시장이 엉망이 되고 있고 직장 퇴직 계좌에서 일어나는 일을 무시하기 위해 최선을 다하는 동안 노동부는 새로운 401(k) 규칙을 마련하느라 분주했습니다.
DOL은 1.) 관리형 주식과 같은 위험한 투자 상품이 평균적인 은퇴 저축자에게 적합한지 여부(노동부 장관은 그렇게 생각함), 2.) 플랜 고문이 킥-킥을 수락하도록 허용해야 하는지 여부를 해결하기 위해 401(k) 규칙 변경을 제안했습니다. 제3자 제공업체의 지원(확실합니다!), 3. 사회적 책임 뮤추얼 펀드를 투자 선택으로 허용해야 하는지 여부를 결정하는 방법(지도 원칙이 아닌 재정에만 기반).
다음은 DOL의 제안과 은퇴를 위한 저축 방식에 미치는 영향을 자세히 살펴보겠습니다.
먼저 설명자입니다. 사모 펀드는 주로 비상장 기업(증권 거래소에 상장되지 않은 기업)에 투자하거나 전면 구매하거나 상장 기업의 지배지분을 많이 사는 뮤추얼 펀드의 일종입니다. 종종 펀드의 지분은 극도로 작거나 입증되지 않았거나 재정적 어려움에 처한 소수의 회사에 집중되어 있습니다. 그런 다음 일반적으로 관리를 위해 매년 2%의 수수료를 지불하고 회사가 매각될 때 총 이익의 20%를 포기합니다.
은퇴 계획 컨설팅 회사인 Strategic Retirement Partners(SRP)의 전무이사인 Jeanne Fisher는 “사모펀드는 유동성이 없고 불투명하며 전통적인 뮤추얼 펀드나 집합투자신탁(CIT)만큼 규제되지 않습니다. 즉, 복잡하고 위험합니다.
이러한 펀드의 고위험, 고비용 특성으로 인해 사모펀드는 일반적으로 부유한 투자자나 기관(예:연기금)에게만 공개됩니다. 그러나 곧 개인 투자자들이 빨간 벨벳 밧줄 뒤에 초대될 수 있습니다.
DOL은 ERISA(Employee Retirement Income Security Act)에 따라 401(k) 계획에서 허용되는 투자 유형에 대한 규칙을 수정할 것을 제안합니다. (ERISA는 퇴직 계획 투자자를 계획 자산의 오용으로부터 보호합니다.)
사모펀드가 6월 초 'Information Letter'를 통해 401(k) 플랜 시장에 진입할 수 있는 기반을 마련하기 시작했다. 제안된 규칙 변경을 발표하는 보도 자료는 "… 미국인들이 종종 높은 수익을 제공하는 대체 투자에 접근할 수 있도록 은퇴를 위한 저축을 하도록 돕는" 방법으로 제시합니다.
SRP의 관리 파트너인 Jeff Cullen은 이 제안이 부분적으로 사모 펀드에 대한 편애의 모습으로 인해 많은 열을 받았다고 말했습니다. "물리적 부동산, 헤지 펀드 등의 다른 많은 대체 유형 투자가 그렇지 않은 반면, 사모펀드가 확정기여 계획의 '테이블에 자리'를 차지했기 때문일 가능성이 있습니다."
또 다른 문제는 덜 정교한 투자자들이 부적절할 수 있는 대체 투자 선택에 노출된다는 것입니다.
그러나 이 새로운 401(k) 규정이 통과되면 근로자는 401(k)의 사모펀드에 직접 투자할 수 없습니다. 대신 "목표 날짜, 목표 위험 또는 균형 펀드로 구성된 전문적으로 관리되는 다중 자산 클래스 차량의 일부로" 간접 소유권이 제공됩니다. 다시 말해서, 당신은 다른 많은 투자와 함께 사모 펀드를 보유하고 있는 타겟 날짜 펀드에 투자하게 될 것입니다.
Strategic Retirement Partners의 전무 이사인 Jim Robison은 퇴직 계좌에 사모펀드를 포함시킨 선례가 있습니다. 그리고 관리 포트폴리오에 다각화와 가치를 추가할 수 있지만 Robison은 주의와 숙련된 관리자의 필요성을 강조합니다. .”
투자 수단의 적절성을 심사할 책임은 은퇴 계획 컨설턴트와 위원회에 있다고 그는 말합니다. 그러나 궁극적으로 은퇴 포트폴리오에 적합한 투자인지 결정하는 책임은 귀하에게 있습니다.
고의로 형편없는 재정 조언을 하는 것을 금하는 법이 있습니다. 이는 수탁자 규칙이며 법적으로 재정 고문이 고객의 최선의 이익을 최우선으로 하는 조언을 제공하도록 요구합니다.
401(k)s를 관리하는 회사는 고용주의 퇴직 계획이 참가자에게 가능한 최고의 투자(최저 수수료, 투자 목적에 대해 동급 최고)를 제공하도록 하는 수탁자의 의무가 있습니다. 예를 들어, 더 나은 조건의 다른 투자가 가능할 때 제공되는 리베이트 계획에 대해 열등한 투자를 선택할 수 없습니다.
DOL 제안은 원래의 수탁자 기준에 따라 건전하고 편향되지 않은 조언을 구성하는 요소에 대한 일부 규칙을 철회합니다. 새로운 401(k) 규칙은 투자 자문 제공자를 대신하여 "공정한 행동 기준"을 적용합니다. 이러한 기준에는 "최선의 이익 기준, 합리적인 보상 기준 및 실질적으로 오해의 소지가 있는 진술을 하지 않아야 한다는 요구 사항"이 포함되며, 모두 다양한 해석이 가능합니다.
일부에서는 규정 변경이 투자자 보호를 약화시키려는 시도이며 퇴직 고문이 고객에게 특정 투자 상품을 추천하는 것에 대해 리베이트를 받을 수 있는 문을 열어두는 것이라고 주장합니다. Fisher는 제한을 완화하면 균형을 유지하고 더 많은 소비자가 조언에 접근할 수 있게 될 것이라고 믿습니다. “궁극적으로 평균적인 미국인은 1) 가능한 한 갈등이 없고 2) 저렴한 재정적 조언에 접근할 수 있어야 합니다. 원래 DOL 규칙은 충돌 없는 조언을 만드는 데 매우 공격적이었습니다. 그렇게 함으로써 조언을 제공할 수 있는 조언자의 수를 심각하게 제한할 가능성이 있었습니다.”라고 Fisher는 말합니다.
제안에 대한 반발을 받은 후 DOL의 EBSA(Employee Benefits Security Administration)는 9월 3일 수탁자 규칙에 대한 공청회를 예약했습니다.
ESG 펀드는 환경, 사회 및 거버넌스 임무를 가진 기업을 지원하기 위해 투자합니다. 그리고 노동부 장관인 Eugene Scalia에 따르면, 그들은 고용주가 후원하는 퇴직 계획에서 허용되기 전에 특별한 조사를 받아야 합니다. 그는 DOL 발표에서 “고용주가 후원하는 개인 퇴직 계획은 계획의 재정적 이익이 아닌 사회적 목표나 정책 목표를 추진하기 위한 수단이 아닙니다.”라고 말했습니다.
문제는 ESG 펀드가 401(k) 계획에 포함되도록 평가되는 방식입니다. ERISA는 계획이 선택하는 각 투자가 특정 투자 목표를 달성하기 위해 위험 조정 경제적(결산 재정에서와 같이) 가치에 적합하도록 요구합니다. 새로운 401(k) 규칙 제안은 계획 관리자가 재정 ESG 펀드의 요소. 그러나 그것이 사용된 유일한 기준이 되기를 원합니다.
투자 선택에 사회적으로 양심적인 필터를 적용하는 펀드의 비재무적 목표가 401(k)의 선택 항목으로 포함할지 여부를 결정하는 데 아무런 역할을 하지 않아야 한다는 뜻입니다.
이는 목적과 이익이 똑같이 중요한 은퇴 저축자들에게 큰 타격입니다. 하지만 추적합니다. "궁극적으로 – 라인업을 구성하고 직원에게 제공되는 자금을 구성할 때 [플랜 후원자와 컨설턴트]는 정치적 진술이 아니라 품질에 따라 투자를 선택해야 합니다."라고 Cullen은 말합니다.
통과될 경우 새로운 401(k) 규칙은 계획에 추가되는 ESG 기금의 수를 제한할 뿐만 아니라 현재 퇴직 계획에서 제공되는 자금을 제거할 수도 있습니다. ESG 펀드로의 유입을 기준으로 볼 때 투자자가 원하는 것과는 정반대입니다. 펀드 트래커인 Morningstar에 따르면 2019년 지속 가능한 펀드로의 유입은 전년도의 4배였습니다. 올해 상반기에 투자자들은 ESG 관리 펀드와 지수에 209억 달러를 추가로 쏟아 부었습니다.
궁극적으로 ESG 회사는 401(k) 계획에 포함된 뮤추얼 펀드에 자연스럽게 들어갈 수 있습니다. 환경 친화적이고 지속 가능하며 거버넌스가 많은 기업의 미래 성공의 열쇠가 되고 있다고 Cullen은 말합니다. "포트폴리오 관리자가 회사의 장기적 성공에 얼마나 중요한지 인식하고 있기 때문에 이러한 주요 원칙이 기존 펀드에 자연스럽게 녹아들어 있음을 이미 보고 있습니다."
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그때까지는 401(k) 플랜을 사용하여 개인 및 재정 우선순위에 맞는 뮤추얼 펀드를 선택할 수 있습니다. 그리고 계획에 중개 창이 없는 경우 자기 주도 IRA에 원하는 방식으로 투자하십시오.
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