그것은 시간만큼 오래된 논쟁입니다:선물 대 옵션. 선물은 언제 사용합니까? 언제 옵션을 사용합니까? 둘 다 동시에 사용하는 경우는 언제입니까? 글쎄, 아마도 그것은 논쟁의 여지가 많지 않을 것입니다. 그리고 아마도 그 역사가 너무 멀리까지 거슬러 올라가지는 않을 것입니다. 그럼에도 불구하고 꽤 정기적으로 질문을 받는 수수께끼입니다. 답은 당면한 상황에 따라 다르기 때문에 항상 하나를 사용하는 것으로 요약할 수 없습니다. 어떤 상황은 옵션을 사용하기 위해 잘리고, 어떤 상황은 선물을 사용하기 위해 잘리고, 어떤 상황에는 약간의 찬반 양론이 필요합니다. 그럼에도 불구하고 묻는 질문이므로 더 깊이 살펴볼 가치가 있습니다.
많은 생산자들이 더 편한 옵션인 옵션부터 시작하겠습니다. 옵션에는 다양한 응용 프로그램이 있으며 끊임없이 움직이는 시장에서 위험을 완화하는 데 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 그렇다면 구체적으로 언제 선물보다 더 유리한 옵션이 있습니까?
이 기사를 작성하는 시점에서 옥수수 가격이 어디에 있는지를 기준으로 보면 아주 오래전처럼 느껴지지만, 불과 몇 주 전에 12월 옥수수 선물이 $4.50에 거래되고 있었고 많은 생산자들이 가격이 달에 갈 것이라고 생각했습니다. 많은 생산자들이 예상 작물의 일부에 가격을 매겼지만, 예상되는 더 높은 가격을 놓치고 싶지 않았기 때문에 대다수의 가격 책정을 보류하고 싶었습니다. 이것은 옵션, 특히 '넣기' 옵션이 유용할 때의 교과서적인 예입니다. 생산자는 자신의 작물에 대해 받을 수 있는 최고 가격에 자신을 가두지 않고 해당 수준에서 자신의 단점을 보호하기 위해 풋 옵션을 구입할 수 있었습니다. 가격이 계속 오르면 부셸을 더 높은 가격에 팔 수 있고 풋 옵션에 대해 지불한 프리미엄만 제외할 수 있습니다. 그러나 시장이 예전처럼 하락했다면 하방 위험을 보호하기 위해 풋 옵션이 존재합니다. 간단히 말해서, 상승 가능성을 열어두고 하락 위험을 보호하려면 풋 옵션을 사는 것이 이를 달성하는 방법입니다.
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이제 선물을 사용하는 것이 더 유리한 경우를 살펴보겠습니다. 위의 예에서 설명한 것과 동일한 가격 환경이라고 가정해 보겠습니다. 옥수수는 $4.50에 거래되고 있으며 생산자는 판매를 원합니다. 그러나 랠리 중에 베이시스가 확대되고 있으므로 현재 베이시스가 아닌 보드 가격을 원합니다. 여기에서 미래가 작용합니다. 선물 계약을 매도할 수 있으며, 이는 해당 시장 가격에 고정되어 실물 매도에 비유됩니다. 그러나 이 경우 베이시스를 고정하는 것이 아니므로 해당 보드 가격이 고정되어 있다는 것을 알면서 베이시스가 더 수용 가능한 수준으로 돌아올 때까지 기다릴 수 있습니다. 베이시스가 더 정상적이고 수용 가능한 수준으로 돌아오면, 베이시스를 설정하고 실물 부셸의 가격을 책정하고 선물 포지션을 상쇄할 수 있습니다. 이 경우 $4.50의 보드 가격에 고정되어 있지만 베이시스가 궁극적으로 귀하에게 유리하게 움직이면 최종 목표인 전체 현금 가격이 더 높아집니다.
실제로 그렇게 어렵지는 않습니다. 마진이 얼마나 편안한가에 달려 있습니다. 이 예에서는 수확 시간이라고 가정해 보겠습니다. 밭에서 부셸을 꺼내지만 보관할 곳이 없어 팔아야 합니다. 가격은 원하는 위치에 있지 않으므로 판매에 추가할 수 있는 잠재력을 갖고 싶습니다. 선물을 구매하거나 콜을 구매하는 두 가지 옵션이 있습니다. 어느 것을 선택해야 합니까? 글쎄, 이것은 장단점을 평가하는 곳입니다.
결국 자신이 처한 상황에서 어떤 장점이 단점보다 중요하다고 생각하느냐가 중요합니다.
이 이야기의 교훈은 선물과 옵션이 모두 광범위한 마케팅 도구 상자에 자리 잡고 있다는 것입니다. 몇 가지 예를 살펴보았지만 더 자세히 알아보려면 Hedgucation 101 웨비나 녹화를 시청하십시오. 지식은 진정으로 힘이며 이러한 시장에서는 힘을 갖는 것이 중요합니다.