워렌 버핏은 5월 초에 "수동적 관리"가 투자자 포트폴리오의 필수적인 부분으로 남아 있어야 한다고 말함으로써 뉴스를 만들었습니다. 수년 동안 버핏은 매우 구체적인 투자 전략을 수립하고 고수해 왔습니다. "규칙 1:절대로 돈을 잃지 마십시오. 규칙 2:규칙 1을 절대 잊지 마십시오.”
버핏은 오랫동안 수동적 투자를 지지해 왔지만 COVID-19 이후 상장지수펀드(ETF)에 대한 지원을 두 배로 늘린 이유는 무엇입니까?
나는 버핏이 자신이 막대한 재산을 모은 방식(개별 주식 고르기)이 스스로 할 수 있는 일이 아니며 유료로 그러한 일을 하도록 도와주는 내 업계의 대부분의 사람들은 본질적으로 영업사원이라고 생각한다고 정중하게 단정하고 싶습니다. 그리고 그들의 유지를 얻지 못하고 있습니다. 버핏은 전문 운용사가 주식을 잘 고르지 못하기 때문에 ETF의 저렴한 비용이 장기적으로 전문적인 수수료 기반 운용보다 유리할 것이라고 분명히 말했습니다. 어떤 경우에는 ETF를 옹호하는 버핏의 말이 옳을 수도 있습니다. 하지만 지금 당장은 세계적 대유행 속에서 그가 틀렸습니다.
간단히 설명하자면, 상장지수펀드는 전통적인 뮤추얼 펀드와 매우 유사합니다. ETF는 분산 투자에 쉽게 접근할 수 있는 단일 시세 표시기로 거래되는 유가 증권 바구니이지만 일반적으로 뮤추얼 펀드에 투자할 때 비용이 훨씬 저렴합니다. 하지만 투자자들이 잊어버린 이유 소유 비용이 저렴합니다. 그들은 종종 지수, 지리적 지역, 산업 부문 또는 상품의 성과를 추적하기 위해 구축됩니다. 자세히 읽어보면 일반적으로 기본 인덱스를 "샘플링"하여 연결되어야 하는 모든 항목의 성능을 매우 밀접하게 추적한다는 것을 알 수 있습니다.
이 특별한 자산 클러스터를 찾는 작업은 거의 항상 컴퓨터와 알고리즘으로 수행됩니다. 이 상품의 가장 큰 장점은 포트폴리오 내에서 빛의 속도로 달성할 수 있는 매우 저렴한 비용과 방대한 다각화 기회가 있다는 것입니다. ETF는 높은 유동성과 접근 용이성으로 인해 트레이더와 투자 전문가에게 사랑받고 있습니다.
아이러니하게도 ETF의 가장 큰 장점은 아킬레스건이기도 합니다. 스피드 킬입니다. ETF는 시장의 일부 기본 섹션을 모방하기 위해 특별히 제작되었습니다. 그러나 시장의 구조적 변화가 발생하면 ETF는 대응할 준비가 되어 있지 않으며 투자를 정상 궤도에 올려놓을 수 있습니다. 현재 코로나19 팬데믹(세계적 대유행)이 세계 경제를 마비시키고 있다. 전체 산업이 핵심까지 흔들렸고 소비자는 당연히 미래에 대해 확신하지 못합니다.
그러나 왜 뮤추얼 펀드는 ETF에 비해 비싼가? 그것은 주로 인간의 구성 요소에 기인 할 수 있습니다. 많은 뮤추얼 펀드에는 자금을 어떻게 할당해야 하고 펀드의 목표를 달성하기 위해 어떤 증권을 소유하는 것이 가장 좋은지를 결정하는 실제 투자 팀이 있습니다.
혼란스러운 것은 별도로 관리되는 자문 계정이 종종 ETF와 뮤추얼 펀드로 채워져 있다는 것입니다. 이러한 경우 투자자는 펀드를 선택하는 자문 회사와 펀드의 다양한 관리 팀에 두 가지 수준의 수수료를 지불합니다. 나는 사람들이 1%를 지출하고 있다고 생각했던 지난 몇 년 동안 많은 투자 포트폴리오를 살펴보았지만, 그들의 추정치에는 기본 펀드 비용이 포함되지 않았으며, 이는 종종 할인점에서도 결합 비용 비율을 3% 이상으로 끌어올리는 것으로 나타났습니다. .
그럼에도 불구하고 이러한 모든 불확실성에도 불구하고 재정적으로 재편성, 구조 조정 및 번창하기 위해서는 ETF보다 적극적인 관리 전략이 더 나은 위치에 있습니다. 액티브 매니저는 각 산업의 현재 상태를 재평가하고 실적이 저조할 것으로 예상되는 산업, 즉 패시브 ETF의 수익률을 떨어뜨릴 동일한 산업에서 투자를 철회할 수 있습니다.
그리고 소규모 투자자들이 더 적은 금액으로 포트폴리오를 다각화하기 위해 진정으로 ETF가 필요하지만 ETF, 특히 인덱스 기반 펀드 외에는 100만 달러 이상의 포트폴리오를 일반적으로 보게 되었습니다. 우리 모두는 지금까지 수조 달러의 상장지수펀드(ETF)가 투자자 포트폴리오에 채워져 있다는 것을 알고 있습니다.
오래된 주장은 대부분의 관리자가 어쨌든 지수를 능가하지 않기 때문에 지수를 수동적으로 샘플링하여 성과 저하의 위험을 제거하지 않는 이유는 무엇입니까? 뱅가드의 잭 보글은 이 아이디어를 유명하게 만들었고 그 과정에서 투자자들에게 환상적인 부를 창출했으며 모두 버핏의 주장을 뒷받침합니다. 이전에 효과가 있었던 것이 지금은 효과가 없을 것 같다는 새로운 주장을 제시하고 싶습니다. 왜냐하면 해당 지수 가중치에 표시된 경제 전체가 앞으로 오랫동안 부족한 상태로 운영될 것이기 때문입니다. 또한 거꾸로, 산업 부문 바구니를 소유하는 대신 산업 대학살을 이용하여 파괴적인 플레이어에 대한 노출을 지나치게 강조하고 싶지 않습니까?
그럼, 코로나바이러스가 수동적 경영을 감염시켰는지 묻기에는 너무 늦었나요? 이 펀드를 소유한 투자자들은 현재 상황이 정말 큰 변화를 겪었기 때문에 이 펀드가 어떤 성과를 낼 것으로 기대해야 할까요? 지금 큰 변화를 주어야 할까요?
버핏도 단호하고 일관되고 적극적인 관리와 함께 간결한 투자 전략이 매번 비용을 지불할 가치가 있다는 데 동의할 것입니다. 제 조언은 여러 제3자 관리 팀에 접근할 수 있는 자문 회사를 찾는 것입니다. 이 팀은 우리가 살고 있는 새로운 코로나바이러스 세계에서 지수를 능가할 것이라고 생각하는 개별 투자 아이디어를 선택해야 합니다. 투자자들이 패시브 투자를 고수한다면, 세상의 모든 현실이 이제 막 뒤집어졌기 때문에 그 바구니 내에서 실적이 저조한 자산을 많이 소유할 위험이 있습니다.
유능한 자산 고문은 고객을 위한 쿼터백 역할을 하고 더 큰 포트폴리오의 개별 증권을 구매하는 유능한 관리 팀에 자본을 할당합니다. 고문은 경쟁 관리 팀 간의 관계, 서비스 및 자본 할당에 중점을 둡니다. 우리는 고객의 다른 고문, 세무 및 법률 전문가와 상호 작용하고 종종 대가족에 관여합니다. 우리는 고객을 이해합니다. 우리는 그들이 소유한 사업, 그들이 육성한 경력, 그리고 그들에게 가장 중요한 물건과 사람을 알고 있습니다. 이와 같은 진정한 자산 관리 패키지는 그만한 가치가 있다고 정중하게 말씀드리고 싶습니다.
고문으로서 우리가 하는 일은 믿을 수 없을 정도로 가치가 있으며, 여러 라인의 적극적인 투자 관리가 포함된 전략은 의사가 코로나바이러스에서 살아남기 위해 더 큰 포트폴리오를 위해 주문한 것과 정확히 일치한다고 강하게 느낍니다.
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