GameStop(GME)은 2021년 월스트리트에서 가장 있을 법하지 않은 방식으로 가장 먼저 떠오르는 이름이 되었습니다.
오프라인 비디오 게임 소매업체는 연초 시장에서 가장 공매도가 높은 주식 중 하나였습니다. 그러나 Reddit 커뮤니티 r/WallStreetBets에 의해 촉발된 투자자 그룹은 주식 구매 캠페인을 촉발했습니다. 주된 이유는 갑작스러운 구매 급증이 회사에 베팅하는 사람들의 "짧은 압박"을 유발하여 GameStop의 주가를 더욱 높일 수 있다는 것이었습니다.
주식을 매도라고 평가하는 CFRA 애널리스트 카밀라 야누세프스키는 "대부분의 ... 이익은 숏 스퀴즈에 의해 주도되었으며 GME의 펀더멘털에는 거의 변화가 없었다고 생각합니다."라고 말합니다.
GME 주가는 연초와 1월 27일 사이에 1,740% 상승한 후 심각한 변동성을 보였습니다. 비디오 게임 소매업체의 공매도가 절정에 달했을 때 약 140%의 '유동주'(공개 거래가 가능한 주식)가 주식에 베팅하는 데 사용되었습니다.
많은 숏 스퀴즈는 같은 방식으로 끝납니다. 구매자는 이익을 고정하고 주식은 다시 바닥에 안착합니다. 그러나 현재 심하게 공매도 상태에 있는 몇몇 주식은 장기 매수자에게 실질적인 펀더멘털 강세 사례를 자랑합니다. 일부는 아직 단기적 압박에 휩싸이지 않았기 때문에 충분한 투자자가 자신이 개선한 점을 깨닫는 즉시 혜택을 받을 수 있습니다. 다른 것들은 이미 더 높게 압박되었으며 단기 트레이더들이 지치면 하락할 수 있어 매수 후 보유 투자자들에게 더 나은 진입점을 제공합니다.
여기에서는 훨씬 더 진지하게 살펴볼 가치가 있는 공매도 상위 10개 주식을 살펴봅니다. 각각의 경우에 공매도는 유동성의 최소 10%를 차지합니다. 이는 공매도의 가능성이 더 높음을 나타내는 높은 수치입니다. 여기 있는 각 주식이 이번 주의 맛 이상일 수 있는 이유를 설명하겠습니다.
Clorox 부터 시작하겠습니다. (CLX, $209.46), 다른 공매도 주식만큼 약세를 보이진 않았지만 여전히 공매도 물량의 10% 이상이 공매도 상태입니다.
Clorox를 공매도하는 경우 가치 평가와 관련이 있을 수 있습니다. Clorox는 현재 5년 평균보다 훨씬 높은 3.8개의 매출에 거래되고 있습니다. Lysol Wipes를 만들고 COVID-19로 인해 다양한 청소 제품의 판매가 증가하면서 가치가 5년 평균 이상으로 상승한 Reckitt Benckiser(RBGLY)에서도 비슷한 이야기가 벌어지고 있습니다.
Clorox의 자체 물티슈는 계속해서 수요가 많습니다. 12월에, 고객들이 뛰어다니는 동안 그들의 필요를 충족시키기 위해 집 밖에서 공급할 수 있도록 더 많은 주머니 크기의 소독 물티슈 팩을 판매한다고 발표했습니다.
블룸버그 12월에 보고된 바에 따르면 선반에 제품이 가득 차도록 최선을 다하고 있습니다.
블룸버그(Bloomberg)는 12월 23일 보도했다. "수요에 맞추기 위해 Clorox는 이미 올해 초 100개 이상이었던 물티슈 제품 범위를 14개로 줄이고 퇴비화 가능한 물티슈와 같은 우선 순위가 낮은 품목을 폐기했습니다."라고 Bloomberg가 12월 23일 보도했습니다. 2021년 초에 사내 용량을 늘리고 올해 중반까지 두 배로 늘릴 수 있는 새로운 물티슈 라인을 구축하고 있습니다."
Credit Suisse의 애널리스트 Kaumil Gajrawala는 회사가 취한 조치가 수요를 충족시키기 위한 올바른 조치라고 믿으며 블룸버그에 "이러한 팩 크기를 줄일 수 있다면 모든 사람이 원하는 것을 얻지는 못할 수도 있습니다. 하지만 적어도 모든 사람이 일부는 얻습니다."라고 말했습니다.
11월의 2021년 1분기 결과에는 매출 27% 증가와 주당 순이익 103% 증가가 포함되었습니다. 10개 사업부 중 8개가 두 자릿수 매출 성장을 달성했습니다. 그러나 경영진은 보다 조용한 2021년에 대한 기대치를 설정하고 있습니다. 회사는 매출이 5%에서 9%까지 증가하고 주당 순이익이 5%에서 8% 사이에서 증가할 것이라고 말합니다. 이는 2021년 1분기의 큰 하락입니다.
그러나 그 공매도는 회사의 보수적인 추정이 돈에 대한 희망이 더 좋았습니다. 그렇지 않은 경우 손실이 상당할 수 있습니다.
아나플란 (PLAN, $66.70)은 클라우드 기반 계획 플랫폼인 Connected Planning에 대한 구독을 판매합니다. 기업이 계획 프로세스를 중단하지 않고 디지털 혁신을 계속할 수 있도록 지원합니다.
이 회사는 2018년 10월 주당 $17에 상장했습니다. 여전히 해당 주식을 보유하고 있는 최초 IPO 투자자는 단 27개월 동안 317%의 총 수익률을 기록하고 있습니다.
Bill Schuh는 1월 5일 자신이 최고 수익 책임자로 고용되었음을 발표하는 보도 자료에서 "Anaplan의 솔루션은 현대적이고 민첩한 기업을 위한 테이블 스테이크입니다."라고 말했습니다. "그 어느 때보다도 기업이 효과적으로 계획하고 실행할 수 있도록 데이터가 전사적으로 실시간으로 이동해야 합니다. 연결된 계획 및 성능 조정 기능을 통해 이를 가능하게 함으로써 Anaplan은 고객을 위한 막대한 가치를 실현합니다."
Anaplan의 미래에 대해 그렇게 생각하지 않는 많은 투자자들이 주식을 공매도하고 있습니다.
현재 PLAN을 매수로 평가하는 애널리스트의 수로 이를 알지 못할 것입니다. 이 주식에는 12개의 강한 매수와 4개의 매수가 3개의 보유와 1개의 매도가 있으며 평균 12개월 목표 가격은 $79.42입니다. 따라서 숏 스퀴즈의 가능성은 확실히 존재합니다.
2021 회계연도의 첫 9개월 동안 Anaplan의 매출은 30.2% 증가한 반면 비GAAP 손실은 42.1% 감소한 2,740만 달러를 기록했습니다. 여기서 장기적으로 보면 비GAAP와 GAAP 모두에서 수익성이 있는 수준까지 사업을 계속 확장할 것입니다.
미들바이 (MIDD, $135.72)는 정확히 가족 이름이 아닙니다. 생소한 사람들을 위해 식품 서비스 장비 브랜드의 직렬 인수자입니다. 2006년에서 2019년 사이에 64건의 인수를 완료하여 연간 매출 25억 달러를 추가했습니다. 2020년에 또 다른 4개의 인수를 추진했습니다. MIDD의 브랜드에는 Blodgett, Follett, Middleby Marshall, Southbend, Star, TurboChef, Viking 및 Heartland가 있습니다.
이 심하게 공매도된 주식은 그럼에도 불구하고 MIDD의 플로트 공매도의 거의 12%를 매도한 약세의 관심을 끌었습니다.
Middleby의 주식은 지난 3년 동안 사실상 거의 변동이 없었으며, 이는 더 넓은 시장에서 39% 상승한 것과 대조됩니다. 그러나 지난 3개월 동안 약 38% 개선되어 자체적으로 나타나고 있습니다.
Jefferies의 분석가 Saree Boroditsky는 최근 Middleby를 Hold에서 Buy로 업그레이드하고 목표주가를 주당 37% 이상 상향 조정했습니다. Boroditsky는 회사의 Commercial Foodservice 비즈니스의 매출과 마진이 투자자가 예상하는 것보다 빠르게 회복될 것이라고 믿습니다.
또한 팬데믹 이후 M&A 활동이 평소의 활발한 속도로 재개되어야 합니다.
1월 13일, 2018년에 인수한 회사의 연결된 주방 기술 사업인 Powerhouse Dynamics는 이제 고객을 위한 두 가지 사물 인터넷 솔루션, 즉 식품 서비스 고객을 위한 Open Kitchen과 소매 및 산업을 위한 SiteSage를 보유하고 있다고 발표했습니다. 고객.
자동화가 식품 서비스 및 접객 산업의 필수적인 부분이 됨에 따라 Middleby는 두 가지 우수한 제품을 제공합니다. 고객은 장비 성능을 향상시키고 에너지 비용을 줄이며 시설 운영을 최적화할 것입니다.
최신 3분기 보고서에서 Middleby의 상업용 식품 서비스 판매는 COVID-19의 영향으로 계속 어려움을 겪었습니다(수익 27.4% 감소). 그러나 분석가가 제안한 것처럼 이 비즈니스 영역은 빠르게 반등해야 합니다. 주거 및 식품 가공의 다른 두 부문은 각각 11.4% 및 22.4%의 매출 증가를 기록했습니다.
비아콤CBS (VIAC, $48.50)는 2021년 현재까지 불타고 있으며, 연초 대비 30%, 지난 3개월 동안 70% 이상 상승했습니다.
2019년 12월 Viacom과 CBS의 합병으로 형성된 이 회사는 11월에 2020년 3분기 실적을 발표했으며 이는 매출과 이익 모두에서 예상보다 좋았습니다. 61억 2천만 달러의 매출은 전년 동기 대비 9% 감소했지만 컨센서스 추정치보다 1억 8천만 달러 높았습니다. 주당 조정 수익은 91센트로 분석가 추정치보다 11센트 높았습니다.
Morningstar의 선임 주식 분석가인 Neil Macker는 "ViacomCBS는 매출과 EBITDA가 FactSet의 컨센서스 기대치를 상회하면서 강력한 3분기를 보고했습니다."라고 말했습니다. "리니어 네트워크와 스튜디오가 팬데믹으로 인해 다시 한 번 부정적인 영향을 받았지만 스트리밍 서비스는 사용자가 집에 머물면서 계속해서 혜택을 받고 있습니다. ViacomCBS에 대한 좁은 해자 등급과 57달러의 공정 가치 추정치를 유지하고 있습니다."
ViacomCBS CFI Naveen Chopra는 최근 2021년 및 그 이후의 스트리밍 계획에 대해 논의했습니다. Chopra는 회사가 기존 케이블을 떠나 코드 커터를 더 많이 구입하기를 바랍니다. 이 회사의 CBS 올 액세스 스트리밍 서비스는 2021년 초에 Paramount+로 브랜드가 변경됩니다. 엔터테인먼트, 라이브 뉴스 및 스포츠를 중심으로 한 새로운 오리지널 콘텐츠가 제공됩니다.
Wells Fargo 미디어 분석가인 Steven Cahall은 "경영진이 소비자에게 직접 전달되는 경로에 대해 더 많은 정보를 제공하면 모든 사람의 숫자가 바뀔 것이라고 생각합니다."라고 말합니다. "(소비자 직접 대면) 전략의 효과가 건전하다면 낮은 수치에서 주식 가치가 더 높을 수 있지만, 앞으로의 방향이 투자자의 신뢰를 불러일으키지 않는다면 하락할 수도 있습니다."
Paramount의 스트리밍 잠재력과 합병 이후 발견된 비용 절감(2022년까지 연간 8억 달러) 사이에서 ViacomCBS는 미디어에서 여전히 탁월한 가치를 발휘합니다.
공매도가 높은 10개 주식 중 Macy's (M, $15.04) 가장 큰 역발상 가치 플레이입니다. 주가는 2020년 4월에 기록한 52주 최저치인 $4.38에서 회복되었지만 2015년 7월 사상 최고가인 $73.61에 도달하려면 아직 멀었습니다.
물론 투자자들에게 여전히 유익한 보유 자산이 되기 위해 거의 그렇게까지 올라갈 필요는 없습니다.
백화점 체인의 한 가지 가능한 성장 전략은 Market by Macy의 오프몰 확장입니다. 1월 13일, Macy's는 텍사스주 Fort Worth의 WestBend 라이프스타일 쇼핑 센터에 두 번째 Market by Macy's를 오픈했습니다. 20,000평방피트의 Market by Macy's는 고객에게 더 작은 공간에서 선별된 패션 제품을 제공하여 쇼핑 경험을 더 빠르고 편리하게 만듭니다.
"Market by Macy's가 댈러스-포트워스 커뮤니티 내의 신규 및 기존 고객에게 제공할 가치와 향상된 쇼핑 경험에 대해 기쁘게 생각합니다. Macy의 COO인 John Harper는 이렇게 말합니다.
Macy's는 2020년 2월에 첫 번째 Market by Macy's를 오픈했습니다. 애틀랜타와 워싱턴 D.C.에도 매장을 열 계획이었으나 팬데믹이 걸림돌이 되었습니다. 그러나 개념의 운영 첫해부터 미래에 확장 가능한 매장 형식을 만들 수 있도록 하는 많은 것을 여전히 배울 수 있었습니다.
큰 숏 포지션은 백화점 전반에 대한 전반적인 회의론을 나타냅니다. M주를 다루는 18명의 분석가 중 8명이 이를 매도 또는 적극 매도라고 부르고 또 다른 9명은 단지 보류라고 말했습니다.
공매도와 분석가가 놓치고 있는 부분은 Macy's가 실적이 저조한 시장에서 매장을 폐쇄하고, 본사와 매장 모두에서 비용을 절감하고, 요구 사항을 충족하는 옴니채널 비즈니스를 계속 구축함으로써 비즈니스 규모를 계속 조정하고 있다는 것입니다. 고객의.
CEO Jeff Gennette는 갈 길이 멀지만 대부분의 회의론자들이 생각하는 것보다 훨씬 더 가까이에 있는 것처럼 보입니다.
그날 이후 Beyond Meat (BYND, $178.08)는 2019년 5월에 공개되었으며 비평가들은 경쟁 심화를 주가가 고평가된 주요 원인으로 지적했습니다. IPO 이후 600% 이상 성장한 식물성 고기 제조업체는 소매 및 식품 서비스 시장 모두에서 계속해서 진출하고 있습니다.
BYND의 주가는 여러 주요 발표로 2020년에 이미 42% 상승했습니다.
1월 14일 Taco Bell은 미국에서 Beyond Meat의 제품 중 하나를 테스트하고 있다고 발표하여 이 뉴스를 통해 주가가 상승했습니다. Taco Bell의 CEO인 Mark King은 Beyond Meat가 Impossible Foods보다 더 젊은 청중에게 어필한다는 점을 좋아했습니다.
큰 타코 벨 뉴스가 있은 지 하루 뒤에 Beyond Meat는 본사도 들어설 캘리포니아에 300,000제곱피트 규모의 첨단 시설을 새로 짓겠다고 발표했습니다. 시설은 3단계로 건설될 예정이며 첫 번째 단계는 2021년 봄에 직원을 맞이할 예정입니다.
CEO Ethan Brown은 "새로운 캠퍼스와 시설에는 세계화된 제품 개발 팀과 함께 최첨단 기초 및 응용 연구를 수용할 것이며, 모두 단일 목표인 동물성 단백질과 구별할 수 없는 식물에서 고기를 생산한다는 단일 목표에 봉사하게 될 것입니다."라고 말했습니다.
그런 다음 월말에 Beyond Meat는 식물성 단백질로 스낵과 음료를 만들기 위해 PepsiCo(PEP)와 협력할 것이라고 발표했습니다. 이는 고기 없는 음식을 주류로 만드는 데 도움이 될 주요 쿠데타입니다.
COVID-19에도 불구하고 Beyond Meat는 2020년 9월 26일에 마감된 첫 9개월 동안 미국 식품 서비스 수익에서 4,540만 달러를 창출했으며 이는 전년도의 4,370만 달러에서 4.0% 증가한 수치입니다. 소매 측면에서는 미국 매출이 114.5% 증가한 2억 200만 달러로 전속력으로 앞서고 있습니다.
국제 식품 서비스 판매는 회계 연도의 첫 9개월 동안 34.3% 감소하여 회복력이 없었습니다. 그럼에도 불구하고 BYND의 전체 매출은 9월 말까지 52.9% 증가한 3억 480만 달러를 기록했으며 소매가 매출의 74%를 차지하고 나머지는 외식업이 차지했습니다.
Beyond Meat가 국제적으로 더욱 의미 있는 진출을 함에 따라, 이 심하게 공매도된 주식은 그 약세 감정을 훨씬 더 많이 상쇄할 수 있습니다.
세계 각국의 풍미 및 향수 (IFF, $112.38)는 IFF와 DuPont의 (DD) Nutrition &Biosciences 부서 간의 합병이 거래를 완료하는 데 필요한 최종 규제 장애물을 제거한 2020년 말 이른 크리스마스 선물을 받았습니다.
Andreas Fibig IFF 회장 겸 CEO는 "이미 IFF 주주들의 강력한 지원을 확보하고 통합 계획 노력에서 엄청난 진전을 이룩한 오늘은 업계를 선도하는 이 조합을 실현하는 데 한 걸음 더 다가가는 또 다른 중대한 이정표"라고 말했습니다. 2020년 12월 7일 보도 자료.
EBITDA(이자, 세금, 상각 및 감가상각 차감 전 수익)로 26억 달러뿐만 아니라 110억 달러 이상의 연간 매출과 450억 달러 가치의 결합된 비즈니스를 창출할 것입니다. IFF는 거래가 종료된 후 3년 차까지 연간 3억 달러를 절감할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
IFF의 주주는 합병 회사의 44.6%를 소유하게 되며 DuPont 주주는 55.4%를 소유하게 됩니다. 거래의 일환으로 DuPont 주주는 거래가 1분기 중 언젠가 종료될 때 73억 달러의 특별 현금 지급을 받게 됩니다.
Stifel 분석가인 Mark Astrachan은 이번 합병으로 IFF에 "더 넓은 고객 기반을 위한 보다 완벽한 제품군"이 제공될 것이라고 믿습니다.
애널리스트의 심리도 여기에 강하다. International Flavors &Fragrances를 다루는 18명의 분석가 중 8명은 적극 매수, 나머지 2명은 비중확대를 했습니다. 나머지 8개 의견 중 7개는 보류입니다. $138.18의 평균 가격 목표는 현재 수준에서 또 다른 23%의 상승 여력을 제공합니다.
썬파워 (SPWR, $54.01) Maxeon Solar Technologies 분사 (MAXN)은 2020년 8월 태양광 발전 및 저장 시스템 설계 및 판매에 집중할 예정입니다.
프랑스 에너지 대기업 Total(TOT)이 52%를 소유하고 있는 SunPower의 주식은 지난 1년 동안 살아났으며, 지난 52주 동안 870% 상승했으며 올해 누계 기준으로는 무려 110%입니다. 반바지는 가치가 판매보다 거의 5배나 앞서 있다고 확신합니다.
분석가 커뮤니티는 거의 중간으로 나뉩니다. 이 주식은 현재 3개의 강한 매수 또는 매수, 3개의 강한 매도 또는 매도, 9개의 보류 등급을 받고 있습니다. 그러나 전반적으로 가격이 평균 $23의 목표 가격으로 너무 높고 너무 빨리 올랐다는 데 모두 동의하는 것 같습니다.
요컨대, SPWR은 단기간에 격렬하게 평균으로 되돌아갈 수 있습니다. 그러나 여기에 양조하는 진짜 근본적인 구매 사례가 있습니다.
12월에 SunPower는 ENPH(Enphase Energy) 주식 100만 주를 매각하여 발생한 자금을 포함하여 대차대조표의 현금을 사용하여 2021년 만기가 되는 0.875%의 전환 가능한 선순위 사채 3억 200만 달러 중 79%를 환매했습니다. 이렇게 하면 부채 위험에 대한 단기적인 걱정을 줄일 수 있습니다.
3억 2백만 달러의 전환사채를 제외한 SunPower는 2020년 9월 27일 현재 총 부채가 5억 8,700만 달러, 현금 및 현금 등가물 3억 2,500만 달러를 보유하고 있으며 순부채는 2억 6,300만 달러로 총 자산 14억 4,000만 달러입니다.
재정적으로 대차대조표는 건전하다. Total의 지원은 청정 에너지에 대한 Biden 행정부의 지속적인 강조와 마찬가지로 도움이 됩니다.
리간드 제약 (LGND, $185.35)는 다른 제약 회사와 협력하여 의약품을 발견하고 개발합니다. 현재 120개 이상의 제약 및 생명 공학 회사와 파트너십 및 라이선스 계약을 맺고 있습니다. 이러한 파트너십 및 라이선스 계약에서 받는 로열티에서 수익을 창출합니다.
리간드가 COVID-19 동안 혜택을 받은 한 가지 파트너십은 활성 제약 성분의 용해도와 안정성을 향상시키는 특허 보호 제품인 캡티솔의 공급입니다. 길리어드 사이언스(GILD)에 코로나19 치료제 렘데시비르용 캡티솔을 공급하고 있다.
현재 Ligand는 성인과 어린이의 폐렴구균 질병을 예방하기 위한 Merck(MRK) 백신을 포함하여 향후 12개월 동안 약물 승인을 볼 수 있는 5개의 로열티 파트너십을 보유하고 있습니다.
리간드는 최근 미국 식품의약국(FDA)이 백신을 검토하기로 동의했기 때문에 머크로부터 150만 달러의 마일스톤 지불을 받을 것이라고 발표했다.
존 히긴스(John Higgins) CEO는 1월 13일 "Merck와의 이번 협업은 지난 10월 Pfenex 인수를 촉진한 핵심 자산 중 하나"라며 "상업적으로 출시되면 Ligand는 V114."
2020 회계연도의 첫 9개월 동안 9월 말까지 리간드는 매출 1억 1,640만 달러의 59%를 캡티솔에서, 또 다른 20%는 로열티로, 나머지 2,470만 달러는 계약된 연구 및 개발 서비스에서 창출했습니다.
공매도가 높은 이 주식을 다루는 8명의 분석가 중 2명은 적극 매수, 4명은 매수, 나머지 2명은 보류로 평가했습니다. 반바지는 마음에 들지 않을 수도 있지만 분석가는 Ligand의 활동 파이프라인에 더 만족하는 것 같습니다.
여기서 유일한 참고 사항은 $185.83의 목표 가격이 상승할 여지가 거의 없다는 것입니다. 투자자들은 분석가가 자신의 등급을 철회하거나 여기에서 목표 가격을 상향 조정하는지 확인하기 위해 LGND에 대한 업데이트를 주시하기를 원할 것입니다.
Bed Bath &Beyond 가 출시된 지 1년이 조금 넘었습니다. (BBBY, $35.33)는 Mark Tritton을 새 CEO로 임명했습니다. Target(TGT), 에서 Tritton이 왔습니다. 그는 성공한 할인점의 최고 상품 책임자였습니다. BBBY 주식은 Tritton이 집권한 이후 269% 상승했으며, 최근의 공매도 압박에 힘입어 일부 상승했습니다.
곰들은 일자리를 얻은 이후로 Tritton이 취한 행동이 오프라인 매장에서 벗어나 온라인으로 계속 이동하는 소매 환경에서 충분하지 않을 것이라고 생각합니다. 팬데믹은 이러한 움직임을 가속화했을 뿐입니다.
CNBC의 매드 머니 host Jim Cramer recently discussed how the bull market had gotten so ahead of itself that investors are participating in short busting – the act of bidding up a stock's share price to the point the shorts are squeezed out of their positions.
"Right now, if you go to those sites (Reddit, etc.) … they're populated mostly by younger readers and participants who are plainly, openly plotting to blow up the shorts in this case by buying GameStop at any price and bidding the stock up, up and up to crush the shorts so they have to cover," Cramer said on Jan. 14. "It's incredible to watch. I think they're succeeding beyond their wildest dreams."
The CNBC analyst believes the same thing is happening with Bed Bath &Beyond. But don't let that fool you:Bed Bath is making fundamental progress, too.In its most recent quarterly report, the retailer reported strong digital sales:77% higher across all brands, with a 94% increase at Bed Bath &Beyond, the company's primary brand for future growth. Meanwhile, BBBY is closing 200 underperforming Bed Bath &Beyond locations and selling five of its brands that account for another 340 stores.
Its Q3 2020 earnings might not have been entirely to analysts' liking, but Tritton remains on course to remake the customer experience.
Like with most of these heavily shorted stocks, timing could be difficult. BBBY shares have well exceeded analysts' average price target of $28.39, and the stock could be in for more short-term volatility to the downside once it's no longer the flavor of the week for short busters. Long-term buy-and-holders likely will have a better risk-reward proposition waiting for such a dip.