1년 조금 전에 저는 소규모 회사 주식이 좋은 가치를 제공한다고 말했습니다. 많은 사람들이 믿는 것처럼 죽지 않았습니다.
물론, 그들은 시작과 함께 깨어났습니다. 2020년 9월 24일부터 2021년 3월 15일까지 6개월도 채 되지 않아 소규모 S&P 600 지수는 놀라운 69% 상승했으며, 이는 대형 S&P 500 상승률의 3배 이상입니다.
그러나 이후 소형주는 2014년 이후의 패턴으로 되돌아갔습니다. 소형주는 향후 6개월 동안 가격이 정체된 반면, 대형주는 빠르게 일관된 상승세를 유지했습니다. 소형주가 지난 10년 동안 실적이 저조한 것은 아닙니다. 그들의 수익률은 두 자릿수에 이르며 역사적 평균보다 높습니다. 문제는 이 강세장에서 작은 회사들이 큰 회사를 너무 심하게 뒤쫓아서 그 격차가 영구적인지 아닌지 의심하게 만든다는 것입니다.
인기 있는 소형주 지수인 Russell 2000을 생각해 보십시오. 지난 5년 동안 대형주 Russell 1000은 Russell 2000보다 연평균 4% 포인트, 지난 10년 동안 2.6포인트 차이로 앞섰습니다. 이는 심각한 차이입니다. 특히 역사적으로 소형주가 대형주보다 확고한 성과를 냈기 때문입니다.
더 큰 위험을 보상하기 위해 소형주는 역사적으로 더 높은 수익률을 기록했습니다. 최근에 – 그 놀라운 6개월 동안의 스퍼트에도 불구하고 – 그들은 그렇지 않았습니다. 2014년부터 대형주 지수와 연계된 상장지수펀드인 Vanguard Russell 1000(VONE)은 8년 중 7년 동안 소형주 아날로그 지수를 추적하는 ETF인 Vanguard Russell 2000(VTWO)을 앞질렀습니다. , 2021년 현재까지 포함. (내가 좋아하는 주식과 펀드는 굵게 표시되어 있습니다.)
소형주에 심오하고 지속적인 일이 발생했습니까? 아니면 이 기간이 평균으로 되돌아가는 과정에 있을 수 있는 이상 현상입니까?
대형주의 경우는 S&P 500 인덱스 펀드와 해당 펀드를 지배하는 시가 1조 달러의 주식에 대한 투자자들의 엄청난 열정에서 시작됩니다. 대형주를 선호하는 또 다른 변화는 기술이 비즈니스를 더욱 글로벌화할 수 있게 됨에 따라 거대 기업이 효율적인 공급망과 전 세계에 알려진 마케팅 브랜드 모두에서 엄청난 이점을 갖게 된다는 것입니다. 또한 이러한 저금리 환경에서 대기업은 값싼 자금에 쉽게 접근할 수 있으므로 더 크게 성장할 수 있습니다.
이 경우는 말이 되지만 저는 투자를 다른 관점에서 봅니다. 시장에서 투자자들은 저항할 수 없는 주식이 될 때까지 주식 그룹을 기피합니다. 그런 다음 그들은 뛰어 들어 가격이 상승합니다. 이는 2020년 9월부터 2021년 3월까지 소형주에 힘을 실어준 현상으로, 이러한 주식이 여전히 투자자를 끌어들일 수 있음을 입증했습니다.
소형주는 부인할 수 없는 가치를 제공하고 있습니다. Morningstar에 따르면 Vanguard의 ETF를 구성하는 Russell 2000 주식의 평균 주가 수익률은 Vanguard Russell 1000 ETF의 주식에 대한 22에 비해 16에 불과합니다. . 소형 ETF의 평균 장부가액은 2.2인데 반해 대형 펀드는 4.0입니다. Russell 2000 ETF(IWM)는 더 높은 장기 수익 성장에도 불구하고 더 낮은 평가를 받았습니다.
작은 모자에는 다른 매력도 있습니다. S&P 500은 정보 기술 및 통신 서비스 부문이 전체 지수의 39%를 차지하면서 거의 인터넷 전문 펀드가 되었습니다. 이러한 하이테크 섹터는 소형주 S&P 600의 16%에 불과합니다. 소형주 지수는 광범위하게 분산된다는 장기적 이점이 있습니다.
게다가 급등하는 것은 기술주만이 아닙니다.
크록스 복용 (CROX), 투박하지만 트렌디한 슬립온 클로그의 콜로라도 기반 제조업체. 최근에는 상상력이 풍부한 경영 하에 회사가 눈부신 성장을 했으며 특히 10대들에게 인기 있는 신발이 되었습니다. COVID가 닥쳤을 때 투자자들은 최악의 상황을 두려워했고 주식 가치는 절반으로 떨어졌습니다. 그러나 2020년 3월 이후 주가는 9배 상승했습니다. (Apple, 인정하세요!) 크록스는 눈부신 상승에도 불구하고 애널리스트들의 향후 수익 추정치에 대한 컨센서스를 기반으로 여전히 20의 합리적인 P/E를 유지하고 있습니다.
Crocs의 가치가 너무 높아져서 거의 90억 달러에 달하는 시가총액이 더 이상 작지 않습니다. 소형주에 대해 일반적으로 허용되는 한도는 20억 달러이지만 이는 오래된 숫자이며 아마도 너무 낮을 것입니다. 약 40억 달러로 업데이트하겠습니다.
더 적은 수의 재무 분석가가 따르기 때문에 소형주는 주목을 받지 못하고 저평가될 수 있습니다. 칼라보 재배자의 경우일 수 있습니다. (CVGW), 아보카도의 마케터이자 유통업체입니다. 5명의 애널리스트가 검토하고 시가총액이 약 7억 달러인 Calavo의 주식은 2018년 고점 대비 절반 이상 하락했으며 배당 수익률은 3.0%로 10년 만기 국채보다 훨씬 높습니다.
247대의 항공기를 보유한 Bristow Group (VTOL)은 해양 에너지 회사에 서비스를 제공하고 전 세계에서 수색 및 구조 작업을 제공합니다. 유가가 상승하면서 2020년 여름 이후 주가가 두 배로 뛰었지만, 시가총액이 9억 6,600만 달러로 사상 최고치를 훨씬 밑돌고 있습니다.
최고의 소형 펀드 중 일부는 신규 투자자에게 폐쇄됩니다. 액세스는 지난 12개월 동안 43%의 수익을 올린 2020년 선택인 Wasatch Ultra Growth로 제한됩니다. 그러나 펀드 회사에서 직접 주식을 구매하거나 Vintage Wine Estates를 포함한 보유 목록에서 아기 침대를 구매할 수 있습니다. (VWE), 30개 이상의 고급 와인 브랜드를 소유한 Sonoma 기반 소유주. 이 주식은 2020년 4월에 공개되었으며 단 5명의 분석가가 추적하고 있습니다.
많은 소형 펀드는 위장된 중형 펀드입니다. 예를 들어 Artisan Small-Cap의 평균 보유 시가총액은 70억 달러입니다. 이는 SPDR Portfolio S&P 600 Small Cap의 23억 달러와 비교됩니다. (SPSM), 그리고 내가 좋아하는 다른 ETF인 WisdomTree U.S. SmallCap Dividend에 18억 달러 (데스). Artisan의 지분 중 하나는 시가총액이 220억 달러인 Ingersoll Rand(IR)입니다. 자. 모든 포트폴리오에 대형주와 중형주를 위한 자리가 있지만 지금은 작은 것이 아름답습니다.
일부 우수하고 진정한 소규모 관리 펀드는 모두에게 열려 있습니다. Buffalo Small Cap 에 $10,000 투자 (BUFSX) 10년 전의 가치는 오늘날 대략 $49,000입니다. 최고의 자산은 P/E가 21인 게임 기술 회사인 Everi Holdings(EVRI)입니다. AB Small Cap Growth 1969년에 설립된 (QUASX)는 지난 5년 동안 연간 27%의 수익률을 기록했습니다. (일부 브로커에서는 판매 수수료 없이 펀드를 구매할 수 있습니다.) 보유 종목으로는 John Bean Technologies (JBT), 식품 가공 장비 및 Trupanion (TRUP), 애완동물 의료 보험을 제공합니다.
작은 회사의 주식을 사서 결국에는 급등하는 것을 보는 것보다 투자의 기쁨을 누리는 사람은 거의 없습니다. 이 거대 자본 시대에 대부분의 사람들이 알아차리기에는 너무 작다고 여기는 것은 돈뿐만 아니라 주식을 발견하는 스릴입니다.