'Dogs of the Dow'는 알고리즘 전략이 대중화되기 전인 1980년대에 월스트리트의 관심을 끌었던 알고리즘 전략입니다.
10개의 배당 주식으로 구성된 이 기본 포트폴리오는 가장 간단한 방법으로 선택됩니다. 매년 초에 동일한 금액으로 가장 높은 수익률을 제공하는 10개의 주식을 구입합니다. 연말에 팔아요. 헹구고 반복합니다.
주가가 오르면 수익률이 낮아지고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 따라서 Dogs 전략의 이면에는 다음과 같은 아이디어가 있습니다. Dow에서 가장 높은 수익률을 자랑하는 배당금은 과소 평가될 가능성이 있으며 평균으로 회귀하면 가격이 상승함에 따라 수익률이 조정될 것임을 시사합니다.
Dows of the Dow는 2000년 이후 평균 연간 총 수익률이 9.5%로 S&P 500 지수보다 2%포인트 높은 좋은 실적을 기록했습니다. 그러나 지난 2년 동안 개들의 냄새가 사라졌습니다.
"2019년 이전(다우존스 하이일드 셀렉트 10 총 수익률 지수(MUTR))은 2001년부터 2018년까지 평균 연간 총 수익률이 9.5%인 반면 S&P 500 총 수익률 지수(SPXT)는 7.3%로 상당한 수준을 기록했습니다. 개를 위한 성능"이라고 BofA 글로벌 리서치는 말합니다. "2019년과 2020년을 고려하면 2001년까지 MUTR의 평균 총 수익률은 SPXT의 경우 9.06%에 비해 8.97%로 하락했습니다." 여기에는 음수가 포함됩니다. 2020년 8.0% 수익.
그러나 투자는 장기적인 게임이며 시간이 지남에 따라 전략을 고수하는 것이 수익을 쫓는 것보다 더 성공적인 것으로 증명될 수 있습니다. 다우의 개 전략에서 매수해야 한다고 말하는 배당주 10개를 분석하면서 계속 읽으십시오.
코카콜라 (KO, $52.76) 늦게 Topo Chico Hard Seltzer, Aha 탄산수 및 Coca-Cola Energy를 포함한 브랜드 추가 및 생성으로 분주했습니다.
그러나 KO는 동시에 작아지고 있습니다. 2020년 중반에 코카콜라는 17개 사업부를 9개로 재구성하고 인원을 줄일 것이라고 발표했습니다. 2020년 말, 코카콜라는 Odwalla, Zico, 심지어 Tab을 포함한 200개의 음료 브랜드를 폐기할 계획이라고 발표했습니다.
삭감은 지난 몇 년 동안 운영의 느리고 꾸준한 감소에 대응하기 위한 것입니다. 현재 매출과 매출은 10년 전 마지막 수준에 머물고 있습니다.
물론 전염병은 코카콜라를 아끼지 않았습니다. 재택 소비는 증가했지만 레스토랑에 대한 매출은 급감하여 케이스 볼륨, 매출 및 영업 이익에 부담을 주었습니다. 그러나 이것은 정상으로 돌아오는 내년에 반전될 수 있습니다. 그리고 브랜드 셔플링은 고령화되고 경쟁이 치열한 시장에서 복귀를 촉발하는 데 필요한 제품 균형을 KO에 제공할 수 있습니다.
그러나 Coca-Cola가 지속적으로 추구하는 한 가지는 배당 귀족이자 배당 왕이라는 것입니다. KO 주식에 대한 배당금은 58년 연속 증가했으며 계속해서 인상될 재정적 자원이 있습니다.
한편, 3%의 수익률은 더 넓은 시장보다 1% 포인트 이상 우수하고 2021년 Dows of the Dow에 포함될 만큼 충분히 높습니다.
암젠 (AMGN, $226.66)은 시장에서 가장 큰 생명공학 주식 중 하나입니다. 1,320억 달러 규모의 거대 기업으로 류마티스 관절염을 포함한 5가지 만성 질환을 치료하는 Enbrel과 같은 제품을 포함하고 있습니다. 중증 판상 건선 치료 Otezla, 화학 요법 약물 Neulasta; 및 남성의 골 손실을 늦추는 Prolia.
2020년은 Amgen에게 있어 획기적인 해였습니다. 이는 8월 말에 Big Pharma 회사인 Pfizer(Pfizer)를 대체하여 Dow Jones Industrial Average에 추가되었습니다.
그러나 생명공학 회사가 실제로 총 수익률(가격 + 배당금) 기준으로 2% 손실을 본 것은 어려운 해였습니다. COVID-19가 정규 사업에 부담을 주면서 많은 의료 회사가 겪고 있는 일반적인 어려움 외에도 Amgen은 베스트셀러 Embrel의 가격 인상이 보험 회사에 의해 효과적으로 대응하면서 어려움을 겪었습니다. Enbrel 매출은 회사의 가장 최근 분기 보고서에서 3% 감소했습니다.
하지만 좋은 소식도 있습니다. Prolia 매출은 3분기에 11%, Aimovig 매출은 59%, Repatha 매출은 22% 증가했습니다.
Amgen의 약한 2020년에도 배당금을 높게 유지했으며 점점 더 높아지고 있습니다. 2011년 배당금을 시작한 이후 매년 배당금을 인상해 온 AMGN은 2021년에 주당 1.76달러로 10% 인상한다고 발표했습니다. 그 결과 수익률이 최대 3.1%로 높아져 Dow of the Dow 순위에 올랐습니다.
거대 제약회사 Merck 지분 (MRK, $80.96) 2020년에 7.2%의 마이너스 수익을 올렸으며 여기에는 배당금 혜택이 포함됩니다. 그 성과는 2020년의 COVID 관련 문제뿐만 아니라 2021년에도 동일한 문제가 계속될 가능성을 반영했습니다.
머크는 2020년 3분기까지 코로나19 관련 제약 매출이 21억 달러에 달할 것이라고 밝혔다. 더 큰 계획에서 이것은 Value Line의 2020년 수익 추정치의 약 4%로 비교적 완만합니다. 그러나 낮은 개학률은 머크의 백신 사업, 특히 블록버스터급 가다실(Gardasil)에 타격을 입혔고 앞으로도 계속할 수 있습니다. 또한, 다시 발생하거나 지속되는 대유행으로 인해 머크의 또 다른 핵심 동인인 의료 서비스에 대한 접근이 계속 제한될 수 있습니다.
그러나 분석가들은 MRK에 대해 대체로 낙관적입니다. S&P Global Market Intelligence 데이터에 따르면 해당 주식은 17개의 강한 매수 또는 매수 대 5개의 홀드 및 매도가 없습니다. Gardasil의 하락세는 타격을 입었지만 총 매출의 훨씬 더 많은 부분을 차지하는 Merck의 종양학 및 동물 건강 제품은 가장 최근에 보고된 분기 동안 눈에 띄는 이익은 아니더라도 견실한 것으로 나타났습니다. 그리고 머크는 파이프라인에 두 가지 유망한 COVID 백신 치료제를 보유하고 있습니다.
따라서 지속적인 COVID 영향에 대한 두려움은 충분히 근거가 있지만 Merck는 2021년에 상황을 역전시킬 수 있을 만큼 충분한 양의 아이언을 보유하고 있습니다.
그리고 다른 몇몇 Dows of the Dow와 마찬가지로 Merck는 연속 배당금을 인상했지만 귀족들 사이에서 회원 자격을 누릴 만큼 충분한 실적을 가지고 있지는 않습니다. 가장 최근에 회사는 2021년 1월 지급액을 기준으로 주당 65센트로 6.6% 인상한다고 발표했습니다.
시스코 시스템 (CSCO, $43.96) 주식도 2020년을 마이너스 영역으로 마감했습니다. 그들은 시장의 3월 바닥에서 30% 이상 떨어져 총 약 -3.5%의 수익률로 마감했습니다. 그리고 당연히 그들은 인터넷 거품이 터지기 전인 2000년의 77달러라는 열광적인 정점에 아직 진정으로 도전하지 못했습니다.
전문가들은 "이번에는 다르다"고 말하고 싶지만 이는 마침내 Cisco의 2021년 전망에 대한 적절한 평가가 될 수 있습니다. 하드웨어에 대한 수요가 감소하는 동안 회사는 더 많은 성장과 더 높은 마진을 제공하는 소프트웨어 및 솔루션으로 전환하고 있습니다. 하지만 CSCO는 가야 할 길이 있습니다. 2020 회계연도 기준으로 애플리케이션 소프트웨어는 Cisco의 493억 달러 매출 중 11%를 차지했습니다.
하지만 시스코는 현금을 창출하고 있으며 그 중 상당 부분이 있습니다. 회사는 2013년에 보고된 것보다 훨씬 좋지 않은 수익을 (부분적으로) 반영하여 2019년보다 약간 떨어진 154억 달러의 2020년 영업 현금 흐름을 보고했습니다. 그러나 배당금은 약 2013년부터 매년 11%.
3M 주식 (MMM, $171.87) 2021년에도 Dows of Dow 중 2.8%의 작은 수익률로 2020년을 마감했습니다. 그리고 이러한 긍정적인 영역은 모두 배당금 덕분입니다.
3M은 대부분의 산업체와 마찬가지로 어려운 한 해를 보냈습니다. 예를 들어, 2분기 매출은 전년 동기 대비 약 10억 달러 또는 12% 감소했습니다. 약물 전달 사업 매각 이익을 제외한 이익은 16.4% 이상 감소했다.
그러나 회사는 최소한 개선의 조짐을 보이고 있습니다. 10.7% 감소한 3분기 수익은 크게 감소하지 않았으며 3M은 실제로 수익에서 4.5% 개선을 실현했습니다. 그러나 2020년이 어떻게 끝날지 말하기는 어렵습니다. 회사는 COVID 영향을 고려하기 어렵기 때문에 여전히 분기별 또는 연간 추정치를 제공하지 않습니다.
경영진은 어떠한 지침도 제공하지 않지만 Value Line은 2020년 매출이 정체되어 수익이 11% 감소할 것이라고 생각합니다.
그렇긴 하지만 2021년 전망은 더 좋습니다. 예를 들어 CFRA 분석가인 Colin Scarola(매수)는 "2021-2022년에 3M이 S&P 500의 이익 회복을 능가할 것으로 보고 있으며, 지수에 대한 평가 할인을 감안할 때 주가에 강력한 상승 여력이 남아 있습니다. ."
3.4%의 수익률은 투자자들이 이 Dow of the Dow가 평균적으로 상승하기를 기다리는 동안 즐길 수 있는 무언가를 제공합니다.
버라이즌 (VZ, $58.85) 다우의 개에게 새로운 것은 아닙니다. 2019년에는 개였습니다. 그리고 2018년에는요. 사실, 적어도 2010년으로 거슬러 올라가면 이 전략의 일부였습니다.
Verizon을 너무 가혹하게 판단하지 마십시오. 그것은 단지 큰 배당금을 지불합니다. 그리고 2010년부터 Verizon 주식은 큰 배당금 덕분에 연간 10%가 조금 넘는 상당한 총 수익률을 기록했습니다. VZ는 그 기간 동안 S&P 500의 13.7% 수익률만큼 많은 성과를 거두지 못했지만 훨씬 적은 양의 드라마로 이익을 얻었습니다.
Verizon 주가가 완만하게 성장하는 한 가지 이유는 통신이 힘든 사업이기 때문입니다. 산업 전반에 걸쳐 성장이 거의 없기 때문에 통신 회사는 대체로 서로의 몫을 훔치는 것으로 분류됩니다. 즉, Verizon은 최근 발표된 Tracfone 인수를 통해 62억 달러 이상에 인수하여 선불 시장에서 한 발 더 나아간 것입니다.
수익을 사는 것은 좋지만 유기적 산업 성장만큼 주가에 타격을 주지는 못합니다.
그러나 이 개는 적어도 막대한 배당금을 계속 지불할 수 있는 자원을 가지고 있습니다. Value Line은 재무 건전성에 대해 회사의 최고 등급인 "A++"를 평가하며 회사가 2021년에도 배당금을 계속 인상할 것이라고 믿습니다.
좋은 뉴스? Walgreens Boots Alliance의 (WBA, $41.40) 4.7% 수익률은 꽤 안전해 보입니다. 주당 연간 배당금 $1.87는 2021년 예상 이익의 39%, 현금 흐름의 약 26%를 차지합니다.
나쁜 소식은 우리가 어떻게 그 결과를 얻었는지입니다.
WBA 주식은 2020년 총 수익률 기준으로 29% 하락했습니다. 투자자들은 Walgreens가 경쟁, 약국 판매 신고, 유통 사업에 대한 불리한 상환 환경, 매장 트래픽 감소, 경영진이 최근에 예측한 COVID 관련 역풍 등 여러 도전에 직면해 있다고 생각합니다. 8월에 마감된 2020 회계연도에 대해 최대 $1.06입니다. (참고로 2020년 총 수익은 주당 52센트로 전년 대비 88% 감소했습니다.)
Walgreens는 4/4분기에 약간의 삶의 조짐을 보였습니다. 매출은 소폭 증가했지만 이익은 흑자로 돌아섰다. 그리고 COVID 백신 배포와 독감 예방 접종의 전반적인 증가는 2021년 결과에 도움이 될 수 있습니다. 하지만 오래 기다려야 할 수도 있습니다. 거의 5%의 수확량이 통증을 진정시키는 데 도움이 됩니다.
오늘의 다우 (DOW, $54.04)는 원래 Dow와 DuPont의 2017년 합병으로 생성된 DowDuPont에서 회사의 2019년 4월 분사를 통해 만들어졌습니다.
현재 Dow는 특수 화학 물질, 폴리머 및 관련 제품을 광범위한 산업 분야에 판매하고 있습니다. 2020년에는 매출과 수익이 급감했지만 주가는 기본적으로 평평하게 거래되었습니다. 수익은 2019년의 430억 달러에서 2020년에는 380억 달러로 감소할 것으로 예상되었습니다. Value Line 추정에 따르면 2019년 주당 순이익(EPS)은 3.53달러로 1.40달러로 급락할 것으로 예상됩니다.
다우의 위기는 거의 전적으로 팬데믹과 관련되어 있습니다. 일반적으로 다각화의 이점을 제공하는 광범위한 산업에 서비스를 제공합니다. 그러나 소비재, 건설, 에너지, 개인 위생, 포장, 섬유, 자동차, 통신 등 회사가 서비스하는 대부분의 산업은 다양한 정도의 폐쇄로 큰 타격을 받았습니다.
그리고 대부분의 산업 주식과 마찬가지로 세계 경제의 성장 회복은 2021년 주식에 좋은 설정이 될 것입니다.
이것은 5% 이상의 지불금을 제공하는 소수의 Dows of the Dow 중 하나입니다. 공짜 점심 같은 것은 없지만 투자자들은 여전히 DOW를 자세히 살펴보아야 합니다. 전체적으로 S&P 500의 3배가 넘는 배당금은 주당 현금 흐름의 54%에 불과하므로 배당금에 있어 높은 수준의 안전성을 의미합니다.
영화라면 International Business Machines (IBM, $123.94) 여보, 회사를 축소했습니다라고 부를 수 있습니다. . 10년 전만 해도 매출은 1000억 달러에 불과했고 이익은 150억 달러에 불과했습니다. Value Line 추정에 따르면 2020년 매출은 약 750억 달러, 이익은 약 100억 달러가 될 것으로 예상됩니다.
이러한 축소는 IBM이 최고의 이익을 내는 것에 집중하기 위해 비핵심 사업을 떼고 있기 때문에 어느 정도 전략적으로 실행되었습니다. 10월에 발표된 최신 거래에서 IBM은 새로운 회사의 주주에 대한 서비스 비즈니스의 일부를 분사하고 하이브리드 클라우드 및 AI 솔루션에 더욱 집중할 예정입니다.
표면적으로는 서비스 비즈니스의 성장이 마이너스로 부진한 반면 클라우드와 AI는 그 반대라는 점에서 좋은 움직임으로 보입니다.
그러나 악마는 세부 사항에 있습니다. 특히 Dow의 Dogs에서 많은 드라마를 원하지 않는 배당금 투자자에게는 더욱 그렇습니다.
IBM은 "양사 모두 처음에는 IBM의 주당 회전 전 배당금보다 적지 않은 분기별 배당금을 함께 지불할 것으로 예상된다"고 말했다. 이는 투자자들이 2021년에 6.52달러의 배당금 전액(분기당 1.63달러)을 얻으려면 IBM 주식과 임시 총칭 "Newco"에서 받는 분사 주식을 보유해야 함을 의미합니다.
이것은 투자자들과 잘 어울리지 않을 수 있습니다. 결국 IBM이 기술 서비스에 대해 미지근하다면 왜 당신이 그것을 소유해야 합니까? 그러나 IBM이 클라우드와 AI에서 경쟁할 수 있는 적절한 포지셔닝을 했다면 수익 성장이 뒤따를 수 있습니다. 길거리에서 떠도는 소문은 IBM의 변신이 효과가 있을 수 있지만 인내심이 필요하다는 것입니다.
Value Line의 Theresa Brophy는 "혁신을 위한 IBM의 노력은 고무적이지만 기술 대기업의 복귀에는 시간이 걸릴 것입니다."라고 말합니다.
2020년 45세인 북미 오일 패치의 파산은 6년 전 석유가 파쇄된 이후 두 번째로 높은 수준에 도달했습니다. 이 우울함은 Chevron의 주식으로 해결되었습니다. (CVX, $84.71), 2020년에 -26%의 총 수익률을 제공하여 다우 최악의 주식 중 하나가 되었습니다.
그 결과 6.1%의 수익률이 2021년에 개집 지하실에 CVX를 착륙시켰습니다.
많은 기업이 사업을 중단하는 데에는 복합적인 이유가 있습니다. 그러나 Chevron의 문제는 명백합니다. 대유행으로 인해 에너지 수요가 극적으로 감소했습니다.
"여름 동안 미국에서 석유 제품에 대한 수요가 22% 감소한 것은 산업 침체의 깊이를 보여줍니다."라고 Value Line Research의 전무 이사인 Ian Gendler가 말했습니다. "결과적으로 4분기 실적은 손익분기점보다 훨씬 좋지 않을 수 있으며 회사는 1년 내내 손실을 입을 것으로 보입니다."
정상으로 돌아가면 2021년에 Chevron의 클라우드가 상승하기에 충분할 수 있습니다. 그렇다면 주가 상승은 Chevron의 놀라운 6% 이상을 아름답게 보완할 것입니다. 동료 블루칩인 Royal Dutch Shell(RDS.A) 및 BP(BP)의 배당금 삭감으로 인해 배당금을 유지할 수 있는 능력에 대해 약간의 불안이 있습니다. 2020년에 예상되는 순손실이 다가오면서 이러한 두려움은 가치가 있을 수 있습니다.
그러나 순 손실이 있더라도 Chevron의 예상 주당 현금 흐름 $7.70은 표시된 $5.16 배당금이 다소 빡빡하지만 확실히 가능하다는 것을 의미합니다.