의견을 매수로 설정하고 목표주가를 주당 340달러에서 350달러로 상향 조정했습니다.
2014년과 2018년 사이에 Zendesk는 유료 고객 기반을 136,000개 이상의 계정으로 두 배 이상 늘렸습니다. 같은 기간 회사의 연간 수익은 1억 2,700만 달러에서 5억 9,900만 달러로 증가했습니다.
Zendesk 그림에서 누락된 한 가지 요소는 수익성입니다. 회사는 한동안 비GAAP(일반적으로 인정되는 회계 원칙) 기준으로 이익을 주장했지만 실제 순 손실은 지난 5년 동안 각각 확대되었습니다. 그러나 돈을 잃는 기술 주식도 돈을 벌 수 있습니다.
지난 3개월 동안 이 기술 주식에 대해 평가한 12명의 분석가 중 10명은 매수할 가치가 있다고 판단했습니다. 여기에는 Morgan Stanley의 Stan Zlotsky(비중확대, Buy와 동일)가 포함됩니다. 그는 회사가 2020년으로 향하는 "비트 앤 레이즈" 분기에 대비할 수 있다고 생각합니다. Cowen 분석가 J. Derrick Wood(Outperform, Buy와 동일)도 낙관적입니다. , "더 나은 부문 성과 및 판매 생산성을 이끌 것으로 생각되는 한 가지 핵심 이니셔티브는 ZEN이 Enterprise 및 Velocity 비즈니스에서 리더십 책임을 분리했다는 사실입니다."
그리고 빠르게 증가하는 엔터프라이즈 고객 목록과 함께 Zendesk는 IBM(International Business Machines) 및 SAP SE(SAP)와 같은 더 큰 IT 기업의 잠재적인 인수 대상이기도 합니다.
그 주가 실적이 반드시 회사가 큰 숫자를 올릴 가능성이 없다는 것을 의미하지는 않습니다.
Slack은 9월에 유료 고객이 100,000명으로 전년 대비 37% 증가한 2분기 재무 결과를 보고했습니다. 이러한 고객 중 720명이 Slack에 연간 10만 달러 이상을 지불하여 1억 4,500만 달러의 매출에 기여했습니다. 이 기술 회사는 여전히 무료로 소프트웨어를 사용하는 500,000개 이상의 조직을 자랑하며, 이는 소프트웨어를 최대한 활용하기 위한 잠재적인 전환 기반을 나타냅니다.
Slack의 1,200만 명에 비해 일일 활성 사용자가 2,000만 명이라고 주장하는 Microsoft의 Teams 앱 형태로 경쟁이 치열합니다. Morgan Stanley의 Keith Weiss(Equal Weight, Hold와 동일)를 비롯한 일부 분석가는 이에 대해 주의를 기울이고 있습니다. "6월 상장 이후 커뮤니케이션 및 협업 공간에서 점점 더 경쟁이 치열해지는 환경이 WORK의 배수에 부담을 주고 있습니다."라고 그는 씁니다.
그러나 다른 분석가들은 이것을 구매해야 할 기술주에 넣었습니다. Monness Crespi Hardt의 Brian White(구매)는 Slack이 "전 세계 조직의 경영진이 이 디지털 혁신 여정에서 직원들에게 점점 더 많은 장비를 제공할 차세대 소프트웨어 플랫폼 중 하나"라고 씁니다.
가장 큰 CRM 회사이지만 여전히 빠른 속도로 성장하고 있습니다. 1월 31일 마감된 2019 회계연도의 매출은 전년 대비 26% 증가한 133억 달러를 기록했으며, 애널리스트들은 매출이 향후 2년 동안 매년 24%-27% 범위로 계속 확대될 것으로 예상하고 있습니다. Salesforce는 "역사상 어떤 엔터프라이즈 소프트웨어 회사보다 빠르게" 연간 매출 수준이 130억 달러에 이르렀다고 언급합니다. 회사는 회계연도 2023년까지 260억~280억 달러에 이를 것으로 보고 있습니다.
사용자 1인당 월 25~400달러 범위의 제품을 판매하는 세일즈포스는 상당한 수익을 내고 있다. 그리고 2017 회계연도 이후 몇 년 동안 적자 잉크를 썼습니다. 때때로 인내심이 수익성이 없는 기술 주식에 필요한 덕목임을 상기시켜줍니다. 그러나 가장 최근 회계연도에 수익을 창출하여 전년 동기의 3억 6천만 달러에 비해 11억 달러의 수익을 보고했습니다.
애널리스트 커뮤니티는 현재 구매할 최고의 기술 주식 중 CRM을 널리 평가합니다. The Wall Street Journal에서 설문 조사한 36명의 분석가 중 , 34개는 CRM 주식에 대해 낙관적이며 나머지 2개는 보류 상태입니다. 낙관론자들 중에는 Jefferies의 Brent Thill(매수)이 있습니다. 그는 "CRM 스토리가 소프트웨어 부문의 가장 좋은 특징을 구현한다고 믿습니다" 그리고 회사의 성장 프로필이 "시장에서 과소 평가되고 있다"고 말했습니다.
Google 상위 알파벳 (GOOGL, $1,288.86) 광고 수익의 가장 큰 부분을 차지합니다. 그러나 그것은 본질적으로 소프트웨어와 서비스에 여러 가지 방법으로 롤업됩니다. 이러한 광고는 다른 Alphabet 제품 중에서 Google 검색어 및 YouTube 동영상에 대해 제공됩니다.
그러나 회사는 비즈니스도 판매합니다. 소프트웨어 및 서비스. 여기에는 Google Play에서 판매되는 앱, YouTube Premium 비디오 스트리밍, Google Play Music 및 Microsoft 사무실과 정면으로 연결된 회사의 G Suite 생산성 소프트웨어에서 일부가 포함됩니다.
G Suite는 흥미로운 이야기입니다. Google은 저렴한 Chromebook(현재 미국 K-12 교실 노트북 구매의 60%를 차지함)의 판촉을 통해 교육 부문이 G Suite에 푹 빠지도록 하는 환상적인 일을 해냈습니다. 여러 세대의 학생들이 취업 연령에 도달하기 시작했으며 많은 학생들이 Microsoft Office보다 G Suite에 더 익숙합니다. Google은 기본 사용자당 월 6달러, 비즈니스용 12달러, 엔터프라이즈용 25달러의 G Suite 구독을 판매하고 있으며 추가되기 시작했습니다. 2018년 말 Google은 5백만 개의 기업에서 월별 G Suite 액세스 비용을 지불했습니다.
광고에 비해 수익은 여전히 미미하다. 그러나 Alphabet은 어떤 식으로든 소프트웨어와 서비스 덕분에 여전히 건초를 만들고 있습니다.
보통 사람이 Amazon.com을 생각할 때 (AMZN, $1,781.60), 그들은 프라임에서 쇼핑하거나 영화를 보는 것에 대해 생각할 것입니다. 실제로 Amazon은 전통적으로 기술주에 포함되지 않고 대신 소비자 플레이로 간주됩니다.
그러나 Amazon.com은 이 두 가지 모두를 통해 확실히 수익을 창출하고 있지만 회사의 분명한 이익 동인은 Amazon Web Services입니다.
회사의 클라우드 컴퓨팅 서비스는 회사 전체 수익의 11%만 가져갔음에도 불구하고 2018년 Amazon의 총 영업 수익의 59%를 차지했습니다. 다시 말해, 이 서비스는 수익성이 있을 뿐만 아니라 매우 유리한. 그리고 마이크로소프트의 애저만큼 빠르게 성장하지는 않지만 느리지는 않다. AWS 수익은 회사의 3분기 동안 전년 대비 35% 증가했습니다.
Amazon은 또한 소프트웨어에서 하드웨어 향상을 얻고 있습니다. 특히, Amazon의 개인 비서 Alexa는 Amazon이 어떤 설문 조사를 읽었는지에 따라 전국적으로 7,600만에서 1억 대 사이의 설치 기반에 있는 미국 스마트 스피커 시장의 70% 점유율을 차지하도록 도왔습니다.
Amazon.com은 온라인 소매업에서 이름을 알렸습니다. 그러나 그 재산은 소프트웨어와 서비스에 크게 관련되어 있습니다.
분석가들은 앞으로도 동일한 호황을 누리는 결과를 많이 기대하고 있습니다. 커뮤니티에서는 올해 평균적으로 매출과 이익이 각각 30%와 28% 개선된 후 2020년에는 각각 24%와 25%로 약간만 둔화될 것으로 보고 있습니다.
사실 향후 PAYC 주식의 가장 큰 걸림돌은 밸류에이션의 폭락일 가능성이 높다. 회사는 미래 예측 이익 추정치의 63배, 매출의 22.7배에 거래되고 있습니다. S&P 500의 선행 P/E가 19이고 P/B가 3.4에 불과한 것과 비교하십시오.
실제로 KeyBanc의 Arvind Ramnani는 10월에 목표주가를 주당 $275에서 $261로 낮추었지만 비중확대 등급을 유지했으며 회사가 "신규 고객 추가, 판매 생산성 및 마진으로 좋은 모멘텀"을 보이고 있다고 말했습니다. RBC Capital Markets의 Alex Zukin은 11월에 주식을 업그레이드하면서 Paycom이 "지속적인 시장 혼란의 긴 활주로를 주도할 수 있다"고 더 확신한다고 썼습니다.
지난 몇 년 동안 맬웨어, 랜섬웨어 및 피싱이 증가하면서 보안 소프트웨어의 중요성이 높아졌습니다. 올해 초 발표된 Gartner 보고서에 따르면 사이버 범죄로 인해 향후 5년 동안 전 세계 기업이 비용 증가와 매출 손실 사이에서 무려 5조 2천억 달러의 손실을 입을 수 있습니다. 맬웨어 공격으로부터 복구하는 비용이 증가함에 따라 기업은 예방에 더 많이 투자할 의향이 있습니다.
Proofpoint와 같은 기술 주식은 (PFPT, $118.64)가 제공됩니다. PFPT는 고객의 직원이 보기 전에 맬웨어, 바이러스 및 피싱 시도에 대해 수신 이메일을 스크러빙하는 클라우드 기반 솔루션을 포함하여 구독 기반의 보안 소프트웨어 및 서비스를 제공합니다.
Proofpoint는 Fortune 1000대 기업 중 절반 이상이 고객이라고 주장합니다. Zendesk와 마찬가지로 Proofpoint는 수년간 빠르고 중단 없는 매출 성장을 자랑하지만 손실도 확대되고 있습니다. 그러나 분석가들은 비GAAP 수익이 향후 몇 년 동안 계속 성장할 것으로 예상하고 있으며 주식을 긍정적으로 보고 있습니다. 지난 분기 동안 PFPT에 대해 호평을 받은 11명의 전문가 중 단 한 명만이 이를 매수라고 부르지 못했습니다.
시스템을 클라우드로 마이그레이션하는 회사가 늘어남에 따라 데이터를 보호하고 보안 위협(예:Proofpoint)의 전자 메일을 제거하는 전문 공급업체의 전망이 밝습니다.
Five9은 거대한 회사는 아니지만 고객을 참여시켜 고객 서비스를 개선하려는 기업을 보는 환경에서 강력한 성장 궤도에 있습니다. 가장 최근 분기에 Five9의 수익은 전년 동기 대비 28% 개선되어 기록적인 8,380만 달러를 기록했으며 비GAAP 수익은 주당 20센트로 추정치 15센트를 가볍게 웃돌았습니다. "진정한" 순이익은 여전히 적자이지만 회사는 2018년의 한계 손실보다 나쁘지만 2013-17년의 손실에 비해 여전히 적은 수준인 580만~680만 달러의 손실로 올해를 마무리할 것으로 예상합니다. 대체로 Five9은 올바른 방향을 가리키고 있습니다.
Guggenheim 분석가 Nandan Amladi(매수)는 FIVN이 "향후 몇 년 동안 20%의 성장률을 유지할 수 있는 충분한 시장 기회를 가지고 있습니다."라고 썼습니다. Canaccord의 David Hynes Jr.(구매)는 Five9를 클라우드 기반 통합 전화 통신 기능의 "분명히 리더"라고 부릅니다.
우리는 이미 Apple (AAPL, $264.16) 하드웨어 수익 덕분에 폭발적으로 성장한 기술 주식의 대표주자였습니다.
그러나 최근 아이폰 판매 부진으로 애플이 손을 뗐다. 그리고 주머니에 진정한 "차세대 iPhone" 제품이 없기 때문에 회사는 수익을 늘리는 동시에 수익을 증대하기 위한 서비스를 제공했습니다.
회사의 서비스 부서에는 Apple Music, App Store 및 iCloud는 물론 새로운 Apple 아케이드, Apple News+ 및 Apple TV+ 스트리밍 비디오 서비스가 포함됩니다.
Apple은 최근 4분기 최고 매출을 경축했습니다. 부분적으로는 서비스 매출이 전년 대비 18% 증가한 125억 달러로 전체 매출의 약 20%를 차지한 덕분입니다. 이는 1년 전의 17%, 2017년 4분기의 16%에서 증가한 수치입니다.
Apple의 서비스 수익은 모든 비즈니스 중 가장 높은 이윤을 내는 것으로 여겨집니다. 서비스의 총 마진은 지난 분기 64%로 제품(31.6%)의 두 배 이상입니다.
애플은 여전히 대부분이 하드웨어지만, 그 면에서도 상황이 좋아지고 있습니다. JP모건의 Samik Chatterjee(비중확대)는 Apple이 내년에 4개의 제품을 공개하고 결국 모든 새 모델을 한 번에 언로드하는 현재 루틴보다 결국 시차 공개로 전환하는 것을 포함하여 iPhone 전략에 큰 변화를 줄 것으로 예상합니다. 라이벌 중기 출시에 비해 더 경쟁력이 있습니다. Credit Suisse의 Matthew Cabral은 중립 입장을 유지하면서도 여전히 정부 데이터에 따르면 iPhone 판매가 의미 있게 개선되고 있다고 말합니다.
제품의 고무적인 신호와 혼합된 Apple 서비스 사업부의 번성으로 인해 AAPL은 지금 구매하기에 최고의 기술주 중 하나입니다.
