내 포트폴리오에서 약간의 현금을 확보하기 위해 판매할 무언가를 찾기 위한 계속적인 탐색에서 나는 마침내 분명한 것에 초점을 맞추기로 결정했습니다. 판매의 재정적 영향입니다. 가치가 상승한 주식을 팔 때는 그 이익에 대해 세금을 내야 합니다. 따라서 다른 모든 조건이 동일하다면 손실을 보고 있는 증권을 매도하는 것이 좋습니다. 손실은 과세 대상이 아니며 다른 실현 이익을 상쇄하기 위한 상각을 제공합니다.

역사상 가장 큰 강세장 중 하나에 투자해 왔다는 점을 감안할 때 손실을 보는 주식을 찾는 것이 불가능하다고 생각할 수도 있습니다. 결국, Practical Investing 포트폴리오는 존재한 지 7년 동안 106% 상승했습니다. 하지만 5년 보유 주식이 적자를 내고 있습니다.

"그것을 어떻게 처리했습니까, 오 자본 손실의 여왕님?" 물어. 정말 간단했습니다. 환율 리스크의 영향을 과소평가했습니다.

5년 전 나는 Copa Holdings라는 파나마 항공사의 주식을 샀습니다. Copa는 라틴 아메리카 시장에서 선망의 대상이 되는 잘 운영되는 회사입니다. 한때 세계에서 가장 수익성이 높은 항공사였습니다. 내가 주식을 샀을 때 분석가들은 파나마의 허브(다음 정류장까지 비행기로 이동하기 위해 이민국을 통과할 필요가 없음)가 어떻게 차별화 요소였으며 적재 요소( 좌석 비율) 및 수익 승객 마일(유료 승객이 이동한 마일 수).

Copa의 2017년 연례 보고서에 따르면 승객 마일과 하중 계수가 더 높아 좌석과 승객 수가 확연히 증가했습니다. 문제? Copa 고객의 대부분은 인플레이션율이 급변하고 통화 가치가 하룻밤 사이에 폭락할 수 있는 중남미 국가에서 거주하며 통화로 지불합니다.

돈을 받기 어렵습니다. 이는 Copa가 해당 국가에서 수익을 본국으로 송금하는 것을 어렵게 만듭니다. 종종 Copa가 고객이 지불한 통화를 교환하기 전에 해당 통화의 가치가 이미 하락하여 항공사가 막대한 상각을 하게 되었습니다.

저는 환리스크를 잘 모르는데 이번에 투자할 때 할인을 했습니다. 왜요? Copa는 환율 변동이 문제가 되지 않는 파나마에 본사를 두고 있습니다. 자국 통화는 미국 달러와 일대일로 연결되어 있습니다. 사실, 당신은 파나마에 갈 때 통화를 환전할 필요가 없습니다. 상인들은 파나마 발보아만큼 쉽게 미국 달러를 받습니다.

그러나 회사의 본사 위치는 고객이 어디에서 왔는지와 거의 관련이 없습니다. 국제적으로 운영되는 회사(아마도 우리 모두)의 주식을 사는 사람이라면 누구나 언급할 가치가 있는 교훈입니다. 회사 수익의 큰 부분이 한 지역에서 발생하는 경우 해당 지역을 주의 깊게 살펴보십시오.

코파 사업의 대부분을 차지하는 중남미에서는 베네수엘라가 이 지역의 육식 바이러스로 전락했다. 지난 수십 년 동안 베네수엘라는 이 지역의 경제 스타 중 하나였으며 Copa는 베네수엘라 항공편에서 약 15%의 매출을 창출했습니다. 그러나 니콜라스 마두로 대통령 아래 문제가 심화되었고 국가 경제는 망각에 빠졌습니다. 한편, 브라질과 아르헨티나의 통화는 올해 가치가 떨어졌습니다. 주요 시장이 베네수엘라 난민들로 가득 차서 경제에 압박을 가하고 있음에도 불구하고.

Copa의 경우 더 많은 좌석, 더 많은 항공편, 더 나은 적재량에도 불구하고 통화 문제와 더 높은 연료 비용으로 인해 2018년 2분기 동안 수익이 감소했습니다. 나는 그 항공사가 결국 다시 이륙할 것이라고 믿습니다. 그러나 아마도 조만간 그렇게 되지는 않을 것입니다. 나는 8월 말에 114주를 매각하여 9,385달러의 현금을 창출하고 5,640달러의 자본 손실을 실현했습니다. 적어도 세무사는 행복할 것입니다.