CDO 또는 담보 부채는 은행이 개별 대출을 유통 시장에서 투자자에게 판매되는 제품으로 재포장하는 데 사용하는 금융 도구입니다. . CDO의 가치는 기초 대출의 미래 상환 약속에서 나옵니다.
CDO, 작동 방식 및 CDO에 대해 자세히 알아보려면 계속 읽으십시오. 경제에서의 역할.
CDO 또는 담보부채는 은행에서 재포장에 사용하는 금융 도구입니다. 유통 시장에서 투자자에게 판매되는 제품에 대한 개별 대출. 이러한 패키지는 자동차 대출, 신용카드 부채, 모기지 또는 회사 부채로 구성됩니다. 대출에 대한 약속된 상환이 CDO에게 가치를 부여하는 담보이기 때문에 이를 담보라고 합니다.
담보부채는 파생상품의 일종으로, 다른 기초 자산에서 가치를 도출합니다. 풋 옵션, 콜 옵션 및 선물 계약과 같은 파생 상품은 주식 및 상품 시장에서 오랫동안 사용되어 왔습니다.
패키지가 기업으로 구성된 경우 CDO를 자산 담보 상업 어음이라고 합니다. 빚. 대출이 모기지라면 은행에서는 모기지 담보부 증권이라고 부릅니다. 프라임 신용 기록이 없는 사람들을 대상으로 모기지를 하는 경우 이를 서브프라임 모기지라고 합니다.
은행은 다음 세 가지 이유로 CDO를 투자자에게 판매합니다.
처음에 CDO는 환영받는 금융 혁신이었습니다. 그들은 경제에 더 많은 유동성을 제공했습니다. CDO는 은행과 기업이 부채를 매각할 수 있도록 허용했습니다. 그 결과 더 많은 자본을 투자하거나 대출할 수 있게 되었습니다.
CDO의 확산은 처음에는 미국 경제에 반가운 부양이었습니다. . CDO의 발명은 새로운 일자리 창출에도 도움이 되었습니다.
주택 담보 대출과 달리 CDO는 만지거나 볼 수 있어 그 가치를 알 수 있습니다. 대신 컴퓨터 모델이 생성합니다. CDO가 발명된 후 수천 명의 대학 및 상위 수준 졸업생이 월스트리트 은행에서 "퀀트 잭"으로 일하게 되었습니다. 그들의 임무는 CDO를 구성하는 대출 묶음의 가치를 모델링할 컴퓨터 프로그램을 작성하는 것이었습니다. 또한 수천 명의 영업 사원을 고용하여 이러한 신제품에 대한 투자자를 찾았습니다.
2007년 금융 위기 이후 CDO의 인기가 떨어졌지만, 2012년에 다시 시장에 다시 들어오기 시작했습니다.
조정 가능한 모기지론은 "티저" 저금리를 제공합니다. 처음 3~5년. 더 높은 비율은 그 후에 시작되었습니다. 차용인들은 낮은 이자를 지불할 여유가 있다는 것을 알고 대출을 받았습니다. 그들은 더 높은 요율이 발동되기 전에 집을 팔 것으로 예상했습니다.
Quant jocks는 이러한 다양한 속도를 활용하기 위해 CDO 트랜치를 설계했습니다. 한 트란치에는 모기지론의 저금리 부분만 담보되어 있었습니다. 또 다른 트랜치는 더 높은 요율을 가진 부분만 제공했습니다. 그런 식으로 보수적인 투자자는 저위험, 저금리 트란치를, 공격적인 투자자는 고위험, 고금리 트란치를 선택할 수 있습니다. 주택 가격과 경제가 계속 성장하는 한 모든 것이 순조롭게 진행되었습니다.
유감스럽게도 추가 유동성으로 인해 주택, 신용카드에 자산 거품이 생겼습니다. , 자동차 부채. 주택 가격은 실제 가치를 넘어 치솟았습니다. 사람들은 집을 팔기 위해 집을 샀습니다. 부채를 쉽게 구할 수 있다는 것은 사람들이 신용 카드를 너무 많이 사용했다는 것을 의미했습니다. 이로 인해 2008년에는 신용 카드 부채가 거의 1조 달러에 달했습니다.
CDO를 판매한 은행은 채무 불이행에 대해 걱정하지 않았습니다. 그들의 부채. 그들은 대출금을 다른 투자자들에게 팔았고 지금은 그 대출금을 소유하고 있습니다. 그로 인해 엄격한 대출 기준을 준수하는 데 덜 훈련되었습니다. 은행은 신용 가치가 없는 차용인에게 대출을 제공했습니다. 그것은 재앙을 보장했습니다.
구매자의 관점에서 CDO는 너무 복잡해졌습니다. 구매자는 자신이 구매한 것의 가치를 알지 못했습니다. 구매자는 CDO를 판매하는 은행에 대한 신뢰에 의존했습니다.
구매자가 CDO 패키지가 그만한 가치가 있지만 은행도 몰랐기 때문에 연구는 그다지 효과가 없었을 것입니다. 컴퓨터 모델은 주택 가격이 계속 오를 것이라는 가정 하에 CDO의 가치를 기반으로 했습니다. 떨어지면 컴퓨터에서 제품의 가격을 매길 수 없습니다.
이 불투명성과 CDO의 복잡성은 2007년에 시장 패닉을 일으켰습니다. 은행은 그들이 여전히 보유하고 있는 상품이나 자산의 가격을 책정할 수 없다는 것을 깨달았습니다. 하룻밤 사이에 CDO 시장이 사라졌습니다. 은행들은 대차대조표에 더 많은 CDO를 표시하는 것을 원하지 않았기 때문에 서로 돈을 빌려주는 것을 거부했습니다.
음악이 멈추면 마치 의자의 금융게임 같았다. 이러한 공황은 2007년 금융 위기를 일으켰습니다.
남쪽으로 이동한 최초의 CDO는 모기지 담보 증권이었습니다. 2006년에 주택 가격이 하락하기 시작했을 때 2005년에 구입한 주택의 모기지론은 곧 뒤집혔습니다. 그로 인해 서브프라임 모기지 위기가 발생했습니다. 연방 준비 제도 이사회는 주택에 국한되어 투자자들에게 확신을 주었습니다. 실제로 일부에서는 이를 환영하며 주택이 거품에 빠졌고 냉각이 필요하다고 말했습니다.
그들이 깨닫지 못한 것은 파생 상품이 모든 거품과 그 이후의 침체. 은행만이 가방을 쥐고 있는 것이 아니라 연기금, 뮤추얼 펀드, 기업도 마찬가지였습니다. 연방 준비 은행과 재무부가 이러한 CDO를 구매하기 시작할 때까지 금융 시장에 기능의 모습이 반환되지 않았습니다.
2010년 Dodd Frank-Wall Street 개혁법은 위기 동안 은행 붕괴로 이어진 동일한 종류의 익스포저를 방지하려는 의도입니다. 2017년에 소규모 은행이 보장에서 제외되었고 트럼프 행정부가 이를 완전히 없애려고 했을 때 약화되었습니다.