상품 가격과 환율 사이의 동적 관계에 대한 광범위한 연구 문헌이 있으며, 이 둘을 서로 다른 의미로 연결하는 서로 다른 인과 메커니즘이 있습니다. 특히 거시경제학과 무역 이론에 크게 의존하는 설명과 외환 시장의 특징에 대한 설명 두 가지가 더 많은 관심과 주목을 받았습니다. 첫 번째 설명은 상품 지수 가격의 변화가 상품의 해당 통화 환율의 변화를 초래하여 환율 움직임을 예측하는 데 도움이 될 것이라고 제안합니다. 두 번째 설명은 상품 가격을 예측하는 환율과 함께 반대 개념을 제안합니다.

인과관계의 방향

환율의 변화로 이어지는 상품 가격의 변동

첫 번째 설명은 특히 소규모 개방 경제(SOE)와 관련이 있습니다. 소규모 개방 경제는 국제 무역에 참여하지만 무역 상대국에 비해 현저히 작은 경제로 정의되며 정책의 변경은 글로벌 가격, 소득 또는 금리에 영향을 미치거나 변경하지 않습니다. 따라서 수출이 단일 상품에 크게 의존하는 소규모 개방 경제는 해당 상품의 가격 상승과 함께 통화 가치 상승에 직면합니다. 그 결과 국내 통화에 대한 수요가 증가하여 상승 압력이 발생하기 때문입니다.

이 이론에 따르면 경제 변수를 이용하여 환율의 움직임을 예측할 수 있습니다. 그러나 환율을 예측하는 것은 특히 어렵고, 일반적으로 경험적 타당성 또는 통계적 증거와 환율 결정의 경제 모델 사이에는 차이가 있습니다.

단기적으로 원자재 가격이 상승하면 수출 수익의 증가로 인해 원자재 수출국 시장에서 외환 공급이 증가하기 때문에 종종 국내 통화 가치가 상승합니다. 이 현상은 국내 또는 현지 상품 부문에서 보다 매력적인 투자 가능성과 전망으로 인해 외국인 직접 투자(FDI)의 결과로 중장기적으로 더 악화될 수 있습니다.

상품 수출국에서 수출 가격의 변화는 수입 가격의 변화보다 일반적으로 크기 때문에 중요한 수출 상품의 가격 변동은 종종 교역 조건의 움직임에 대한 안전한 대리인으로 간주됩니다. 따라서 상품 가격과 환율 사이에는 역동적인 인과 관계가 존재합니다.

상품 가격의 변화로 이어지는 환율 변동

두 번째 이론은 대부분의 다른 자산 가격과 마찬가지로 환율이 NPV 또는 상품 가격을 포함하는 펀더멘털의 순 현재 가치에 의해 결정된다고 가정합니다. 이 이론은 확률적 과정의 선형 회귀 모델링을 기반으로 하는 수학적 공식인 Granger 인과율을 사용하며 환율은 Granger가 상품 가격을 유발해야 합니다. 이를 통해 명목 환율의 움직임에 따른 상품 가격의 움직임을 통계적으로 분석할 수 있습니다.

다양한 소형 상품 수출업체의 환율을 사용하여 글로벌 상품 가격을 예측할 수 있다고 가정되었습니다. 그러나 상품 가격은 매우 변동성이 커서 예측하기 어려울 수 있습니다.

인과관계를 조사할 때 고려되는 요소

다양한 연구 논문이 발표되었으며 환율과 상품 가격 간의 관계를 파악하기 위한 광범위한 연구가 수행되었습니다. 인과관계는 국가별 상품수출물가지수(CXPI)와 고빈도 데이터(일일 및 일중)를 사용하여 다양한 범위, 일별 및 명목상 5분 데이터와 같은 다양한 기타 요인을 사용하여 실증적으로 조사되었습니다. 환율, 상품 현물 가격, S&P 500 지수 가격 및 듀레이션에 대한 단기 금리, 조건부 및 무조건적 인과 관계 측정, 미국 달러 외 환율. 선형 예측은 VARMA(벡터 자기회귀 이동 평균) 모델 또는 랜덤 워크 모델을 사용하여 수행되었습니다.

환율과 상품 가격 간의 관계

양방향의 서로 다른 지평에서 인과관계 측정을 추정함으로써 환율과 상품 가격 간의 연결 강도를 결정할 수 있습니다. 상품 가격과 환율 사이에 강력하고 강력하며 역동적인 관계가 있다는 증거가 발견되었으며, 상품 가격과 환율 사이에는 양방향 인과 관계가 존재합니다. 즉, 금리와 같은 다른 요인과 함께 상품 가격을 사용하여 환율을 결정할 수 있습니다. 마찬가지로 환율은 미래 상품 가격을 예측하는 데 효과적으로 사용될 수 있습니다. 그러나 연구에 따르면 특히 단기에 상품 가격을 사용하여 환율(상품 가격이 환율로 가는 방향)을 예측할 때 측정된 강도가 훨씬 더 강력하다는 것이 밝혀졌습니다.