제약은 까다로운 사업입니다. 공공 정책, 과학, R&D, 글로벌 성장 및 규제는 모두 제약 주식의 성공에 중요한 역할을 하며 때로는 그보다 더 큽니다.
그러나 일부 대형 제약 회사와 몇몇 다른 산업 회사는 이러한 요소와 기타 요소를 다른 회사보다 더 잘 관리했습니다. 그리고 그 과정에서 수익성 있는 비즈니스 주변에 상당한 "해자"(일종의 상당한 경쟁 우위)를 구축했습니다. 이러한 동일한 회사 중 일부는 심층 약물 파이프라인, 혁신적인 신약 및 혁신적인 인수를 통해 추가 수익성을 위한 다리를 구축하고 있습니다.
여기에는 매력적인 해자, 다리 또는 둘 모두가 있는 5가지 제약 주식에 대해 자세히 살펴보겠습니다. 이러한 이점으로 인해 장기적으로 안정적인 성장을 제공할 가능성이 높아집니다.
같은 실수를 하지 마세요.
미국에는 1억 8천만 마리 이상의 애완용 개와 고양이, 수백만 마리의 말과 가축이 있습니다. 그러나 인간 건강 시장과 달리 동물 시장은 Johnson &Johnson(JNJ) 또는 GlaxoSmithKline(GSK)과 같이 자본이 풍부하고 치열한 제약 주식으로 가득 차 있지 않습니다. Big Pharma는 약 81,000명의 영업 담당자를 보유하고 있으며 2018년 첫 8개월 동안 광고 방송에 거의 30억 달러를 지출했습니다.
동물 건강 분야에서 450억 달러의 Zoetis는 800파운드의 고릴라입니다. 또한 매출의 약 절반이 미국 이외의 지역에서 발생하는 글로벌 플레이어입니다. 회사의 사례는 해자의 폭과 깊이, 그리고 회사가 서비스하는 시장의 안정성입니다. 애완 동물이나 가축, 동물 수는 꾸준히 증가하고 있으며 소유자는 관대하게 지출하는 경향이 있습니다(사랑에서든 이익을 보호하기 위한 것이든).
이러한 요인 덕분에 ZTS는 2013년 주당 1.16달러에서 지난해 2.93달러로 이익을 증가시켜 연평균 26.1%의 이익 성장을 달성했습니다.
CFRA의 분석가들은 Zoetis가 "동반자" 부문에서 가격을 인상할 것으로 예상합니다. 애완동물 소유자는 치료를 보류하기보다 약값에 추가 비용을 지불하는 것을 선호합니다.
Vertex의 매력적인 점은 이러한 약물이 막대한 현금을 낭비하고 있어 Vertex가 R&D에 투자하고 낭포성 섬유증에서 선두를 유지하는 동시에 새로운 질병으로 포트폴리오를 다양화할 수 있다는 것입니다. 여기에는 겸상 적혈구 질환, 신장 질환, 항트립신 결핍(간 및 신장 질환을 유발할 수 있음) 및 급성 통증이 포함됩니다. 2015년부터 Vertex는 현금 보유량을 10억 달러에서 32억 달러(연간 47%)로 늘렸습니다.
Vertex는 또한 미국, 유럽 및 호주의 기존 시장에 상대적으로 낮은 침투율로 재정적 성공을 달성할 수 있었습니다. 현재 Vertex 낭포성 섬유증 치료제를 사용 중인 환자는 18,000명에 불과하고 적격자는 37,000명입니다.
또한 회사는 두 가지 방법으로 자격 풀을 확장할 수 있다고 생각합니다. 첫째, "라벨 확장"을 통해 Vertex는 젊은 환자를 치료하고 자격 풀을 약 44,000명의 환자로 늘릴 수 있습니다. 둘째, VRTX는 공식을 삼중 조합 요법으로 결합하여 적격 환자 풀을 약 66,000명으로 늘릴 수 있다고 추정합니다.
버텍스는 올해 중반까지 복합 치료제에 대한 신약 신청(NDA)을 제출할 계획이라고 밝혔다.
그러나 가격 인상만으로는 Bristol-Myers를 승자로 만들 수 없습니다. 그러나 BMY는 더 많은 것을 가지고 있습니다. 즉, Celgene(CELG)의 보류 중인 인수와 수십억 달러의 안정적인 약물이 있습니다.
생명 공학 회사에 대한 Bristol-Myers Squibb의 740억 달러 거래는 2019년 3분기에 완료될 수 있으며 BMY는 두 가지 중요한 업적을 달성할 수 있습니다. 첫째, BMY는 Celgene의 강력한 회사인 Revlimid를 추가하여 암 프랜차이즈 주변에 더 큰 해자를 건설할 수 있습니다. 또한 이번 거래는 Orencia(2018년 매출 27억 달러)와 Celgene의 Otezla(2018년 매출 16억 달러)를 결합하여 관절염 시장에서 회사의 입지를 강화할 것입니다.
전략적 수준에서 Celgene 거래는 암 및 관절염 프랜차이즈 주변에 BMY를 위한 더 넓고 깊은 해자를 건설할 것입니다. Bristol-Myers의 심혈관 약물 Eliquis에는 거의 도움이 되지 않지만 연간 매출은 64억 달러(2017년 대비 32% 증가)이므로 많은 도움이 필요하지 않습니다.
거래는 절대 보장되지 않습니다. 활동가 투자자 Starboard Value는 BMY의 비공개 지분을 인수했으며 최근 거래에 반대하는 입장을 취하겠다고 발표했습니다. Bristol-Myers의 최대 주주인 8% 이상인 투자 회사 Wellington Management도 Celgene 인수에 대해 불만을 표명했습니다.
사실 Starboard는 Bristol을 완전히 다른 방향으로 밀어붙일 수 있습니다. Starboard의 CEO인 Jeffrey Smith는 BMY 주주들에게 이렇게 썼습니다. /P>
M&A 영역 외:수익과 수익은 향후 몇 년 동안 한 자릿수 중반 속도로 성장할 것으로 예상되며 주식은 내년도 수익 추정치의 12배 미만으로 거래됩니다. 푸어스 500주식 지수입니다. 3.2%의 배당 수익률을 확인하고 BMY 주식은 매력적인 가치로 보입니다.
당뇨병이 Lilly의 가장 큰 기회인 동시에 회사는 새로운 시장으로의 다리를 구축하고 있습니다. LLY는 최근 Emgality와 함께 편두통 시장에 진출했습니다. 예, 2018년 매출은 최소였습니다. – 단 500만 달러 – 하지만 이것은 광범위하고 성장하는 시장입니다. GlobalData는 전 세계적으로 편두통 시장에서 10.3% CAGR을 예상하고 있으며, 이는 2026년까지 87억 달러까지 성장할 수 있습니다.
모호한 구분으로, 편두통의 대부분은 미국에서 발생하며 대략 3,800만 명의 미국인이 이 질환으로 고통받고 있습니다. 수많은 경쟁업체에도 불구하고, 특히 Teva Pharmaceuticals(TEVA)와 주사 가능한 Ajovy가 있음에도 불구하고 Emgality가 대규모 프랜차이즈로 발전할 여지는 많습니다.
릴리는 또한 1월에 발표된 록소 온콜로지(Loxo Oncology) 인수로 암 시장에 다리를 놓았다. Loxo는 아직 제품 수익이 없지만 종양학 시장을 위한 승인 및 연구 정밀 의약품 포트폴리오를 Eli Lilly에 제공합니다. 종양학은 다음 LLY의 다음 광대한 개척지가 될 수 있습니다.
회사의 해자가 확대되고 종양학 및 편두통 시장으로의 다리가 발전하는 동안 투자자들은 가격 인상과 Lilly의 인상적인 포트폴리오의 유기적 확장을 통해 성장을 기다리기 위해 약간의 2.2% 배당금을 받습니다.
화이자는 또한 인상적인 파이프라인을 개발하기 위해 약 80억 달러의 R&D 예산을 사용합니다. 이 파이프라인에는 2019년 Bavencio + Inlyta(신세포 암종용) 승인 가능성, 최대 4개의 바이오시밀러(이전에 허가된 약물과 유사한 활성 특성을 갖도록 설계된 약물)의 잠재적 승인 및 3상 결과가 포함됩니다. 겸상 적혈구 질환, 피부염 및 골관절염을 치료하는 약물의 연구. 일라이 릴리와 공동으로 골관절염 치료제(타네주맙)를 개발 중이다.
제약 사업은 어렵고 경쟁이 치열하며 다가오는 특허 만료는 말할 것도 없습니다. 예를 들어, 50억 달러의 Lyrica는 6월부터 제네릭 경쟁에 직면할 것이며, 21억 달러의 Enbrel은 경쟁사의 바이오시밀러 개발로 타격을 입을 것입니다.
그러나 투자자들은 3.4%의 건전한 수익률을 유지하기 위해 많은 현금을 쏟아붓는 화이자 포트폴리오의 엄청난 폭으로 인해 이와 같은 사건의 변동성으로부터 어느 정도 보호받고 있습니다. 회사는 2009년에 배당금을 주당 16센트로 절반으로 줄였습니다. 그러나 이후 회복되어 분기별로 현재의 36센트로 일부 감소했습니다.
