은행 ATM에서 현금을 인출하는 것은 흥미롭지 않을 수 있습니다. 그러나 최근 몇 달 동안 금융주를 구입했다면 흥분해야 합니다. 금융 선택 부문 SPDR (기호 XLF, $24) 은행 및 기타 금융 회사를 보유하고 있는 상장지수펀드(Exchange-traded Fund)는 선거일 이후 20% 급등하여 S&P 500 지수의 11% 수익률을 무너뜨렸습니다. XLF는 우리가 가장 좋아하는 상장지수펀드인 Kiplinger ETF 20의 멤버입니다. (가격 및 반품은 3월 31일까지입니다).

왜 은행에 대한 그러한 열망이 있습니까? 트럼프 행정부의 의제에 대한 몇 가지 차질에도 불구하고 투자자들은 여전히 ​​워싱턴이 경제를 부양할 감세 법안을 제정할 것으로 기대하고 있습니다. 은행은 경제가 강화됨에 따라 더 많은 대출을 할 가능성이 높기 때문에 주요 수혜자가 될 것입니다. Bulls는 또한 금리가 상승함에 따라 이러한 대출의 이윤이 증가할 것이라고 주장합니다. 보다 우호적인 규제 환경에 대한 전망도 기분을 좋게 하고 있습니다. 투자자들은 은행이 손실 대비 준비금으로 많은 자본을 보유할 필요가 없어 더 많은 대출을 받기 위해 현금을 확보할 수 있기를 바랍니다. 또한 희망 목록에는 Dodd-Frank 법의 많은 규정이 폐지됩니다. 헤네시 포커스 펀드(Hennessy Focus Fund) 책임자인 데이비드 레이니(David Rainey)는 "워싱턴이 방해를 받으면 앞으로 2~3년 동안 은행 수익이 강세를 보일 것"이라고 말했다.

그러나 중개 회사인 Rafferty Capital Markets의 베테랑 은행 분석가인 Richard Bove는 투자자들의 활기가 정당하다고 생각하지 않습니다. 그는 의회가 경제 성장을 촉발할 주요 감세 법안을 제정할 것으로 기대하지 않습니다. 부분적으로는 재정적자(및 채권 수익률)를 치솟게 할 것이기 때문입니다. 또한 그는 의회나 규제 기관이 은행에 상당한 도움이 되는 규칙 변경을 추진할 것이라고 생각하지 않습니다(일부 규제 기관은 긴축 또 다른 재정 붕괴를 방지하기 위한 규칙).

Bove는 또한 높은 금리를 양날의 검으로 봅니다. 금리가 너무 많이 오르면 대출 수요가 위축될 수 있습니다. 금리 인상은 은행의 국채 보유 및 기타 자본 준비금의 가치도 낮출 것이라고 그는 말합니다. "마치 대출로 인한 이윤이 더 높은 돼지 저금통에 동전을 떨어뜨리고 있지만 자산 가치가 떨어지고 있기 때문에 니켈은 바닥에서 떨어지는 것과 같습니다."라고 그는 말합니다.

우리는 이러한 우려를 공유합니다. 그러나 XLF를 소유하고 있다면 지금은 계속 사용하십시오. 이 펀드는 보험사, 금융 서비스 회사 및 투자 은행을 포함한 상업 은행 이상의 것을 보유하고 있습니다. 워싱턴의 유인물은 이러한 기업에 도움이 되지만 더 이상의 지원 없이도 번창할 수 있습니다. 예를 들어 투자 은행은 기업이 더 많은 주식을 발행하기 위해 높은 주가를 활용함에 따라 인수 수수료가 인상될 것이라고 Bove는 말합니다.

우리는 또한 ETF의 최고 보유 주식인 Berkshire Hathaway(BRK.B)를 좋아합니다. Warren Buffett이 운영하고 펀드 자산의 11%를 차지합니다. Berkshire의 큰 보험 부서는 많은 재정적 노출을 제공합니다. 그러나 버크셔는 전반적으로 식품에서 철도에 이르기까지 모든 것에 지분이 있는 경제의 대리인과 같습니다. 워싱턴에 정치적 바람이 아무리 불어도 버크셔는 번창해야 합니다.