젠장, 셜록.

싼 회사가 문제가 없고 좋아 보인다면 오래 싼 회사에 머물지 않을 것입니다.

진실은 투자자가 시장을 능가하기 위해서는 있는 그대로의 상황을 진정으로 볼 수 있어야 합니다. , 주변 사람들이 인식하는 것과 다릅니다.

시장에 있는 것은 대중 앞에 있는 것과 집에 있는 것과 같습니다.

단순히 공공장소에서 걷고, 집밖으로 나가는 것, 심지어는 방조차도 몸에 어떤 종류의 엄격함을 부과할 수 있습니다.

더 똑바로 서 있고, 머리를 더 깔끔하게 유지하고, 곰이 없는 것처럼 보이도록 노력할 수 있습니다. 당신의 생각, 행동, 몸짓 언어 및 행동은 모두 당신이 공개석에 있다는 바로 그 사실에 의해 미묘하게 제어되며, 어릴 때부터 가르쳐온 뿌리 깊은 반응입니다.

David Lyall Taylor가 자신의 블로그 게시물에 훌륭하게 기술한 것처럼

현실은 이렇다. 페이스북, 트위터, 인스타그램, 블로그와 같은 최신 장치와 모바일 애플리케이션은 이제 생각과 생각이 사회에 쉽게 스며들도록 만들었습니다. 이것은 좋은 생각과 좋은 도덕을 전파하는 데는 좋지만 비판적 사고를 가능하게 하는 것과 관련하여 순 부정적입니다.

Hyflux가 잘못된 투자라고 생각하는 사람은 거의 없었습니다. 현금 흐름이 마이너스가 되었을 때 사람들은 Hyflux 영구 채권에 과잉 구독했습니다.

이 시끄러운 반향실은 지식이 종종 사본 사본의 사본이 되도록 했습니다. 생각하는 일이 드물어졌습니다. 모방이 유행이 되었습니다.

혁신가들이 구축한 생태계는 우리가 사고 과정에서 우리 자신을 크게 앞으로 나아가게 하고 아이디어를 공유하기를 바라는 대신 생각의 게으름으로 퇴보할 수 있게 해주었습니다.

이것은 쓰레기 수거통 다이빙을 할 때 규칙 # 2를 제공합니다.

규칙 #2 – 시장의 진정한 우위(알파)는 시간과 장소에 관계없이 사실과 일반적인 생각이 실제로 일치하지 않을 때 헛소리라고 부르는 것입니다. 조금도.

쓰레기 수거통 다이빙의 정신적 측면을 고려하면 이것의 중요성이 즉시 명백해질 것입니다. "트렌딩"하는 일반적인 생각으로 인해 부당하게 하락한 주식을 찾으려면 헛소리가 필요하고 필수적입니다.

몇 가지 예부터 시작하겠습니다. 현재 저는 석유/에너지/우라늄/해운 부문에서 가치가 높은 주식을 찾고 있습니다. 너무 싸게 파는 주식은 차라리 죽는 게 낫다.

다양한 부문에 대한 일반적인 생각은 무엇입니까?

• 과잉 공급
• 공급 과잉으로 가격이 폭락했기 때문에 수익성이 없습니다.
  • 배를 운영하는 데 17,100달러가 들고 사람들에게 17,100달러[배송비] 이상으로 임대할 수 없다면 돈을 벌 수 없습니다.
  • 땅에 구멍을 뚫는 데 1달러가 들고 다시 0.70달러어치의 기름이 나온다면 돈을 벌지 못합니다.
• 충분한 현금 흐름을 창출할 수 없기 때문에 대부분의 회사에서 전반적으로 부채 부담이 증가하고 있습니다.

사실, 해운 및 석유/에너지/우라늄은 10년 동안 긴 약세장에 있었습니다. 나는 이전에 싼 돈이 어떻게 미국이 금융 위기의 중력을 피할 수 있게 했는지, 이전에 자본 집약적인 공간에서 동일한 싼 돈이 수백 명의 경쟁자들을 가능하게 했는지에 대해 이야기했습니다.

• 선박은 건조 비용이 저렴하지 않습니다.
• 유정은 시추 비용이 저렴하지 않습니다.
• 우라늄은 광산에서 저렴하지 않습니다.

연준이 "경제를 대대적으로 부양하고 이 펑크에서 벗어나자. 결과는 나중에 생각하겠습니다 .”

그 이후로 무슨 일이?

파산의 파도.

오일/셰일.

하지만 선적에 대해 잘 제시한 것이 없지만 2016년에 가장 경쟁력 있는 기업 중 하나가 낮은 운임과 공급 과잉을 이유로 파산했을 때 하나를 보여드릴 필요가 있습니까?

젠장, 트럭 회사에서도 효과를 보기 시작했습니다.

그러면 이런 일이 발생합니다.

운송, 트럭 운송 및 석유의 공통점은 무엇입니까?

• 자본 집약적 산업입니다.
• 그들은 경쟁이 시장을 빠르게 채우도록 허용한 초저금리로 인해 살해당했습니다.
• 최고의 위치에 있는 회사만이 살아남을 수 있습니다.

나는 이와 같은 산업을 보는 것을 좋아합니다. 주가가 전반적으로 불합리하게 하락할 때 누군가, 어딘가에서 살펴볼 가치가 있을 것입니다. 배송(EURN, STNG, TNK ). 저는 우라늄(URPTF ). 저는 에너지(SD, AR, GTE, Tethys, TUSK, TAT, WTI, VAL , UNG, HNRG ). 그리고 저는 화물 운송에 대해 알아보기 시작했습니다.

*나는 일부에 투자했으며 모든 이름에 투자할 수도 있습니다. 언급된 모든 배송 이름에 직위가 있습니다. 자신의 실사를 수행하십시오.   

왜요? 저는 여기에서 총 자산 가치(총 부채)로 거래되는 회사를 찾을 수 있고 경쟁이 끝나면 강력한 상승 잠재력을 지닌 회사를 찾을 수 있다고 믿기 때문입니다. 자산을 저렴하게 소유하고 비즈니스를 무료로 얻을 수 있습니다.

이 모든 것이 작동합니까? 싼 회사에 투자하는 것이 처음부터 효과가 있는 이유는 무엇입니까? 네, 효과가 있다는 확실한 증거가 있습니다. 증거. 연구. 하지만 왜? 우리 모두가 알고 있음에도 불구하고 이 효과가 그토록 지속적이고 강한 이유는 무엇입니까? 왜 더 많은 사람들이 그것을 사려고 몰려들지 않습니까? 단순한 심리적 어려움을 넘어서 그 효과는 단순 평균 회귀입니다.

평균 회귀 이해

"0" 라인은 이익이 되돌리는 것을 의미하는 라인입니다. 이것은 저평가된 기업을 매수하는 것을 이해하는 데 어떻게 중요합니까?

• 큰 이윤이 있는 경우 경쟁이 곧 경기장에 진입하여 시장 점유율과 이익의 일부를 차지하기 위해 싸울 것입니다. 공급이 증가합니다. 가격이 내려갑니다.
• 큰 손실이 발생하면 경쟁이 죽거나 인수, 합병 또는 파산을 통해 시장 공간을 나가거나 그냥 문을 닫습니다. 생존자들은 조각을 집어들게 됩니다.

평균 회귀의 문제는 "지연입니다. ". 또는 '경제적 지연 " 꽤. 이것은 실시간 경제 데이터를 지연시키는 일련의 인간 반응에서 비롯됩니다.

1. 단어란 정보를 입수하고 분석하기가 쉽지 않은 방대하고 복잡한 공간입니다.
   • 몇 대의 트럭이 도로에 올랐습니까? 현재 트럭 대여에 대한 평균 요금은 얼마입니까?
   • 10,000대 이상의 트럭이 도로를 덮친다면 요금이 얼마나 떨어질까요? 10%? 20%? 30%? 50%?
2. 이러한 정보 지연은 공급 과잉에 이미 도달하고 이미 너무 늦은 후에야 시간이 지남에 따라 명백해집니다. 지금 당신이 1억 달러 상당의 선박을 보유한 신생 해운 회사의 CEO라고 상상해 보십시오. 6개월 후, 당신은 공급 과잉이 있다는 것을 깨달았습니다. 너 뭐하니? 가게 문 닫고 집에 갈까? 아니요. 그렇지 않습니다. 당신은 개최합니다. 당신은 그것을 기다리려고합니다. 더 나은 기회를 얻기 위해 내일을 위해 싸우려고 합니다. 아마도 당신은 현명해져서 요율이 더 떨어지기 전에 거의 수익성이 없는 요율을 고정시킬 수 있습니다. 트럭과 선박용 연료를 경쟁사보다 저렴하게 구입할 수도 있습니다. 비용을 낮추기 위해 석유 회사와 합병할 수도 있습니다. 주주를 약간 희석시킬 수도 있습니다. 그러나 당신은 포기하지 않습니다.
3. 이 "종료하지 않는" 부분은 데스 매치에 대한 고전적인 케이지 전투로 이어집니다. 기업들은 배틀로얄처럼 누가 1위를 차지할 수 있을지 경쟁을 펼치며 우승자만이 트로피를 차지하게 됩니다. 다른 모든 사람들은 매도를 당하거나 파산에 접어들거나 다른 날 싸우기 위해 합류합니다. 일부는 청산됩니다.
4. 공급과잉 효과가 초반에 뒤처진 것처럼 결국 이 공급 파괴 효과도 뒤처진다. 수요가 갑자기 사라지는 것을 볼 때입니다. "이봐, 사우디아라비아에서 중국으로 석유를 옮겨야 해. 저주받은 배들은 다 어디 있습니까? 왜 위로 올라가나요? 뭐야? 미래를 위해 지금 요금을 고정하는 것이 좋습니다! "
5. 그런 다음 정상을 향한 경쟁이 시작되며, 석유 메이저와 수출/수출입 회사 모두가 요금을 고정하기 위해 서두릅니다(즉, 더 높은 요금과 프리미엄을 의미함).
6. 이는 공급과 요금의 부족을 더욱 강조한 다음 지연으로 인해 다시 한 번 수익성으로 이어지는 지붕을 뚫고 나옵니다.
7. 그리고 주기가 반복됩니다.

그 과정에서 사이클의 맨 아래에 위치할 때(성공한 기업과 죽은 기업을 구별할 수 있는 적절한 평가 프로세스를 통해 ), 당신은 추세를 타게됩니다.

우라늄만 보세요.

시간 지연은 경기 순환 산업에서 현실적입니다.

이것은 소위 "타이밍" 효과를 부여합니다. 내려가는 길에 죽은 회사를 사고 싶지는 않지만 싸다 상승하는 회사를 사고 싶기 때문에 여기에서 "시간"을 잘 맞추는 것이 좋습니다.

옳지 않은 사람은 누구입니까?

타이밍이 구체적으로 작동하지 않거나 타이밍이 절대적으로 필요하다고 말하기보다는, 모든 것과 마찬가지로 "타이밍" 요소에도 균형이 있다는 것을 말하고 싶습니다.

그리고 '가치'와 '타이밍'을 이해하기 위해서는 시장 사이클을 살펴봐야 합니다.

시장 주기 & 타이밍

나는 우리가 시장 사이클에서 어디에 있는지에 대한 일반적인 아이디어를 갖는 것이 광범위하게 말할 수 있고 절대적으로 광범위한 수준에서만 가능하다고 믿습니다.

여기서 세부 사항을 너무 자세히 설명하지 않고 대신 전반적으로 경제가 둔화되고 있으며 아직 오지 않았지만 경기 침체에 대한 기한이 지났다고 말하겠습니다. 우리는 강세장의 마지막 단계에 있습니다. 이 강세장이 지속된 기간(12년)을 감안할 때 하락세가 고통스럽고 가파르기 때문에 여전히 조심해야 합니다.

위에서 기업의 Valuation을 타이밍으로 사용하는 것에 대해 이야기했습니다. 밸류에이션은 회사가 자산에 비해 얼마나 저평가되었는지를 알려주며, 그 밸류에이션을 통해 투자자는 안전 마진으로 투자할 수 있습니다. 그 안전 마진은 투자자들이 말 그대로 "바닥에서 주식을 선택"할 수있게합니다.

대부분의 안전마진은 존재하지 않을 것이며, 회사의 주가가 충분히 낮지 않다면 그대로 저평가되지 않을 것입니다. 따라서 타이밍은 대부분 가치의 문제입니다. 기업을 매수하기에 적절한 시기는 충분히 저평가되어 있을 때입니다. 이전에는 아닙니다.

타이밍을 개선할 수 있습니까?

따라서 회사가 충분히 저평가되어 있는지 판단하는 프로세스가 중요합니다. 또한 내부자 구매를 회사의 운명이 역전될 것이라는 "신호"로 사용하는 것에 대해 이야기했습니다.

• 내부자 구매 클러스터를 찾습니다.
• 정기적인 연간 구매와 별도의 구매.
• 내부자의 급여에 비해 상대적으로 큰 구매를 찾으십시오.

여기에서 전체 내용을 읽을 수 있습니다.

그래서 내가 보고 있는 회사는 무엇입니까?

*티커 기호만 해당.

*면책 조항:귀하의 구매에 대한 책임은 귀하에게 있습니다. 언급된 회사는 아직 검토 중이며 기득권이 없습니다. 조끼의 경우 그에 따라 표시하겠습니다.

부문별:

1. 배송
   • Scorpio Tankers, Teekay Tankers, Euronav에 속함 [수급 불균형, 싸다]
   • DSSI, DHT [위와 동일]
2. 석유/에너지/석탄 [석탄에 대한 ESG 말도 안되는 소리, 코로나바이러스 공포, 셰일 및 석유 공급 과잉]
   • ECA Marcellus Trust 1 [싸고, 생산된 가스에 대한 로열티 수익, 셰일 산업 붕괴로 가스 가격이 오르면 수익이 폭발적으로 증가]
   • Peabody Energy Corporation [저렴한 자사주 매입]
   • Sandridge Energy [저렴한 활동가]
   • Antero Resources [저렴한 자사주 매입]
   • TransAtlantic Petroleum Ltd. [내부자 구매]
   • W&T Offshore, Inc. [내부자 구매]
   • Mammoth Energy Services, Inc. [내부 구매]
   • Valaris PLC [저가, 연안, 셰일 붕괴, 해양 가치 증가로 인한 가치 증가]
   • Hallador Energy Company [저렴한, 축소되는 산업에서 성장하는 회사]
   • Contango Oil &Gas Company [내부자 구매]
   • Warrior Met Coal [야금용 석탄, ESG 가격 억제]
3. 운송 [공급 과잉, 파산의 물결, 금리가 오를 수 있는지, 저렴한지 확인하기 위해 대기]
   • USA Truck, Inc. [내부 구매]
   • 미국 Xpress Enterprise, Inc. [내부 구매]
4. 우라늄 [전통적인 공급 부족 대 수요 증가 문제]
   • 우라늄 참여 공사 [현재 우라늄 현물 가격에 비해 저렴, 필요한 생산 수준 가격에 비해 자체적으로 저렴]
5. 골드 [인플레이션 방지 전략도 매우 저렴하지만 복잡함]
   • Dundee Corporation [저렴한 가격, 여러 회사 소유, Dundee 귀금속의 20% 소유권은 Dundee Corp 시가 총액과 동일하며 나머지는 모두 무료입니다.]
6. 반주기적
   1. Altisource 포트폴리오 솔루션
   2. 아스펜 그룹
   3. 범용 기술 연구소

내 기준

이 회사를 어떻게 볼 것인지에 대한 대략적인 지침입니다.

• 회사는 Carl Icahn 및 Sandridge Energy의 경우처럼 주식을 다시 사거나 행동주의 투자자를 지휘하고 있습니다.
• 회사 내부자는 내부자 구매가 밀집되어 있음을 보여줍니다.
• 회사는 매우 저평가되어 있고 향후 3-5년 동안 모든 채무를 이행할 수 있어야 합니다.
• "만약" 시나리오가 아닌 "언제"로 이어지는 공급/수요 불균형
• 기업은 광범위한 시장과 비교하여 어느 정도 이점을 가질 수 있어야 합니다. 내 운송 회사는 최고의 함대를 보유하고 있습니다. 내 에너지 선택은 대차 대조표가 좋거나 생산 비용이 낮거나 생산 가격을 헤지합니다. 내 우라늄 선택은 대부분 큰 우라늄 보유 회사입니다. 또는 그들은 단지 ... 더럽게 저렴합니다.
• 나의 출구 전략
  • 펀더멘털이 악화되거나 기업이 채무를 이행하지 않으려는 경우 매도
  • 아무 일도 일어나지 않으면 3년 후 매각
  • 밸류에이션이 NAV를 넘어서면 펀더멘털/모멘텀이 무너지면 매도하십시오. 나는 주기적인 회사가 계속해서 10배거, 20배거, 30배거가 되는 것을 보았습니다. Frontline은 지난 해운 강세장에서 50배거였습니다. 배당금은 3년 안에 포함되었습니다. 당신이 로켓 우주선을 잡을 수 있을 때 이익이 테이블에서 미끄러지는 것을 허용하는 것은 아무 소용이 없습니다.

대체로 말해서, 나는 그것들을 저렴하게 원하고, 내부자들이 클러스터로 구매하고 건전한 대차대조표와 함께 그들의 뒤에 명확한 섹터 추세가 있기를 원합니다.

참고로, 위의 모든 회사가 제 기준을 통과하는 것은 아닙니다. 대부분은 관심 목록에 있습니다. 그들 중 일부는 현금으로 더 많이 사기를 기다리고 있습니다. 자신의 실사를 수행하십시오.

또 다른 참고 사항은 우리가 깊은 가치를 수행할 때 좋은 회사 바구니를 구입한다는 것입니다. 한 두 회사에 너무 집중하지 마십시오. 그 중 좋은 것을 4-5개 이상 소유하는 것을 목표로 하세요. 코로나 바이러스 공포가 내 배송 주식을 강타한 것처럼 똥이 팬을 때릴 때를 결코 알 수 없습니다.

우리는 이 전략에 대해 논의하고 여기에서 실시간으로 시연을 합니다.

마지막 센트까지 정확한 회사 가치를 도출하는 방법을 완전히 이해하고 동시에 주식 시장을 어떻게 보는지와 우리가 무엇을 할 것인지 이해하기 위해 여기에서 자리에 등록할 수 있습니다. 우리는 앞으로 다가올 경기 침체와 관련하여.