정기적인 포트폴리오 검토는 실적이 저조한 투자자들이 놓치는 경향이 있습니다. 주식을 선택하고 포트폴리오를 소유하고 있다면 적어도 매년 실적을 검토해야 합니다. 귀하의 돈이 실제로 효과가 있는지 어떻게 알 수 있습니까?
2021년 7월로 접어들면서 나와 ERM(Early Retirement Masterclass) 커뮤니티가 지금까지의 성과를 검토할 좋은 시간입니다. 아래에서 우리 포트폴리오의 실적을 공유하겠습니다.
하지만 먼저:
저는 39세에 은퇴했고 배당금이 저의 주요 수입원이었습니다. 조기 퇴직 마스터 클래스의 일환으로 학생들은 매 실행마다 배당금을 창출하는 포트폴리오를 구축합니다. 그런 다음 트레이너 비용을 사용하여 해당 클래스에서 구축된 포트폴리오에 투자할 것입니다. 덕분에 게임에 몰입할 수 있었고, 시장 변화와 회사 발표를 진지하게 분석해야 했고, 졸업생들에게 든든한 지원군이 되길 바랍니다.
그 이후로 ERM의 21개 배치를 실행하여 배치당 15-20개 카운터의 주식, REIT 및 비즈니스 트러스트의 결합된 포트폴리오를 만들었습니다.
초기 주식 선택은 기본 및 기술 요인 모델의 혼합을 사용하고 학생들은 그룹으로 각 카운터를 조사하여 이러한 주식 선택을 유지할지 또는 폐기할지 결정하게 됩니다. 따라서 프로그램은 주식 선택에 질적 및 양적 기준을 모두 사용하며, 연구를 통해 학생들은 주식 선택에 대한 더 큰 소유권을 가질 수 있습니다.
강의 스타일 학습을 선호하는 분들을 위해 여기에서 분석을 자세히 살펴봅니다.
포트폴리오의 전체 비레버리지 성과는 약 6.97%입니다. .
학생들이 선택한 포트폴리오는 베타가 약 0.8인 보수적인 경향이 있습니다. . 전반적으로 학생 포트폴리오는 전체 싱가포르 주식 시장보다 20% 덜 위험합니다.
비용에 대한 배당 수익률은 약 5.24%입니다. , 더 높은 지불금에 대한 약간의 편향을 나타냅니다.
포트폴리오가 전체적으로 나머지 STI를 능가하여 STI ETF의 동등한 매수에 비해 3배의 시간 가중 수익률을 달성했습니다.
ERM이 Temasek 관련 주식의 구조 조정을 회피했기 때문에 2021년에는 약간의 저조한 실적이 있지만 연말 전에 따라잡을 수 있을 것이라고 조심스럽게 낙관하고 있습니다.
포트폴리오는 540명의 학생이 선택한 69개의 주식으로 방대합니다. 불행히도, 그렇게 많은 결정을 내렸지만 프로그램은 악명 높은 Eagle Hospitality Trust를 포함하여 일부 형편없는 주식 선택을 했습니다. 이 회사는 두 자릿수 수익률을 자랑하지만 실제로 배당금을 지급한 적이 없습니다.
이 프로그램의 확신 중 하나는 우리가 투자 실수를 연구하는 것을 좋아하고 최고의 주식을 검토하는 대신 실수를 살펴보는 데 훨씬 더 많은 시간을 할애한다는 것입니다.
결과적으로 우리는 시장에서 최선의 투자를 적극적으로 하는 것보다 나쁜 선택을 피함으로써 우수한 성과를 얻을 수 있습니다.
다음 표는 프로그램 역사상 최악의 선택 5개를 보여줍니다.
그래도 ERM은 훌륭한 움직임을 보였습니다.
200%의 수익을 올리는 Propnex와 같은 카운터를 통해 프로그램은 앞으로 각 배치에 대한 전용 기술 포트폴리오를 구축하여 성장 투자 추세를 추적합니다.
그러나 단일 주식은 포트폴리오를 구성하지 않습니다. 그리고 시장 상황은 포트폴리오 성과에 중요한 역할을 합니다. 각 포트폴리오에 트레이너 비용을 투자하겠다는 약속의 일환으로 저는 시장 시간을 맞출 수 없었습니다. 이는 우리에게 좋은 데이터 포인트를 제공합니다.
ERM 프로그램에서 만든 21개 배치 중 최고의 포트폴리오와 최악의 포트폴리오를 자세히 살펴보겠습니다.
참고:선택 기준은 1년 이상 구축된 포트폴리오에서 선택하는 것입니다. 현재 포트폴리오는 시간이 지남에 따라 효율성을 반영하지 못할 수 있는 작은 이익 또는 손실에 대해 지나치게 왜곡된 XIRR을 가질 수 있기 때문입니다.
이 기사에서는 2021년 6월 26일의 타임스탬프를 사용하여 포트폴리오를 서로 비교합니다.
가장 실적이 좋지 않은 포트폴리오는 2019년 9월에 수행된 배치 7입니다. 그러나 여전히 긍정적인 내부 수익률 0.36%를 보였습니다. 손실은 주로 수집된 배당금으로 상쇄됩니다. 포트폴리오는 만들어질 당시 5% 이하로 배당수익률이 낮았던 시기에 만들어진 것 같다.
배치 7은 이전 스타일의 전략 선택을 사용하여 수행되었습니다. 학생들에게 PER이 낮은 주식을 선택하라는 지시를 받았지만 당시에는 고배당 주식과 큰 시가 총액 카운터 사이의 토스였습니다.
포트폴리오는 배당 요소가 REIT에 대해 저조한 성과를 내기 시작하기 직전에 구축되었기 때문에 성과는 불행했습니다. 역사적으로 고배당 REIT는 상당한 투자였지만 더 많은 투자자가 고배당 카운터에 쌓이면서 시장을 능가하는 능력을 잃기 시작했고 그 이후 Keppel DC REIT와 같은 성장 REIT가 지배하기 시작했습니다.
다른 특성은 낮은 베타를 특징으로 하는 모든 ERM 포트폴리오와 유사했습니다.
포트폴리오의 개별 위치를 살펴보면 다음과 같습니다.
실적이 가장 좋지 않은 종목은 First REIT였다. 포트폴리오가 어떻게 구축되었는지에 대한 역사적 기록으로 돌아가서, 당시 학생들은 First REIT에서 8% 배당 수익률을 제안받았지만 여전히 후원자의 문제를 인식하지 못했습니다. 당시 높은 시가 총액 요소를 사용했다면 First REIT는 포트폴리오로 선택되지 않았을 것입니다.
두 번째로 실적이 저조한 주식은 Comfort Delgro이지만 아직 팬데믹에서 벗어나지 않았기 때문에 더 용서할 수 있는 결정이며 운송 카운터는 손실을 복구하는 데 더 많은 시간이 필요합니다.
전반적으로 배치 7은 시장 타이밍 측면에서 운이 좋지 않았습니다. 그러나 대유행 직전에 실시할 정도로 안타까운 배치인 배치 11은 배치 7보다 실적이 좋았다. 그 이후에는 호재를 잃기 시작하는 투자 전략으로 고배당에 집착했다는 점에서 불행했다. . 또 다른 문제는 배치 7이 양적 모델 재고의 25%만 거부하는 허용 클래스라는 것이었습니다.
과정이 훨씬 강력해졌습니다.
예를 들어, 우리의 요소 모델은 이제 4-5개의 요소를 포함하므로 한 요소가 시장에서 더 이상 사용되지 않는 경우 성능에 영향을 덜 받게 됩니다. 또한 학생들이 이제 민주적 절차를 사용하여 선택한 종목의 50%를 거부함에 따라 보다 질적인 편향에 중점을 두었습니다.
이 배치는 2020년 3월 대유행 위기의 한가운데서 수행되었으며 포트폴리오는 ERM 프로그램으로 달성한 배치 중 최고의 수익을 창출했습니다. 또한 봉쇄 조치로 인해 더 이상 대면 수업을 진행할 수 없었기 때문에 온라인으로 진행한 첫 번째 변종이기도 했습니다.
포트폴리오에 약 $17,000를 투자했다면 포트폴리오는 $6,000를 벌었을 것이며, 이는 코스 비용의 두 배 이상을 상쇄할 것입니다. 마진 계좌를 개설하고 레버리지에 투자했다면 초기 투자 금액은 $10,000 정도로 낮을 수 있습니다.
원시 데이터를 보면 성공적인 포트폴리오의 특징이 모두 나타납니다. 베타는 ERM 기준에서도 0.72로 낮았다. 포트폴리오를 구성했을 때 수익률이 너무 높았습니다. 7%에 가까운 배당금으로 구축할 수 있습니다.
30.77%의 최종 XIRR은 그 자체로 의미가 있습니다.
포트폴리오에는 다음 주식이 포함되어 있습니다.
배치 12는 투자에 손실이 없었다는 점에서 운이 좋았으며, 이는 거리에 피가 흘렀을 때 포트폴리오를 구축하는 것이 얼마나 유리한지를 보여줍니다. 정량적 모델은 또한 YZJ와 같은 카운터에 플래그를 지정하여 75%의 이득을 얻을 수 있었습니다.
포트폴리오에서 유일하게 독특한 점은 팬데믹 위기가 너무 심해 일부 소매 채권을 혼합에 포함할 수 있었다는 것입니다. 이것은 프로그램 역사상 일회성 사건이었으며 레버리지 계정의 마진 금융 비용을 초과하려면 소매 채권의 만기 수익률이 필요했습니다.
분명히, 20-20번의 사후 판단이 있다면 채권을 제외하면 훨씬 더 나은 성과를 얻을 수 있습니다.
요약하면, 우리는 최악의 성과를 낸 배치에서 곧 유행에서 사라질 특정 요소를 지나치게 강조하면 포트폴리오의 성과가 상당히 나빠질 수 있다는 것을 배웠습니다.
해결책은 더 많은 요소를 추가하고 변화하는 투자 추세에 대해 더 강력한 모델을 구축하는 것입니다.
우리 자신의 프로그램은 이것을 설명하기 위해 발전했습니다. 반대로, 최고의 성과를 내는 포트폴리오에서는 폭락의 한가운데서 시장에 급히 뛰어드는 힘을 보여줍니다. 시장 붕괴는 실제로 투자자의 가장 친한 친구입니다.