2021년 소득 투자를 찾고 있다면 행운을 빕니다. 채권 수익률이 반등하는 동안 10년물 수익률은 여전히 1.6%에 불과하며 S&P 500 수익률은 훨씬 낮습니다.
투자 포트폴리오의 소득 부분보다 훨씬 더 큰 수익이 필요한 경우 통과 증권에 투자하는 것을 고려할 수 있습니다. 이들은 자본 이득 및 투자 수입의 대부분을 차지하는 증권으로 정의됩니다.
통과 증권의 4가지 주요 유형에는 폐쇄형 펀드(CEF), 부동산 투자 신탁(REIT), 사업 개발 회사(BDC) 및 마스터 유한 파트너십(MLP)이 포함됩니다.
예를 들어 CEF를 살펴보겠습니다. 블랙록에 따르면 2020년 4분기 CEF 평균 수익률은 순자산가치(NAV)와 시장가격 기준 각각 7.8%, 11.5%였다. 이는 S&P 500 및 10년 만기 T-notes보다 나을 뿐만 아니라 시장에서 찾을 수 있는 거의 모든 것보다 낫습니다. 일반적으로 다른 통과 보안 유형에 대해서도 마찬가지입니다.
월스트리트의 수익률에서 가장 많이 이동하는 영역을 넘어보고 싶다면 가장 흥미로운 기회 중 눈에 띄는 10가지 소득 투자에 대해 논의하는 동안 계속 읽으십시오.
두 비즈니스 개발 회사(BDC) 중 첫 번째 회사인 Ares Capital Corporation (ARCC, $18.88)는 미국에서 가장 큰 직접 대출 기관 중 하나입니다. 안정적인 현금 흐름, 큰 해자, 성장 전망 및 노련한 관리 팀을 갖춘 회사를 찾습니다.
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사업 개발 회사는 중소기업에 자금을 제공하는 소득 투자입니다. 이 경우 아레스캐피탈은 한도, 1차, 2차 담보대출, 후순위대출 등 모든 종류의 대출을 제공합니다. 155억 달러 포트폴리오의 15%에 불과하지만 통제되지 않는 지분 투자도 하고 있습니다.
대출 및 자본 포트폴리오는 172개 사모펀드 회사의 지원을 받는 350개 이상의 회사에 제공되었습니다.
중간 시장 사모펀드의 플레이어가 누구인지 알고 싶다면 Ares의 투자 목록을 살펴보기만 하면 됩니다. 누가 무엇을 소유하고 있는지 빠르게 알 수 있습니다.
2004년 10월 IPO 이후 Ares Capital은 1,400건 이상의 거래에 걸쳐 중간 시장 대출에 약 630억 달러를 투자하여 14%의 자산 수준 총 내부 수익률(IRR)을 실현했습니다. 또한 IPO 이후 S&P 500보다 50% 높은 총 누적 수익을 창출했습니다.
ARES(Ares Management)가 외부에서 관리하고 있으며, 직접 대출 및 기타 신용 관련 투자 전략으로 인한 1,460억 달러를 포함하여 1,970억 달러 이상의 관리 자산을 관리하고 있습니다.
ARCC는 하룻밤 사이에 부자가 되지 않을 수 있습니다. 그러나 장기적으로 높고 안정적인 수익을 제공하는 가치 있는 소득 투자여야 합니다.
베인 캐피탈 전문 금융 (BCSF, $15.28)는 Bain Capital의 자회사인 BCSF Advisors LP가 외부에서 관리하는 또 다른 BDC입니다. 미국 상원의원이자 한때 대통령 후보였던 밋 롬니(Mitt Romney)는 종자돈을 제공한 컨설턴트인 베인앤컴퍼니(Bain &Company)에서 승진한 후 1984년 대체 자산 운용사를 출범시켰습니다. (롬니는 1999년에 떠났습니다.)
BCSF는 2016년 10월에 운영을 시작했습니다. 2년 후인 2018년 11월에 상장되어 초기 공모로 1억 5,200만 달러를 모금했습니다. 2016년 출시 이후 BDC는 총 자산이 26억 달러, 총 순자산이 10억 7천만 달러로 증가했습니다.
BDC 투자 포트폴리오의 대부분은 2020년 말 공정 가치 25억 달러의 87%를 차지하는 선순위 담보 대출에 전념하고 있습니다. BCSF는 투자에서 1억 8,300만 달러의 이자와 930만 달러의 배당금을 창출했습니다. 소득 및 기타 소득 창출 증권에서 210만 달러.
BDC는 주주들에게 강력한 수익을 제공하면서 대차 대조표를 지속적으로 강화하고 있습니다. 4분기 공정 가치 기준 가중 평균 수익률은 7.5%로 3분기보다 20bp 상승했습니다. BDC의 미지불 부채는 가중 평균 이자율이 3.2%로, 가져오는 것과 지불하는 것 사이에 매력적인 430 베이시스 포인트 스프레드를 제공합니다.
앞으로 BCSF는 런던에 기반을 둔 자산 운용사 Pantheon과의 전략적 파트너십을 통해 유럽과 호주의 중견기업에 직접 대출을 제공함으로써 더 큰 글로벌 역량을 제공할 것이라고 2월에 발표했습니다. Bain Capital은 합작 투자에 3억 2천만 달러의 선순위 담보 대출을 제공하고 있으며 합작 투자의 70.5%를 소유하게 됩니다. 나머지는 판테온이 차지합니다.
두 개의 부동산 투자 신탁 중 첫 번째인 Arbor Realty Trust (ABR, $16.91), 다가구 및 상업용 부동산 자산 소유자에게 모기지를 제공합니다. 2003년에 시작된 이 모기지 리츠(mREIT)는 구조화 대출 개시 및 투자와 기관 대출 개시 및 서비스라는 두 가지 사업을 운영하고 있습니다.
Arbor의 구조화 사업은 다가구, 단독 주택 임대 및 상업용 부동산을 위한 브리지 및 메자닌 대출 포트폴리오에 투자합니다. 또한 실제 부동산 및 부동산 관련 어음 및 기타 증권에 투자합니다. 에이전시 비즈니스는 Federal National Mortgage Association(Fannie Mae) 및 Federal Home Loan Mortgage Corporation(Freddie Mac) 및 기타 여러 연방 정부 주택 기관과 같은 제3자를 위한 다가구 대출을 시작하고 서비스합니다.
Arbor는 가장 최근의 분기 보고서에서 2020년 에이전시 비즈니스가 246억 달러로 23% 성장했다고 발표했습니다. 여기에는 전년 동기 대비 87% 증가한 27억 5,000만 달러의 기록적인 4분기 대출 대출이 포함됩니다.
REIT의 구조화 사업의 경우 대출 포트폴리오는 현재 거의 55억 달러로 전년 대비 거의 28% 증가했습니다.
Arbor Realty Trust의 CEO인 Ivan Kaufman은 "Arbor는 현재의 경제 상황에서 성공할 수 있는 매우 유리한 위치에 있습니다. 우리의 비즈니스 모델은 우리에게 다양한 성장 기회를 제공하고 상업용 모기지 REIT 분야에서 더 나은 성과를 낼 수 있도록 해주었습니다."라고 말했습니다. /P>
배당 성장은 소득 투자의 중요한 측면이며 Arbor는 다시 정상 궤도에 오르고 있습니다. 팬데믹이 닥칠 때까지 분기별로 배당금을 늘려온 ABR이 3분기 연속 더 높은 배당금을 기록하며 새로운 행진을 시작했습니다. 최신 업그레이드는 주당 1페니에서 분기당 33센트로 변경되었습니다. Arbor의 연간 지불액 $1.32는 거의 8%입니다.
이 기사에서 논의된 10가지 소득 투자 중 데이터 센터 REIT Digital Realty Trust (DLR, $135.07) 소득보다는 시세차익에 가장 많이 의존합니다.
지난 5년 동안 사무실 및 데이터 센터 REIT는 연간 총 수익률 12.4%를 달성했으며, 이는 동종 기업의 두 배 이상입니다. 이 중 배당금이 3%포인트 이상 늘었다. Digital Realty Trust의 수익률은 소득 투자자로부터 군중을 끌어들이지 못할 수도 있지만 15년 연속 배당 성장은 그래야 합니다.
클라우드와 디지털화가 계속해서 성장함에 따라 데이터 센터는 가까운 미래에도 계속해서 상당한 수요가 있어야 합니다. DLR은 2020년 12월 31일 마감된 4분기를 북미를 포함한 6개 대륙에서 291개의 데이터 센터와 3,590만 평방피트의 공간으로 마감했습니다. 또한 현재 개발 중인 540만 평방피트와 향후 확장을 위한 230만 평방피트가 있습니다.
회계연도 2021년에는 최소 23억 달러의 조정 EBITDA(이자, 세금, 감가상각 전 수익)와 함께 최소 42억 5,000만 달러의 매출을 예상합니다. 이는 중간 지점에서 주당 $6.45의 운영(FFO, 중요한 REIT 수익성 지표)의 "핵심" 자금으로 해석됩니다. 이는 전년 대비 수익이 9% 증가하고 핵심 FFO가 4% 증가한 것입니다.
4분기에만 Digital Realty는 연간 1억 3030만 달러 가치의 972,507평방피트와 평방피트당 기본 임대료 122달러에 새로운 임대 계약을 체결했습니다.
총 부채가 134억 달러 또는 시가 총액의 34%에 불과한 DLR은 장기 소득 투자자에게 견고한 역할을 합니다.
지난 몇 년 동안 에너지 관련 소득 투자가 좋은 성과를 거두었다고 상상하기 어렵습니다. 그럼에도 불구하고 테네시에 기반을 둔 MLP(Master Limited Partnership) Delek Logistics Partners LP (DKL, $37.24)은 5년 연간 총 수익률 12.7%를 달성했으며 이는 중류 기업의 수익률의 2배가 훨씬 넘습니다.
DKL은 2012년 11월 Delek US Holdings(DK)에서 분사되었습니다. 당시 DK는 66%의 단위(MLP 지분)를 소유했습니다. 현재는 합자회사 지분 80%를 소유하고 있습니다.
2020년 12월 프레젠테이션에 따르면 Delek Logistics는 805마일 이상의 파이프라인을 통해 원유를 운송합니다. 또한 1000만 배럴 이상의 석유를 저장할 수 있는 능력도 갖추고 있다. 그 외에도 DKL은 철도 하역 시설과 독립적인 제3자 및 Delek U.S. 정제 시설의 정제 제품을 판매하는 도매 마케팅 사업을 소유하고 있습니다.
회사의 가장 최근 보고된 분기에 모든 파트너에게 귀속되는 순이익의 단위당 94센트를 얻었으며 이는 전년 동기의 단위당 52센트에서 증가한 수치입니다. 분배 가능 현금 흐름(MLP 배포의 지속 가능성을 나타내는 중요한 지표인 DCF)은 2019년 4분기의 3,300만 달러에서 5,590만 달러였습니다. 이를 통해 회사의 DCF 적용 비율은 1.41배가 되어 올해의 1.08배보다 훨씬 좋습니다. -전 분기 - 훨씬 더 안전한 배포를 의미합니다.
어려운 운영 환경에서 DKL은 계속해서 상품을 제공합니다.
폐쇄형 펀드(CEF)는 개방형 뮤추얼 펀드와 달리 거래소에서 거래되며 제한된 수의 발행 주식으로 거래됩니다. 결과적으로 투자자의 관심 및 기타 요인에 따라 펀드 자산의 순자산 가치에 대해 할인 또는 프리미엄으로 거래할 수 있습니다.
CEF는 또한 대규모 배포판을 제공하는 경향이 있으므로 여기에서 세 가지를 다룹니다. 첫 번째는 Guggenheim Strategic Opportunity Fund입니다. (GOF, $21.08), 정량적 및 정성적 분석을 모두 활용하여 적정 가치 이하로 거래되는 투자를 찾아 수익을 극대화합니다.
GOF는 총 자산의 최대 20%를 미국 달러 표시가 아닌 고정 수입 증권에, 자산의 최대 50%는 보통주, GOF가 이미 직접 소유한 증권에 투자하는 투자 펀드에는 최대 30%를 투자할 수 있습니다. . 마지막으로 정크본드에 얼마든지 투자할 수 있습니다.
CEF는 레버리지를 사용하여 비레버리지 펀드가 달성할 수 있는 것 이상으로 수익을 향상시킵니다. 레버리지는 잠재적 손실을 증가시켜 펀드에 위험 요소를 추가합니다. 현재 이 펀드의 레버리지는 총 자산 9억 6,400만 달러의 37.7%인 3억 6,300만 달러입니다.
2007년 7월 설립 이후 GOF는 2020년 12월 31일까지 연간 총 수익률 11.6%를 달성했습니다. 지난 1년 동안 GOF는 약 47%의 총 수익률을 달성했습니다.
CEF는 주당 18.21센트의 월 배당금을 지급합니다. 연간 기준으로 10% 이상을 산출합니다.
지금 GOF를 사는 것의 유일한 단점은 상당한 프리미엄입니다. 현재 NAV에 20% 프리미엄으로 거래되고 있으며, 이는 5년 평균 프리미엄 8.1%의 두 배 이상입니다.
* 배당금은 배당금, 이자 소득, 실현 자본 이득 및 자본 수익의 조합일 수 있습니다.
** 이자 비용을 포함합니다.
Guggenheim 제공업체 사이트에서 GOF에 대해 자세히 알아보십시오.
Invesco Dynamic Credit Opportunities Fund (VTA, $11.16) 다양한 부문, 산업 및 지리적 지역에 걸쳐 기업에 제공되는 기업 변동 이자율 및 고정 이자율 대출에 투자합니다.
주요 목표는 투자자에게 높은 수준의 소득을 제공하는 것이며 시세 차익은 두 번째 고려 사항입니다.
펀드의 536개 채권 보유 중 대다수는 투자 등급이 아닌 "정크"입니다. 그러나 펀드의 선임 포트폴리오 관리자인 Scott Baskind는 Invesco의 글로벌 개인 신용 사업 책임자이며 1999년부터 Invesco에서 근무했습니다. 기업 대출에 대한 그의 경험은 1990년대 중반으로 거슬러 올라갑니다. 즉, VTA는 정크본드 시장에서 기회를 선택할 줄 아는 사람이 운영하고 있습니다.
GOF와 마찬가지로 Invesco의 펀드는 레버리지를 사용하여 수익을 높일 수 있습니다. 2020년 12월 말 기준 29%의 레버리지와 2억 100만 달러의 미지급 잔액을 보유하고 있습니다.
Dynamic Credit Opportunities의 상위 20개 가중치는 마지막 확인에서 전체 포트폴리오의 27.5%를 차지했습니다. 포트폴리오의 평균 대출은 260만 달러였습니다.
VTA는 주당 7.5센트의 월별 분배율을 지불하고 연간 8% 이상의 수익률을 제공합니다. 현재 NAV 대비 7.7% 할인된 가격으로 거래되고 있지만, 이는 5년 평균 할인율인 11%보다 약간 작은 수준입니다.
* 이자 비용을 포함합니다.
Invesco 제공업체 사이트에서 VTA에 대해 자세히 알아보십시오.
3개의 CEF 중 마지막은 BlackRock Multi-Sector Income Trust 입니다. (비트, $17.95). 자산의 80% 이상을 대출 및 채무 상품에 투자하거나 합성 파생 상품을 통해 평균 이상의 현재 수입과 미래 시세 차익을 창출합니다.
2013년 2월 설립 이후 BIT는 2020년 12월 31일까지 연간 총 수익률 7.6%를 달성했으며, 이는 같은 기간 동안의 NAV 수익률보다 119bp 낮은 수치입니다.
포트폴리오에는 거의 2,300개의 주식이 포함되어 있습니다. 미국은 자산의 77%를 차지하고 중국, 영국 및 캐나다는 2%를 약간 상회합니다. 프랑스, 룩셈부르크, 멕시코 등이 지리적 표현을 완성합니다.
다른 두 CEF와 마찬가지로 BIT는 레버리지를 사용합니다. 현재 약 34%의 레버리지 또는 3억 5,110만 달러를 사용하고 있습니다. 일반적인 대출의 원금은 10.2년 후에 상환됩니다.
그리고 VTA와 마찬가지로 BIT도 투자 등급이 아닌 부채를 많이 소유하고 있습니다. 그러나 포트폴리오의 더 높은 비율(~30%, VTA의 경우 ~7%)은 BB 등급 이상의 부채(투자 등급)에 있습니다.
현재 NAV보다 2.7% 낮은 가격으로 BIT 자산을 구입할 수 있습니다. 나쁘지는 않지만 5년 평균인 8.9%보다 낮은 할인율입니다.
* 이자 비용을 포함합니다.
BlackRock 제공업체 사이트에서 BIT에 대해 자세히 알아보십시오.
이름에서 알 수 있듯이 Global X US Preferred ETF (PFFD, $25.41)는 우선주 바구니에 투자합니다. PFFD는 ICE BofAML Diversified Core U.S. Preferred Securities Index의 성과를 추적합니다.
이 지수는 변동금리, 변동금리, 고정금리 우선주, 누적 및 비누적 우선주, 신탁우선주를 포함한 여러 우선주 카테고리에 투자합니다. 지수에 포함된 모든 증권은 미국 증권 거래소에 상장되어야 합니다.
투자자들은 우선주가 주식도 채무 상품도 아닌 하이브리드 증권으로 간주되기 때문에 종종 우선주를 기피합니다. 그러나 투자 포트폴리오에서 수익을 창출하려는 모든 사람에게 유용한 역할을 할 수 있습니다.
PFFD는 투자자들에게 전통적인 배당금 지급 주식에서 얻을 수 있는 것보다 더 높은 수익률을 제공합니다. 마찬가지로 중요한 것은 많은 경쟁업체보다 적은 연간 비용을 청구한다는 것입니다.
Global X US Preferred는 2017년 9월 출범 이후 연간 총 수익률 6.9%를 기록했습니다. 가장 섹시한 투자는 아닐지 모르지만 투자자들로부터 14억 달러 이상을 유치했습니다.
290개 보유 주식에는 Bank of America(BAC), Danaher(DHR) 및 NextEra Energy(NEE)가 발행한 우선권이 포함됩니다.
Global X 제공업체 사이트에서 PFFD에 대해 자세히 알아보십시오.
GraniteShares HIPS 미국 고소득 ETF (HIPS, $14.76) 연간 비용이 3.19%로 이 목록에서 가장 비싼 소득 투자 중 하나입니다. 그러나 61개 종목 각각에 개별적으로 투자하면 여전히 동일한 수수료의 대부분을 먹고 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.
"고소득 통과 증권"을 의미하는 HIPS는 통과 구조의 고소득 증권에 투자하는 TFMS HIPS 지수의 성과를 추적하려고 합니다.
HIPS를 사용하면 투자 선택을 지수 제공자에게 맡깁니다. MLP, REIT, BDC 및 CEF의 4가지 고소득 범주 모두에서 가장 높은 수익률과 가장 낮은 변동성을 가진 15개의 증권을 선택합니다. 모든 증권의 가중치는 동일합니다. 그런 다음 변동성을 제한하기 위해 각 섹터의 가중치를 조정합니다. 4개 각각은 최소 15%의 가중치를 가져야 합니다. MLP는 25%를 초과할 수 없습니다.
인덱스는 1년에 한 번 재구성됩니다. 분기 말에 MLP 가중치가 25%를 초과하면 재조정됩니다. 현재 CEF는 HIPS 자산의 55%를 약간 상회합니다. BDC, REIT 및 MLP는 각각 약 15%였습니다.
HIPS는 창립 이래로 단위당 10.75센트의 월별 분배금을 유지해 왔습니다. 그리고 좋은 보너스:ETF는 K-1 세금 양식을 생성하지 않습니다. 이는 ETF가 보유한 파트너십을 개별적으로 소유한 경우 처리해야 하는 것입니다.
* 취득한 펀드 수수료 및 기타 비용 포함
GraniteShares 제공업체 사이트에서 HIPS에 대해 자세히 알아보십시오.