미국 대마초 산업은 비할 데 없는 속도로 성장하고 있습니다. 2021년 대마초 매출은 2020년보다 41% 증가한 310억 달러로 예상됩니다. 그러나 이러한 긍정적인 매출 성장에도 불구하고 대마초 투자에 대한 전망은 엇갈립니다.
2021년 하반기에 대마초 주식은 단기 미국 연방 규제 개혁에 대한 전망이 줄어들면서 기관 투자 관리자가 대마초 주식을 광범위하게 소유하는 데 장벽이 확대된 후 폭락했습니다. 동시에 업계가 경쟁 심화 및 최근 확장 주기의 기타 부산물과 씨름하면서 민간 시장의 인수합병(M&A) 활동이 기록적인 수준에 도달했습니다.
단기적인 연방 규제 개혁은 여전히 의문의 여지가 있지만 2022년에 대마초에 투자하는 사람들에게 세 가지 추세가 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다.
안전하고 공정한 집행(SAFE) 은행법은 국방수권법(NDAA)에서 삭제된 후 2021년에 통과되지 않습니다. 그럼에도 불구하고, NDAA에 대한 SAFE의 초기 참여는 연방 은행 개혁을 통과시키기 위한 초당적 지지가 있음을 보여줍니다.
SAFE에 대한 정치인의 미래 행동은 예측할 수 없지만 2022년 11월 중간 선거는 정치 지도부가 이 법안에 대해 결정적으로 행동을 취하거나 취하지 않을 수 있는 모래사장을 나타내는 것처럼 보입니다.
SAFE가 실행되는 동안 기업은 확장 자금을 조달하기 위해 계속해서 대체 자금 조달에 의존할 것입니다. 대출 기관은 대마초 사업의 재정적 지속 가능성에 점점 더 편안해지고 있으며 그에 따라 더 나은 조건을 제공하고 있습니다. 5월에 GTBIF(Green Thumb Industries)는 미국의 대규모 다중 주 운영업체로서는 처음으로 10% 미만의 쿠폰을 확보했습니다. 이 비율은 전통 산업의 표준에 따라 높을 수 있지만 대마초 회사는 불과 몇 년 전만 해도 15%에 가까운 비율을 적용받았습니다.
신용 시장은 종종 주식 시장보다 근본적인 비즈니스 펀더멘털을 더 잘 판단합니다. 2022년에 업계 매출이 다시 급증할 것으로 예상됨에 따라 대체 자금 조달 조건도 개선될 것으로 기대합니다.
특히 대마초에 투자하는 사람들의 경우:주식은 시간이 지남에 따라 신용을 따르는 경향이 있으며 기관 자본이 업계에 접근함에 따라 대마초도 다르지 않을 것으로 예상합니다.
대마초 분야 자문 회사인 Viridian Capital Advisors에 따르면 11월 중순에 마감된 M&A 거래 규모는 기록적으로 85억 달러에 달하며 이는 지난해 약 30억 달러, 2019년 37억 달러에 비해 크게 증가한 수치입니다.
여기에는 다음을 비롯한 여러 주요 거래가 포함되었습니다.
최신 통합 푸시는 투자자들이 업계의 미래에 대해 확신하고 있으며 그 확신이 2022년에도 계속될 것이라는 신호입니다. 경쟁은 여전히 치열하며 통합은 합법화 및 전통 산업의 대마초 범람에 앞서 기업이 시장 점유율을 확보하고 규모를 구축하는 데 도움이 될 것입니다.
기존 플레이어는 부분적으로 팬데믹 기간 동안 강력한 대마초 판매로 인해 현금을 보유하고 있으며 최근 자본 조달은 M&A를 더욱 부양하는 데 도움이 될 것입니다. Viridian은 2021년 2분기를 기준으로 미국 최대 경작자 10곳의 평균 현금이 1억 9,300만 달러로 작년에 보유하고 있던 금액의 3배라고 밝혔습니다.
2021년 캐나다 허가 생산업체(LP)가 미국 대마초 사업에 본격적으로 투자하기 시작했습니다. 6월에 Cronos Group(CRON)은 미국 연방 합법화에 따라 PharmaCann의 지분 10.5%를 인수하는 옵션에 대해 1억 1,040만 달러를 지불했습니다. 그런 다음 8월에 Tilray(TLRY)는 미국이 연방에서 대마초를 합법화하는 경우 또는 시기에 Tilray가 21%의 소유권을 가질 수 있도록 하는 거래로 MedMen이 발행한 전환사채를 인수했습니다.
이러한 투자를 통해 캐나다 LP는 미국 거래소에 상장된 식물을 만지는 회사에 대한 제한을 위반하지 않고 미국 대마초에 참여할 수 있습니다.
대마초 데이터 및 분석 플랫폼인 헤드셋(Headset)에 따르면 올해 캐나다 매출은 40억 달러에 그칠 것으로 예상되며 이는 미국에서 예상한 310억 달러보다 훨씬 낮습니다. 실제로 인수를 제외하고 가장 큰 LP는 작년에 성인용 대마초 판매가 감소했습니다. 캐나다 기업은 국내에서는 달성할 수 없는 확장 수단으로 미국을 활용해야 합니다.
캐나다 증권 거래소(CSE)가 미국 소형주 또는 중형주 지수에 포함되는 공개 LP를 더 매력적으로 만들기 위해 거래소에 "상위 계층" 회사를 만드는 것을 고려하고 있다는 최근 뉴스는 미국 시장을 사용하는 캐나다 회사에 대한 우리의 관점을 뒷받침합니다. 유동성과 규모에 접근할 수 있습니다.
대마초에 대한 연방 개혁은 2022년 업계에 활력을 불어넣을 수 있습니다. 그러나 강력한 비즈니스 펀더멘털과 긍정적인 추세로 인해 업계는 이에 관계없이 급속한 발전을 계속할 것입니다.
연방 개혁 보유 패턴은 투자자에게 매력적인 거래를 구성하고 매력적인 진입점에서 자본을 배치할 수 있는 기회를 제공합니다. 게다가, 더 긴 규제 일정은 연방 합법화가 불가피하게 가져올 경쟁의 물결에 앞서 해자를 시멘트로 만들기 위한 확장된 활주로를 기존 기업에게 제공합니다.
