주식형 펀드는 위험하지만 부채형 펀드는 안전합니다. 우리 대부분이 그렇게 생각하지 않습니까?
그것은 분명히 사실이 아닙니다.
부채 펀드에는 많은 투자자들이 간과하는 위험도 따릅니다.
많은 사람들이 은행 정기예금을 대체할 부채 뮤추얼 펀드를 주장합니다. 사실, 저는 부채 뮤추얼 펀드와 정기 예금을 비교하고 특정 경우에 부채 뮤추얼 펀드가 어떻게 더 나은 세금 효율적인 수익을 제공할 수 있는지 비교하는 포스트를 작성했습니다.
그러나 결코 간단하지 않습니다. 적절한 부채 펀드도 선택해야 합니다.
2017년 2월 초 한 글을 토대로 장기채 펀드에 투자한 한 단골 독자. 2017년 4월 20일 현재 채무형 뮤추얼펀드에서 2.5%의 자본손실을 내고 있었다. 그는 내가 부채 펀드를 옹호했기 때문에 그렇게 했습니다. 그는 고정 예금에서 이자 수입을 잃었을 뿐만 아니라 실제로 자본도 적었습니다.
저는 2013년에 장기 부채 뮤추얼 펀드에서 손실을 기록했습니다.
이것은 은행 정기예금의 보장된 수익과는 거리가 있습니다. 그건 그렇고, 저는 장기 채무 펀드(은행 정기 예금의 대체품)에 대한 투자를 옹호한 적이 없습니다.
예, 위험 수익률 프로필이 은행 정기예금과 유사할 수 있는 특정 부채 펀드가 있습니다. 그러나 그것이 부채 뮤추얼 펀드가 은행 정기 예금만큼 안전하다는 것을 의미하지는 않습니다. 분명히 부채 뮤추얼 펀드의 경우 더 높은 위험이 있습니다. 지난 몇 년 동안 회사채의 디폴트가 상당히 많았습니다(IL&FS 디폴트가 가장 최근의 디폴트임). Debt MFs가 여러 회사의 채권에 투자하더라도 그러한 채무 불이행은 펀드의 성과에 영향을 미칩니다.
은행도 채무 불이행을 할 수 있지만 인도에서는 그런 말을 얼마나 많이 들어왔나요?
부채 뮤추얼 펀드는 시장 연계 수익을 제공합니다. 따라서 부채 뮤추얼 펀드의 수익은 훨씬 더 변동적일 수 있습니다.
기록을 바로 세워야 할 것 같습니다.
우리가 제품을 비교할 때 우리는 관련된 위험을 완전히 무시하고 수익에만 초점을 맞춥니다. 이 게시물에서는 부채 뮤추얼 펀드에 대한 투자와 관련된 위험에 대해 설명합니다.
읽기 :포트폴리오에 부채 뮤추얼 펀드를 선택하는 방법은 무엇입니까?
귀하의 투자는 다른 투자자와 함께 풀링되며 펀드 위임에 따라 채무 증권(채권, 사채)에 투자됩니다. 부채 펀드는 또한 분산되어 전체 자료를 단일 증권에 넣지 않습니다.
분명히 부채 MF의 NAV는 기초 증권의 가격에 따라 달라집니다.
따라서 채권 가격에 위험을 초래하는 요인은 위험 부채 뮤추얼 펀드도 유발할 것입니다.
부채 뮤추얼 펀드에 투자하고 있다면 4가지 유형의 위험에 대비해야 합니다.
그리고 다양한 유형의 부채 뮤추얼 펀드는 이러한 위험 수준이 다릅니다.
읽기 :다양한 유형의 부채 뮤추얼 펀드
1,000루피가 있습니다.
10명의 친구에게 돈이 필요합니다. 당신은 그들에게 각각 100루피를 줍니다. 그들이 돈을 돌려줄 것이라는 이해가 있습니다. 지불해야 할 이자가 없다고 가정해 보겠습니다.
친구 중 한 명이 채무를 불이행하고 돈을 돌려주지 않으면 어떻게 됩니까?
Rs 900만 돌려받고 Rs 100의 손실이 발생합니다.
부채 뮤추얼 펀드에서도 똑같은 일이 발생할 수 있습니다. 돈을 돌려주지 않는 기업에 대출을 하면 뮤추얼펀드 NAV가 타격을 입을 것이다.
이것을 신용 위험이라고 합니다. 빌려준 돈이 돌아오지 않을 위험이 있습니다.
이제 그림에 관심을 가져 봅시다.
이자를 청구하는 이유는 무엇입니까?
Responsible과 Irresponsible이라는 두 명의 친구가 있습니다.
Responsible은 재정 상태가 양호하고 빌린 돈을 반환하는 실적이 좋습니다.
Irresponsible은 재정 상태가 좋지 않고 적시에 상환하는 데 있어 좋지 않은 기록을 가지고 있습니다.
동일한 이자율로 돈을 제공하시겠습니까?
분명히, 아닙니다. 더 큰 위험을 감수하고 있기 때문에 Irresponsible의 프리미엄을 원할 것입니다.
이제 이 예를 부채 뮤추얼 펀드로 확장합니다. 부채 뮤추얼 펀드(펀드 A)는 재무 상태가 좋지 않은 회사에 대출을 제공하여 더 높은 수익을 창출할 수 있습니다.
모든 것이 순조롭다면 그러한 펀드는 신용도가 높은 증권(우수한 재무 상태)에만 투자한 B 펀드보다 더 나은 수익을 창출할 것입니다.
수익에만 집중한다면 , 펀드 A는 펀드 B보다 더 매력적으로 보일 것입니다.
그러나 위험을 무시하지 마십시오. 추가 수익은 추가 위험을 감수한 결과입니다. 지금까지 위험이 나타나지 않았다는 것입니다.
CapitalMind의 설립자인 Deepak Shenoy의 최근 기업 채무 불이행에 대한 두 가지 훌륭한 부분을 살펴봐야 합니다. 기사 링크는 추가 읽기 섹션에 있습니다.
당신을 위해, 투자하기 전에 부채 펀드의 모든 증권을 조사하는 것은 불가능합니다. Crisil, Care 등과 같은 신용 평가 기관에서 제공하는 신용 등급에 의존합니다.
이러한 평가는 액면 그대로 받을 수 없습니다. 평가 기관이 잘못된 발판을 잡은 사례가 많이 있습니다. 2008년 서브프라임 사태가 대표적이다. 가까운 곳에서도 신용 평가 기관이 잘못했습니다. IL&FS는 2018년 8월에 가장 높은 신용 등급을 받았으며 몇 주 후 지불 불이행 상태였습니다.
또한, 차용인이 신용등급에 대해 지불한다는 사실은 신용평가기관의 판단을 훼손할 수 있습니다. 신용평가사는 회사에 좋지 않은 평가를 내리기 전에 한 번 더 생각하게 될 것입니다. 곧 지급이 중단될 것입니다.
신용 등급이 AAA인 차용인은 A 등급의 차용인에 비해 채무 불이행 가능성이 낮습니다. CDR은 비교 부도율을 나타냅니다.
CRISIL에서 AAA 등급을 받은 회사는 향후 3년 동안 채무 불이행을 한 적이 없습니다. 0.04%의 경우에만 해당 문제가 AA 등급으로 평가되었으며 향후 1년 동안 기본 불이행(등급이 D로 이동됨)입니다.
등급은 영구적이지 않습니다. 등급은 차용인의 비즈니스 및 재무 성과에 따라 변경될 수 있습니다. 따라서 투자 당시 등급이 AAA였더라도 나중에 하락할 수 있습니다.
귀하의 펀드의 NAV가 영향을 받기 위해 차용인은 완전한 채무 불이행(이자 또는 원금을 내지 않음)을 할 필요가 없습니다. 신용 업그레이드 또는 다운그레이드로 인해 펀드의 NAV도 영향을 받을 수 있습니다.
분명히 신용 업그레이드는 NAV에 긍정적인 영향을 미치고 신용 하향 조정은 펀드의 NAV에 부정적인 영향을 미칩니다.
이는 신용등급이 하락할 경우 신용 스프레드(정부 증권에 대한 프리미엄)가 상승하기 때문에 발생합니다. 이유는 동일합니다. 당신은 더 큰 위험을 감수하면서 더 높은 수익을 원합니다. 더 높은 수익을 얻으려면 채권 가격이 낮아져야 합니다(다음 섹션에서 설명).
그건 그렇고, 신용 스프레드는 신용 이벤트 없이도 오르거나 내릴 수 있습니다. 스프레드는 채권의 다양한 등급에 대한 위험 인식의 변화로 인해 오르거나 내릴 수 있습니다.
채권 가격과 금리는 반비례합니다.
금리가 오르면 채권 가격은 하락합니다.
금리가 내리면 채권 가격이 올라갑니다.
왜요? 알아봅시다.
투자할 10,000루피가 있습니다.
연 8%를 제공하는 X 회사의 채권(채무 증권)에 투자합니다. 반품. 보안이 1년 후에 완성된다고 가정해 보겠습니다.
1년 후 Rs 10,800를 돌려드립니다(원금 Rs 10,000 및 Rs 800의 이율).
이자율이 갑자기 연 9%까지 상승했다고 가정해 보겠습니다. 즉, 동일한 차용인(X사)이 연 9%를 기꺼이 제공한다고 가정해 보겠습니다. 1년 만기.
이제, 투자자 M이 X 회사의 채권에 투자하기를 원한다고 가정해 보겠습니다.
당신은 그것을 Rs 1,000에 팔 의향이 있습니다.
그러나 M은 새 채권을 구입하여 쉽게 9%를 벌 수 있는 반면 그는 8%만 벌 수 있기 때문에 당신에게서 그것을 사지 않을 것입니다.
M 뿐만 아니라 연 9%의 수익률(수익률)에 부합하지 않는 한 아무도 당신에게서 그것을 사지 않을 것입니다.
어떻게 합니까?
채권에 8%로 고정되어 있기 때문에 금리(쿠폰)를 올릴 수 없습니다.
9%의 수익률에 맞추려면 판매 가격을 낮춰야 합니다. Rs 9,909에 판매해야 합니다.
M이 귀하의 채권을 Rs 9,909에 매수하고 1년 후에 총 10,800를 얻는다면(쿠폰 Rs 800 및 원금 상환 Rs 10,000) 그의 수익률은 연 9%입니다.
이자율은 오르고 채권 가격은 내렸다.
금리가 하락할 경우 채권 가격이 어떻게 오를지는 여러분에게 맡기겠습니다.
위의 예에서 금리는 1% 상승했고 채권 가격은 0.9% 하락했습니다.
모든 채권에 대해 동일한 방식으로 작동하지 않습니다.
이자율의 움직임으로 인한 채권 가격의 변화 정도는 채권마다 다릅니다. 수정 듀레이션은 채권의 금리 민감도를 측정한 것입니다. 정확한 계산에 대해서는 인터넷에서 읽을 수 있습니다.
1년 만기 채권은 10년 만기 채권보다 수정 듀레이션이 낮습니다.
채권의 만기가 길수록 수정 듀레이션이 높아집니다.
채권의 수정 듀레이션이 10년이면 금리가 1% 인하(또는 인상)될 때마다 채권 가격이 10% 상승(또는 하락)합니다. 무섭죠?
부채 뮤추얼 펀드는 여러 채권에 투자하므로 뮤추얼 펀드의 수정 듀레이션은 기본 채권 듀레이션의 가중 평균입니다.
유동성 펀드는 단기 유가 증권에 투자합니다. 따라서 수정된 지속 시간이 낮습니다. 따라서 유동 자금은 금리 변동에 가장 취약합니다.
반면에 장기 부채 펀드는 듀레이션이 가장 높습니다. (이러한 펀드는 만기가 더 높은 채권에 투자하기 때문에) 가장 변동성이 높습니다. 장기 부채 펀드는 가장 많이 상승하고(금리 인하 시) 가장 많이 하락합니다(금리 인상 시). 장기 부채 펀드의 경우 펀드 매니저는 적극적인 금리 요청을 받습니다.
자본 시장은 기대에 부응한다는 점에 유의하십시오. 채권 가격은 실제 사건보다 훨씬 이전에 움직일 수 있습니다(금리 인하 또는 인상 예상). 예를 들어, 채권 가격은 금리 인하를 기대하여 오를 수 있습니다. 예상 추세가 일어나지 않으면 가격 추세가 역전될 수 있습니다.
2017년 2월에도 RBI가 예상대로 금리를 인하하지 않고 채권 가격 급등(부채 펀드 NAV)이 역전되었을 때 비슷한 일이 발생했습니다.
가장 좋은 곳은 제도 정보 문서입니다. 투자 목표를 통과하십시오. 특정 계획이 어디에 투자할 수 있는지 살펴보십시오. 포트폴리오가 어떻게 발전해 왔는지 월간 자료표를 볼 수도 있습니다.
후보 목록을 보려면 ValueResearchOnline 또는 MorningStar로 이동할 수 있습니다. 유동형 펀드, 초단기채 펀드 2개, 장기채 펀드에 대한 정보를 아래에 붙여넣었습니다.
이 정보만 봐도 펀드의 듀레이션과 펀드가 투자하는 증권의 신용도에 대한 좋은 정보를 얻을 수 있습니다.
이것은 시작점일 뿐입니다. 채무 펀드를 선택할 때 ValueResearchOnline 또는 Morning Star의 등급과 정보에만 의존할 수 없습니다.
또한 이것은 날짜의 스냅샷입니다. 펀드 매니저는 앞으로 다른 선택을 할 수 있습니다.
따라서 제도 정보 문서도 검토해야 합니다 , 펀드 매니저가 투자할 수 있는 위치와 재량 펀드 매니저가 누릴 수 있는 정보가 포함되어 있습니다.
듀레이션이 유동성에서 초단기 및 장기 부채 펀드로 어떻게 증가했는지 주목하십시오. 장기 부채 펀드는 금리 변동에 매우 민감합니다.
또한 스타일 상자에서 펀드가 어디에 속하는지 주의하십시오.
유동성 위험은 원할 때 자금에 접근할 수 없는 위험을 의미합니다.
당신은 주식을 구입했습니다. 스크립의 거래량이 적습니다. 어느 좋은 날, 주식을 팔고 싶지만 구매자가 없거나 아무도 당신의 가격으로 사고 싶어하지 않기 때문에 팔 수 없습니다(입찰가 스프레드가 높음).
채권 시장은 인도만큼 깊지 않습니다. 이것은 뮤추얼 펀드에서도 발생할 수 있습니다. 즉, 펀드가 증권을 판매하려고 할 때 원하는 가격으로 판매할 수 없거나 전혀 판매할 수 없습니다. 주요 펀드 하우스는 2018년 9월 주택 금융 회사의 채권을 청산하면서 비슷한 문제에 직면했습니다(그리고 그것으로 주식 시장도 하락).
돈이 필요하지 않다면 기다릴 여유가 있습니다.
다만, 환매 압력이 큰 경우(예:채권의 신용등급이 하락하는 경우) 펀드하우스에서 환매를 제한할 수 있습니다. 이는 펀드 하우스가 귀하에게 지불하기 위해 보유 자산을 청산해야 하며 모든 보유 자산이 유동적이지 않을 수 있기 때문입니다. 그리고 이것이 유동성 위험이 그림에 등장하는 방식입니다.
이코노믹스 101입니다. 매도 압력이 너무 높으면 가격이 내려갑니다. 공급이 많고 수요가 적으면 가격이 하향 조정됩니다.
따라서 많은 투자자가 어떤 이유로든(예:통화 약세로 인해) 매도를 시작하면 채권 가격이 하락할 수 있습니다(신용 위험이나 이자율의 변동이 거의 없음). 펀드 NAV도 타격을 입을 것입니다. 가까운 장래에 매도 압력이 줄어들 수 있고 채권 가격이 회복될 것입니다.
하지만 매도 압력과 동시에 매도해야 하는 경우 손실이 영구적입니다.
우리 중 많은 사람들이 고정 예금에서 제공되는 현재 이자율을 부채 펀드의 과거 수익률(1년, 3년, 5년 등)과 비교합니다. 이것은 잘못된 비교입니다.
기본적으로 비교하는 것은 정기 예금의 향후 1년 수익률과 채무 뮤추얼 펀드의 지난 1년 수익률입니다. 이것은 정기 예금에 불공평합니다.
이자율이 하향세에 있다면 적어도 수익률에 관한 한 부채 펀드는 훨씬 우월해 보일 것입니다. 장기 부채 펀드는 훨씬 더 좋아 보일 것입니다(금리 인하로 인한 자본 이득으로 인해).
FD의 선도 수익을 와 비교해야 합니다. forward 부채 펀드의 수익(사전에는 알 수 없음) 부채펀드도 채권에 투자한다는 점을 이해해야 합니다. 이자율이 하락하면 신규 채권 발행은 더 낮은 이자율로 이루어지며 이는 부채 펀드에서도 더 낮은 수익률을 보일 것입니다(자본 이득은 무시합니다).
금리가 내려갈 때 장기 부채 펀드는 매우 잘 할 것입니다. 엄청난 자본 이득을 얻을 수 있습니다. 그러나 체류를 연장하고 금리 사이클이 역전되면 그러한 자본 이득은 쉽게 사라질 수 있습니다.
저는 은행 정기예금에 투자하지 않습니다.
내 요구 사항에 따라 신용도가 높은 증권에 투자하는 유동 펀드 또는 초단기 부채 펀드에 투자합니다.
이것은 위험을 제거하지 않습니다(CapitalMind 기사에서 Taurus Liquid Fund에 대해 읽으십시오). 그러나 나는 위험을 인식하고 위험을 감수하기로 결정했습니다.
나는 금리 변동에 대한 요청을 받고 싶지 않기 때문에 장기 부채 펀드(또는 동적 채권 펀드)에도 투자하지 않습니다. 세금 관련 문제로 인해 그러한 적극적인 전화를 받지 못할 수도 있습니다.
은행 정기예금(또는 장기 부채 펀드)에 투자하지 않는다고 해서 이것이 나쁜 투자를 의미하는 것은 아닙니다. 이것이 내 기대에 미치지 못한다는 것입니다.
부채 펀드에 대한 나의 기대는 매우 간단합니다. 안정적이고 낮은 변동성과 세금 효율적인 수익을 창출합니다. 유동 펀드와 초단기 부채 펀드가 잘 작동해야 합니다.
나는 부채 펀드를 사용하여 포트폴리오에 안정성을 제공합니다. 나는 내 주식 포트폴리오에 위험을 감수합니다.
그게 내 선택이야. 그리고 당신은 나와 동의 할 필요가 없습니다. 결국 개인 재정은 개인적인 것입니다.
나는 투자자들이 (더 높은 수익을 찾기 위해) 신용 펀드로 포트폴리오를 로드하는 것을 보았습니다. 관련된 위험을 알고 있는 한 괜찮습니다.
당신의 기대는 매우 다를 수 있습니다. 따라서 부채 투자의 선택은 상당히 다를 수 있습니다.
무엇을 하든지 위험을 무시하지 마십시오.
처리하기가 너무 어렵다면 SEBI 등록 투자 고문(또는 유료 재무 설계사)에게 전문적인 조언을 구하는 것을 고려할 수 있습니다.
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