다우존스 산업평균지수는 2월 12일 29,551.42로 사상 최고치를 경신했습니다. 투자자들은 과도한 평가와 코로나바이러스에 대한 세계적인 두려움에도 불구하고 계속해서 주식에 몰두했습니다. 이는 이미 SARS를 비교적 순조롭게 만든 발발이었습니다.
투자자들은 최악의 상황은 끝났다고 생각했습니다. 새로운 사례의 수는 정체 상태였습니다. 그러던 중 2월 24일 중국 외 지역에서 코로나19 확진자가 급증하고 있다는 뉴스가 나왔다. 다우지수는 다음 5일 동안 14% 하락한 25.409.36에 마감했다. 그 이후로 Dow는 계속해서 엄청난 가격 변동을 기록했습니다.
변동성이 돌아왔고, 이 폭풍우로부터 피난처를 찾는 투자자들은 그것을 피하기 위해 배당주를 소유하는 데 관심이 있을 수 있습니다. 좋은 생각이지만 배당금을 지급하는 회사가 모두 같지는 않다는 점을 기억하십시오.
상장지수펀드인 Reality Shares의 DIVCON 시스템은 품질이 중요한 이런 환경에서 도움이 됩니다. DIVCON의 방법론은 5단계 등급을 사용하여 회사의 배당 건전성에 대한 스냅샷을 제공합니다. 여기서 DIVCON 5는 배당금 인상 가능성이 가장 높고 DIVCON 1은 배당금 삭감 가능성이 가장 높습니다. 그리고 이러한 각 등급 내에는 현금 흐름, 수입, 자사주 환매 및 기타 중요한 요소에 의해 결정되는 종합 점수가 있습니다.
배당 안전이 초점이라면 DIVCON 5 주식은 배당 안전의 핵심이며 배당 증가를 유지할 가능성이 높기 때문에 소유하고 싶습니다. 점수가 낮을수록 주의해야 합니다.
지난 몇 달 동안의 낮은 DIVCON 등급을 기반으로 매도하거나 피해야 할 배당주 7가지를 소개합니다. 점수의 이면에 있는 기본 사항은 사형 선고가 거의 없지만, 이러한 주식은 피하거나 매각하는 것이 가장 좋습니다. 그래야 보다 탄력적인 기회에 투자할 수 있습니다.
IGT를 마지막으로 다루었을 때 DIVCON은 회사의 Altman Z-score도 언급했습니다.
"Altman Z는 5가지 요소를 사용하여 회사의 신용 강도를 측정합니다. 3점 이상은 파산 가능성이 낮거나 무시할 수 있음을 의미하고, 2.99~1.81은 보통 확률을 의미하고, 1.8 이하의 모든 점수는 높은 가능성을 나타냅니다. , 최대 배당금 지급자의 중앙값은 3.9입니다.)"
당시 IGT의 Altman Z-score는 1.61이었고 이후 1.86으로 약간 향상되었습니다. 하지만 이 점수는 그다지 안심할 수 없습니다.
지속 가능한 배당 주식을 찾고 있다면 더 문제는 2019 회계연도의 첫 9개월 동안 International Game Technology가 2019년 3분기까지 벌어들인 순이익 2억 5,000만 달러보다 많은 2억 5,800만 달러를 배당했다는 사실입니다.
그러나 잉여현금흐름은 개선되고 있다. 2019 회계연도의 처음 9개월 동안 IGT의 잉여 현금 흐름은 4억 5,600만 달러로 2018년의 처음 9개월보다 훨씬 높습니다. 그러나 FCF의 시기는 판매 계약과 같은 사항에 따라 산발적일 수 있습니다. 또한 International Game Technology의 순부채는 74억 달러로 시장 가치의 3.5배 이상이며 현금이 약 2억 200만 달러에 불과합니다.
마지막 부정적인 지표는 -31의 블룸버그 배당 건전성 점수(-100에서 100까지의 척도, 양의 점수는 배당 성장 잠재력이 더 높음을 나타냄)로, 투자자에게 미래에 배당 성장이 있을 경우 많은 기대를 해서는 안 된다는 것을 알려줍니다. .
11월에 Xerox는 랩톱, 프린터 및 프린터 카트리지 제조업체를 주당 22달러에 매입하겠다는 제안을 했습니다. 인수 가격의 77%는 현금으로 지불하고 나머지는 Xerox 주식으로 지불했습니다. 2월에 Xerox는 3월 초 공개매수를 시작할 것이라고 말하면서 제안을 주당 24달러로 올렸습니다. 그 제안은 관심 있는 HP 주주들에게 HPQ 1주당 현금 18.40달러와 Xerox 주식 0.149주를 지급했을 것입니다. 이는 2월 10일 현재 30일 거래량 가중 평균 거래 가격에 41% 프리미엄입니다.
그럴 수도 있지만 HP는 "의미 있게 HP를 과소평가하고 제록스 주주들에게 과도하게 이익을 준다"며 "주주가 이미 소유한 것을 주주들에게 제공할 것"이라며 거래를 거부했습니다.
대신 HP는 제록스의 10.9%와 HP의 4.2%를 소유한 행동주의 투자자 칼 아이칸(Carl Icahn)을 포함한 모든 사람이 회사의 20% 이상을 인수하는 것을 금지하는 1년 주주 권리 계획을 채택했습니다. 또한 HP는 향후 3년 동안 자사 주식 150억 달러를 자사주 매입하고 2022 회계연도 말까지 연간 비용을 최소 10억 달러 절감할 것이라고 밝혔습니다.
아이러니하게도 거절은 Xerox가 현금을 다른 곳에 쓰도록 강요할 수 있습니다. 아마도 몇 년 동안 변하지 않은 배당금을 개선할 수 있을 것입니다. 또는 현금 27억 달러에 비해 46억 달러에 달하는 부채의 일부를 갚을 수도 있습니다. 그러나 Xerox가 그렇게 공격적으로 추진한 인수에 대해 거절당했다는 사실은 Xerox가 다른 성장 수단을 찾기 위해 고군분투하고 있음을 나타낼 수 있습니다.
그 전에도 힘들었다. 1월에 Halliburton은 미국 셰일 시장의 악화를 설명하기 위해 수입에 대해 22억 달러의 세전 비용이 발생하여 17억 달러의 4분기 손실을 보고했습니다. 이 회사는 2019년 중반에 북미 인력의 8%를 감원해야 했습니다. 10월에 Halliburton은 서부 4개 주에서 650명의 일자리를 줄였습니다. 그런 다음 12월 초에 오클라호마에 있는 El Reno 사업장에서 808명의 직원을 추가로 해고했습니다.
소득 투자자라면 단기적으로나 미래에 지속 가능한 방식으로 분기별 배당금을 지불하는 데 어려움을 겪을 수 있는 배당주를 피하고 싶을 것입니다.
작년 말 DIVCON 2 상태에서 하락한 Halliburton의 DIVCON 1 점수는 점점 더 문제가 되는 배당금 대 FCF 비율을 포함하여 몇 가지 약점을 반영합니다. 2019 회계연도 말에 Halliburton의 잉여 현금 흐름은 9억 2천만 달러로 1년 전의 11억 달러에서 감소했습니다. 회사는 잉여 현금 흐름의 68%에 해당하는 6억 3천만 달러의 배당금을 지급했습니다. 이는 전년도의 57%보다 증가한 수치입니다. 이익에 대한 압박은 이러한 입장을 더욱 약화시킬 위험이 있습니다.
Halliburton의 수익률은 5%에 가깝지만 그렇다고 유혹하지 마십시오.
좋은 뉴스? 매각 결과 Spectrum Brands의 장기 부채는 2018회계연도 46억 달러에서 2020회계연도 1분기인 12월 말 23억 달러로 감소했습니다. 이는 부채가 50% 감소한 것입니다. 주식은 작년에 50% 이상 상승하면서 환상적인 실적을 냈습니다.
분기별 결과는 그다지 고무적이지 않았으며 사실 아주 평범했습니다. 유기농 판매는 전년 대비 0.3% 감소한 8억 7,150만 달러를 기록했으며 조정 EPS는 0.20달러로 1페니 하락했습니다. Spectrum은 매출을 늘리고 비용을 절감하여 2020년에 잉여 현금 흐름이 증가할 것으로 예상되는 생산성 향상 계획을 계속 진행하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 2020년 Spectrum Brands의 DIVCON 등급은 2에서 1로 하락하여 더 위험한 배당주 중 하나가 되었습니다.
가장 큰 문제 중 하나는 계속해서 걱정되는 잉여 현금 흐름입니다. 배당금을 충당하기에 충분하지만 자사주 매입을 고려할 때 더 확장된 것처럼 보입니다. 회사는 1분기에 가속화된 주식 환매 프로그램에 들어갔다. 2월 19일에 회사는 조정된 순 잉여 현금 흐름을 2억 4천만 달러에서 2억 6천만 달러로 만들기 위한 연간 지침을 재확인했습니다. 2020 회계연도에 3분기까지 배당금과 자사주 매입으로 이미 2억 3,600만 달러를 지급했습니다.
2019년 4분기에 Seagate Technology (STX, $51.44) 하드 드라이브, 솔리드 스테이트 드라이브 및 기타 솔루션을 제공하는 데이터 스토리지 회사이며, 그 점유율은 수년간 롤러코스터를 타고 있습니다.
DIVCON 등급은 최근 3에서 2로 낮아졌으며 DIVCON 점수 40.75는 이러한 주식 중 최악에 가깝지 않습니다. 하지만 좋아 보이지 않습니다. 수입 감소, Altman Z-점수 2.49(고생도 안전하지도 않지만 중간 정도), 블룸버그 배당 건전성 점수 8(-100에서 100 사이)은 모두 회사를 불안하게 만드는 이유입니다. .
2020년 1월 3일 마감된 분기 동안 Seagate는 전년 대비 약간 감소한 27억 달러의 매출을 보고했습니다. 조정 이익은 16.9% 감소한 3억 5900만 달러로 훨씬 나빴다. 주당 10.6% 하락한 1.35달러로 주당 그리 나쁘지는 않았습니다. 대부분 회사가 빠른 속도로 자사주를 매입했기 때문입니다.
기술 중심 배당주 중 하늘 높은 5% 이상의 수익률에도 불구하고 이는 놀라운 일이 아닙니다. DIVCON의 데이터에 따르면 Seagate는 배당금보다 자사주 매입에 186% 더 많은 비용을 지출합니다. 현재 회계연도의 첫 6개월 동안 STX는 주당 평균 가격 48.92달러에 자사 주식 6억 3900만 달러를 환매했습니다. 이에 비해 이번 회계 연도의 첫 2분기 동안 3억 3,500만 달러의 배당금을 지급했습니다.
여기서 우려되는 것은 6월 28일에 마감된 회계연도 2019년에 16억 8000만 달러를 배당금과 자사주 매입으로 지급한 반면 잉여 현금 흐름은 11억 6000만 달러였다는 점입니다. 부채 상환을 위해 남은 것은 아무것도 없었습니다. 그리고 Seagate의 장기 부채 41억 달러와 현금 17억 달러를 고려하면 그다지 좋지 않습니다.
형편없는 DIVCON 등급과 점수로 알 수 없지만 Targa는 실제로 2019 회계연도를 낙관적으로 마무리했습니다. 4분기 매출은 5% 감소한 24억 7,000만 달러를 기록했지만 분배 가능 현금 흐름(중류 에너지 기업의 중요한 수익성 지표인 DCF)은 53% 증가한 3억 2,780만 달러를 기록했습니다. 그 해 DCF는 기본적으로 9억 4,720만 달러로 고정적이었습니다.
4분기에 Targa는 시리즈 A 우선주 배당금으로 2,290만 달러와 함께 2억 1,200만 달러의 보통주 배당금을 지급했습니다. 전년 대비 더 높은 분배 가능 현금 흐름 덕분에 TRGP의 배당 범위는 2019년 전체에 대한 1.0 배당금 범위와 비교하여 분기에 지급된 배당금의 1.4배였습니다.
그렇긴 하지만, Targa는 코로나바이러스 발생과 그에 따른 에너지 수요에 대한 우려 속에서 나머지 에너지 부문에 의해 위축되고 있습니다. 이 회사는 또한 1.07의 Altman Z 점수를 자랑하며 이는 향후 2년 동안 파산할 가능성이 높다는 것을 나타냅니다. 2019년 12월 말 현재 79억 달러의 총 부채는 3억 3,100만 달러에 불과하며 실제로 그 점을 뒷받침합니다.
배당금은 내년에 매우 안전할 수 있지만 TRGP는 공동 복귀 입찰을 할 준비가 더 잘 될 때까지 매도하거나 피해야 할 배당주 중 하나입니다.
그리고 마카오는 2월 한 달 동안 총 게임 수익이 전년 대비 87.8% 감소한 기록적인 폭락을 겪었습니다. 이 중 대부분은 발병의 조류를 막기 위해 카지노가 2주 동안 도매를 중단한 가운데 발생했습니다.
Wynn Resorts는 주당 4달러의 배당금을 지급할 것으로 예상됩니다. 애널리스트들은 회사가 올해 주당 4.25달러의 수익을 올릴 것으로 예상하고 있습니다. 이미 배당금이 매우 빡빡하며, 이는 발병이 빠르게 지속된다면 매우 잠식될 수 있는 현재의 기대치를 기반으로 합니다. 잉여 현금 흐름을 보면 상황이 더 좋지 않습니다. Wynn의 FCF는 지난 6년 중 5년 동안 마이너스였습니다.
부정적인 Bloomberg 배당 건강 점수와 Altman Z 점수 1.44를 포함한 다른 지표는 Wynn의 주식이나 지불금에 좋은 징조가 아닙니다. 그러나 현재 주식에 대한 가장 큰 위험은 가장 명백하고 명백한 위험이며, 지금 당장 이 배당 주식을 피해야 할 충분한 이유가 됩니다.