월스트리트는 오랫동안 거래를 성사하는 것으로 유명했습니다. 그러나 올해의 활발한 상반기 이후 거래의 속도와 가치는 상당히 둔화되었습니다. 리서치 회사 S&P Global Market Intelligence에 따르면 2019년 3분기에 발표된 M&A는 총 2,180억 달러로 2분기의 4,490억 달러에서 감소했습니다. 경기 침체에도 불구하고 9월 30일까지 올해 10,000건 이상의 거래가 발표되었으며 S&P Global은 이를 거의 1조 1천억 달러로 평가했습니다.
8월에 S&P Global이 572억 달러로 평가한 인수로 끝난 Occidental Petroleum Corp.의 Anadarko에 대한 극적인 구애를 무시하기 어려웠습니다. 올해 발표된 다른 빅 딜에는 Bristol-Myers Squibb의 보류 중인 Celgene 인수(S&P Global이 950억 달러로 추정)와 United Technologies가 제안한 Raytheon 합병(911억 달러)이 포함됩니다. S&P는 전망이 더 많은 M&A에 좋다고 말합니다. 낮은 이자율은 인수 자금 조달 비용을 낮추고 있으며, 주식 시장의 상승은 인수 목표를 더 비싸게 만들 수 있지만 현금 및 주식 거래의 구매력을 높일 수도 있습니다.
투자 방법. 뜨거운 M&A 시장에서 이익을 얻는 가장 빠른 방법은 인수 대상의 주식을 소유하는 것입니다. 투자 회사 Fidelity는 거래가 성사될 때까지 대상의 주식이 일반적으로 30% 증가할 것으로 추정합니다. 그러나 구매가 발생하기 전에 예측하는 것은 바늘 더미에서 건초를 찾는 것과 같습니다.
대신, 합병 차익 거래 펀드를 고려하십시오. 매각 소식이 공개된 후 이 펀드는 현재 주가와 거래가 성사될 때의 가격 간의 차액에서 이익을 얻을 수 있기를 바라며 인수되는 회사의 주식을 매입합니다.
거래가 성사될 확률은 희박하지만 위험은 현실입니다. 2016년 4월 Pfizer와 Allergan 간의 합병 제안이 무산될 때까지 Allergan의 주가는 거래가 발표되었을 때보다 거의 20%, 제안된 인수 가격에서는 30% 이상 하락했습니다. 합병 펀드 책임자인 Roy Behren은 "이 산업의 단점은 가파릅니다."라고 말합니다. (기호 MERFX). "펀드 성과에 관해서는 현재 하고 있는 거래가 아니라 피하는 거래가 중요합니다."라고 그는 말합니다.
Behren과 commanager Mike Shannon은 2007년부터 30억 달러 이상의 자산을 보유한 펀드를 관리해 왔으며 성공적인 거래를 따낸 탄탄한 실적을 보유하고 있습니다. 지난 10년 동안 이 펀드는 평균 이하의 변동성과 함께 연환산 3.1%(시장 중립 펀드 평균 이상)의 수익을 올렸습니다. "사람들은 절대적이고 안정적인 수익을 원하기 때문에 우리와 함께 투자합니다."라고 Behren은 말합니다. 2007~2009년 약세장에서 본건 합병으로 인해 누적 손실이 5.0%였던 반면 광범위한 시장에서는 55.3%의 손실을 입었다는 점을 고려하십시오. 사업비율 2.01%는 가파르게 보이지만 다른 시장 중립적인 펀드에 비하면 호의적이다.
합병 차익거래 상장지수펀드는 유사한 플레이북을 따르지만 일반적으로 수수료가 더 낮고 주식 선택 기준이 더 넓어 위험이 증가할 수 있습니다. IQ 합병 차익거래 ETF (MNA, 32달러) 자산이 10억 달러 미만인 이 회사는 비용으로 0.77%를 청구합니다. 이 펀드는 선진 시장에 본부를 둔 인수 대상에 투자하며, 특정 임계값을 초과하는 이익 마진을 갖고 있고 주식이 매우 유동적인 기업에 중점을 둡니다. 샐 브루노 매니저는 ETF가 360일 이상 주식을 보유하지 않을 것이라고 말했다. MNA는 2009년 말 출시 이후 연 2.8%의 수익을 올렸습니다.
어디를 봐야 하는지 안다면 인수를 수행하는 회사에서 이익을 얻을 수 있습니다. 의료 장비 회사 Danaher (DHR, $144) 공격적인 인수를 통한 성장 전략을 따르지만 비용을 절감하고 인수를 정밀하게 점검하여 스프롤을 억제합니다. FBB Capital Partners의 리서치 이사인 Mike Bailey는 "Danaher의 강점은 강력한 산업에서 부풀려진 회사를 목표로 하고 회사를 구체화하는 것입니다."라고 말합니다. 이 주식은 지난 1년 동안 34%, 지난 10년 동안 연간 19%의 수익률을 기록했습니다. 현재 전체 시장의 17과 비교하여 27의 주가수익비율(PER)로 거래되고 있으므로 급락할 때 매수하세요.
