상장지수펀드는 사실상 인덱스 투자와 동의어다. 그러나 최근에는 적극적으로 운용되는 ETF가 시장에 넘쳐나고 있습니다. CFRA의 ETF 및 뮤추얼 펀드 리서치 책임자인 Todd Rosenbluth는 2021년 초부터 새로운 ETF 출시의 "압도적인" 대다수가 적극적으로 관리되었다고 말했습니다. 이러한 활성 ETF의 대부분은 유명하고 최고 등급의 활성 관리 뮤추얼 펀드와 동일한 전략을 따릅니다. 일부는 심지어 같은 이름을 공유하기도 합니다.
이러한 새로운 ETF 복제본 중 일부는 포트폴리오에 가치 있는 선택이 될 수 있습니다. 그러나 먼저 작동 방식(지수 기반 ETF의 작동 방식과 약간 다름)과 뮤추얼 펀드와 어떻게 다른지 이해하는 것이 중요합니다.
물론 액티브 ETF가 완전히 새로운 것은 아닙니다. Morningstar에 따르면 첫 번째 제품은 2008년에 출시되었습니다. 현재 Pimco Active Bond(BOND)라고 하는 Pimco Total Return Bond ETF는 2012년 초에 도착했습니다. 그리고 Ark Investments는 2014년에 7개의 적극적으로 관리되는 ETF 중 첫 번째 ETF를 개설했습니다. Kiplinger ETF 20 목록.
그러나 최신 활성 펀드 중 일부는 다른 유형입니다. 자세한 포트폴리오 보유량을 매일 보고하는 대신 반투명 또는 불투명 ETF라고 하는 특정 펀드는 포트폴리오 보유량을 분기별로 보고할 수 있도록 허용하는 2019년에 채택된 규칙에 따라 운영됩니다. 이를 통해 활성 펀드 매니저는 포트폴리오 이동에 "손을 대지 않고도" ETF 구조에서 전략을 실행할 수 있다고 Morningstar의 글로벌 ETF 연구 이사인 Ben Johnson은 말합니다. 이는 Fidelity, T. Rowe Price 및 Putnam Investments를 비롯한 전통적인 펀드 회사가 스타 뮤추얼 펀드의 전략을 모방한 액티브 ETF를 출시할 수 있는 길을 열었습니다.
Price는 지난 여름에 4개의 활성 ETF를 출시했습니다. Price의 ETF 전략 및 자본 시장 글로벌 팀의 책임자인 Scott Livingston은 각각이 PRDGX(Dividend Growth and Equity Income)와 같은 잘 알려진 Price 뮤추얼 펀드를 "본따 만든" 것이라고 말했습니다. Fidelity는 2020년 중반부터 9개의 적극적으로 관리되는 주식 및 채권 ETF를 출시했습니다. Fidelity의 ETF 관리 및 전략 책임자인 Greg Friedman은 "많은 것이 Fidelity Blue Chip Growth(FBGRX), Magellan(FMAGX) 및 New Millennium(FMILX)을 포함하여 회사에서 가장 잘 알려진 액티브 뮤추얼 펀드의 "복제" 버전이라고 말합니다. .
전반적으로, 활성 불투명 ETF의 유입은 투자자에게 더 많은 선택권을 의미하며 이는 좋은 일입니다. 그러나 이러한 ETF가 많은 장점을 제공하지만, 뛰어들기 전에 이해해야 할 몇 가지 주의 사항도 있습니다.
불투명 ETF는 원래의 뮤추얼 펀드보다 비용 비율이 낮습니다(평균 0.20~0.40% 포인트 낮음). 그러나 전통적인 ETF의 모든 일반적인 장점은 이러한 새로운 활성 ETF에도 적용됩니다. 필요한 것은 단일 주식 가격을 충당할 수 있는 충분한 현금과 하나에 투자할 수 있는 중개 계좌뿐이며 하루 중 언제든지 거래를 실행할 수 있습니다. 그리고 모든 ETF와 마찬가지로 불투명 ETF는 본질적으로 뮤추얼 펀드 유형보다 세금 효율적입니다.
Price의 Livingston은 "세금 효율성을 원하는 사람들에게 훌륭한 옵션입니다."라고 말합니다.
그러나 뮤추얼 펀드와 비교할 때 ETF는 몇 가지 제약 조건에서 작동해야 합니다. 그들은 많은 뮤추얼 펀드가 하는 것처럼 공개되기 전에 Uber Technologies(UBER) 및 Peloton Interactive(PTON)와 같은 민간 기업의 지분을 보유할 수 없습니다. 특히 활성 불투명 ETF는 외환에 상장된 주식을 보유할 수 없습니다(그러나 미국 예탁 영수증(여기서 거래되는 외국 주식을 나타내는 증서 등)은 괜찮습니다).
게다가 ETF는 자산이 감당하기 힘든 규모로 커질 때 뮤추얼 펀드가 종종 하는 것처럼 새로운 투자자에게 다가갈 수 없습니다. 이는 소규모 회사 주식과 같은 특정 자산군에 투자하는 펀드에서 가장 중요합니다.
"모든 활성 뮤추얼 펀드 전략이 ETF에 적합한 것은 아닙니다."라고 Morningstar의 Johnson은 말합니다.
활성 불투명 ETF의 성과는 동일한 운용사에 의해 운영되고 동일한 전략을 따르더라도 뮤추얼 펀드의 성과와 다를 수 있습니다. 예를 들어, 지난 12개월 동안 T. Rowe Price Growth Stock ETF(TGRW)는 뮤추얼 펀드에 비해 4% 포인트 이상 뒤쳐졌습니다.
수익은 반대 방향으로도 스윙할 수 있습니다. T. Rowe Price Blue Chip Growth의 ETF 버전은 지난 12개월 동안 뮤추얼 펀드 형제를 1% 포인트 이상 앞질렀습니다.
수익의 차이는 부분적으로 이러한 활성 불투명 ETF(Johnson은 이를 ANT라고 부름)가 일반적인 ETF보다 적게 공개한다는 사실에서 비롯됩니다. 투자자가 전통적인 ETF의 주식을 사거나 팔 때 필요한 거래를 수행하는 시장 조성자는 어떤 증권을 얼마만큼 사야 하는지에 대한 최신 정보를 가지고 있습니다.
그러나 ETF가 분기별로 보유량을 보고하는 경우 시장 조성자는 ETF 보유량의 근사치인 유가 증권의 "대리" 또는 "추적" 바구니와 함께 작업해야 합니다. 최종 결과:ETF의 실제 보유량은 프록시 바스켓 및 뮤추얼 펀드와 비교할 때 다를 수 있습니다. 예를 들어, 최근 9월 초 Fidelity Blue Chip Growth ETF(FBCG)는 약 330개의 주식을 보유했습니다. 뮤추얼 펀드, 448; ETF의 프록시 바스켓, 285.
일부 펀드 회사는 포트폴리오 간의 변동을 제한하는 것을 목표로 하는 거래 기술을 고안했습니다. 그리고 회사는 이러한 포트폴리오 변형에 대해 가능한 한 선제적입니다. 그들은 일일 프록시 바스켓 보유량과 바스켓과 실제 ETF 포트폴리오 간의 중첩 비율을 게시합니다. 예를 들어, 9월 초에 Fidelity는 Blue Chip Growth ETF가 추적 바구니와 ETF의 실제 보유량 사이에 75%가 겹친다고 보고했습니다.
그러나 이러한 변형의 연쇄 효과는 잠재적으로 더 높은 비용입니다. Johnson은 ANT에서 구매자가 지불할 최고 가격과 판매자가 수락할 최저 가격 간의 차이인 더 넓고 변동성이 큰 입찰-매도호가 스프레드가 발생할 가능성이 있다고 말합니다. 즉, ETF 주식을 매매할 때 지불하는 가격이 펀드 포트폴리오의 가치와 일치하지 않을 수 있습니다. 그리고 이러한 가격 차이는 인기 있는 인덱스 ETF에서 볼 수 있는 것보다 클 수 있습니다.
이러한 이유로 모든 사람이 투명하지 않은 ETF의 팬은 아닙니다.
미니애폴리스의 공인 재무설계사 Greg Zandio는 "나는 이 ETF에 투자하지 않습니다."라고 말했습니다. 무엇보다도 "ETF의 모든 이유, 즉 투명성과 낮은 수수료에 반대합니다."라고 그는 말합니다.
그러나 일부 고문은 활성 ETF를 고객 포트폴리오에 선택적으로 접습니다. 특히 채권에 대한 적극적인 운용을 선호하는 뉴욕주 멜빌의 CFP인 Joseph Favorito는 적극적인 운용사를 찾는 투자 유형에 적합하다고 말합니다.
불투명 ETF의 경우 아직 초기 단계입니다. 그러나 우리는 우리가 가장 좋아하는 적극적으로 관리되는 뮤추얼 펀드와 관련된 소수에 주목하고 있습니다. 일반적으로 단기 실적이 있는 ETF는 추천하지 않지만 여기에서는 우리가 신뢰하는 뮤추얼 펀드 매니저가 운영하는 새로운 활성 펀드를 강조합니다. 반품 및 데이터는 9월 10일까지입니다.
American Century Focused Dynamic Growth ETF(FDG). 지속 가능한 경쟁 우위, 높은 수익의 역사 및 좋은 성장 전망을 가진 대기업은 이 펀드의 이상적인 주식입니다. 관리자는 양적 모델로 시작하여 자신의 영역을 좁힌 다음 빠르게 성장하는 회사와 "시장 파괴자"의 30~50개 주식에 투자하기 전에 핵심적이고 근본적인 연구를 수행합니다. 특히 Amazon.com(AMZN), Tesla(TSLA) 및 Alphabet(GOOGL)가 포트폴리오의 최고 보유 종목인 경우 울퉁불퉁해질 수 있으므로 운전에 대한 버클을 채우십시오.
ETF의 뮤추얼 펀드 사촌은 같은 이름과 관리자를 공유합니다. 2016년 중반에 인수한 이후 운용사들은 매년 뮤추얼 펀드 및 ETF(대규모 성장 기업에 투자하는 펀드)를 능가했습니다. 지난 12개월 동안 2020년 3월에 출시된 뮤추얼 펀드와 ETF는 모두 S&P 500 지수를 1% 포인트 이상 상회했습니다.
Fidelity Blue Chip Growth ETF(FBCG). 이 ETF의 뮤추얼 펀드 상대는 우리가 가장 좋아하는 무부하 펀드 목록인 Kiplinger 25의 회원입니다. Sonu Kalra 매니저는 2009년부터 빠르게 성장하는 대기업에 중점을 둔 뮤추얼 펀드를 관리해 왔으며 지속적으로 견실하고 동료를 능가하는 수익률을 제공했습니다. 이제 그는 Michael Kim의 도움을 받아 ETF 전략도 이끌고 있습니다. Kalra는 "ETF에 대해 뮤추얼 펀드에 대해 하는 것과 다르게 아무것도 하지 않기 때문에 제 관점에서 이것은 마술적입니다."라고 말합니다.
2020년 6월에 출시된 ETF의 12개월 수익률은 42.0%입니다. 이는 S&P 500 지수와 동종 ETF(대형 성장 기업에 투자하는 뮤추얼 펀드 및 ETF)의 85%를 능가합니다.
티. 로우 가격 배당 성장 ETF(TDVG). 이 펀드의 경우 수익률이 중요하지만 회사가 배당금을 늘릴 의향이 있는지 여부만큼 중요하지 않습니다. 관리자 Tom Huber는 배당금 인상의 꾸준한 기록이 회사의 재무 건전성과 성장 전망의 지표이며 시간이 지남에 따라 이러한 지불금이 총 수익에 크게 기여할 수 있다고 믿습니다. Microsoft(MSFT), Apple(AAPL) 및 Visa(V)가 최고 보유 기업입니다.
이 ETF는 1년이 조금 넘었지만 Kip 25의 일원이기도 한 뮤추얼 펀드에서 Huber가 20년 이상 경력을 쌓은 것은 그가 무엇을 하는지 알고 있다는 증거입니다. 그가 2000년에 인수한 이후 뮤추얼 펀드는 연간 수익률 8.8%로 S&P 500의 7.3% 평균 수익률을 능가합니다. 지금까지 새로 부화한 배당 성장 ETF는 뮤추얼 펀드의 모기업과 보조를 맞추었습니다. 두 펀드는 지난 12개월 동안 약 32%의 거의 동일한 수익률을 자랑합니다.
누벤 스몰캡 셀렉트 ETF(NSCS). 이 ETF의 기록은 우리가 보도할 당시 한 달이 조금 넘었습니다. 그러나 commanager Gregory Ryan은 8년 이상 동안 같은 이름의 뮤추얼 펀드에서 이 전략을 실행해 왔습니다(comanager Jon Loth는 2019년 초에 합류했습니다). 그 기간 동안 이 펀드는 연간 환산 11.9%의 수익을 올렸으며, 이는 Russell 2000 small-company index의 11.4% 상승을 능가하는 것입니다.
Loth와 Ryan은 동종 업계에 비해 매력적인 가치가 있고 현금 흐름, 수익 및 이익 성장이 강력하거나 개선되고 있으며 주가를 상승시킬 촉매가 있는 소규모 회사(시가총액 약 4천만 달러에서 120억 달러)를 찾습니다. 앞으로 1~2년. 특수 폴리머를 제공하는 Avient(AVNT)와 트럭 운송 회사인 Saia(SAIA)가 뮤추얼 펀드의 최고 보유 기업입니다.
Small Cap Select ETF의 수수료는 여기에서 강조하는 다른 펀드에 비해 높게 나타납니다. 그러나 ETF는 5.75%의 부하와 1.24%의 연간 비용을 부과하는 모 뮤추얼 펀드보다 훨씬 저렴합니다.