시간이 지남에 따라 지속적으로 시장을 이길 수 있는 펀드를 찾기가 어렵습니다. S&P의 500주식 지수는 2018년에 손익분기점을 겨우 넘었지만 매년 평균 8%의 수익률을 기록하고 있습니다. 최근 1년 동안 지수가 15%, 2017년에는 19.4% 상승하여 이 기준은 더욱 높아졌습니다.
그보다 훨씬 더 잘하고 싶다면 앞으로 시도해야 할 길이 있습니다. 예, 많은 펀드가 더 짧은 기간 동안 지수를 능가했습니다. 그러나 장기적으로 우수한 성과를 내는 기업을 찾는 것은 어렵고, 앞으로 몇 년 동안 계속 그렇게 할 준비가 된 것처럼 보이는 기업을 찾는 것은 훨씬 더 어렵습니다. 약간의 위험을 감수하지 않고는 거의 불가능합니다.
Exencial Wealth Advisors의 최고 투자 책임자인 팀 코트니(Tim Courtney)는 "대규모 시장의 포트폴리오와는 다른 방식으로 포트폴리오에 가중치를 부여해야 합니다(예:S&P 500의 계층 구조는 가장 큰 기업에 과도하게 비중을 둡니다). “그러면 문제는 그렇게 하기 위해 포트폴리오에 어떤 가중치를 부여해야 합니까? 결론은 시장을 이기려면 더 위험한 회사에 더 많은 비중을 두어 더 많은 위험을 기꺼이 감수해야 한다는 것입니다."
그러나 특정 폐쇄형 펀드에 투자하는 것과 같이 시장을 이기기 위해 위험을 감수하는 다른 방법이 있습니다. 일부 CEF는 부채를 활용하거나 옵션을 거래하거나 다른 메커니즘을 사용하여 더 높은 수익을 창출합니다. 이러한 방법이 역효과를 불러일으킬 수 있지만 가장 민첩한 관리자는 이러한 전략의 장점을 최대한 끌어내면서 단점을 길들일 수 있습니다.
다음 10개 펀드는 지난 10년 동안 S&P 500을 능가했을 뿐만 아니라 향후 10년 동안 계속해서 더 나은 성과를 낼 수 있도록 구축되었습니다. 강력한 수익과 소득에 모두 관심이 있는 모든 투자자는 이 펀드 선택에서 두 가지 모두를 찾을 가능성이 높습니다.
데이터는 2018년 3월 6일 기준입니다. 분배율은 배당금, 이자 소득, 실현 자본 이득 및 자본 수익률의 조합이 될 수 있으며 가장 최근 지불금을 연간 반영합니다. 배포율은 CEF의 표준 측정값입니다. 모닝스타에서 제공한 펀드 비용. 현재 주가 등을 보려면 각 슬라이드의 종목 기호 링크를 클릭하십시오.
John Hancock 프리미엄 배당금 기금 (PDT, $14.96)는 가명과는 거리가 멀다. 관리 중인 총 자산은 7억 2천만 달러가 넘습니다. 부분적으로는 많은 투자자들이 높은 비용 비율을 보고 도피하기 때문입니다.
그러나 일부 펀드 매니저는 계속 수익을 내고 있습니다. PDT가 S&P 500의 "그냥" 10%에 비해 지난 10년 동안 연평균 14%의 수익률을 기록했다고 생각해 보십시오. 그 초과 성과는 SPDR S&P 500과 같은 S&P 500 추적 ETF에 비해 더 높은 수수료를 커버하는 것 이상입니다. ETF(SPY).
John Hancock의 이 폐쇄형 펀드는 어떻게 그렇게 좋은 성과를 거두었습니까? 주식 그 이상에 투자합니다. PDT는 전통적으로 일반 주식보다 변동성이 훨씬 적은 고수익 우선주에도 투자합니다. 더욱이 그 포트폴리오는 S&P 500보다 보수적이지만(우선주를 포함할 뿐만 아니라 유틸리티 회사에 대한 막대한 익스포저가 41% 있음) 레버리지를 사용하면 펀드가 수익과 분배를 "착취"하는 데 도움이 됩니다.
이 펀드는 2017년에 극도로 하락한 Kinder Morgan(KMI)의 우선주와 그 이전의 Morgan Stanley(MS) 우선주를 사는 등 역사상 매우 현명한 움직임을 보였습니다. 기회를 식별하는 경영진의 능력은 PDT를 앞으로 계속해서 우수한 성과를 낼 수 있는 후보로 만듭니다.
누벤 나스닥 100 동적 덮어쓰기 펀드 (QQQX, $25.18)는 반전이 있는 기술 펀드입니다. PowerShares QQQ Trust(QQQ)와 마찬가지로 QQQX는 Nasdaq-100을 구성하는 주식에 투자합니다. 그러나 한 걸음 더 나아가 해당 보유 주식에 대한 콜 옵션을 판매합니다.
이러한 콜 옵션은 기술이 집약된 Nasdaq-100 라인업에서 투자자가 얻는 이익 외에 수익의 흐름을 제공합니다. 여기에는 Apple(AAPL), Alphabet(GOOGL) 및 Microsoft(MSFT)와 같은 친숙한 이름이 포함됩니다. 이것이 QQQ가 0.8%의 미미한 배당률을 제공할 때 QQQX가 6.7%의 배당 수익률을 제공할 수 있는 이유입니다.
Contrarian Outlook의 Brett Owens는 QQQX의 옵션 작성 전략을 좀 더 자세히 설명합니다. 프리미엄이 높을 때 그는 이점을 취합니다. 주가가 낮을 때 그는 단순히 손을 잡고 주식을 보유하고 콜을 매도할 더 나은 기회를 기다릴 수 있습니다."
투자자가 Guggenheim Strategic Opportunities Fund에 대해 가장 먼저 주목하는 것은 (GOF, $20.10)는 수익률입니다. 결국, 18% 이상의 유통률은 놓치기 어렵습니다.
GOF는 두 가지 방법을 통해 이러한 비율을 달성합니다.
그 중 하나는 포트폴리오 구성에 많은 양의 은행 대출과 자산 담보부 증권이 포함되어 있으며 다른 유형의 부채 중에서 투자 등급 기업, 정크 및 우선순위에 대한 소규모 할당도 포함됩니다. 펀드는 또한 수익률 곡선의 미래를 예측하기 위해 공격적으로 거래합니다.
위험하게 들린다면 그렇습니다. 이러한 거래는 펀드와 빠르게 반대 방향으로 갈 수 있습니다. 그러나 GOF 주주가 증명할 수 있듯이 큰 위험은 큰 보상을 가져올 수 있습니다. 이 폐쇄형 펀드는 구겐하임의 애널리스트들이 큰 반전 스토리를 확인하고 2015년 이후 파산율 하락이 이를 입증한 후 경영진이 회사로부터 지나치게 할인된 회사채를 매입하는 데 능숙했기 때문에 편안한 마진으로 S&P 500을 능가했습니다.
이는 경영진이 다음 10년을 적절하게 처리할 수 있다는 확신을 제공합니다.
Pimco 기업 및 소득 기회 기금 (PTY, $16.69) - 채권 상품의 가장 큰 이름 중 하나가 제공하는 -는 GOF와 같이 경영진이 곧 회복될 것이라고 믿는 발행인의 저평가된 부채에 베팅하는 적극적으로 운영되는 폐쇄형 펀드입니다. 또한 신용 시장의 수익률 곡선 변화에 베팅합니다.
PTY가 지난 10년 동안 S&P 500의 총 수익률을 대략 두 배로 늘렸다는 사실은 두 가지(역설적) 면에서 그 규모에 기인할 수 있습니다. Pimco의 규모와 글로벌 신용 시장과의 긴밀한 연결은 PTY가 대부분의 사람들이 알지도 못하는 부채 발행으로부터 이익을 얻을 수 있음을 의미합니다(그렇다 하더라도 베팅하지 못할 수도 있음). 둘째, PTY가 Pimco의 관리 자산 1조 7500억 달러 중 14억 달러에 불과하다는 점을 고려하면 회사는 최고의 소규모 실험 아이디어를 펀드에 넣을 수 있습니다.
Pimco는 이 펀드가 "듀레이션 관리, 신용 품질 분석, 위험 관리 기법, 발행자, 산업 및 부문 간의 광범위한 분산에 중점을 둔 동적 자산 배분 전략"을 활용한다고 말합니다. 이는 현재 모기지(37%), 고수익 신용(21%) 및 비 USD 선진 시장 부채(12%)에서 가장 비중이 높은 포트폴리오를 통해 이루어집니다.
BlackRock Health Sciences Trust의 성공 (BME, $35.62) 지난 10년 동안의 산업 초점(건강)과 펀드의 고유한 재능을 모두 감안할 수 있습니다.
월스트리트는 일반적으로 고객의 돈을 관리하기 위해 금융 전문가를 고용하지만 의료 펀드(특히 제약 및 생명 공학 주식을 보유하는 펀드)에는 다른 기술이 필요합니다. 이것이 BME가 포트폴리오 매니저 Erin Xie를 선택한 이유입니다. Erin Xie는 UCLA에서 생화학 박사 학위를 취득하고 Massachusetts Institute of Technology Sloan School of Management에서 MBA를 취득했습니다.
BlackRock Health Sciences Trust에는 소규모 회사가 몇 개 있지만 자산의 80% 이상이 대형주에 투자되어 안정성뿐 아니라 수익률을 제공합니다. 물론, 우량 의료 배당금만으로는 연간 배당금에서 거의 7%를 얻지 못합니다. 이 펀드는 옵션을 사용하여 추가 수익을 창출하기도 합니다.
현재 BME는 보험사 UnitedHealth Group(UNH, 8.3%)에서 특히 큰 비중을 차지하고 있으며, Pfizer(PFE) 및 Abbott Laboratories(ABT)와 같은 주식도 상위 10위 안에 포함되어 있습니다.
노이베르거 베르만 고수익 전략 기금 (NHS, $11.27) 아마도 시장에서 가장 영구적으로 "과매도된" 펀드 중 하나일 것입니다. 그 이유는 주로 브랜드 문제로 인해 어려움을 겪기 때문입니다. Neuberger Berman은 관리 중인 자산이 2,950억 달러인 부티크 자산 관리 회사로, 이는 Pimco, BlackRock(BLK), Fidelity 및 기타 대형 기업에서 볼 수 있는 AUM의 일부입니다.
회사의 마케팅 부족으로 인해 NHS는 한동안 과소 평가되었습니다. 순자산 가치에 대한 3년 평균 할인율은 약 12.4%이며, 이 글을 쓰는 현재 12.7% 할인되어 거래되고 있습니다. 이는 실제로 현재 프리미엄으로 거래되는 많은 Pimco 펀드와 극명한 대조를 이룹니다. 그러나 이러한 할인은 앞으로 몇 년 동안 NHS에 약간 도움이 될 수 있습니다. Relative Value Partners의 파트너이자 포트폴리오 관리자인 Greg Neer는 다음과 같이 설명합니다.
“폐쇄형 펀드는 순자산 가치와 독립적으로 거래할 수 있기 때문에 일부 주가는 기초 자산보다 더 많이 상승하여 수익률을 더욱 높였습니다. 이는 펀드의 수요와 공급 때문입니다.”
고수익 부채에 중점을 둔 NHS는 과매도된 기업 쓰레기를 목표로 하고 레버리지(현재 33%)를 사용하여 소득 잠재력을 증폭합니다. 펀드의 낮은 차입 비용과 할인을 고려하면 NHS는 평균 5.2%의 쿠폰을 가진 채권을 찾아 7.7%의 분포를 유지할 수 있습니다. 이는 그들이 현재 지불하고 있는 평균 6%보다 훨씬 적은 금액이므로 수입원이 안전해 보입니다.
Pimco의 PCM 펀드 (PCM, $11.33) 상업 모기지 담보부 증권에 주로 투자하며 오랜 실적 실적을 자랑합니다. 그러나 지난 10년 동안 이 펀드는 연평균 약 14%의 수익률을 보이며 우량 지수의 약 10%에 비해 정말 빛을 발했습니다.
이 펀드의 8.5% 분포는 대부분 다양한 그룹의 모기지 담보부 증권(MBS)에 의해 촉진되며 대부분은 만기 스펙트럼의 짧은 쪽 끝에 있습니다. 보유 주식의 거의 4분의 3이 5년 미만의 잔여 만기가 있으며, 17.1%는 5년에서 10년 사이의 만기가 있습니다. 펀드의 보유 자산에는 기관 보증 MBS, 개인 상표 MBS, 상업 MBS 및 정크 및 투자 등급 회사채와 같은 기타 부채 상품이 포함됩니다.
PCM 펀드는 또한 높은 분배율을 생성하기 위해 자유로운 양의 레버리지(38%)를 사용합니다.
PCM과 마찬가지로 Pimco 기업 및 소득 전략 펀드 (PCN, $17.08) 포트폴리오의 일부를 모기지 관련 상품에 투자하여 수익을 창출합니다.
그러나 이것은 훨씬 더 다양한 펀드입니다. 비 기관 모기지(37%)가 펀드의 가장 큰 부분을 차지하지만 PCN은 또한 정크 부채(20%), 비 USD 선진 시장 부채(11%) 및 이머징 마켓 채권(9%)에서 상당한 비중을 차지합니다. ). 투자 등급 기업, 미국 정부, 국채까지 소량 보유하고 있습니다.
그 혼합과 레버리지의 약 절반(18%)은 PCN이 PCM 펀드보다 약간 더 작은 분배를 제공하는 이유를 설명합니다. 그러나 목표에 따라 기업 및 소득 전략은 여러 영역으로 확장할 수 있고 특정 유형의 증권이 점점 더 매력적으로 변할 때 균형을 재조정할 수 있기 때문에 더 매력적일 수 있습니다.
폐쇄형 펀드의 경우 훌륭한 경영진이 차이를 만드는 경향이 있으며 John Hancock Financial Opportunities Fund의 경우가 그렇습니다. (BTO, $40.25) 90%가 주로 금융 부문의 대형주 및 중형주이지만 회사채, 우선주 및 기타 자산도 흩뿌려져 있습니다.
XLF(Financial Select Sector SPDR)와 같은 펀드와 마찬가지로 BTO는 금융 위기 동안 파산했습니다. 그러나 그 이후로 약세장에서 742.5%의 총 수익률을 달성하여 여전히 뛰어난 XLF의 562.1%를 압도했습니다.
BTO의 포트폴리오는 일반 금융주 펀드와 크게 다르지 않습니다. JPMorgan Chase(JPM), PNC Financial(PNC) 및 M&T Bank(MTB)와 같은 상위 보유 종목은 다른 많은 은행 펀드의 대표적인 대규모 보유 종목입니다.
John Hancock Financial Opportunities의 포트폴리오는 높은 이자율(이는 국가 은행의 투자 수입에 도움이 됨), 파산 감소 및 전반적으로 더 건강한 경제의 혜택을 계속 받을 것으로 예상됩니다. 한편, BTO는 약간의 레버리지 덕분에 표준 금융 펀드보다 더 많은 수익률을 제공합니다.
이 목록의 마지막 펀드는 또 다른 Pimco 보석입니다. Pimco 소득 기회 기금 (PKO, $25.80) 기업 등급 및 정크 부채의 다양한 포트폴리오를 보유하고 있어 거의 9%의 넉넉한 분배율을 지원합니다. PCN과 마찬가지로 PKO는 수조 달러를 관리하는 회사의 인프라와 전문 지식을 활용하면서 더 많은 틈새 기회에서 수익을 낼 수 있는 민첩성을 투자자에게 제공하는 작은 회사의 작은 펀드입니다.
이 펀드의 차이는 사실 미묘하지만 중요합니다. PCN이 기업 우선 펀드인 반면 PKO는 더 제약이 없습니다. 즉, 원하는 모든 종류의 부채 상품을 원하는 대로 할당할 수 있습니다. 복잡한 기기를 유리하게 사용하는 것은 Pimco 관리자의 전문성에 대한 베팅입니다. 위험하게 느껴질 수도 있지만 상당한 보상을 얻을 수도 있습니다.
현재 이는 모기지 관련 제품 전용 포트폴리오의 더 큰 비율(53%)을 의미하며 보상을 위해 거의 모든 다른 부문에 약간 적은 투자를 하고 있습니다.
또 다른 주요 차이점은 레버리지입니다. PKO의 레버리지 비율은 현재 35.5%로 PCN의 약 2배입니다. 이는 현재 더 높은 배포율로 해석됩니다. 그러나 이론적으로 이는 시장 조정의 더 큰 하락을 의미할 수도 있습니다.