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더 나은 투자자가 되고 싶으십니까? 겸손한 파이를 먹는 법을 배우십시오

투자가 어려운 이유는 시장이 끊임없이 혼란스럽고 좋은 투자 전략의 유효 기간을 예측할 방법이 없기 때문입니다.

투자자의 여정에는 겸손한 파이를 많이 먹고 여정의 초기 지점에서 얻은 소중한 아이디어 중 일부를 뒤집는 것이 포함됩니다.

우리는 혼자가 아닙니다.

찰리 멍거의 말.

2018년 12월 15일, 나는 특정 목적을 가지고 블룸버그 터미널에 갔습니다. 최고의 스폰서가 있는 REIT가 이미 높은 평판을 가지고 있고 과매수될 수 있기 때문에 최고의 스폰서가 있는 REIT가 투자자에게 최고의 수익을 제공하지 못할 수도 있다는 대중적인 생각을 폭로하기 위해 .

내가 극복해야 하는 지적 도전은 어떤 요소가 관리자 품질의 대리인으로 적합한지 알아내는 것이었습니다. 이것은 좋은 생각이었습니다. 시가 총액을 사용하면 학자들이 제안한 "소기업 효과"를 테스트할 수 있었습니다. 그들은 소규모 기업이 대기업보다 실적이 우수하기 때문에 개인 투자자에게 더 큰 위험 프리미엄을 제공해야 합니다. 그래서 화면을 보고 시가총액을 사용하기로 했습니다.

작년에 가장 큰 REITs의 Tenof는 영재 프로그램에 선발된 학생들처럼 보였습니다.

반대로 가장 작은 REIT 중 10개는 구치소에서 발견된 학생들처럼 보였습니다.

작년에 백테스팅을 해보니 시가총액이 가장 작은 10개의 REIT가 더 나은 수익을 냈을 뿐만 아니라 위험도 더 낮았습니다. 그 결과 다음 슬라이드가 생성되었습니다. 이 슬라이드는 일반적으로 모든 배치에서 제 학생들과 공유합니다.

1년 후, 2019년 9월에 수업을 진행했을 때 흥미로운 오류를 발견했습니다. 시가 총액이 가장 작은 REIT를 선택하는 것이 마법을 잃기 시작하여 작년에 만든 결과를 수정해야 할 정도로 마법을 잃기 시작했습니다.

한마디로 내 말을 먹고 반전 가능성을 생각해야 할 때다.

그래서 이번에는 REIT가 얼마나 큰지 구체적으로 선택한 REIT 전략을 백테스팅하기 시작했습니다.

결과는 이전 발견과 완전히 반대임을 보여줍니다.

REIT 포트폴리오의 5년 및 10년 수익률은 더 높은 하방 위험이 있음에도 불구하고 모든 REIT를 동일한 가중치로 매입한 베이스라인 전략에 비해 우수한 수익률을 보였습니다.

이 현상을 설명할 수 있는 몇 가지 가능한 방법이 있습니다.

  1. 지난 1년 동안 REIT 구매자가 더 많은 안정성을 찾기 시작하면서 투자자들이 더 큰 이름으로 몰렸습니다. 이것은 "품질 향상"의 기간이었습니다.
  2. 소매 투자자는 배당금 감소에 크게 신경 쓰지 않습니다. 무역 전쟁이 임박했을 때 그들은 더 나은 임차인이 있는 더 높은 품질의 건물을 원합니다.
  3. 투자자들은 지수 포함과 관련된 새로운 형태의 거래를 발견하기 시작했습니다. FTSE NAREIT REIT나 STI 지수에 편입된 REIT는 상승세를 보이는 경향이 있습니다.

품질에 대한 이 비행을 무시하는 데는 실질적인 결과가 있습니다.

지난 달 과정이 진행되었을 때 제 학생들은 Mapletree Commercial Trust를 제안받았습니다. 양적 모델에 의해 반대가 거의 없다고 주장했기 때문에 그것을 거부하기로 결정했습니다. 수율은 4% 미만으로 압축되었습니다. 저는 개인적으로 고수익 주식을 선호하기 때문에 수업에 기꺼이 동의했습니다.

Mapletree Commercial Trust $2.14에서 $2.24로 변경됨 Straits Times Index에서 HPH Trust를 대체하도록 선택되었기 때문입니다.

제 학생들이 양적 모델을 듣고 이 주식을 버리지 않았더라면 훨씬 더 잘했을 것입니다.

당신의 투자 여정은 뒤늦게 포트폴리오를 검토할 때 비슷한 실수로 가득 차게 될 것이지만, 좋은 투자를 놓치는 것이 투자 결과에 치명적이지 않다는 것을 안심할 수 있습니다. Net-net, Early Retirement Masterclass의 학생들은 나쁜 결정보다 더 나은 결정을 더 많이 내렸습니다.

지난 달부터 내 학생들이 장기적으로 얼마나 잘했는지 결론을 내리기는 너무 이르지만, 그들이 구축한 포트폴리오의 내부 수익률은 현재 27.08%로, 물어봐도 그렇게 초라하지 않습니다.

열쇠?

겸손한 파이를 자주 그리고 행복하게 먹습니다.

돈이 있는 곳입니다.

추신; 저는 조기 퇴직과 오늘날 우리가 직면한 선택에 대해 자주 이야기합니다. 강연에서 저는 수동 소득을 위해 앞으로 나아가는 몇 가지 무료 전략과 주식 시장을 사용하여 조기 은퇴 목표를 달성하기 위한 몇 가지 무료 전략을 제공합니다. 여기에서 더 자세히 알아볼 수 있습니다.


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