역사적으로 미국 달러는 전 세계에서 가장 안전하고 존경받는 통화 중 하나였습니다. 미국의 비교적 강력한 경제와 안정적인 정부를 고려할 때 선호하는 지위는 조만간 크게 바뀌지 않을 것입니다.
그러나 이번 봄에 코로나바이러스 대유행이 본격화된 이후로 우리가 몇 달 동안 달러 약세 환경으로 빠져들고 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 적절한 사례:미국 달러 지수(미국 달러 대비 유로 및 일본 엔을 포함한 다른 통화 바스켓의 척도)는 3월 이후 약 10% 하락했습니다.
이 현재의 달러 취약성은 장점이 있습니다. 미국 통화가 인기를 끌수록 다른 국제 통화가 더 매력적으로 변합니다. 유럽, 아시아 및 기타 지역에서 이러한 통화로 판매를 예약한 회사는 해당 수익이 달러로 환산됨에 따라 약간의 이익을 얻습니다. 이러한 기업은 미국 달러가 약세를 보일 것으로 예상되는 경우 가장 좋은 주식 중 하나가 될 수 있습니다.
확실히 작은 차이이며 달러의 강세는 시장 동향에 따라 매일 변동합니다. 그러나 수십억 달러의 매출을 올리고 있는 다국적 기업이라면 몇 퍼센트 포인트라도 서둘러 합산됩니다.
약한 달러 환경에 가장 적합한 19가지 주식입니다. 다음 19개 다국적 주식 중 하나에 투자하는 투자자라면 각 주식이 미국 이외의 지역에서 매출의 절반 이상을 차지할 수 있습니다. 이는 주목해야 할 추세가 될 수 있으며 국내에 더 관심이 있는 동종 기업에 비해 잠재적인 초과 성과에 대한 촉매제가 될 수 있습니다.
Google 상위 알파벳 (GOOGL, $1,498.37)은 2019년에 $1,619억의 매출을 올렸으며 그 중 절반에 약간 못 미치는($74.8 billion) 미국 사업에 기여했습니다.
YouTube만 해도 매달 20억 명 이상의 순 사용자를 자랑합니다. 이는 미국 전체 인구의 약 6배입니다! 순 사용자는 사람이 아닌 기기로 정의되지만(따라서 한 사람은 두 대의 다른 기기로 로그온하여 두 번 계산할 수 있음) 이 Alphabet 속성이 진정으로 전 세계적으로 도달할 수 있다는 것은 분명합니다.
물론 현재 미국 관객들이 가장 수익성이 높으며 이것이 이 작은 지역을 더욱 중요하게 만드는 데 도움이 됩니다. 그러나 이러한 역학 관계는 Alphabet이 아직까지는 그다지 지배적이지 않은 시장에서 사업을 확대할 뿐만 아니라 해외에서 더 나은 수익 창출에 중점을 두고 있기 때문에 Alphabet에 큰 장기적 기회를 제공합니다.
또한 유리한 환율이 2020년 말과 2021년에 이 인터넷 거대 기업의 운영에 상당한 이익을 줄 수 있는 구조를 제시하여 내년 정도에 달러 약세의 최고 주식 중 하나가 됩니다.
기술 대기업 애플 (AAPL, $444.45)는 미국 소비자의 주류입니다. 그러나 2019년에 iPhone 제조업체는 총 매출 2,602억 달러와 비교하여 미주 지역에서 1,169억 달러의 매출을 기록했습니다.
물론, 미국에서 1000억 달러를 돌파하는 것은 놀라운 위업이지만, 이 수치가 전체 매출의 약 45%에 불과하다는 사실에서 투자자들은 주의를 흐트러뜨리지 않아야 합니다. 나머지 세계는 전체적으로 미국보다 더 많은 매출을 창출하고 있습니다.
게다가, 국제 시장, 특히 아시아 지역은 훨씬 더 큰 성장 잠재력을 가지고 있으며 현재 국내 시장을 거의 포화 상태에 이르렀기 때문에 Apple의 미래 초점으로 보입니다. 중국은 오랫동안 AAPL의 두 번째 고향이었으며 대부분의 제조가 이 지역에서 이루어졌지만 이제 마침내 그 방정식의 소비자 측면도 활용하고 있습니다. 그리고 최신 분기 보고서에서 일본 판매는 Apple의 가장 뜨거운 시장 중 하나로 22%나 급증했습니다.
달러 약세는 Apple의 글로벌 성장 수치에 도움이 될 수 있습니다.
지난 18개월 정도는 보잉에게 힘든 시간이었습니다. (BA, $170.02).
먼저 737 MAX는 여객기의 치명적인 충돌과 후속 항공기 접지로 인해 안전 문제가 대두되면서 매우 공개적인 문제가 발생했습니다. 그런 다음 코로나바이러스가 발생하여 여행 계획이 뒤죽박죽이 되었고 많은 항공사에서 항공기 업데이트 계획을 재고하게 되었습니다.
그러나 Boeing이 없는 미래는 상상하기 어렵습니다.
우선 보잉은 국방부 계약을 통해 미국 정부로부터 직접 총 수익의 20% 이상을 얻습니다. 그러나 BA는 또한 진정한 글로벌 발자국을 가지고 있습니다. 항공 대기업은 2019 회계연도에 767억 달러의 매출을 기록했으며, 737 MAX와 관련된 요금 및 감소를 고려할 때 국내 판매와 해외 판매의 중간 정도를 차지했습니다.
그리고 보잉의 해외 수익이 이전 몇 년 동안 정기적으로 미국 수익을 능가했다는 점을 고려하면 경제가 정상화되면서 기본 펀더멘털이 바닥을 친다는 가정하에 BA를 달러 약세 환경에서 최고의 주식으로 간주하는 것이 안전합니다.
브로드컴 (AVGO, $325.93)는 Wi-Fi 및 Bluetooth 기술에서 GPS 및 케이블 TV에 이르는 통신 애플리케이션에 사용되는 다양한 반도체 장치를 설계 및 제조하는 주요 칩 제조업체입니다. 2019년 수치를 기준으로 했을 때 미국의 순매출은 42억 달러에 불과한 반면 중국은 81억 달러, 총 226억 달러를 기록했습니다. 매출의 20% 미만입니다.
Broadcom이 소비자가 구매하는 실제 Wi-Fi 라우터를 만들지 않는다는 점에서 이것은 아마도 놀라운 일이 아닙니다. 이 최종 제품에 사용하기 위해 제3자에게 재료를 공급하는 것뿐이며 이러한 제조업체 중 상당수는 중국 및 기타 지역에 있습니다.
따라서 AVGO는 이러한 지역에서 자연스럽게 실적을 향상시킬 것이기 때문에 미국 달러 약세에 의해 발생하는 통화 순풍을 활용할 수 있는 고유한 위치에 있습니다.
애벌레 (CAT, $134.92)는 2019년 총 매출 538억 달러, 북미에서 258억 달러를 기록한 국제 중장비 회사입니다. 그리고 코로나바이러스가 확실히 운영을 방해하고 있지만(현재 예상은 2020 회계연도 매출이 410억 달러 정도에 불과합니다) 믹스는 거의 동일하게 유지되어야 합니다.
장기 투자자들에게 더 중요한 것은 이 산업주가 최악의 대유행이 반영된 지금 이미 회복 모드에 있는 것으로 보입니다. 건설 장비 회사가 COVID-19를 사용했기 때문에 주가는 실제로 12개월 전보다 높습니다. 글로벌 사업의 구조 조정을 가속화하기 위한 방법입니다. 여기에는 비용 절감과 함께 CAT가 폭풍우를 이겨내고 2021년에 강력한 위치에 서는데 필요한 쿠션을 제공한 광산 및 에너지 자산 판매가 포함됩니다.
달러가 계속해서 가치가 하락하고 판매에 순풍을 일으키면 이 산업 재고를 제공하고 추가 상승을 가져올 것입니다. 그리고 유럽과 중국의 인프라 활성화 노력이 주목을 받으면 Caterpillar를 위한 경쟁이 시작될 수 있습니다.
코카콜라 (KO, $47.80) 지구상에서 가장 큰 브랜드 중 하나인 이 브랜드는 애틀랜타에서 시작되었지만 현재 전 세계적으로 200개 이상의 국가에서 판매를 기록하면서 전 세계에 효과적으로 서비스를 제공하고 있습니다. 따라서 당연히 미국에 중점을 둔 사업이 아닙니다. 2019년 순 영업 수익의 31.9%만이 북미 부문에서 발생하여 2018년의 33.1%에서 감소했습니다.
코카콜라는 물론 더 건강하고 더 천연적인 제품을 향한 추세가 가당 청량 음료에 대한 수요를 감소시킴에 따라 몇 가지 장기적인 도전에 직면해 있습니다. 그러나 거의 120년의 역사를 지닌 이 거대 소비재 기업의 광범위한 제품 포트폴리오는 가까운 장래와 앞으로 몇 년 동안 관련성을 유지할 수 있도록 보장합니다.
코카콜라는 최고의 워렌 버핏 주식 중 하나라는 것을 명심하십시오. 상징적인 투자자의 Berkshire Hathaway(BRK.B) 재벌은 회사 지분의 약 10%를 소유하고 있으며 이는 큰 자신감과 주가에 대한 강력한 지지입니다.
또한 KO는 반세기 동안 최소 1년에 한 번 배당금을 인상했으므로 단기 경제 동향에 관계없이 계속해서 콜라로부터 급여를 받을 수 있다는 것은 꽤 안전한 내기입니다.
자동차 제조업체 Ford의 가장 큰 수익 동인 (F, $6.86)는 미국 시장이며, 자동차 제조업체는 여전히 중국 사업 부문에서 약간의 전반적인 손실을 보고 있는 반면 F-시리즈 픽업은 정기적으로 미국에서 가장 많이 팔리는 차량입니다.
그러나 Ford는 지역별로 수익을 공유하게 되어 기쁘게 생각하지만 판매를 달러 금액으로 나누지 않고 차량 수량으로 분류합니다. 그리고 이 수치로 볼 때 2019년에 전 세계적으로 판매된 거의 540만 대의 Ford 차량 중 미국에서 240만 대가 판매된 것은 주목할 만합니다.
이러한 다각화는 포드에 좋은 도움이 될 수 있습니다. 단지 달러가 약한 환경 때문만은 아닙니다. 2015년과 2016년에 업계에서 연속적으로 기록적인 판매를 기록한 이후 유행병으로 촉발된 재택 근무 추세와 최근 미국 자동차 판매의 전반적인 감소로 인해 Ford가 상당한 양의 자동차를 판매하는 것은 어려운 주문일 수 있습니다. 어쨌든 집에서 증가합니다.
투자자들은 봄 저점 이후 F주가 70% 이상 반등하면서 주가가 안정되었다고 낙관적으로 생각하는 것 같습니다.
제너럴 일렉트릭 (GE, $6.40) 여러 면에서 예전 자신의 껍데기입니다. 2007-09년의 금융 위기는 GE의 금융 서비스 부문을 무너뜨렸고, 그 이후로 회사는 축소되고 구조 조정되고 있습니다.
그러나 GE가 완전히 낭비되었다고 생각하지 마십시오. 500억 달러 이상의 시장 가치와 900억~1000억 달러 범위의 연간 매출을 자랑하는 이 풍력 터빈, 제트 엔진, 의료 영상 장비 및 기타 특수 기계 제조업체는 여전히 월스트리트의 주요 세력입니다.
General Electric의 다각화된 사업은 2019년 미국 외 매출이 558억 달러, 국내 매출 394억 달러로 많은 국제 고객을 자랑합니다. 그리고 GE 주가는 코로나바이러스 우려로 봄 플롭의 여파로 타격을 받고 있지만 주가는 안정되었고 회사는 달러 약세에서 순풍을 즐길 수 있습니다. 일부 사람들이 예상하는 것처럼 글로벌 회복이 실제로 코앞에 와 있다면 2020년에 턴어라운드 잠재력을 제공할 수도 있습니다.
2019 회계연도에 International Business Machines (IBM, $124.96) 레거시 기술 회사가 인공 지능, 사이버 보안 및 클라우드 컴퓨팅을 포함한 성장 영역을 바라보면서 턴어라운드 프로세스를 계속했습니다. "Big Blue"는 최근의 구조 조정 노력으로 인해 현재 기술 환경에 더 적합하고 관련성이 높아졌다는 분명한 신호로 2년 연속 순이익 성장을 기록했습니다.
이러한 재무 상황을 배경으로 IBM은 2019년 총 매출 771억 달러를 기록했으며 이 중 약 363억 달러가 미주 부문에서 발생했습니다. 지난 8년 동안 IBM은 해외 성장 기회에 투자하는 동시에 주로 국내에 초점을 맞춘 약 100억 달러 상당의 자산을 매각했기 때문에 해외 판매에서 그 비율도 증가할 것입니다.
아마도 놀랍지 않게도 반도체 및 마이크로칩 거대 기업인 Intel (INTC, $48.03) 미국에 하드웨어를 공급하는 대형 공급업체라기보다는 아시아 전역의 전자 회사에 주로 공급하는 공급업체입니다. 2019년 재무제표 기준으로 보면 총 매출 720억 달러 중 약 156억 달러만 미국에서 발생했습니다. Intel에 대한 매출, 중화권에서만 INTC의 매출이 200억 달러 이상입니다.
사실, 해외에서 판매되는 많은 칩은 수입 소비재를 통해 미국으로 돌아갑니다. 따라서 인텔은 이러한 제품에 대한 수요가 공급망으로 유입될 것이기 때문에 미국 기반 지출 추세에서 완전히 격리되지는 않습니다.
그러나 약한 달러에 투자하는 경우 기억해야 할 중요한 점은 수익이 예약된 위치에 따라 환율이 어떻게 작용하는지입니다. 그리고 인텔은 현지 아시아 통화로 직접 판매를 기록하고 있기 때문에 미국 판매 동향에 대한 후속 관계와 상관없이 순풍을 맞고 있습니다.
인텔은 거품을 거래하지 않는다는 것을 기억하십시오. INTC 주가는 회사가 약한 2020년 하반기 가이던스를 보고하고 7nm 제품이 최소 6개월 연기될 것이라고 발표한 후 최근에 하락했습니다.
제약업체 머크 (MRK, $81.02) 총 매출 468억 달러 대비 2019회계연도에 203억 달러의 미국 매출을 달성한 (MRK, $81.02)는 해외에서 전체 매출의 절반 이상을 편안하게 차지합니다. 이는 부분적으로 효율성으로 인해 모든 지역에서 수요가 높은 제품 때문입니다.
적절한 사례:분석가들이 최근 예측한 Merck의 Keytruda 암 치료제는 현재 추세를 기반으로 2023년까지 전 세계에서 가장 많이 팔리는 처방 제품이 될 것이라고 예측했습니다.
리서치업체 글로벌데이터(GlobalData)는 "키트루다는 현재 세계 1위 의약품인 애브비와 에이사이의 항염증제 휴미라(아달리무맙)를 추월할 것으로 예상된다"고 밝혔다.
물론, 미국 의료 지출은 1인당 의료비 지출이 세계 다른 지역보다 훨씬 높습니다. 그러나 미국 의료의 고유한 비효율성은 더 높은 가격을 허용하지만 효과적인 치료를 갈망하는 수십억 명의 다른 잠재적인 환자가 있다는 사실을 부정하지는 않습니다.
Merck의 국제적 접근 방식은 이러한 추세를 활용하며, 미국 달러가 계속해서 하락하고 유리한 환율을 창출한다면 가까운 장래에 역풍을 맞을 것입니다.
좋든 나쁘든 맥도날드 (MCD, $204.60)는 세계화의 아이콘입니다. 사실, 1980년대 확장이 한창일 때 Biloxi에서 구입하든 베이징에서 구입하든 관계없이 Big Mac과 같은 상징적인 샌드위치의 맛을 일관되게 유지하기 위해 큰 노력을 기울였습니다.
그러나 그 사이에 맥도날드는 지역별 요금을 제공함으로써 지역 풍미를 더 완전히 수용했습니다. 그리고 100개 이상의 국가에 36,000개 이상의 글로벌 레스토랑을 보유한 이 국제 레스토랑의 전체 범위를 살펴보면 이것이 얼마나 복잡한지 알게 될 것입니다.
2019년에 미국의 총 수익은 거의 211억 달러에 달하는 78억 달러에 불과했습니다. 이제 외화 환산은 작년에 주당 21센트의 부정적인 영향을 미쳤습니다. 그러나 달러가 계속해서 약세를 보이면 MCD의 국제 사업에 좋은 역풍을 일으킬 수 있습니다.
2012년 포장 식품 대기업 Kraft에서 분사한 Mondelez International (MDLZ, $55.60)는 Kraft의 느리고 꾸준한 국내 필수 소비재 사업과는 훨씬 다른 사명으로 운영되는 글로벌 스낵 식품 회사로 설계되었습니다.
이는 자매 회사가 어려움을 겪고 있는 Kraft Heinz(KHC)를 만들기 위해 비용이 많이 들고 불운한 거대 기업에 착수했음에도 불구하고 지난 10여 년 동안 주식이 상당히 꾸준히 상승하는 것을 지켜본 MDLZ 투자자에게 매우 좋은 것으로 입증되었습니다. .
앞으로 Mondelez의 국제적 초점은 약한 달러 환경에서 계속해서 성과를 낼 수 있습니다. 북미는 작년에 259억 달러의 매출 중 71억 달러를 차지했으며 이는 글로벌 성장 추세가 이 주식의 운명에 훨씬 더 중요하다는 것을 의미합니다.
향후 1년 정도에 환율이 상승하면 영업에 눈에 띄게 상승할 수 있으며 MDLZ는 달러 약세의 혜택을 받을 수 있는 최고의 주식 중 하나가 될 수 있습니다.
현재의 "위험 회피" 환경에서 금 투자는 월스트리트에 매우 집중되어 있습니다. 그리고 실제로 금광 뉴몬트 (NEM, $68.91)은 달러 약세의 혜택을 볼 수 있는 최고의 주식 중 하나가 될 수 있습니다.
문제는 Newmont가 매우 국제적인 회사라는 것입니다. Newmont 금의 대략 40%는 북미와 네바다 사업에서 나오고 나머지는 아프리카, 호주, 남미에서 생산됩니다. 그러나 회사는 주로 미국 달러로 금속 판매를 수행하므로 수익이 "외화 변동에 노출되지 않습니다"라고 NEM은 말합니다.
대신 달러 약세는 몇 가지 다른 방식으로 작용합니다.
기본적으로 금은 미국 달러로 가격이 책정됩니다. 따라서 달러가 약할수록 Newmont는 금 1온스에 대해 더 많은 달러를 얻을 수 있습니다. 금 가격이 올해 초 약 1,530달러에서 온스당 2,000달러 이상으로 상승했다는 점을 고려하십시오. 경제 및 지정학적 불확실성이 이러한 상승에 한몫했지만, 달러 약세는 확실히 금 가격도 상승시켰습니다.
단점이 있다는 점에 유의하십시오. 달러 약세는 또한 Newmont의 미국 생산 비용을 증가시킵니다. 그러나 현재로서는 NEM이 좋은 위치에 있으며 금은 온스당 $966의 글로벌 올인 유지 비용의 두 배 이상입니다.
미국 소비자는 Nike의 글로벌 스포츠 강국을 가장 밀접하게 연관시킬 수 있습니다. (NKE, $101.86) Colin Kaepernick, Tiger Woods 및 LeBron James와 같은 상징적인 운동선수들과 함께 합니다.
그러나 10억 달러 상당의 평생 보증 계약에 서명한 세계적인 축구 센세이션 크리스티아누 호날두와 스페인 테니스 스타 라파엘 나달, 아일랜드 골퍼 로리 매킬로이를 포함하는 이 신발 및 의류 거물을 위한 국제 파트너의 긴 목록이 있습니다. Nike와 수익성 있는 계약을 체결했습니다.
The reason for these international partnerships is clear when you look at the financials. NKE booked 43% of its revenue in North America in fiscal 2019. And while performance is decent in this market, the real long-term opportunity is the rapid expansion in emerging markets like China and Latin America.
That makes this athletics powerhouse tailor-made for a weak-dollar environment that lifts sales in these markets by virtue of favorable currency exchange rates.
It should be blindingly obvious by the name of Philip Morris International (PM, $77.50) that the firm's focus is outside the U.S.
In fact, after a spin-off 12 years ago split the tobacco giant into PM and domestic-focused Altria Group (MO), the firm was designed to wholly focus on revenue generated outside the U.S. – and right now, its formal financial reporting segments include various regions but conspicuously omit the U.S. from direct consideration because it simply isn't important enough to be its own line item.
Now, nobody in their right mind will claim that tobacco is a growth industry generally. But sales have remained consistent for PM for years and fuel a generous yield of about 6% at current prices. And long-term, PM claims to be working on a "smoke-free future" with vaping products such as its iQOS system that has already recorded more than 15 million in unit sales.
All this ensures Philip Morris will remain relevant for years to come. And in the near term, a decline in the value of the dollar would put PM among the top stocks to enjoy a boost from its overseas sales.
Procter &Gamble (PG, $133.55) is a consumer products powerhouse, with brands that include Pampers diapers, Tide detergent, Charmin toilet tissue, Gillette shaving products, Herbal Essences shampoo and a host of other items that are staples on your shopping list.
However, Americans aren't the only consumers who are big on these brands. Only about 45% of net sales coming from North America in 2019.
In a challenging economic environment, consumer staples such as cleaning products and personal care items are a good place for defensive investors to hide out. And if the U.S. dollar declines in value, it could provide a significant boost to the profitability of P&G's overseas operations, even if organic growth rates fail to impress compared to Wall Street's faster-moving stocks.
Major drugmaker Pfizer (PFE, $38.45) derives 46% of its revenues from the U.S. vs. other geographies, according to financial statements for fiscal year 2019. That's currently thanks to nerve and muscle pain treatment Lyrica, a blockbuster drug that racks up billions in annual sales, as well as a diverse product pipeline that includes older cholesterol treatment Lipitor, which still racks up more than $1 billion in annual sales despite patent expirations and generic competition.
Pfizer's bench of drugs is deep, however, spanning specialized oncology treatments as well as "maintentance" drugs for common heart conditions. And this big portfolio makes Pfizer drugs a mainstay of doctors and pharmacists around the world.
Health care is generally a recession-proof business, as people will cut back on just about anything else to make sure they have money for the treatments that improve their quality of life. So PFE is a low-risk play with upside in a weak-dollar environment.
Qualcomm (QCOM, $108.25) designs its own patented semiconductors and microchips for use in wireless electronics, but it doesn't actually make them. Instead, it relies on outside companies to manufacture them through licensing agreements – and because most of those firms are located overseas, the vast majority of QCOM revenue comes from abroad, too.
In 2019, only $2.8 billion in revenue came from the U.S., against $24.3 billion in total sales. China is the biggest slice of that pie at $11.6 billion. And considering it's highly unlikely that the major manufacturers in Asia will be replaced by domestic completion, it is logical for investors to expect this dynamic to persist well into the future.
In the near term, QCOM could be one of the top stocks to benefit from a weak U.S. dollar if trends continue over the next few months.