2018년이 성장 기업들에게는 빛나는 해가 아니었지만 가치주에게는 완전히 비참한 해였습니다. 한 쌍의 인기 있는 펀드를 대용으로 사용하여 성장주는 작년에 4.5%의 구멍으로 마감했지만 가치주는 거의 8%를 잃었습니다.
그러나 내년은 상당히 다를 수 있습니다.
네, 지금 몇 년 동안 성장이 주도했지만 2019년은 가치주가 다시 주도권을 잡는 해가 될 수 있습니다. 본격적인 약세 시장이 두려움으로 사라졌지만, 우리는 경제 확장 국면의 후반부에 있는 것으로 보입니다. 성장 지향적인 기업이 빛을 발하기 시작하고 저평가된 주식의 가치가 빛을 발하기 시작하는 시점이다. 신뢰성 및 지속적인 수입과 같은 자질은 성장 스토리가 위협받을 때 큰 의미를 갖기 시작할 수 있습니다. 이 모든 사실로 인해 일부 전문가들은 내년에 저렴한 가격으로 컴백할 것이라고 예측했습니다.
2019년에 가장 가치 있는 주식 10가지를 소개합니다. … 그리고 앞으로 몇 년 동안 잠재적으로 더 많은 주식을 사게 될 것입니다.
경제가 산업 장비의 사용을 촉진할 만큼 충분히 강하지만 경제 강국의 수명에 대한 확신이 흔들리면 어떻게 될까요? 건설 복장 및 산업 중심 기업은 구매 대신 임대합니까?
실제로 시저 리프트에서 굴착기, 스키드 로더에 이르기까지 다양한 장비를 사용하는 많은 조직에서는 어쨌든 장비를 구매하기보다 임대하는 것을 선호합니다. 그러나 미래가 불확실할 때 그 환경은 United Rentals 로 바뀝니다. (URI, $124.79) 좋은 전망에서 좋은 전망으로.
United Rentals도 2018년 초 이후의 주가 실적을 감안할 때 그렇게 보이지 않는 것 같습니다. URI 주식은 현재 3월 고점보다 34% 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 대부분의 피해는 건설 침체가 중국과의 무역 전쟁 확대로 인한 더 광범위한 역풍의 전조가 될 수 있다는 두려움 때문에 9월 이후에 발생했습니다.
그러나 판매자는 틀림없이 목표를 초과 달성했습니다. 전문가들은 올해 여전히 16%의 매출 성장을 보고 있으며 17%의 수익을 창출해야 합니다. 2020년 매출 성장률은 4%로 둔화될 것으로 예상되지만 수익은 여전히 12% 더 향상될 것입니다. 그리고 신규 이민자는 내년도 예상 수입의 약 6배에 해당하는 예상 이익 성장에 연결할 수 있습니다.
Eaton은 몇 가지 예를 들면 운송, 건물 관리, 유틸리티 및 광업 산업의 요구 사항을 충족하는 다양한 전원 관리 제품을 만듭니다. 모션 컨트롤러, 유압 펌프, 밸브, 클러치 및 공기 처리 하드웨어는 광범위한 카탈로그에서 찾을 수 있는 제품 중 일부일 뿐입니다. 항상 누군가에게 팔 수 있는 것이 있으며 북미의 모든 소비자와 투자자는 이튼의 포트폴리오로부터 어떤 식으로든 이익을 얻을 가능성이 높습니다.
그렇다고 해서 매 분기마다 전년 대비 매출 성장이 완전히 보장되는 것은 아닙니다. 하지만 충분한 시간이 주어지면 Eaton은 그렇지 않은 것보다 더 자주 매출을 성장시키고 영업 이익은 더욱 안정적으로 발전을 이끕니다.
실적과 이튼의 성장률은 훨씬 더 개선될 수 있습니다. ETN은 8월 이후 애널리스트들에 의해 두 번 업그레이드되었으며 3개의 추가 조사 기관이 강세 자세로 주식에 대한 커버리지를 시작했습니다. 그 동안 다운그레이드가 없었습니다.
그러나 가치주 기준으로도 전년 대비 35% 하락한 FDX 주식은 10 미만의 미래 지향적인 P/E에서 저평가되었습니다.
주가 하락의 이유는 단 한 가지도 없다. 자체 배송 관세를 더 많이 처리하려는 Amazon.com(AMZN)의 관심은 확실히 한 가지 우려 사항이며 무역 전쟁으로 인한 글로벌 경제 둔화 가능성이 투자자들을 압박했을 가능성이 있습니다. 지난 분기의 어닝 미스 및 2019년 실적 가이던스 하향 역시 2018년을 과매수 상태로 시작한 주식의 차익 실현에 박차를 가했습니다.
하지만 먼지가 이 모든 문제를 해결하기 시작하면서 FedEx가 여전히 1년 전, 3년 전, 심지어 5년 전의 회사라는 것이 점점 더 분명해졌습니다. 2010년 이후 매 분기마다 매출 성장을 보고했으며 수익 성장은 지속적이지는 않지만 여전히 인상적입니다. 신뢰성에 대해 할 말이 많습니다. FedEx가 경미한 상처와 타박상으로 지난 경기 침체를 어떻게 극복했는지는 전혀 신경쓰지 마십시오.
마지막으로 씹을 수 있는 가능성:Loop Capital Markets의 애널리스트 Anthony Chukumba는 최근 Amazon이 배송 분야에 진출하려는 경우 FedEx 주식이 상대적으로 저렴한 방법이 될 수 있다는 자신의 생각을 반복했습니다.
통신 장비 AT&T의 주식 (T, $30.67) 최근에 블루칩이 아닌 다른 것으로 취급되었습니다. 이 주식은 2016년 중반 고점 대비 약 30% 하락했으며 12월에 다년간 최저점을 기록한 후 여전히 우울한 수준으로 다시 반등했습니다.
좌절의 이상한 부분은 그것에 대한 명확한 이유가 없다는 것입니다. 적어도 그것이 만든 깊이에 대해서는 아닙니다. 작년 매출은 줄어들었지만 DirecTV 인수에 크게 박차를 가한 2016년의 매우 건강한 성장과 비교되고 있습니다. 2017년 업계 전체가 가격 전쟁에 돌입하여 모든 주요 업체가 타격을 받고 상처를 입으면서 압박을 받은 영업 이익도 마찬가지입니다.
치열한 가격 전쟁의 영향이 줄어들고 있지만 투자자들은 이제 AT&T의 값비싼 Time Warner 인수가 충분한 결실을 맺지 못할 수도 있다고 우려하고 있습니다. 그러나 그 투자자들은 일어나지 않을 종말에 가격을 매긴 것 같습니다. T 주식은 현재 회사의 12개월 후 수익의 6배에 불과하고 내년 예상 순이익의 9배 미만에 거래됩니다. 한편, 매출 성장은 실제로 올해 6.4%에서 2019년 8.1%로 가속화될 것으로 예상됩니다.
키커:AT&T는 가치가 높은 주식일 뿐만 아니라 수년간 시계처럼 지급되고 성장한 배당금에 대해 무려 6.7%의 수익률을 제공하고 있습니다. 사실, AT&T는 배당금 귀족(Dividend Aristocrats)의 일원입니다. S&P 500 주식 중 선별된 그룹은 최소한 25년 동안 매년 배당금을 늘려왔습니다.
2018년의 마지막 3개월은 보험사 Allstate에게 힘든 시기였습니다. (ALL, $86.49), 확장하여 주주. 허리케인 플로렌스가 동부 해안을 강타하고 허리케인 마이클이 걸프 연안을 강타하면서 9월 말과 크리스마스 사이에 주식 가치가 거의 4분의 1로 떨어졌습니다.
두 폭풍 모두 국가가 예상할 수 있었던 것보다 더 많은 피해를 입혔고 이는 보험사로부터 막대한 비용을 지불해야 함을 의미했습니다. Allstate도 예외는 아니었습니다. 회사는 10월에 2억 2백만 달러의 손실을 보고했으며 대부분이 Michael에게서 나왔습니다. 9월 상환액은 1억 7700만 달러였다. 그리고 캘리포니아 산불로 인해 Allstate에 세금을 떼고 약 5억 2,900만 달러가 소요되었습니다.
그러나 투자자들은 허리케인과 산불이 더 이상 이상한 일이 아니라는 사실을 잊고 올스테이트를 부당하게 처벌했을 수 있습니다. 보험계리학이 정확하지 않더라도 이 회사가 징수하는 보험료는 이러한 놀라울 정도로 큰 지불금에 크게 영향을 미칩니다.
미시간 소재 Oray King Wealth Advisors의 사장인 Greg Oray는 "최근 미국 시장 조정과 10월 실적 부진으로 인해 9월 이후 주가가 최고치에서 벗어났다"고 설명합니다. 그러나 Oray는 다음과 같이 덧붙였습니다. "올해의 재앙적 손실은 가격에 반영되었습니다... 이 주식은 향후 2분기 동안 강력한 매출 성장으로 52주 최고가로 돌아갈 가능성이 있다고 생각합니다."
Pentair에서 nVent(NVT)의 분사 (PNR, $40.54) 2018년 상반기에 새로 축소된 회사를 평가하기가 어려워졌습니다. 그러나 매각이 완료되기 전에도 투자자(전문가와 아마추어 모두)는 지금의 모회사보다 nVent에 대해 더 열광했습니다. PNR 주식은 분사가 발표되기 직전에 시작된 하락세를 대체로 계속했습니다.
그러나 시장은 슬림해진 Pentair를 정당하게 존중하지 않을 수 있습니다. nVent를 억제한 회사가 반드시 같은 회사는 아닙니다.
Pentair는 분사로 얻은 현금을 사용하여 회사의 이전 부채 14억 달러를 현재 8억 달러로 줄였습니다. 그러나 무엇보다도 Pentair는 기존 물 관리 포트폴리오를 더욱 돋보이게 할 신제품과 추가 인수를 이미 언급했습니다. 새로운 자동화/스마트 수영장 관리 솔루션은 이미 여러 상을 수상했으며 BMF(Beer Membrane Filtration) 시스템을 위한 연결된 사물 인터넷 플랫폼은 양조장에 필수품이 될 수 있습니다.
내년 예상 매출 성장률은 3%에 불과하지만 분석가들은 수익을 올해 주당 2.33달러에서 2019년 2.55달러로 끌어올리기에 충분할 것으로 보고 있습니다. 정밀한 포트폴리오가 작업 중인 상태에서 현재의 잠잠함은 매수 기회가 될 수 있습니다. .
놀라운 약점의 원인은 복잡하면서도 간단합니다. 간단한 설명은 비디오 게임이 충분히 팔리지 않는다는 것입니다. 더 복잡한 설명은 Electronic Arts가 Fortnite와 같은 경쟁 게임을 예상하지 못했다는 것입니다. 매우 파괴적임이 입증되었으며 게이머가 현재 좋아하는 구매(디지털 다운로드) 및 게임 플레이(구독 기준) 방식을 완전히 수용하지 못했습니다.
플로리다에 소재한 VL 캐피털 매니지먼트 윈터파크의 포트폴리오 매니저 다니엘 루가시(Daniel Lugasi)는 주가 폭락에 주목했다. 그는 “최근 우리는 Electronic Arts Inc.(EA)에 대해 점점 더 낙관적이 되었습니다. 이 주식은 현재 ... 몇 달 전 수익의 26배가 훨씬 넘는 수준에서 거래되던 때보다 상당히 할인된 가격에 거래되고 있습니다.”
게다가 Lugasi는 게임 퍼블리셔가 최근의 잘못을 해결했다고 생각합니다. , 지연을 보았고 주식에 상당한 영향을 미쳤습니다. 장기적으로 우리는 디스크 기반 게임 배포를 100% 다운로드 가능한 게임으로 전환하는 것이 배포 비용이 0으로 하락함에 따라 EA의 마진을 크게 증가시키는 요인으로 보고 있습니다."
포트폴리오 매니저는 “EA는 앞으로 몇 년 안에 클라우드 게임 서비스를 출시할 것으로 예상되며, 이는 게임의 넷플릭스(NFLX)와 비슷할 것입니다. 서비스를 테스트한 사람들의 초기 인상은 압도적으로 긍정적이었습니다.”
그 이후로 회사는 매우 혼합된 몇 가지 메시지를 보냈습니다.
Caterpillar의 3/4분기 보고서에 따르면 이러한 관세로 인해 추가된 철강 비용은 2018년에 회사에 1억 달러에서 2억 달러의 추가 비용만 들게 할 것이라고 밝혔습니다. 큰 변화가 아니라 이전 4개 조직에 비해 38억 달러를 벌었던 조직의 입맛에 맞는 비용입니다. 4분의 1입니다.
그러나 Caterpillar는 최근 4분기 보고서에서 10년 만에 가장 큰 실적 손실을 기록했으며 분석가들은 아마도 그 3분기 결과에 너무 고무되었을 것입니다. Caterpillar는 또한 2019년 전망에 실망했으며, 그 중 몇 가지 압력, 중국 성장 및 관세 문제로 인해 "소폭의 매출 증가"를 보고 있습니다.
이 두 가지 문제는 여기에서 Caterpillar의 방향을 결정하는 데 계속 중추적인 역할을 할 것입니다. 하지만 미국이 결국 중국과의 관세 분쟁을 종식시킬 것이라고 확신한다면 CAT는 예상 수익 추정치의 10배에 불과한 매력적인 투기 가격에 거래되고 있습니다.
금리 인상은 은행에 양날의 검입니다. 한편으로 높은 금리는 일반적으로 강력한 경제 환경에서 대출 기관에게 보다 수익성 있는 투자를 제공합니다. 다른 한편으로, 높은 이자율은 대출을 더 비싸게 만들고 따라서 덜 매력적으로 만듭니다.
투자자들은 이자율이 치솟고 있기 때문에 유리잔이 반쯤 찼는지 반쯤 비었는지 확신할 수 없었습니다. 그러나 10% 후퇴 Bank of America (BAC, $29.63)는 12월까지 주당 $23 미만으로 훨씬 더 큰 폭으로 하락하는 것을 포함하여 투자자들이 후자에 더 많이 기울고 있음을 시사합니다.
그러나 약간의 낙관론이 정당화될 수도 있습니다. 지난 분기에 Bank of America의 대출은 1.9% 증가하여 소비자 금융 비즈니스가 52% 성장하는 데 도움이 되었습니다. 이는 회사가 73억 달러의 이익을 제공한 기록적인 4분기의 일부였습니다. 투자자들이 경제가 붕괴되지 않을 것이라는 것과 경제가 견실하기 때문에 금리가 상승하고 있다는 사실을 깨닫고 나면 뱅크 오브 아메리카의 미래 지향적인 P/E 9.2가 너무 낮다는 것을 깨닫게 될 것입니다.
BofA는 또한 국가의 인구 통계학적 붕괴가 성숙하는 방식을 반영하는 장기적인 기반을 마련하고 있습니다. 시애틀에 기반을 둔 Smead Capital Management의 CEO인 Bill Smead는 “밀레니얼 세대 형성의 승수 효과는 미국 최대의 예금 은행인 Bank of America에 대박이 되어야 합니다. 그들은 40세 미만의 사람들이 좋아하고 이미 은행 업무에 사용하고 있는 기술을 보유하고 있습니다.”
철수에 대한 자극은 대부분 Humira 프랜차이즈를 둘러싼 두려움이었습니다. 주요 특허는 이미 만료되었지만 회사는 블록버스터 지위를 보호하는 관련 특허를 훌륭하게 도입했습니다. 다목적 항염증제는 작년에 여전히 약 200억 달러의 매출을 올렸습니다.
그러나 방어적인 기동은 시간을 아주 조금 벌고 있을 뿐입니다. 경쟁 제약사들은 조만간 휴미라의 대안을 내놓을 예정이다. 한편, 연방 정부는 궁극적으로 처방약을 더 저렴하게 구매할 수 있는 개혁으로 AbbVie의 수익을 계속 위협하고 있습니다.
그러나 의심하는 사람들은 그것을 지나쳤을 수도 있습니다. Humira의 전성기는 거의 뒤에 있지만 투자자들은 Humira의 지배력의 궁극적인 종말을 상쇄할 좋은 위치에 있는 거대 제약 회사의 파이프라인을 대체로 무시하고 있습니다. 2018년 1월, AbbVie의 최고 경영자는 암 치료제 Imbruvica와 같은 제품이 주도하는 Humira 이외의 약물 매출이 2017년의 100억 달러에서 2025년까지 350억 달러로 성장할 수 있다고 제안했습니다. 실제로 회사는 이미 그렇지 않은 성장 경로를 시작했습니다. Humira에 의존하십시오.
지난 1년 동안 ABBV의 약점은 기회입니다. 주식은 내년 예상 이익의 거의 8배에 거래됩니다. 그리고 지방 5.3%를 산출합니다.
제임스 브룸리는 이 글을 쓰는 시점에 롱 T였습니다.