안정적이고 높은 수익을 얻으려면 비즈니스 개발 회사(BDC) 주식을 선택해야 합니다. BDC는 일반적으로 가장 수익률이 높은 주식이며 오늘날도 예외는 아닙니다.
BDC는 부동산 투자 신탁(REIT)과 유사합니다. 둘 다 투자를 촉진하기 위해 의회에서 설립되었으며 둘 다 특혜 세금 혜택을 받는다는 점에서 비슷합니다. 순이익의 90% 이상을 투자자에게 배당금으로 지급하는 한 기업 수준에서 소득세를 내지 않습니다. 이것이 BDC가 REIT와 함께 높은 배당 수익률을 보이는 경향이 있는 이유입니다. 그들은 거의 모든 레드센트를 지불하도록 법적으로 의무화되어 있습니다.
BDC는 본질적으로 사모펀드입니다. 유일한 실제 차이점은 사모 펀드는 불투명한 경향이 있고 잠금 기간이 길며 고액 자산가 및 기관 투자자로 제한되는 반면 BDC는 주요 지수의 다른 주식처럼 사고 팔 수 있다는 것입니다.
사업 개발 회사를 보통 사람들을 위한 사모 펀드로 생각하십시오. BDC는 주로 기성 기업에 부채 및 지분 투자를 하고 있지만 대부분은 사모펀드의 대기업에 비해 너무 작은 "중간 시장" 회사에 중점을 둡니다. 이것은 월스트리트만큼 "메인 스트리트"에 가깝습니다.
그리고 사모펀드 매니저와 마찬가지로 BDC 경영진은 수동적인 포트폴리오 매니저가 아닙니다. 그들은 종종 포트폴리오 회사에 조언하는 데 적극적인 역할을 합니다.
주식 시장은 지난 몇 개월 동안 대부분 불타고 있었지만 많은 BDC 주식은 코로나 이전 가격보다 훨씬 낮은 수준에 머물렀습니다. 이는 다른 방식으로 고가의 시장에서 주의를 끌 만한 종류입니다.
2021년에 높은 수확량을 원하는 사람들을 위한 최고의 BDC를 살펴보는 동안 계속 읽으십시오.
BDC가 월스트리트만큼 메인 스트리트에 가까우면 메인 스트리트 캐피털로 시작하는 것이 합리적입니다. (MAIN, $31.85), 이 분야에서 몇 안 되는 블루칩 중 하나이며 일반적으로 시장에서 최고의 BDC로 간주됩니다.
Main Street는 은행 대출을 받기에는 너무 크지만 주식이나 채권을 효과적으로 제공하기에 충분하지 않은 중간 시장 회사에 자금을 제공합니다. 평균 포트폴리오 투자 규모는 1,300만 달러에 불과합니다.
월스트리트의 소수의 월간 배당주 중 하나인 MAIN은 지금까지 본 것 중 가장 현명한 배당 정책 중 하나를 보유하고 있습니다. 기억하십시오:BDC는 거의 모든 수입을 배당금으로 지불해야 합니다. 그러나 BDC 수익은 주기적일 수 있습니다. 따라서 수익이 단기적으로 타격을 받을 때마다 많은 BDC는 부채로 배당금을 조달할지 아니면 삭감할지 선택해야 하는 불행한 위치에 놓이게 됩니다.
글쎄, Main Street는 정기 배당금을 상당히 겸손하게 유지하고 일년에 두 번 특별 배당금으로 보충함으로써 그 문제를 피합니다. 어려운 시기일수록 특별 배당금이 쪼그라듭니다.
이러한 보수주의는 2020년에 회사에 큰 도움이 되었습니다. 전반적으로 많은 회사가 배당금을 삭감해야 했지만 Main Street는 정기적인 월 배당금을 그대로 유지할 수 있었습니다.
현재 가격에서 Main Street는 매우 좋은 7.7%의 수익을 제공합니다. 그리고 그것은 특별한 배당금의 혜택이 없습니다. MAIN은 2020년에 특별 분배를 승인하지 않았지만 경제가 정상화되면 다시 돌아올 것이라고 장담할 수 있습니다.
아레스 캐피털 (ARCC, $17.00) 시가총액 기준으로 세계 최대 BDC로서 가치는 거의 $70억입니다. 또한 보다 보수적으로 할당된 자산 중 하나입니다. 포트폴리오의 45%는 1순위 대출에 투자되고 28%는 2순위 대출에 투자됩니다. 이것은 Ares가 일반적으로 가장 먼저 급여를 받거나 그에 근접한다는 것을 의미합니다. 12%만 자본에 할당됩니다.
Ares는 또한 부문별로 매우 잘 다각화되어 있습니다. 의료 및 소프트웨어는 각각 포트폴리오의 19% 및 14%를 구성합니다. 상업 및 전문 서비스가 9%를 구성합니다. 그리고 다른 어떤 부문도 7% 이상을 차지하지 않습니다. 그러나 아마도 가장 중요한 것은 COVID 대유행으로 인해 경제에 장기적인 피해가 발생한다는 점을 감안할 때 호텔과 게임이 포트폴리오의 1% 미만을 구성하고 소매가 약 2%를 구성한다는 점입니다.
Raymond James는 최근 이 BDC에 대한 신뢰 투표를 제안하여 Outperform 등급을 반복하고 12개월 목표 가격을 주당 16달러에서 17.50달러로 인상했습니다. 분석가인 Robert Dodd는 "4Q20에 더 많은 출자금이 증가하고 2021년에 더 많은 포트폴리오 이탈(더 많은 출자금 및 상환금)이 발생함에 따라 핵심 NII(순이자 소득)/주식 추정치가 상향 조정되었습니다"라고 썼습니다. "NAV/주식 추정치는 선불 수수료 기대치가 높아짐에 따라 상향 수정되었습니다."
ARCC는 2020년에 40센트의 정기적인 분기 배당금을 낮추지 않았지만 2019년에 추가로 지불한 2센트의 "충전" 배당금 지급을 중단하여 분배한 소득을 5% 미만으로 효과적으로 줄였습니다.
그러나 Ares는 현재 지불금을 기준으로 여전히 9% 이상의 수익률을 보입니다. ARCC가 종종 이 분야에서 최고의 BDC 중 하나로 간주된다는 점을 감안하면 나쁘지 않습니다.
Apollo Global Management(APO)는 운용 자산이 거의 5조 달러에 달하는 사모펀드에서 가장 크고 가장 존경받는 이름 중 하나입니다. 그러나 대부분의 투자자는 Apollo 사모펀드에 투자할 기회가 없습니다. 최소 금액은 일반 투자자에게 너무 높습니다.
그러나 Apollo의 경영진에 접근하고자 하는 일반 투자자는 Apollo Investment의 주식을 가장 확실하게 살 수 있습니다. (AINV, $11.70).
AINV는 주로 중간 시장 기업에 대출을 제공합니다. 이러한 대출 작업은 포트폴리오의 약 79%를 차지합니다. 가장 최근 분기 말 기준으로 회사는 541개 포트폴리오 회사에 총 215억 달러를 투자했습니다.
현재 AINV는 29개 산업 분야의 147개 회사에 걸쳐 26억 달러 규모의 포트폴리오를 관리하고 있습니다. 회사에 한 가지 특정 위험 영역이 있는 경우 항공기 리스 회사인 Merx Aviation에서 13%의 위치를 차지할 것입니다. 물론 비행기 여행과 관련된 모든 것이 전염병 동안 고통을 겪었고 Merx도 예외는 아닙니다. 그러나 2021년에 세상이 훨씬 더 정상화되기 시작하면서 이러한 위험은 줄어들 것입니다.
그 동안 우리는 다시는 볼 수 없는 가격으로 AINV의 주식을 얻을 수 있습니다. 이 회사는 장부가의 0.7배에 불과합니다. 즉, 단 70센트에 1달러 가치의 자산을 얻을 수 있습니다.
AINV는 2020년에도 배당금을 줄였습니다. 그러나 작년에 두 번 특별 배당금으로 정기 배당금을 보충했습니다. 현재 수익률은 정기 배당금만 10.6%, 지난 2분기 특별 배당금을 포함하면 11.4%다. 어느 쪽이든 충분히 높은 수입원입니다.
향후 몇 년 안에 금리가 정상화될 것이라고 생각한다면 Sixth Street Specialty Lending (TSLX, $20.89)는 흥미로운 제안입니다. 실질적으로 전체 포트폴리오가 변동금리 대출에 투자되고 있습니다. 이는 회사가 향후 몇 년 동안 상승하는 수익률로부터 충분히 격리되어야 함을 의미합니다.
이 목록에 있는 다른 BCS와 마찬가지로 Sixth Street도 다각화되어 있습니다. 최대 투자자는 포트폴리오의 3.8%만 차지합니다. TSLX는 또한 시장에서 기술 중심적인 BDC 중 하나입니다. 기술 집약적 경향이 있는 비즈니스 서비스는 22.9%로 가장 큰 산업 구성을 구성하고 인터넷 서비스는 또 다른 5.2%를 구성합니다. 그러나 금융 및 인적 자원과 같은 보다 전통적인 부문에서도 Sixth Street의 포트폴리오 회사는 기술에 중점을 두는 경향이 있습니다.
배당금에 대해 이야기합시다. TSLX는 실제로 2020년에 정기 배당금을 인상한 몇 안 되는 회사 중 하나였습니다. 그리고 Main Street와 마찬가지로 정기적인 분기 배당금을 추가 및 특별 배당금으로 채우는 모범 사례를 따릅니다. 정기 배당금을 기준으로 Sixth Street의 수익률은 7.9%입니다. 추가 배당금은 분기마다 크게 다르지만 연간 소득에서 또 다른 몇 퍼센트는 좋을 것입니다.
Keeef, Bruyette 및 Woods는 특히 이 주식에 대해 낙관적이며 최근에는 201년으로 향하는 최고의 BDC 중 하나라고 강조했습니다. 사실, TSLX와 우리의 최종 선택을 "동급 최고의 실적"이라고 명명했습니다.
Outperform(매수와 동일)에서 회사를 평가하는 KBW의 Ryan Lynch는 "TSLX는 이번 대유행을 통해 지금까지 장부 가치를 높인 유일한 BDC입니다."라고 말합니다. "불황 중에 BDC가 순 포트폴리오 이익을 창출할 수 있다는 것은 놀라운 위업입니다."
Lynch로부터 높은 평가를 받는 또 다른 BDC는 Hercules Capital입니다. (HTGC, $14.80), 더 공격적인 플레이입니다.
대부분의 BDC는 기본적으로 일반 투자자를 위한 사모펀드입니다. 하지만 헤라클레스는 다릅니다. 벤처 캐피탈 회사에 가깝습니다.
업계 밖의 사람들에게는 이것이 차이가 없는 구별처럼 들릴지 모르지만 사모펀드와 벤처캐피털은 실제로 매우 다릅니다. 사모 펀드 회사는 주로 설립된 회사(다소 규모는 작더라도)를 다룹니다. 벤처캐피탈은 신생기업과 신생기업에 집중하는 경향이 있다. 새롭고 입증되지 않은 것에 대한 이러한 초점은 벤처 캐피탈을 사모 펀드보다 더 위험하게 만들지만 더 높은 수익을 올릴 가능성이 있습니다.
이것은 주로 벤처 대출에 중점을 둔 세계 최대 BDC인 Hercules로 돌아갑니다. 회사의 주요 초점은 기술, 의료 및 재생 에너지입니다.
포트폴리오의 약 36%가 신약 개발 및 개발에 투자됩니다. 31%는 소프트웨어 회사에 투자하고 다른 20%는 인터넷 서비스에 투자합니다. 지속 가능한 에너지는 포트폴리오의 2.5% 미만을 구성하며 다른 산업은 전체의 2% 이상을 구성하지 않습니다.
KBW의 Lynch는 "벤처 대출 공간은 매우 매력적인 시장이지만 성공하려면 고유한 기술과 관계가 필요합니다. "우리는 이것이 HTGC에 대한 잠재적 경쟁자의 진입 장벽을 생성한다고 생각합니다."
헤라클레스 주식은 지난 1년 동안 투자자들에게 엄청난 기회를 주었습니다. HGTC는 팬데믹 이전에 $16.40에서 정점을 찍은 후 COVID 충돌의 구덩이에서 $5.42까지 하락했습니다. 그 이후로 주식은 주당 거의 15달러까지 회복되었습니다.
2018년 말, Hercules는 분기 배당금을 비교적 보수적으로 유지하고 추가 배당금으로 보충하는 모범 사례를 시작했습니다. 이를 통해 회사는 2020년 어려운 시기에도 정기 배당금을 그대로 유지할 수 있었습니다. 현재 가격에서 HTGC는 정기 배당금을 기준으로 9%의 수익률을 제공합니다. 특별 배당금은 지난 한 해 동안 거의 없었지만 세계가 정상에 가까워지기 시작하면서 수입이 몇 퍼센트 더 추가되어야 합니다.