10~15년 전만 해도 많은 벤처 캐피털리스트가 초기 및 초기 단계의 스타트업에 기꺼이 내기를 걸었습니다. 구글, 페이스북, 야후와 같은 회사에서 대박을 터뜨린 후 기술 투자자의 초기 세대는 이제 더 많은 돈을 쓸 수 있게 되었지만 성장하는 데 시간과 손이 필요한 젊은 신생 기업에 투자할 가능성은 적습니다.
톰 베르너 | 게티 이미지 후기 단계 투자로의 전환은 스타트업에 투자할 사람을 찾는 기업가에게 더 어려운 환경을 만들었습니다. 그러나 절망하지 마십시오. 어디를 봐야 하는지 안다면 여전히 종자돈을 찾을 수 있습니다.
초기 단계 기업에 대한 투자는 냉각 기간에 들어갔습니다. Upfront Ventures에 따르면 방대한 벤처 캐피탈 자금 풀이 계속해서 성장하고 있지만 초기 단계 자금 조달은 2017년 전체 자금 풀의 10%에서 지난해 5%로 떨어졌습니다. VC 회사는 초기 단계의 회사를 인수할 가능성이 적으며 대신 더 적은 수의 더 많이 설립된 기업에 더 많은 금액을 투자합니다.
그 이유는 간단합니다. 10년 반 전만 해도 많은 사람들이 30대와 40대 초반이었고, 싹트고 있는 기술 혁명에 돈을 벌고 싶어했고 결국 상당한 투자 수익을 올릴 수 있는 거래에 25만 달러를 기꺼이 투자했습니다. 그것은 완전한 손실로 끝나지 않았습니다. 기술 투자자의 1세대는 나이, 투자 자본, 위험에 대한 선호도 면에서 성숙했지만 초기 성공으로 인해 투자 금고가 부풀려지면서 VC는 유망한 단일 벤처에 1억 달러 이상을 투자할 수 있습니다. 그러나 50대를 지나 은퇴를 앞두고 있는 이 투자자들은 더 빠르고 확실한 수익에 대한 욕구가 커짐에 따라 위험에 대한 선호도가 감소합니다. 이는 상장 전에 민간 투자로 성공을 거둔 Uber 및 Airbnb와 같은 회사에게는 좋은 소식이지만, 신생 기업은 시작하는 데 필요한 자금을 더 열심히 찾아야 합니다.
하지만 엔젤 투자자, 액셀러레이터 및 인큐베이터와 연결되는 스타트업을 위한 자금이 있습니다. 위험이 낮은 후기 단계 거래에만 집중하는 대신 초기 단계 영역으로 천천히 복귀하는 VC 회사와 함께 새로운 기회도 있습니다.
시드 펀딩 거래는 2000년대 초반에 가속화되기 시작했습니다. 그 당시 일련의 새로운 기술 회사들이 엄청난 에너지와 약속으로 현장에 뛰어들었습니다. 이러한 신생 기업 중 다수는 오픈 소스 및 클라우드 컴퓨팅의 발전을 활용하여 그 어느 때보다 저렴하고 쉽게 사업을 시작하고 급성장했습니다.
거의 20년 후, 구글, 페이스북, 야후 등에 일찍 투자한 사람들은 노련한 투자자로 성숙했습니다. 그들은 더 크고 수익성 있는 거래로 업스트림으로 이동했습니다.
그러나 나이가 들어감에 따라 이 투자자 그룹은 허용 가능한 투자 수익을 등록할 수 있는 기간이 짧아집니다. 그들은 또한 여러 거래를 감독하고 적극적으로 참여할 시간이 적습니다. $1000만 달러에 50개 거래를 관리하는 것보다 각각 $10000만 달러에 5개 거래를 관리하는 것이 더 합리적입니다. 바늘을 눈에 띄게 움직일 수 없는 작은 거래는 더 이상 시간을 할애할 가치가 없습니다.
CB Insights의 데이터에 따르면 초기 단계의 자금 조달 거래는 줄어들었지만 가용 자본의 양은 사상 최고에 도달했으며 상당 부분이 1억 달러 이상에 도달할 수 있는 거래에 집중되어 있습니다. Ernst &Young의 벤처 캐피털 리더인 Jeff Grabow는 2018년 10월에 "너무 많은 돈이 너무 적은 거래를 쫓는" "현금 거품"에 있다고 경고했습니다.
통계적으로 첫 해 안에 해산될 가능성이 있는 초기 단계의 회사에 도박을 하는 대신, 노련한 투자자들은 점점 더 지켜보고 있는 접근 방식을 취하고 특정 틈새 시장이나 부문 내에서 최고 경쟁자로 부상하는 회사에 투자하고 있습니다.
2008년과 2009년에 각각 설립된 에어비앤비와 우버는 2019년 상장 계획을 발표해 화제를 모았다. 잘 정립된 회사에 투자하면 위험이 낮아질 수 있지만 이러한 거래에는 자본 요구 사항이 더 많이 필요하므로 초기 단계의 신생 기업에서 더 많은 자금을 끌어들이게 됩니다.
최근 추세를 거스르며 일부 투자 회사는 초기 단계의 자금 조달에 초점을 돌리고 있습니다. 예를 들어, 2019년 1월에 실리콘 밸리 최고의 VC 회사인 Kleiner Perkins는 시드, 시리즈 A 및 시리즈 B 파이낸싱을 위해 6억 달러의 새로운 펀드를 조성한다고 발표했습니다.
기업가들은 또한 초기 단계의 벤처를 위한 또 다른 길을 제공하는 스타트업 액셀러레이터의 광대하게 확장된 생태계에서 힘을 얻고 있습니다. 수락률은 종종 한 자릿수에 불과하지만 Y Combinator 및 Tech Stars와 같은 프로그램은 자금, 교육, 멘토링 및 프로토타입 개발 공간을 제공하여 젊은 스타트업의 성장을 돕습니다.
지난 10년은 또한 조직화된 엔젤 투자 그룹에서 상당한 성장을 보였습니다. 그 중 다수는 특히 종자 및 시리즈 A 거래에 중점을 둡니다. 상당수의 엘리트 대학은 "Venture Capital Investing Made Easy"에 전념하는 회사인 Alumni Ventures Group의 지원을 받아 동문 투자 그룹을 형성하기도 했습니다.
종자 자금 조달은 아직 끝나지 않았습니다. 오늘날의 초기 단계 기업들이 시장에 활력을 불어넣으면서 사이클은 계속될 것입니다. 데이터 보안 및 소프트웨어 테스트와 같은 틈새 기술 분야가 폭발적으로 증가하고 있으며 수많은 신생 기업이 강력한 플레이어로 부상하고 있습니다. 예를 들어, 개발자가 실시간으로 앱을 테스트하고 디버그할 수 있도록 하는 4년 된 회사 Headspin은 이미 5억 달러의 가치가 있습니다.
그러나 문제는 신생 기업이 자금 조달 경쟁에서 승리하기 위해 가장 좋은 위치를 차지할 수 있는 방법입니다. 기업의 초기에는 적자생존이 관건이며 투자자들이 시드 또는 사전 시드 거래를 기회로 삼지 않고 살아남는 기업은 거의 없습니다. 많은 사람들이 초기 단계 자금 조달의 감소를 한탄하지만, 좋은 소식은 유망한 신생 기업이 생존하고 첫 몇 년 후에 번창하도록 도울 수 있는 엔젤 투자자, 액셀러레이터 프로그램 및 미래 지향적인 벤처 자본가가 여전히 많다는 것입니다.
오늘날의 스타트업 생태계는 10년 전과 확실히 달라 보이지만 전문가로부터 기꺼이 배우고 불확실성을 극복하며 창의적인 자금 조달 대안을 추구하려는 기업가에게는 여전히 기회가 많습니다. 넘어지지 않는 기업가는 올라갈 수밖에 없습니다.
