베타는 전체 주식 시장의 움직임에 비해 주식이 얼마나 움직이는지를 측정한 것입니다. 엄밀히 말하면 주식과 전체 시장의 공분산(Standard &Poor's 500과 같은 지수로 표시)을 시장의 분산으로 나눈 값입니다.
주식의 베타가 1.0인 경우 시장이 1포인트 오르면 해당 주식도 1포인트 오르게 됩니다. 주식의 베타가 0이면 시장의 상승 또는 하락 움직임은 주식의 움직임을 초래하지 않습니다. 주식의 베타가 음수 1.0인 경우 시장이 1포인트 상승하면 해당 주식은 1포인트 하락합니다. 주식의 베타가 2.0인 경우 시장이 1포인트 오르면 주식은 2포인트 오르게 됩니다.
베타는 과거 수익률을 기반으로 측정되며, 이는 베타가 미래 성과에 대한 완벽한 지표가 아님을 의미합니다. 주식의 2년 베타가 1.0인 경우 이것이 실제로 의미하는 바는 지난 2년 동안 시장이 1포인트 상승했을 때 주식도 1포인트 상승했다는 것입니다.
두 회사가 하나의 회사로 합병되는 경우 결합된 회사의 베타는 두 이전 회사의 시가총액의 가중 평균을 기반으로 합니다. 시가 총액은 회사의 총 자본 가치를 말하며 회사가 발행 한 주식 수에 각 주식의 시장 가치 또는 거래 가격을 곱하여 계산됩니다. 또는 일반적으로 수익 또는 수익과 같은 측정항목에 평가 배수를 적용하여 자본 평가를 수행하여 회사의 시장 가치를 추정할 수 있습니다. 예를 들어 가격 대비 수익 비율은 더 잘 알려진 평가 비율 중 하나입니다. 회사가 100만 달러의 수익을 기록하고 비교 가능한 회사의 평균 주가수익비율이 10.0인 경우 회사의 자기자본 가치는 1000만 달러(PER 10.0 곱하기 연간 수익 100만 달러)와 같습니다.
두 회사가 합병을 통해 결합되고 각 회사의 시가총액이 100만 달러인 경우 새로 결합된 회사의 총 시가총액은 200만 달러입니다. 회사 A의 베타가 1.0이고 회사 B의 베타가 2.0인 경우 새로 결합된 회사의 베타는 1.5입니다(1/(1+1) 곱하기 1.0 더하기 1/(1+1) 곱하기 2.0).
동일한 이전 회사 베타를 사용하여 회사 A의 시가총액이 새로 결합된 기업의 시가총액의 25%인 경우 회사 B의 시가총액은 75%와 같아야 합니다. 이 경우 새로 결합된 회사의 베타는 1.75입니다(0.25 곱하기 1.0 더하기 0.75 곱하기 2.0 또는 0.25 더하기 1.5).
위의 예는 이전 회사에 영향을 미치는 다양한 부채 수준과 세율을 설명하지 않습니다. 두 회사가 패시브 투자와 동일한 포트폴리오에 포함되어 있으면 가중 평균 베타를 계산하는 것으로 충분합니다. 그러나 두 회사가 결합되어 새로운 세율과 자본 구조(회사가 현금을 조달하기 위해 사용하는 주식 및 채권 자금 조달의 혼합)가 적용되는 경우 새 회사 베타는 레버리지되지 않은 베타를 사용하여 계산됩니다. 레버리지되지 않은 베타는 관찰된 베타를 [1+(1 - 세율) 곱하기 (부채/자본)]로 나누어 계산합니다. 예를 들어 세율 35%, 부채 500만 달러, 자본 1000만 달러를 사용하여 베타 1.0을 해제하려면 다음 계산이 필요합니다. )] 또는 1.0/(1 + (0.65 곱하기 50%), 즉 0.75입니다. 기억 (1에서 세율을 뺀 값)에 (부채/자본)을 곱한 다음 그 결과를 분모의 1에 더합니다.
방정식의 두 번째 부분인 부채는 달러로 표시되며 부채는 대차대조표에서 직접 가져올 수 있습니다. 베타는 다양한 소스에서 얻을 수 있으며 그 중 많은 소스가 온라인이며 무료입니다. 각 이전 회사의 베타를 활용하지 않으면 자기 자본의 시장 가치를 기반으로 가중 평균을 계산할 수 있습니다.
