제너럴 밀스 (GIS, $62.23) 배당 안정성을 추구하는 투자자들에게 오랫동안 식료품 저장실의 필수품이었습니다. 그러나 소비자 거인과 지속 가능한 공급망에 대한 헌신은 특정 환경, 사회 및 거버넌스(ESG) 기준을 가치 있게 여기는 사람들에게도 적합할 수 있습니다.
대부분의 사람들은 Cheerios, Annie's 및 Häagen-Dazs를 포함하여 100개 이상의 국가에서 제품을 마케팅하는 상징적인 브랜드로 인해 General Mills를 알고 있습니다. 이 광범위한 브랜드 포트폴리오의 꾸준한 수입 덕분에 General Mills는 100년 넘게 중단 없이 배당금을 지급할 수 있었습니다.
환경 성과를 재정적 성공과 연결하고 지속 가능성뿐만 아니라 재생을 향해 나아가려는 General Mills의 행동은 덜 알려져 있습니다. , 농업 공급망에서.
GIS 주식이 투자자들에게 매력적으로 보일 수 있는 요소에 대해 조금 더 자세히 살펴보겠습니다.
ESG 사례부터 시작하겠습니다.
주요 식품 제조업체인 General Mills의 환경 및 사회적 위험 노출은 대부분 농업 공급망에 있습니다.
전 세계 식량 시스템은 기후 변화에 기여하는 온실 가스 배출(GHG)의 1/3 이상을 책임지고 있으며 농업 부문은 전 세계 물 공급의 약 70%를 소비합니다. 게다가 General Mills의 공급망에 있는 몇 가지 주요 작물은 기후 변화와 물 부족으로 위협받고 있습니다. 여기에는 코코아와 같은 열대 상품과 옥수수, 대두와 같은 국내 작물이 포함됩니다.
이에 대응하여 GIS는 GHG를 줄이고 농업의 지속 가능성을 강화하기 위한 두 가지 혁신적인 솔루션을 출시했습니다.
첫째, 회사는 내부 지속 가능성 목표에 자금을 지원하고 장려하기 위해 혁신적인 금융 수단을 개척하고 있습니다. 10월 6일, GIS는 기후 변화에 대처하기 위한 약속을 이행하기 위해 특별히 연결된 지속 가능성 채권을 출시했습니다. 10년 5억 달러의 채권은 2030년까지 운영 및 공급망에서 30%(2020년 배출량 대비) 배출량 감소를 포함하는 목표를 달성하지 못할 경우 회사의 이자를 인상할 것입니다. GHG 목표는 과학 기반 목표를 사용하여 2050년까지 지구 온도를 섭씨 1.5도 이상 올리지 않도록 설계되었습니다. 이는 기후 변화 위험을 해결하기 위한 금본위제입니다.
General Mills는 이 채권이 "미국 투자등급 소비재 회사"가 발행한 최초의 채권이라고 주장합니다. 그러나 GIS는 올해 초 비슷한 조치를 취했습니다. 4월에는 27억 달러의 회전 신용 시설을 갱신하면서 배출 감소와 연결했습니다.
둘째, GIS는 이상 지속 가능성을 목표로 합니다.
General Mills의 최고 지속 가능성 및 사회적 영향 책임자인 Mary Jane Melendez는 "오늘날 전 세계 표토의 약 3분의 1이 황폐화되었습니다. 우리 음식에 중요한 수분 매개자를 포함하여 지구상의 곤충 종의 약 40%가 손실되었습니다."라고 말했습니다. 사회적 기업가 팟캐스트 진행자 Tony Loyd에게 설명 . "그 운명에 대해 지속되어야 할 것은 없습니다. 우리는 쇠퇴하는 생태계를 유지하고 싶지 않습니다."
General Mills는 2030년까지 공급망에 있는 100만 에이커의 북미 농지를 "재생" 방식으로 전환하기로 약속했습니다. 재생 농업은 일반적으로 토양을 가능한 한 적게 교란하고(경작하거나 쟁기질하는 것과 반대), 식물 다양성을 증가시키는 것(경작하는 대신)을 포함합니다. 한 작물), 가축을 경작지에 통합하는 방법 및 기타 방법. 이러한 유형의 농업은 농장을 기후 방출 탄소 배출, 토양 침식 및 수질 오염의 근원에서 순 환경 이익으로 전환하여 공기에서 탄소를 끌어내고 뿌리를 통해 토양으로 저장하고 수분 매개자의 생물 다양성을 증가시키고 관리합니다. 물 유출 및 건물 표토.
여러 ESG 평가 기관은 GIS 주식을 높게 평가하는 것으로 보입니다. CCC(최악)와 AAA 사이의 주식을 평가하는 MSCI는 General Mills를 AA로 간주하여 환경, 영양 및 기업 행동 분야에서 회사의 리더십을 강조합니다. Sustainalytics는 회사를 전 세계 565개 식품 회사 중 33위로 평가했으며 회사의 ESG 위험은 "보통"이지만 관련 ESG 문제 관리는 최고 등급인 "강함"으로 특성화했습니다.
단기적으로 General Mills와 많은 식품 제조 경쟁업체는 인플레이션 압력, 노동력 부족, 극심한 날씨로 인한 작물 수확량 감소, 일부 주요 투입물 및 상품의 가격을 상승시킨 운송 잔고 등의 문제에 직면해 있습니다.
이에 대응하여 회사는 Nudge와 같은 천연 애완 동물 치료 브랜드를 인수하여 애완 동물 관리 브랜드와 같은 고성장 부문을 두 배로 늘리고 있습니다.
회사는 잘 자리 잡은 브랜드 포트폴리오가 특히 시리얼, 냉장 반죽 및 글로벌 멕시코 스타일 식품을 인용한 성공의 대부분과 COVID-19 잠금 기간 동안 인기가 있었고 소비자가 집에서 일할 때 매력을 유지한 브랜드에 있다고 믿습니다. . General Mills는 또한 공급망 중단을 설명하기 위해 물류 관리를 강화했습니다.
CFRA 분석가인 Arun Sundaram은 "GIS는 잘 실행되고 있으며 경쟁보다 더 나은 이 어려운 환경을 헤쳐나가고 있습니다."라고 CFRA 분석가인 Arun Sundaram은 밝혔습니다. "또한 포트폴리오 재편성 조치는 회사가 더 강력하고 수익성 있는 장기 성장을 위한 기반을 마련할 것입니다."
GIS가 진정 빛나는 곳은 회사가 지난 122년 동안 틀림없이 지불한 꾸준한 배당금에 있습니다. 이 회사의 현재 수익률은 3.3%로 S&P 500의 1.3%보다 훨씬 높지만 더 중요한 것은 필수 소비재 부문의 2.6%보다 낫습니다. 배당 성장의 관점에서 GIS는 지나치게 관대하지 않지만 지불금을 향상시킵니다. General Mills는 지난 5년 동안 분기별 매출을 매년 약 3% 개선했습니다. Argus Research는 2023 회계연도 주당 배당금이 2.16달러로 2021년의 2.02달러 또는 연간 3.4%에서 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
즉, 전체 분석가 커뮤니티는 현재 GIS에 대해 열광하지 않습니다. S&P Global Market Intelligence에 따르면 애널리스트 커뮤니티에는 5개의 매수 또는 적극 매수가 있는 반면 12개의 보류와 3개의 매도 또는 강한 매도가 있습니다.
평가는 공정한 관심사입니다. 이 주식은 현재 3.9의 가격/수익 대비 성장률에서 거래되고 있습니다. 미래 성장을 고려하는 가치 척도인 PEG를 사용하면 1점을 적절하게 평가한 것으로 간주합니다. 그보다 낮은, 저평가; 더 높고 과대 평가되었습니다. Yardeni Research에 따르면 이는 S&P 500(0.9)과 높은 가치를 지닌 필수 주식 부문(2.1)보다 높은 수치입니다.
한 예로 Credit Suisse는 중립 등급(중립과 동일)을 유지하고 주가가 주당 $63(1% 내재 상승)의 가치가 있다고 생각합니다. "예상보다 빠른 속도로 정상으로 돌아오는 소비자 이동성으로 인한 매출 성장 둔화는 목표 가격에 대한 주요 위험을 나타냅니다."라고 씁니다.
여기 테이크아웃? GIS는 필수 소비재 부문에서 기대할 수 있는 내구성과 배당금을 제공하며 환경적 관점에서 실질적인 진전을 이루고 있는 것으로 보입니다. 그러나 특히 가치에 관심이 있는 투자자는 GIS의 거품이 일부 사라질 때까지 기다리기를 원할 수 있습니다.