강세장은 역사상 가장 길었습니다. 약세 시장 상태로의 붕괴는 기록적인 23 거래 세션에서 달성되었습니다. 3월 23일 Standard &Poor의 500주식 지수에서 34% 하락한 저점 이후 주식은 단 18거래일 만에 놀라운 29% 반등을 기록했으며 이는 현대 주식 시장 역사상 유례가 없는 일입니다. Goldman Sachs의 수석 전략가인 David Kostin은 "놀랍게도 90년 만에 세계 경제에 가장 큰 충격을 주었다"고 S&P 500에서 4월 17일 2875로 장을 마감했는데 이는 2월 중순에 기록한 최고점보다 15% 낮은 수치입니다. . 당연히 투자자들은 다음과 같이 묻습니다. 곰을 위한 것입니까?
우리는 뒤늦게 알게 될 것입니다. 4월 중순, COVID-19로 인한 사망자 수는 계속 증가했고, 팬데믹 이후 실업 수당 청구 건수는 2,600만 건을 넘어섰고, 변동성이 큰 유가는 시장을 뒤흔들었고, 경제가 보기보다 훨씬 더 나쁜 상태인지에 대한 의문을 불러일으켰습니다. 그러나 희망적인 조짐도 나타났다. 보잉사는 워싱턴주에서 상업용 제트기 생산을 재개할 것이라고 발표했다. Johnson &Johnson, Procter &Gamble 및 Costco Wholesale는 배당금을 인상함으로써 최근 배당금 삭감 및 중단 추세를 버텼습니다. 유럽의 국가들은 여행 제한과 사업 폐쇄를 완화하기 시작했고, 새로운 감염의 증가가 둔화되기 시작하면서 각 주에서는 미국 경제를 재개하기 위한 계획을 공개하기 시작했습니다.
BofA 글로벌 리서치(BofA Global Research)의 수석 기술 전략가인 스티븐 서트마이어(Stephen Suttmeier)는 최근 몇 년 동안 반사적으로 변한 매수-더-딥(buy-the-dip) 전략으로 단순히 되돌아가는 투자자들은 한 번 더 생각해야 한다고 말합니다. "여기서 새로운 최고치를 달성할 수 있다는 것이 믿기지 않습니다."라고 그는 말합니다. 그는 주식이 작년에 많은 투자자들이 강세를 보였던 S&P 500 지수 2800에서 3000 사이에서 저항을 만날 것으로 예상합니다. “그들은 쇠퇴의 속도를 감안할 때 빠져나갈 기회를 얻지 못했습니다. 그들은 손익분기점에 가까워지기 위해 노력할 것”이라고 말했다. Suttmeier는 S&P 500이 2650 수준을 유지하지 못할 경우 하락할 다음 정거장은 2020년 3월 또는 2018년 12월 지수 최저점인 2200에서 2350 사이, 그 이후에는 2000 이하가 될 수 있다고 말합니다.
정말 못생겼다. 기업 실적 시즌은 앞으로 몇 주에 걸쳐 증가할 것입니다. 1년 전 분석가들은 S&P 500 기업의 2020년 1분기 이익이 2019년 1분기보다 평균 15% 이상 증가할 것으로 예상했습니다. 이제 이러한 추정치는 13.5% 감소를 요구하며 임의 소비재, 금융 및 산업 부문의 수익은 모두 30% 이상 감소했습니다. 컨센서스에 따르면 에너지주는 58%의 이익 감소를 예상하고 있습니다. 경제 보고서도 마찬가지로 실망스러울 것입니다. 그러나 투자자들은 이러한 데이터가 미래 지향적인 시장에서 과거 지향적인 데이터라는 사실을 명심해야 한다고 골드만 삭스의 전략가들은 말합니다. 경제가 재개됨에 따라 코로나바이러스 감염이 다시 발생하지 않는다면 시장은 2021년에 예상되는 경제 및 이익 회복에 계속 초점을 맞출 수 있습니다.
또한 이 위기의 고유한 특성을 고려하십시오. 일반적으로 경제 보고서가 점차 약해지면서 시간이 지남에 따라 약세장이 펼쳐집니다. 투자 회사인 Leuthold Group의 수석 전략가인 Jim Paulsen은 이번에는 "우리가 경기 침체로 접어들고 있는지 여부에 대한 논의는 없었습니다. 선언에 의한 경기 침체였습니다."라고 말했습니다. Paulsen은 이것이 "워프 속도" 약세장과 연방 준비 제도 이사회와 연방 정부의 즉각적이고 극적인 정책 대응을 설명합니다. “차질이 없을 거라고 말하는 게 아니다. 하지만 저점에 있다고 생각합니다.”
시장 바닥을 기다리는 투자자들은 그것을 놓칠 수 있다고 Paulsen은 덧붙입니다. 2007~2009년의 약세장 동안 S&P 500은 2009년 3월의 궁극적인 바닥이 가격이 10% 낮았음에도 불구하고 단 9거래일 동안 2008년 저점 아래에 있었습니다. 2008년 11월 저점에서 측정한 S&P 500은 1년 후 45% 상승했습니다. "지금부터 1년 후 당신이 더 높다면 다음 4~5개월 동안 최저점이 어디인지 누가 신경 쓰겠습니까?" Paulsen은 말합니다.
투자 방법. 시장의 다음 움직임을 둘러싼 불확실성의 정도를 감안할 때 투자자는 대차 대조표, 경쟁 우위 및 성장 전망이 좋은 고품질 주식을 고수해야 합니다. 강세장을 주도하고 약세에서 살아남은 테크 타이탄들도 좋은 선택입니다.
방어적인 주식 그룹이 프리미엄 가격으로 거래되기 때문에 투자자들은 소규모 기업, 해외 및 경제에 민감한 주식을 포함하여 후발주로 점진적으로 분산하는 것을 고려해야 한다고 Paulsen은 말합니다.
역사가 지침이라면 약세장에서 가장 많이 하락한 섹터가 탈출구를 이끌 것입니다. 이번에는 에너지, 금융 및 산업 산업이 될 것입니다. 그러나 수요 급감, 지속적인 공급 과잉 및 수십 년 최저 수준의 유가로 어려움을 겪고 있는 에너지 회사는 대부분 너무 위험할 수 있습니다. BofA의 Suttmeier는 특히 방어적인 예외를 제외하고는 섹터에 전화를 걸기에는 너무 이르다고 말합니다.
