이 기사는 RSM Canada의 Capital Markets &M&A Advisory 파트너인 Ben Gibbons가 기고한 것입니다. Gibbons 씨는 2018년 6월 6일 #IC18에서 Private Equity:State Of Nation 패널을 이끌 예정입니다.
<시간>사모펀드 시장은 오늘날만큼 경쟁이 치열한 적이 없었습니다. 시장의 기회가 점점 줄어들고 있을 뿐만 아니라 배치할 자본의 양이 그 어느 때보다도 높습니다. 전통적인 사모펀드 회사는 공동 투자 및 직접 투자를 통해 더 높은 수익을 추구하는 연기금 및 패밀리 오피스와 같은 관습적인 유한 파트너뿐만 아니라 점점 더 많은 회사와 경쟁하고 있습니다. 결과적으로 민간 기업은 투자자의 기대 수익을 충족시키기 위해 범위, 전략 및/또는 위험 프로필을 확장해야 하는 경우가 많습니다.
대부분의 전통적인 사모펀드 회사는 지배적인 투자자로서 대다수의 지분을 소유하려고 하며 이전 소유권이나 경영진은 성장에 대한 이해관계를 맞추기 위해 소수의 지위를 유지합니다. 시장 기회가 점점 줄어들면서 사모 펀드 회사는 양질의 비즈니스에 자본을 배치하기 위해 대체 거래 유형을 찾고 있습니다. 강력한 기업이 성장 계획을 실행할 파트너를 찾고 있지만 통제력을 포기할 의사가 없는 경우, 사모펀드 회사는 실행 가능한 옵션으로 소수 주식 포지션으로 눈을 돌리고 있습니다. 그들의 위치.
일부 사모펀드 회사는 기존 소유권 그룹을 희석시키지 않으면서 회사의 성장에 참여할 수 있도록 하는 비지분 구조를 도입하기도 했습니다. 이러한 메자닌 또는 구조화 제품 투자 전략은 사모펀드 회사에 보다 목표화된 수익 프로필을 제공하는 동시에 이를 실행하는 기업(예:경영진 및 기존 소유권)에 맞게 조정될 수 있습니다.
구매 및 구축 전략은 사모펀드 참가자에게 새로운 것이 아닙니다. 그러나 일반적인 전략은 플랫폼 투자를 인수한 후 규모를 늘리고 수익 구성을 다양화하며 제품 및 서비스를 확장하는 일련의 추가 기능을 포함합니다. 더 높은 자본 수익률. 이러한 경쟁 심화로 인해 플랫폼 투자가 더욱 제한적으로 진행됨에 따라 일부 사모펀드 회사는 플랫폼을 만들기 위해 처음에 여러 소규모 기업을 구매하거나 인수를 통해 성장하기 위해 활용할 소규모 기업 내 경영진을 식별하는 것과 같은 대체 전략을 사용하고 있습니다.
이러한 거래 유형의 확장은 사모 펀드 회사가 상자 밖에서 생각하고 완전히 다른 방식으로 기회를 평가할 것을 요구합니다. 이를 위해서는 종종 이러한 투자 구조를 지원하고 관리하기 위해 회사 내에서 새로운 기술이 필요합니다. 사모 펀드 회사의 고문은 또한 평가 단계에서 위험을 식별하는 데 가장 효과적으로 지원하고 투자 종료 전에 가치를 창출하기 위해 투자 단계에서 위험을 관리 및 완화하기 위해 이러한 다양한 거래 유형에 대한 접근 방식을 조정해야 합니다.
유한 책임 파트너는 전통적으로 사모펀드 무한책임사원에게 특정 지리적 시장에 투자하도록 의무화했는데, 이는 종종 서로 다른 시장에서 서로 다른 사모펀드 무한책임사원을 식별하고 자본을 할당한 결과입니다.
종종 이러한 시장에서 추가 인수를 하는 플랫폼 회사는 사모펀드 회사가 핵심 시장 외부의 관할 구역에 참여할 수 있는 유일한 방법이었습니다. 기업의 성격이 점점 더 글로벌화되고 현지 시장이 훨씬 더 어려워짐에 따라 사모펀드 회사는 투자자 수익 요건을 충족할 수 있도록 투자할 수 있는 확장된 지역을 찾고 있습니다.
일반적으로 여기에는 사모펀드 회사가 투자자에게 이러한 새로운 관할 구역에 투자할 수 있는 권한 변경을 요청하는 것이 포함됩니다. 이러한 변화가 발생하면 사모펀드 회사는 유사한 시장을 가진 지역(예:캐나다, 미국, 영국 및 서유럽)에 초점을 맞추는 경향이 있습니다. 캐나다에서는 소수의 사모 펀드 회사가 진정한 글로벌 투자 권한을 가지고 있습니다. 이 공간은 펀드 규모가 경쟁력을 유지하고 투자자로부터 기대되는 수익 수준을 유지하기 위해 글로벌 관점을 요구하는 초대형 자산 관리자가 주로 차지하는 공간입니다.
다른 시장에서 운영하는 위험은 기회와 도전을 모두 제공합니다. 여러 관할 구역에서 운영되는 사모펀드 회사에는 내부 인프라와 그에 따라 지원할 수 있는 외부 고문이 모두 필요하며, 이를 위해서는 더 많은 재정적, 인적 자원이 필요합니다.
혼잡한 사모펀드 시장에서 두각을 나타내는 것은 양질의 거래를 위해 경쟁할 때 어려울 수 있습니다. 일부 사모펀드 회사는 포트폴리오에 더 많은 회사를 식별할 수 있도록 섹터 초점을 확장한 반면, 일부는 그 반대입니다. 그들은 초점을 좁혀 하나 또는 소수의 대상 부문에 대해 매우 깊숙이 파고들었습니다.
분야 초점의 확장은 종종 관련 직접 경험을 가진 인재를 고용하여 새로운 분야를 지원함으로써 이루어집니다. 일부 사모펀드 회사는 운영 파트너를 통해 벤처를 새로운 분야로 이끌기도 했습니다. 인재를 지원하는 것은 사모 펀드의 주요 초점이며 새로운 분야에서 가치를 창출할 수 있는 배경을 가진 주요 운영 파트너와 파트너 관계를 맺으면 이러한 새로운 산업 분야에 진입할 위험을 크게 줄이고 새로운 기회를 유치할 수 있는 회사의 신뢰도를 높일 수 있습니다.
부문 초점의 축소는 일반적으로 유산을 유지하는 것이 주요 요인인 파트너 또는 매각을 모색하는 사업 소유자와 더 관련이 있습니다. 이러한 축소는 사업 소유주가 앞으로 지분을 유지하도록 요청받을 때 더욱 중요합니다. 업계에서 명성이 높아짐에 따라 일부 사모펀드 회사는 독점 거래 흐름에 접근할 수 있을 뿐만 아니라 공통 부문에서 운영되는 회사 포트폴리오 전반에서 시너지 효과를 볼 수 있는 능력을 갖춘 전략적 인수자처럼 행동할 수 있는 위치에 있습니다.
특정 위험은 종종 고객 또는 공급업체 집중, 기술 및 경영 승계 위험과 같은 전통적인 사모펀드 회사의 한계를 벗어났습니다. 구조화는 종종 위험 완화를 지원하는 데 사용되었지만 이러한 위험 중 일부는 전통적으로 사모펀드 회사가 관리하고 완화하기에는 너무 중요했습니다.
기술이 우리 삶의 모든 측면에 영향을 미치고 비즈니스 변화의 핵심 동인이 되는 변화하는 환경으로 인해 기술 위험은 이제 일부 사모펀드 회사가 훨씬 더 편안해지는 영역입니다. 일부 기업은 파괴자이자 변화의 대리인이 될 수 있는 보다 전통적인 산업에서 운영되는 기술 중심 기업을 찾아 한 걸음 더 나아가고 있습니다.
기술 기반 투자에는 추가적인 위험 관리가 필요하며 투자 프로세스가 전통적인 근면 항목뿐만 아니라 투자 일정에 따라 기술 변화가 어떻게 더 발전할 것인지에 대한 깊은 이해가 뒷받침됩니다.
이 모든 영역에는 투자자의 요구 사항과 기대 수익을 충족시키기 위해 추가 위험을 감수하는 사모펀드 회사가 포함됩니다. 이를 위해서는 사모펀드 회사의 유한 책임 파트너의 완전한 구매와 약속이 필요합니다. 조기에 자주 참여시키는 것이 성공의 열쇠입니다. 추가 위험을 감수하면 유한 책임 파트너는 사모 펀드 회사가 위험 관리 프로세스를 늘리거나 확장하고 고문이 그에 따라 지원하도록 준비할 것으로 기대합니다.
<시간>RSM Canada에서 파트너, 자본 시장 및 M&A 자문 역할을 하는 Ben Gibbons는 지역 및 국가 간 거래를 지원 및 관리하고 민간 및 공기업 부문의 M&A 및 자본 자문 거래를 주도하는 데 중점을 두고 있습니다. 다양한 산업. 그는 거래 자문에서 보증 및 세금 구조화에 이르기까지 회사의 전체 금융 서비스를 활용하여 기업 재무 의무의 모든 이해 관계자에게 가치를 제공합니다.
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