2020년 3월 9일 월요일 STI가 6% 하락했을 때 투자자들은 놀랐습니다. 시장 붕괴는 2008년 대공황에서 살아남은 트레이너에게도 충격이었습니다. 시장은 이미 COVID-19 상황으로 휘청이고 있었기 때문에 아무도 유가 폭락으로 이어진 OPEC+의 붕괴를 예상할 수 없었습니다. 동시에 여러 개의 검은 백조 사건이 발생하는 완벽한 폭풍이었습니다.

주류 언론과 금융 블로고스피어의 반응은 빨랐다. 그러나 이는 일관성 있는 대응책을 제시하는 능력이 부족함을 보여줍니다. 전문가들은 상황이 바뀌었다는 사실을 인정하지 않거나 시장이 언젠가는 회복될 것이라고 모든 사람에게 상기시키지 않고 가치와 현금 흐름에 초점을 맞추는 것과 같은 시대를 초월한 투자 아이디어를 되풀이하고 있습니다. 정신을 가다듬는 것도 나쁘지는 않지만 이러한 어려운 경제 상황에서 여전히 작동하는 문제를 해결하기 위해 보다 일관된 대응이 필요합니다.

경제 펀더멘털의 변화와 같은 상황에서 양적 모델은 무너지는 경향이 있으며 ERM 포트폴리오는 예상대로 손실을 입었습니다. 2020년 STI ETF가 11.76%를 잃었을 때 투자의 방어적인 성격 덕분에 6.65%의 손실을 입어 큰 타격을 입었습니다.

이제 우리는 그 어느 때보다도 앞으로의 단계를 결정하기 위해 일반적인 양적 모델보다 더 나아가야 할 것입니다. 세계 경제를 이해하기 위해 쓰여진 다른 기사들과 달리, 저는 이 규칙을 따라 우리가 다음에 할 수 있는 일을 알아내려고 합니다. 원칙은 침체에서 살아남는 단일 주식에 대해 이야기하는 것을 피하는 것입니다. 대신, 우리는 특정 주식의 특성을 이용하기보다는 아마도 시대를 초월한 원칙을 반영하는 시장에 대한 결정을 내리기를 원합니다.

그래서 2020년에 비교적 잘 나온 포트폴리오를 찾아 그 구성에 대해 설명드리겠습니다. 이 혼돈 속에서 하나의 밝은 불꽃을 찾는 것은 적어도 다음에 무엇을 해야 할지 알아내려고 하는 투자자들에게 앞으로 어떻게 진행해야 하는지에 대한 하나의 데이터 포인트를 제공할 것입니다.

다행히 2020년 현재까지 비교적 좋은 성과를 보인 포트폴리오가 하나 있습니다.

2019년 12월 2일, 저는 2020년 세금을 최적화하기 위해 SRS(Supplementary Retirement Scheme) 계정을 개설하여 더 많은 ERM 주식 보유를 반영하기에는 너무 작은 $15,300 포트폴리오를 만들었습니다. 그래서 저는 일반적인 양적 재무 모델을 따르는 대신 단순히 직감을 사용하여 7종목 포트폴리오를 구축했습니다. 세금 절감 효과가 이미 상당했기 때문에 관리의 용이성과 함께 전반적인 방어 품질에 집중해야 했습니다.

알고 보니 이것은 내가 찾던 밝은 불꽃이었습니다.

이 포트폴리오의 가장 큰 비극은 내가 그것을 구축하기 위해 전적으로 내 투자자 본능에 의존했다는 것입니다. 내가 관리하는 돈에 비해 가치가 너무 작고, 세금 절감으로 인해 더 이상 최적화할 필요가 없었습니다. 주식은 세븐 로닌과 같습니다. 아무도 신경 쓰지 않지만 마을을 구하기 위해 함께 뭉친 주인 없는 사무라이입니다. 제 편에는 블룸버그 터미널 뒤에서 많은 시간을 보내고 너무 많은 분석가 보고서를 읽어서 7개의 카운터를 찾는 데 너무 많은 시간을 할애할 필요가 없다는 것입니다.

단점은 Black Swan 이벤트에서 어떤 포트폴리오가 괜찮은지 추측하기 위해 내 투자자 본능을 역설계해야 할 수도 있다는 것입니다.

내 SRS 계정에서 Seven Ronin을 살펴보겠습니다.

개별 주식을 조사하는 것을 선호하는 투자자라면 이 어려운 시기에 증거금 계정을 유지하거나 강화하기 위한 방어 수단으로 데이터 센터 REIT와 Netlink Trust를 살펴보는 것 외에는 더 이상 고민하지 마십시오. 이 카운터는 이 기간 동안 이익을 유지했습니다.

더 넓은 차원에서 우리는 주요 블랙완 이벤트에서 잠재적으로 살아남을 수 있는 탄력적인 포트폴리오를 구축하는 방법에 대한 이러한 원칙을 도출할 수 있습니다.

#1 탄력적인 포트폴리오에는 베타가 낮음

내가 사후 부검을 하려고 했을 때 바로 떠올랐던 것은 단순히 컬렉션이 얼마나 안정적인지였습니다. 일반적인 ERM 포트폴리오는 일반적으로 0.5에서 베타가 제공되는 내구성이 있습니다. 베타를 낮게 유지하려는 명백한 의도로 이 포트폴리오를 만든 것은 아니지만 어떻게든 내 투자자 본능이 그렇게 하기 위해 발동했을 것입니다.

#2 탄력적인 포트폴리오는 높은 수익률을 제공합니다.

경기 침체기에는 배당 포트폴리오가 성장 포트폴리오보다 더 나은 성과를 내는 경향이 있지만 이는 그다지 위안이 되지 않습니다. 경험적으로 더 높은 수익률로 기울어지면 다른 투자자들이 잃는 것의 80%를 잃을 것으로 예상해야 합니다.

이 선택의 현재 배당 수익률은 여전히 ​​6%로 비교적 높고 학생들과 함께 구축한 모든 ERM 포트폴리오와 일치합니다. 저는 여전히 배당금에 대한 확고한 신념을 가지고 있으며 일반적으로 배당금을 보유하는 것에 대해 보상하지 않는 포트폴리오를 좋아하지 않습니다.

#3 탄력적인 포트폴리오에는 "바벨 품질"이 있습니다.

바벨 포트폴리오는 더 나은 성장률을 달성하지만 수익률이 낮은 주식과 성장 잠재력이 낮은 수익률이 높은 주식으로 구성됩니다. 한 종류의 투자는 다른 종류를 보완합니다. Keppel Pacific Oak REIT가 있는 데이터 센터 REIT는 EC World, Sasseur REIT 및 AIMS APAC REIT를 수익 제공자로 사용하는 성장 카운터입니다. 가장 놀라운 점은 COVID-19 발병의 중국 기원을 고려할 때 두 개의 카운터가 중국에 자산을 보유하고 있다는 점을 감안할 때 포트폴리오가 좋지 않을 것이라는 점입니다.

독자는 이 포트폴리오를 도매로 복사하지 않는 것이 좋습니다.

나는 시장이 회복된다면 시장이 랠리할 때 이러한 주식 조합이 아주 잘 반등할 가능성은 매우 낮다고 믿습니다. 대신, 투자자들은 포트폴리오를 보다 방어적으로 기울이기 위해 보다 광범위한 원칙을 통합하는 것에 대해 생각해야 합니다. 이 SRS 계정을 개선하면 Keppel Infrastructure Trust와 같은 건실한 회사와 최근 몇 달 동안 많은 투자자들이 싫어하게 된 Eagle Hospitality Trust와 같은 무모한 배당금 베팅을 결합할 수 있습니다.

모든 경우에, 지금은 시장을 어지럽히는 잘못된 시간입니다. 따라서 바겐세일 사냥에 참여하기로 결정했다면 많은 주식에 분산 투자하고 자본을 분할하여 다음 몇 달 동안 주식 시장에 투자하십시오.

읽기:모든 시장 상태를 위한 최적의 포트폴리오를 구축하는 방법