Rodgers와 Hammerstein의 뮤지컬 Carousel의 노래에서 한 줄을 빌리려면 상장지수펀드(Exchange-traded Funds)가 도처에서 폭발하고 있다. 이러한 저비용 펀드는 이전보다 포트폴리오에서 더 큰 역할을 하고 있습니다. 최근 Charles Schwab 연구에 따르면 ETF는 투자자 포트폴리오의 3분의 1을 차지하며, 이는 3년 전의 20%에서 증가한 수치입니다. 추첨의 일부는 ETF가 뮤추얼 펀드와 주식의 매력적인 조합이라는 것입니다. 뮤추얼 펀드처럼 자산 바구니를 보유하고 있지만 주식처럼 민첩하게 거래합니다. 투자자의 3분의 2 이상이 ETF를 투자 수단으로 선택한다고 말했습니다. 그리고 거의 1/3은 포트폴리오의 모든 개별 증권을 ETF로 교체했다고 말합니다.
최초의 미국 ETF는 25년 전에 데뷔했으며 Standard &Poor's 500-stock index를 추적했습니다. 현재 2,000개 이상의 ETF가 있으며 많은 ETF가 광범위한 시장 지수의 수익률과 일치하는 것 이상을 약속합니다. 이러한 "스마트 베타" 또는 "팩터" 펀드 중 일부는 예를 들어 빠르게 성장하는 수입 또는 수익을 가진 회사에 더 중점을 두어 잘 알려진 지수를 능가하려고 합니다. 다른 사람들은 순조로운 거래의 역사를 가진 주식에 투자하거나 배당금을 지급하는 고품질의 확고한 기업에 집중함으로써 위험을 낮추는 것을 목표로 합니다.
"ETF는 특정 시장에 베팅하는 매우 효율적인 방법을 제공합니다."라고 Georgetown McDonough School of Business의 재무 부교수인 James J. Angel은 말합니다. 새로운 ETF가 항상 등장하며 때로는 기이한 전략을 사용하기도 합니다. 그러나 대체로 이러한 기금의 확산은 좋은 일이라고 Angel은 말합니다.
우리 ETF가 추천합니다. 3년 전, 우리는 우리가 가장 좋아하는 ETF 목록인 Kiplinger ETF 20을 출시했습니다. 그 이후로 명단에 몇 가지 변경 사항을 적용했으며 현재 일부 변경 사항을 적용하고 있습니다(자세한 내용은 잠시 후). 이 목록에는 다양한 ETF가 포함되어 있습니다. 일부는 광범위한 벤치마크를 모방하며, 이들 대부분은 시장 가치에 따라 가중치가 부여됩니다(주식의 시가 총액이 클수록(주식 가격 곱하기 발행 주식 수) 지수 및 ETF에서 더 큰 위치를 차지합니다. Kip ETF 20 중 하나만이 각 주식에 동일한 비율의 자산을 할당하는 지수를 추적합니다. 이 그룹에는 섹터 중심 펀드, 적극적으로 운용되는 ETF, 가치(할인 가격의 주식) 또는 모멘텀(상승 추세에 있는 상승하는 주가)과 같은 특정 특성을 가진 주식에 치우치는 펀드도 포함됩니다.
우리의 선택은 혼합 가방이었습니다. 지난 12개월 동안 당사의 8개 미국 주식 ETF는 평균 15.1%의 수익률을 기록한 반면 S&P 500에서는 16.7%의 수익률을 보였습니다. 최고 및 최악의 성과는 단일 요인에 초점을 맞춘 ETF였습니다. 지난 6개월 및 12개월 동안 가격이 상승한 주식을 선호하는 iShares Edge MSCI USA Momentum Factor는 25.6%의 이익으로 그룹 최고의 수익률을 기록했습니다. 저가주를 보유한 대기업에 집중하는 Invesco Dynamic Large Cap Value는 지난 12개월 동안 보합세를 보였습니다. 저렴한 주식의 주식은 10년 이상 빠르게 성장하는 주식보다 뒤쳐져 있습니다(Value Takes On Growth 참조).
Kip ETF 20의 모든 고정 소득 펀드는 Bloomberg Barclays U.S. 5개 채권 ETF의 평균 수익률은 2.6%로 벤치마크의 경우 0.1% 증가했습니다. 당사의 회사채 펀드인 iShares iBonds Dec 2021 Term Corporate는 0.3% 손실로 최악의 성과를 보였습니다. 등급이 낮고 수익률이 높은 "정크" 채권에 초점을 맞춘 채권 ETF가 가장 강력한 상승세를 보였습니다. 지난 12개월 동안 Invesco Senior Loan은 3.0% 상승했습니다. VanEck 벡터 Fallen Angel High Yield는 2.7% 증가했습니다. Invesco 펀드는 신용 등급이 투자 등급 미만인 기업에 대한 대출 지수를 추적합니다. VanEck의 Fallen Angel 펀드는 한때 투자 등급(트리플 A에서 트리플 B)이었지만 정크 상태(더블 B 등급 이하)로 떨어진 회사에서 발행한 채권을 찾습니다. Kip ETF 20의 모든 펀드가 어떻게 운용되었는지 보려면 다음 페이지의 표를 참조하십시오.
배당 교환. 배당금을 조정하고 있습니다. 두 개의 배당 주식 ETF인 Vanguard High Dividend Yield와 WisdomTree International LargeCap Dividend가 배당금을 인상하고 있는 우량 기업에 더 적합한 펀드로 대체되고 있습니다. 투자 회사 BlackRock의 Holly Framsted는 "높은 수익률에만 초점을 맞추는 것만으로는 장기적으로 시장을 이길 수 없는 경향이 있습니다."라고 말합니다. 반면 배당금을 인상한 좋은 기록을 가진 배당금 지급자는 그렇게 합니다. 또한, 유틸리티 회사와 같은 고수익 주식은 종종 채권 대리인으로 간주되며 이자율이 상승하면 근거를 잃을 수 있다고 덧붙입니다. (채권 가격과 금리는 반대 방향으로 움직입니다.) 배당금 재배자는 금리 인상에 덜 민감한 경향이 있습니다.
우리는 또한 그룹의 두 가지 부동산 투자 신탁 펀드인 Schwab US REIT와 iShares Mortgage Real Estate를 인출합니다. 또 문제는 금리 인상이다. 금리가 상승함에 따라 REIT는 채권 및 기타 소득 자산과의 경쟁이 더욱 치열해지고 REIT 관리자가 부동산을 구입하기 위해 차입하는 비용이 더 많이 듭니다. 2018년 현재까지 부동산 ETF의 평균 수익률은 2.9%에 불과했습니다. 그리고 금리가 더 올라갈 것으로 예상됨에 따라 실적이 악화될 수 있습니다. Stack Financial Management의 선임 포트폴리오 관리자인 Zach Jonson은 REITs가 요즘 "위험한 시장 부문"이라고 말합니다.
마지막으로, iShares iBond 목표일 회사채 ETF를 핵심 채권 펀드 보유 역할을 할 수 있는 안정적인 중기 채권 ETF로 교체합니다. iBond 펀드는 다양한 만기의 채권에 투자하는 전략인 래더링을 하는 투자자에게 가장 적합합니다. 우리는 그런 목적을 위해 그것들을 좋아하지만 우리의 Kip ETF 20 명단은 보다 기본적이고 다양한 핵심 보유가 필요합니다.
교체에 대해 알아보려면 계속 읽으십시오. 반품 및 기타 데이터는 달리 명시되지 않는 한 7월 13일 기준입니다.
이 펀드는 배당금 규모보다 회사가 연간 배당금을 지속적으로 늘렸는지 여부에 더 관심이 있습니다. Vanguard Dividend Appreciation은 최소 지난 10년 동안 연간 배당금을 인상한 대기업의 지수를 추적합니다. 합자회사, 부동산 투자 신탁 및 재정적 어려움을 겪는 회사는 ETF 대상이 아닙니다.
그 결과 182개 대부분의 미국 대기업이 다양한 산업 분야에 속하게 되며, 주식은 시장 가치에 따라 펀드에 가중치를 부여합니다. 펀드는 추적하는 지수와 마찬가지로 1년에 한 번 재조정됩니다. 상위 3개 종목은 마이크로소프트, 존슨앤존슨, 월마트다. 모닝스타(Morningstar)의 애널리스트 아담 맥컬로(Adam McCullough)는 이 펀드가 성장에 초점을 맞추면 더 높은 품질의 포트폴리오를 얻을 수 있다고 말합니다. "이는 배당금 지급을 지속할 수 없는 회사에 대한 펀드의 익스포저를 줄이며, 이는 종종 수익률에 대한 편협한 초점을 동반하는 위험입니다."
이 펀드는 과거 시장의 격동의 시기에 안정기를 제공했습니다. 예를 들어, 2008년 S&P 500이 37.0% 하락했을 때 Vanguard Dividend Appreciation은 26.7% 하락했는데, 이는 성장과 가치 특성을 모두 갖춘 주식에 투자하는 다른 펀드의 97%보다 더 나은 결과를 보여줍니다. 그 해에 자산의 60%를 주식에, 40%를 채권에 보유하고 있는 일반적으로 방어적인 균형 펀드보다 더 나은 성과를 거두었습니다(해당 펀드는 평균 28.0% 손실).
이 ETF의 이름은 배당금을 늘리는 회사에 투자하고 궁극적으로 그렇게 합니다. 하지만 거기까지 가려면 구불구불한 길이 필요합니다.
이 펀드는 신흥국 및 선진국에서 성장하는 고품질 배당금 기업에 투자합니다. 품질 화면은 과거 자기 자본 수익률과 자산 수익률을 기준으로 회사를 정렬합니다(둘 다 수익성 측정값임). 성장 화면은 3~5년 간의 수익 성장 기대치를 확대합니다. WisdomTree의 Jeremy Schwartz는 "Warren Buffett이 좋아하는 동일한 품질과 성장 화면을 다시 만들었습니다. 펀드의 주식은 지수의 배당 흐름에서 차지하는 비중에 따라 가중치가 부여됩니다. 더 많이 기여할수록 펀드 자산에서 차지하는 비중도 커집니다. 수익이 증가하면서 효율적으로 운영되는 회사는 시간이 지남에 따라 배당금을 인상하고 실적도 좋은 주식을 보유하게 될 것이라는 근거가 있습니다.
지난 10년 동안 이 펀드의 연간 수익률은 4.7%로 성장하는 대형 외국 기업에 투자하는 동종 펀드의 평균 수익률을 능가합니다. WisdomTree 펀드는 ETF의 31.1% 수익률이 해외 고성장 펀드의 평균 수익률 30.9%를 웃돌던 2017년에도 국제 성장주의 전성기의 속도를 유지했습니다. 불안정한 시대에는 품질에 중점을 두었습니다. 2008년에 ETF는 12.9%의 손실을 입었습니다. 이는 일반적인 해외 고성장 펀드의 46.6% 손실보다 훨씬 적습니다.
우리는 이 펀드를 금리 인상에 대한 방어 수단으로 Kip ETF 20 명단에 추가하고 있습니다. 이 펀드의 운용사인 Hozef Arif, David Braun 및 Jerome Schneider는 Pimco 베테랑입니다. 그들의 목표는 금리 변동에 대한 포트폴리오의 민감도를 낮게 유지하는 것입니다. ETF는 현재 1.52년의 듀레이션을 가지고 있습니다. 이는 전체 금리가 1% 포인트 상승하면 펀드의 순자산 가치가 약 1.5% 하락한다는 것을 의미합니다. 이를 6년에 가까운 광범위한 채권 시장 보기의 듀레이션인 Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond index와 비교하십시오. 이 펀드의 수익률은 3.0%이며, 부분적으로는 투자등급 기업 부채, 모기지 담보부 증권, 이머징 마켓 및 고수익 기업 부채에 대한 소량의 익스포저가 영향을 미칩니다. 지난 3년 동안 이 펀드는 연환산 1.8%의 수익률을 기록하여 동종 기업을 앞질렀지만 Agg 지수를 놓쳤습니다.
우리는 Philip Barach 및 Jeffrey Sherman과 함께 이 적극적으로 관리되는 ETF의 공동 운용자인 Jeffrey Gundlach의 팬입니다. 그와 Barach는 DoubleLine Total Return Bond도 운영합니다. (DLTNX)는 우리가 가장 좋아하는 무부하 뮤추얼 펀드 목록인 Kiplinger 25의 일원이지만 펀드와 ETF는 복제품이 아닙니다.
Total Return Tactical은 세계 경제 및 세계 시장에 대한 Gundlach와 그의 자산 배분 팀의 관점을 따릅니다. ETF는 현재 주로 신용등급이 트리플 B 이상이고 매력적으로 평가되는 채권에 투자하고 있습니다.
그러나 거의 모든 것이 진행됩니다. 이 펀드는 회사 부채, 국채, 변동 금리 증권, 외국 기업 및 정부 IOU, Gundlach의 bailiwick(모기지 담보부 및 자산 담보부 증권)에 투자할 수 있습니다. 가드 레일이 있습니다. ETF 순자산의 25% 이상을 고수익 부채에 투자할 수 있으며, 15% 이하의 외화 표시 증권에 투자할 수 있습니다. 그러나 모기지 담보부 증권에는 상한선이 없습니다. 마지막 보고서에서 이 펀드는 자산의 52.8%가 모기지 담보부 증권에, 16.2%가 국채에 투자되었습니다.
DoubleLine Total Return Tactical은 핵심 보유로 설계되었으며 광범위한 Agg 지수를 벤치마크로 사용합니다. ETF는 2015년 2월 출시 이후 연환산 1.7%의 수익률을 기록했다. 이는 지수의 1.4% 상승에 가장 가깝고 ETF는 그 기간 동안 보기보다 변동성이 거의 1/3이 적었습니다. 이 펀드의 수익률은 3.4%, 듀레이션은 4.7년으로, 금리가 1%포인트 오르면 펀드의 순자산 가치는 4.7% 하락하게 됩니다.
이 펀드는 외국 채권 지수를 추적하지만 그 이름에도 불구하고 모든 국제 채무 증권에 투자하지는 않습니다. 오히려 펀드는 고품질의 투자 등급 채권에 중점을 둡니다. 포트폴리오는 주로 선진국에서 발행된 정부 및 준정부 부채로 채워져 있습니다(최종 보고서에서 포트폴리오 자산의 3.9%가 신흥 시장 부채에 있음). 이 펀드는 미국 달러가 아닌 현지 통화로 발행된 채권을 보유하고 있기 때문에 Total International Bond는 많은 세계 채권 펀드와 차별화되는 통화 위험을 헤지합니다. T. Rowe Price Group의 Wyatt Lee는 헤징이 "운행을 원활하게 합니다"라고 말합니다. 그는 "통화[변동]이 글로벌 채권 펀드의 변동성을 두 배로 만들 수 있다"고 말합니다.
실제로 지난 12개월 동안 Total International Bond ETF의 수익률은 3.6%로 변동성이 절반인 동종 기업의 94%(그 중 일부만 헤지)보다 높았습니다. 더 길게 늘어나면 패턴이 유지됩니다. 이 펀드는 지난 5년 동안 연평균 3.5%포인트씩 일반 동종업체를 능가했으며 변동성은 절반 수준이었습니다.
주의할 점은 펀드의 듀레이션이 거의 8년이라는 점으로, 금리가 1포인트 상승할 때마다 순자산 가치가 8% 감소한다는 것을 의미합니다. 해외 금리가 현재 낮고 당분간 이 상태를 유지할 것으로 예상되지만, 특히 펀드 자산의 대부분이 투자되는 일본과 유럽에서는 금리가 결국 상승하면 수익률을 저해할 수 있습니다. 계속 주시하겠습니다.
상장지수펀드에는 고유한 특징이 있습니다. 다음은 이를 관리하기 위해 수행할 수 있는 작업입니다.
수수료 없이 구매하세요. 상장지수펀드는 주식처럼 거래되며, 이는 표면상 펀드 주식을 사고팔려면 중개 수수료를 지불해야 한다는 것을 의미합니다. 그러나 많은 온라인 중개 회사에서는 수수료 없이 수백 개의 ETF를 거래할 수 있습니다. Vanguard는 거래 플랫폼에서 판매 수수료 없이 거의 1,800개의 ETF를 제공합니다. 중개 회사의 웹사이트에서 수수료 없는 ETF 목록을 확인하십시오.
지정가 주문을 사용합니다. 지정가 주문을 사용하면 주식을 사고팔 수 있는 가격을 지정할 수 있습니다. 주식과 마찬가지로 ETF에는 매수가(구매자가 지불할 의사가 있는 가장 높은 가격)와 매도가(매도자가 수락할 수 있는 가장 낮은 가격)가 있습니다. Kiplinger ETF 20에 있는 대부분의 펀드의 매수 및 매도 가격은 널리 소유되고 거래되기 때문에 불과 몇 페니만 차이가 날 것입니다. 그런 경우에 지정가 주문을 매도호가에 놓아야 한다고 Georgetown University의 교수 James Angel이 말합니다. 차이가 클 경우 매수와 매도 사이의 가격으로 지정가 주문을 하십시오.
이 전략은 일반적으로 귀하의 거래가 즉시 채워질 것임을 보장합니다. "하지만 플래시 충돌로부터도 보호할 수 있습니다."라고 Angel은 말합니다. 그는 2010년과 2015년에 발생한 것과 같은 드문 순간에 대해 이야기하고 있습니다. 시장 변동성 확대로 인해 ETF 주가가 예기치 않게 극적으로 폭락했습니다. 두 경우 모두 가격이 빠르게 회복되었습니다. 그러나 많은 투자자들은 자신이 의도치 않게 최저가 또는 그 부근에서 포지션을 매각한 후 가장 좋은 가격으로 실행된 중개 주문에 의해 취소되었음을 발견했습니다. 이는 미친 시장에서 잘못된 명칭일 수 있습니다. 지정한 가격을 얻을 수 있는 경우에만 실행되는 지정가 주문을 사용하는 것이 좋습니다. "또 다른 플래시 충돌의 위험은 낮지만 0은 아닙니다."라고 Angel은 말합니다. 플래시 충돌은 갑자기 발생할 수 있지만 일반적으로 시장이 격변하는 날에는 거래를 피하는 것이 좋습니다.
거래일의 시작이나 끝에서 거래하지 마십시오. 시가와 종가 시 거래는 가격 변동성 증가로 인해 비용이 더 많이 들 수 있습니다. 투자 리서치 회사인 CFRA의 분석가인 Todd Rosenbluth는 "매 거래일의 처음과 마지막 30분은 혼란스러운 경향이 있습니다. 일부 온라인 중개인이 현재 제공하는 서비스인 시장이 마감된 후 이루어진 거래도 비용이 더 많이 들 수 있습니다. 그러면 거래하는 사람이 줄어들어 입찰-호가 스프레드가 확대될 수 있습니다. Angel은 "오랜 시간에 종가를 넘을수록 가격은 더 나빠질 것입니다."라고 말합니다.
자신이 무엇을 소유하고 있는지 파악하십시오. Rosenbluth는 ETF가 아무리 간단하다고 생각하더라도 "숙제를 하십시오"라고 말합니다. 잠시 시간을 내어 펀드의 1페이지 팩트 시트나 투자 설명서를 읽고 펀드가 어떻게 구성되고 실제로 무엇을 보유하고 있는지 이해하십시오. J.P. Morgan Asset Management의 Yasmin Dahya는 여러 요인을 선별하는 펀드와 같은 일부 펀드는 적극적으로 운용되는 펀드를 구매하기로 결정하는 만큼 많은 연구가 필요하다고 말합니다.
위험을 기억하십시오. 전통적인 벤치마크는 시장 가치에 따라 보유 자산에 가중치를 부여합니다. 자본이 많을수록 벤치마크에서 차지하는 비중이 커집니다. 스택 파이낸셜 매니지먼트(Stack Financial Management)의 선임 포트폴리오 매니저 잭 존슨(Zach Jonson)은 인덱스 투자자들은 본질적으로 가장 많이 오른 종목에 가장 많은 돈을 투자하는 모멘텀 투자자라는 것을 의미합니다. 이는 Alphabet 및 Amazon.com과 같은 대형 회사 주가가 급등하면서 강한 강세장에서 투자자에게 유리하게 작용했습니다. 그러나 인덱스 펀드는 정의상 시장의 모든 이익과 "다음 약세 시장 하락의 100%"에 참여한다는 점을 기억하세요. Jonson은 말합니다.
무리를 따라가지 마세요. Jonson은 틈새 ETF의 수가 폭발적으로 증가하면서 "최악의 시기에 실적 추이"가 발생했다고 말합니다. 소위 팩터 ETF를 사용하면 때때로 매우 좋은 성과를 낼 수 있는 시장의 일부에 투자할 수 있으므로 시장 정상에 서두르는 열성적인 투자자를 유치할 수 있습니다. Angel은 "너무 늦게 가서 비싸게 사서 싸게 판다"고 말합니다.
채권을 적극적으로 활용하십시오. 특히 중기 채권 펀드와 함께 적극적으로 관리되는 ETF를 찾는 것이 좋습니다. 액티브 운용 펀드와 인덱스 펀드를 비교한 투자 리서치 회사 Morningstar의 연구에 따르면 중기, 우량 채권에 중점을 둔 펀드의 액티브 운용사가 면밀히 조사한 모든 펀드 범주 중 최고의 장기 성공률을 보였습니다. 이것이 우리가 핵심 채권 카테고리에서 적극적으로 관리되는 ETF를 고수하는 주된 이유입니다.