2021년은 중국과 전 세계에 다사다난한 해였습니다. 2021년 2월 성장주가 상승하는 등 대부분의 주요 증권 거래소에서 순조롭게 한 해를 시작했으며, 다양한 제약 회사가 성공적인 COVID-19 백신 시험을 발표함에 따라 희망적인 전망을 보였습니다. 그럼에도 불구하고 올해는 매우 다르게 끝날 것으로 예상됩니다. 성장주는 크게 하락한 반면 가치주는 그 자리를 능가했습니다.
불확실성은 2021년 하반기의 주제였으며 중국은 인터넷 부문에 이어 교육 및 카지노 부문에 대한 규제 조치를 가속화했습니다. 이는 중국 주식 시장의 심각한 하락으로 이어졌다. 불에 연료를 추가하기 위해 중국 부동산 부문은 주요 부동산 개발업자가 부채 상환을 놓치면서 불이행에 대한 두려움을 불러일으키기 시작했습니다. 이는 2021년이 많은 주요 지수의 최소 20% 범위에서 최고점에서 최저점까지 범위가 가장 큰 영향을 받은 회사의 경우 최고점에서 최저점 범위가 90% 이상인 매우 변동성이 큰 시기였음을 의미합니다.
중국 정부는 경기 침체를 완화하기 위해 14회 주제에 부합하는 전통 산업을 지원했습니다. 5개년 계획. 결과적으로, 이들 산업의 기업들은 2021년에 아웃퍼폼했습니다. 2021년 말을 향하여 앞서 언급한 이유로 경제가 둔화되고 있다는 것이 분명해짐에 따라 중국 정부도 지급준비율을 낮추고 경제를 지원합니다.
아래에 나열된 다양한 지수의 1년 성과를 살펴보면 중국과 홍콩이 대부분의 서방 국가보다 훨씬 낮은 성과를 거두었음이 분명합니다. 중국 지수는 14번째 와 일치하는 우호적인 정책 역풍을 가진 기업의 지원으로 버틸 수 있었습니다. 5개년 계획. 반면에 홍콩 거래소에 상장된 많은 중국 기업이 인터넷 및 부동산 부문과 같이 가장 심각한 영향을 받은 산업이었기 때문에 홍콩 지수는 아마도 최악의 해 중 하나였을 것입니다.
2022년에 대한 현재의 경제 전망은 전 세계적으로 다양한 경기 회복으로 미온적입니다. 위의 차트 2에서 볼 수 있듯이 2022년 글로벌 경제 성장이 2021년에 비해 둔화될 것이라는 의견이 일치합니다. 이는 미국, 영국 및 EU와 같은 국가 및 경제 블록의 긴축 통화와 코로나 바이러스 잠금, 인플레이션, 공급망 붕괴 및 노동 시장 상황 강화
중국 경제는 통화 및 재정 완화를 계속할 예정이어서 다른 경제 국면에 있습니다. 더욱이 중국은 중대한 정치적 변화의 해에 안정과 경제성장에 대한 요구와 부동산 부문을 억제하려는 욕구 사이에서 균형을 유지하기 위해 내년 경제 성장률을 5.0%로 하한선으로 설정할 가능성이 있습니다.
최소 5.0%의 경제 성장을 달성하려면 중국 정부가 현재 수준에서 성장을 가속화할 수 있도록 느슨한 재정 및 통화 정책을 시행해야 합니다. 최신 데이터에 따르면 경제는 11월에도 계속 약세를 보이며 더 많은 경기 부양에 대한 요구가 높아졌습니다.
중국 집권 공산당이 2022년 3분기에 10년에 한 번뿐인 지도력 교체를 발표할 것이며 현 주석 시진핑이 당의 당수직을 계속 유지할 것으로 널리 예상된다는 점에 주목하는 것이 중요합니다.
과거의 경향을 바탕으로, 중국 정부는 정치 개편의 해 동안 강자 지위에서 전환을 수행하기 위해 노력할 것입니다. 몇 가지 가능한 방법으로는 성장 목표를 달성하고 세계 무대에서 중국의 정치적 영향력과 위치를 과시하는 것이 있습니다.
중국 정부는 이전에 성장을 되살리기 위해 부동산 건설 촉진에 의존해 왔지만 2022년에는 불가능할 수도 있는 옵션입니다. 따라서 중앙 정부는 이미 지방 정부에 2022년 초에 인프라 투자를 선제적으로 투입하도록 지시했습니다. 장기적으로 지출을 늘리기 위해 중국 중앙 은행은 지방 정부가 차입을 늘릴 수 있도록 통화 정책을 완화해야 합니다.
기업 투자는 내년에 또 다른 성장 동인이 될 수 있으며, 분석가들은 광범위한 제조 투자가 2022년에 8% 성장할 것으로 예상합니다. 이를 위해서는 이러한 투자를 지원하기 위해 더 빠른 속도의 은행 신용 성장이 필요할 것입니다.
중국 노동 시장은 현재 인터넷, 교육 및 카지노 부문과 같은 엄격한 규제의 영향을 받는 부문에서 일자리 감소가 확인되면서 공급 제약에 직면해 있으며 부동산 개발 부문의 불황은 광범위한 산업에 상당한 도미노 효과를 나타냅니다. 이 부문에 의존하는 산업. 고용이 안정되고 공무원이 코로나바이러스 발병을 통제할 수 있다면 소비자 지출이 가속화되어 경제에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
일부 하방 위험에는 부동산 시장의 예상보다 더 깊은 침체 또는 Covid-19 급증으로 인한 지속적인 소비 타격이 포함됩니다. 이러한 위험이 현실화되면 부동산 시장을 부양 목적으로 사용하지 않으려는 중국 정부의 의지가 가혹한 시험을 받게 될 것입니다.
2022년 전망은 성장을 뒷받침하는 국영 기업과 함께 견고할 것으로 예상됩니다. 사람들의 웰빙, 도시화 및 농촌 활성화, 탄소 중립성, 재활용 및 청정 에너지와 같은 ESG 테마를 가진 산업은 2021년에 좋은 성과를 거두었으며 2022년에도 이러한 성과를 계속할 것으로 예상됩니다. 주목해야 할 다른 산업은 기술이 될 것입니다. 5G 및 하드웨어와 같은 하위 부문에 중점을 두고 있습니다. 여기에서 중국 투자에 대한 전체 가이드를 읽을 수 있습니다.
주목해야 할 핵심 부문은 인터넷, 부동산 개발, 전기 자동차 및 청정 에너지 부문입니다. 현재 인터넷 및 부동산 개발 부문에 대한 2022년 전망은 규제 조치와 부채 부담으로 인해 각각 혼재하고 불확실합니다. 그러나 전기 자동차와 청정 에너지 부문은 유리한 기술 발전과 정책적인 역풍으로 인해 잠재적인 상승 가능성이 있는 강점의 원천이 될 수 있습니다.
| 색인 | 예약 가격 (P/B) 비율 | 판매 가격 (P/S) 비율 |
| 항셍 지수 | 0.95 | 1.26 |
| 심천 주가지수 | 3.07 | 2.16 |
| 상하이 주가 지수 | 1.65 | 1.20 |
| S&P 500 | 4.68 | 3.04 |
| 나스닥 100 | 8.85 | 5.44 |
| 차이넥스트 인덱스 | 8.4 | 7.2 |
| 해협 시간 지수 | 1.06 | 2.25 |
위의 표를 보면 항셍지수(HSI)가 P/B 비율 관점에서 가장 낮은 밸류에이션이 0.95배이고 P/S 비율 관점에서 1.26배에 가까운 지수임을 알 수 있습니다. . 이는 나열된 대부분의 지수보다 낮으며 위에서 언급한 전망을 기반으로 한 평균 회귀 후보가 될 수 있습니다.
중국 현지 기업과 국유기업이 강한 순풍을 타고 있는 선전 주가지수는 좋은 흐름을 유지하고 있습니다. 그러나 부동산 개발업체, 항공 및 금융과 같은 산업이 포함된 상하이 주가 지수는 HSI와 유사한 운명에 직면했습니다.
2021년 중국과 홍콩 주가 지수의 성과는 각 지수를 구성하는 차별화된 구성 요소로 인해 크게 엇갈렸습니다. 차이는 2022년에도 계속될 수 있습니다. 중국의 14번째 에 중요한 산업의 주식이 있기 때문입니다. 5개년 계획과 ESG 테마에 맞춰 조정된 실적은 계속해서 더 나은 성과를 낼 수 있습니다. 한편, 인터넷 부동산 개발 및 카지노와 같은 산업의 주식은 계속 약세를 보일 수 있습니다.
2022년 거시경제 전망도 2021년보다 좋지 않지만, 중국 정부가 재정 및 통화 완화를 실시할 태세를 갖추면서 중국 경제의 지속적인 강세를 볼 수 있었습니다. 2022년은 중국 정부의 리더십 전환의 해가 될 것이므로 향후 정치적 발전과 그것이 주식에 미치는 영향을 살펴보는 것도 중요할 것입니다.
불안정한 한 해를 보낸 후 2022년은 경제 및 정치 발전이 눈앞에 펼쳐지면서 다사다난한 해가 될 것입니다. 규제 조치와 불리한 부채 상황이 지속되면 서로 다른 평가가 계속 확대될 수 있습니다. 반면에 상황이 안정되면 HSI와 상하이 주가 지수가 다른 지수의 밸류에이션을 따라잡을 수 있습니다.