2017년 7월, 영국 금융감독원(FCA)의 최고 경영자는 기업이 LIBOR(London Interbank Offered Rate)의 사용을 중단하고 익일 무위험 금리(RFR)를 적용해야 한다고 발표했습니다. . 영국에서 등록 및 관리되지만 LIBOR는 전 세계적으로 은행, 자산 관리자, 보험사 및 기업에 영향을 미치는 계약을 뒷받침하는 벤치마크입니다. 전환은 2021년 말까지 완료되어야 합니다. 그 날짜 이후에는 시장 참가자에게 LIBOR의 지속이 보장되지 않기 때문입니다.
또한 EONIA(Euro Overnight Index Average) 및 EURIBOR(Euro 은행간 제공 금리)는 2020년 1월 1일 이후 현재 형식으로는 EU Benchmarks Regulation(BMR)을 준수하지 않습니다. 실질적인 영향은 은행간 제안 금리(IBOR)와 관련된 금융 약정은 이전 가격 약정에 대한 이러한 변경의 영향을 평가하는 것을 포함하여 시기적절한 전환 계획을 구현해야 합니다. RFR이 IBOR을 직접 대체하는 것은 아니므로 다국적 기업(MNE)은 IBOR 전환의 잠재적 이전 가격 영향을 이해하고 잠재적 위험을 완화해야 합니다.
LIBOR, EONIA, EURIBOR와 같은 IBOR는 매일 각 비율의 관리자가 계산하여 공표하는 변동금리입니다. 이는 주요 글로벌 은행 그룹이 은행 간 시장에서 무담보 단기 도매 자금을 빌릴 수 있는 IBOR 금리를 기반으로 합니다. 그러나 IBOR 제출이 반드시 실제 거래에 고정되는 것은 아닙니다. 활성 기초 시장의 부재는 약 300조 달러의 금융 상품을 뒷받침하는 IBOR 벤치마크의 지속 가능성에 대한 의문을 제기했습니다. 결과적으로 주요 이자율 벤치마크를 개혁하고 거의 무위험 이자율을 식별하기 위해 다양한 시장에 작업 그룹이 설립되었습니다. 제안된 RFR에 대한 추가 정보 및 개요는 "은행간 제안 금리(IBOR), 앞으로의 여정" 및 "LIBOR 전환 - 성공을 위한 기업 설정"을 참조하십시오.
IBOR 전환으로 인한 이전 가격의 주요 영향 중 하나는 RFR에 적용할 적절한 스프레드를 다시 결정해야 한다는 것입니다. IBOR과 RFR 간의 구조적 차이를 고려할 때 RFR에 대한 적절한 스프레드를 결정하는 메커니즘은 간단하지 않을 수 있습니다. 예를 들어, RFR은 일반적으로 통화별, 익일 요율이며 사실상 위험이 없습니다. IBOR는 다양한 통화와 만기로 제공되며 은행 차입과 관련된 신용 위험이 내재되어 있습니다. IBOR에서 새로운 RFR로 이전된 금융 상품은 동일한 금융 거래에 관련된 당사자의 역할에 따라 잠재적인 손실 또는 이익을 초래하는 부인할 수 없는 다양한 시장 가치를 가질 수 있습니다. 대출자 및 차용자.
따라서 기업은 가치가 한 관할 구역에서 다른 관할 구역으로 이동하여 잠재적인 이전 가격 노출을 유발할 수 있는 것을 방지하기 위해 회사 간 금융 계약의 평가 방법론 및 가격 책정을 신중하게 검토해야 합니다.
계약의 공정 가치가 변경되면 이연 법인세를 포함하여 납부해야 할 직접세 및 간접세 금액에 세금 영향이 있을 수 있습니다. 실제로 세법이 회계 처리를 따르는 경우 손익 영향으로 과세 대상 대변 또는 차변이 발생할 수 있습니다. 재협상 또는 계약 해지 시에도 현지 조세 규정에 따라 즉각적인 세금 인식이 필요할 수 있습니다. 이러한 세금 위험은 기존의 국가 간 세금 구조를 검토하고 예상되는 전환 기한 전에 보다 효율적으로 재설계하여 완화할 수 있습니다.
특정 통화에 대한 대체 환율은 완전한 전환이 이루어질 때까지 초기 단계에서 사용 가능하지 않을 수 있습니다. 이러한 경우 회사 간 계약에 대체 조항을 포함하는 것이 현명할 수 있습니다. 대출 기관은 새로운 RFR이 제공될 때 당사자가 새로운 대체 지수에 동의할 것이라는 문구를 기꺼이 포함할 수 있습니다. 이러한 차이는 현금 풀링, 팩토링, 통화 스왑, 헤징 등과 같은 일반적인 다중 통화 계약 및 기타 복잡한 회사 간 구조와 관련하여 어려움을 초래할 수 있습니다.
전환 기간 동안 시장 유동성의 차이로 인해 비교 가능한 데이터에 액세스하는 데 문제가 발생할 수 있으며, 이는 이전 가격 분석의 견고성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
마지막으로, 필요한 변경 및 전환으로 인해 기존 계약의 수명 동안 재융자 또는 금리 인상/하강이 유발될 수 있으며, 이는 기존 상품의 수익률 및/또는 해당 약정의 정상가격 시장 가치에 영향을 미칠 수 있습니다. 금융 거래와 관련하여 OECD가 제공한 최신 지침 초안을 고려할 때 금융 거래에 대한 정확한 설명은 이러한 전환 문제에 대한 가장 적절한 처리를 결정하는 데 핵심이 될 것입니다.
회사 간 금융 거래는 최근 몇 년 동안 특히 비금융 서비스 회사 내에서 세무 당국의 관심의 초점이 되었습니다. IBOR 전환은 금융 시장과 다국적 기업에서 현재 가장 두드러진 변화 중 하나일 수 있으므로 금융 계약을 평가하고 적절한 전환 및 완화 계획을 구현하는 데 전념해야 합니다.
George Galumov 및 엘레나 루지 , 가격 책정 관리자
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