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2026년에 가장 기대되는 발전 중 하나는 뮤추얼 펀드를 위한 ETF 주식 클래스의 데뷔였습니다. 20년 넘게 이 구조는 특허로 인해 Vanguard의 독점 독점 제품이었습니다.
이를 통해 회사는 ETF의 현물 생성 및 환매 프로세스를 사용하여 뮤추얼 펀드와 ETF의 주식 클래스를 결합하여 전체 펀드 구조에 걸쳐 과세 자본 이득 분배를 줄이는 데 도움을 줄 수 있었습니다.
규모와 결합된 이러한 세금 효율성은 Vanguard의 비용 우위에 기여했습니다.
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2026년 초에 상황이 바뀌었습니다. 지난 2월 F/m Investments는 기존 Treasury bill ETF에 뮤추얼 펀드 주식 클래스를 추가했습니다. 3월에는 Dimensional Fund Advisors가 적극적으로 관리하는 마이크로캡 뮤추얼 펀드의 ETF 주식 클래스를 출시했습니다.
이러한 움직임은 구조가 업계 전반에 걸쳐 더욱 광범위하게 개방되기 시작했음을 의미합니다.
ETF 주식 클래스가 공식적으로 확대되기 전에도 많은 펀드 제공업체는 이미 ETF 래퍼 내에 뮤추얼 펀드 전략을 복제하고 있었습니다. 호소력은 분명했습니다. ETF는 일중 유동성을 제공하며 자본 이득 분배가 적은 경향이 있습니다.
이는 특히 활동적인 관리자들 사이에서 흔히 발생했습니다. 예를 들어 Fidelity는 Blue Chip Growth와 Magellan 뮤추얼 펀드의 ETF 버전을 출시했습니다.
ETF 형식이 같은 방식으로 시작되지 않은 한 가지 범주는 머니마켓 펀드입니다. ETF 유동성을 통해 현금과 같은 안정성을 제공하는 방법으로 머니마켓 ETF가 도입되었지만, 유입은 미미했습니다.
이는 여전히 수조 달러의 자산을 보유하고 있는 전통적인 머니마켓 뮤추얼 펀드와는 극명한 대조를 이룹니다.
머니마켓 펀드가 계속해서 현금 관리를 장악하고 있는 이유와 함께 고려해야 할 몇 가지 구체적인 옵션을 살펴보겠습니다.
대부분의 뮤추얼 펀드는 일정 수준의 변동성을 경험합니다. 순자산가치(NAV)는 시장 마감 시 하루에 한 번만 가격이 책정되지만 해당 가치는 여전히 기초 증권의 성과에 따라 변동될 수 있습니다.
머니마켓 펀드는 다르게 운영됩니다. 주당 1달러의 고정된 NAV를 유지하도록 설계되었습니다. 즉, 정상적인 상황에서 구매 및 판매 가격은 일일 시장 움직임에 관계없이 일정하게 유지됩니다. 대신 수익은 기금이 창출하는 수입에서 나옵니다.
이 안정성은 절대적이지 않습니다. 2008년 금융 위기와 같은 극심한 시장 스트레스 기간 동안 소수의 머니 마켓 펀드가 "부진"했습니다. 이는 해당 펀드의 NAV가 1달러 미만으로 떨어졌음을 의미합니다.
이는 제품에 대한 신뢰를 약화시켰고 상당한 개혁을 촉발시켰습니다. 이에 대응하여 증권거래위원회(SEC)는 안전성과 유동성을 개선하기 위해 더욱 엄격한 규정을 시행했습니다.
여기에는 더 높은 신용 건전성 보유 요건, 최소 일일 및 주간 유동성 기준, 만기 및 기간 제한, 특정 펀드 유형의 경우 스트레스 기간 동안 유동성 수수료 또는 환매 게이트를 부과하는 능력이 포함됩니다.
오늘날 투자자들은 3가지 광범위한 머니마켓 펀드 중에서 선택할 수 있습니다:
유형에 관계없이 대부분의 머니마켓 펀드는 매월 소득을 분배합니다. 연간 기준으로 수익률은 일반적인 단기 이자율에 맞춰 움직이는 경향이 있습니다.
현재 대부분의 머니마켓 펀드 수익률은 연방기금 금리 범위인 약 3.50%~3.75%에 속합니다.
우리의 주요 고려 사항은 수수료였습니다. 머니마켓 펀드는 현재의 단기 금리보다 훨씬 뛰어난 성과를 내도록 설계되지 않았습니다. 이들의 수익률은 연방기금 금리를 추적하는 경향이 있습니다.
이들 펀드는 최소한의 신용 및 이자율 위험을 부담하기 때문에 초과 수익을 창출할 여지가 거의 없습니다. 따라서 수수료는 투자자 결과를 결정하는 가장 큰 요인 중 하나입니다.
집중해야 할 핵심 지표는 비용을 차감한 7일 SEC 수익률입니다. 실제로 비용 비율이 높을수록 펀드가 제공할 수 있는 수익률은 낮아집니다.
이는 프라임 머니 마켓 펀드가 약간 더 높은 신용 위험을 감수함에도 불구하고 단지 수수료가 더 높다는 이유만으로 정부 머니 마켓 펀드보다 수익률이 낮아지는 상황으로 이어질 수 있습니다. 이러한 이유로 우리는 지출 비율을 연간 0.20%로 제한했습니다.
(이미지 출처:Getty Images)
접근성도 고려했습니다. 뮤추얼 펀드로서 일부 머니마켓 펀드는 여전히 최소 투자 요건을 요구합니다. 이러한 현상은 덜 일반적이기는 하지만 일부 대규모 제공업체는 계속해서 상당한 초기 투자를 요구합니다.
이는 이제 막 시작한 투자자들에게는 장벽이 될 수 있습니다. 이 문제를 해결하기 위해 우리는 최소 투자 금액이 5,000달러 이하인 펀드 또는 최소 투자 금액이 1주(또는 부분 거래의 경우 그 이하)인 ETF로 구성된 펀드로 선택을 제한했습니다.
또한, 우리는 뮤추얼 펀드로 구성된 사람들을 위해 소매 접근이 가능한 주식 클래스에 중점을 두었습니다. 많은 머니 마켓 펀드는 더 낮은 수수료로 기관 주식 클래스를 제공하지만 이는 종종 수백만 달러의 최소 투자를 요구하며 연금 기금, 기부금 또는 패밀리 오피스와 같은 기관에 맞춰져 있습니다.
마지막으로 기본 스케일 필터를 적용했습니다. 이 공간에 많은 자금이 있다는 점을 고려하여 우리는 관리 자산이 최소 5천만 달러인 사람으로 자격을 제한했습니다. 이는 이자 부족으로 인한 자금 폐쇄 위험을 피하는 데 도움이 됩니다.
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North Capital Treasury Money Market Fund (NCGXX) 약간의 레이더 옵션입니다. Vanguard, Fidelity 또는 Schwab과 같은 대형 제공업체가 제공하는 제품보다 훨씬 작지만 몇 가지 주요 측정 항목에서 두각을 나타냅니다.
가장 눈에 띄는 장점은 비용이다. North Capital은 현재 펀드의 비용 비율을 0으로 낮추었습니다. 7일 SEC 수익률은 수수료 뒤에 표시되기 때문에 이는 투자자 소득을 직접적으로 증가시켜 NCGXX의 수익률을 머니마켓 카테고리의 상위권에 위치시킵니다.
접근성은 또 다른 차별화 요소입니다. 기관 주식 클래스로 구성되었음에도 불구하고 이 펀드는 최소한의 투자를 요구하지 않습니다. 따라서 적은 자본으로 시작하는 투자자라도 실행 가능합니다.
최대 규모의 펀드 계열 이상의 것을 원하는 사람들을 위해 NCGXX는 경쟁력 있는 수익을 얻으면서 현금을 보관할 수 있는 간단하고 저렴한 방법을 제공합니다.
North Capital 제공업체 사이트에서 NCGXX에 대해 자세히 알아보세요.
(이미지 출처:SOPA Images/Getty Images)
대규모의 확고한 공급자를 선호한다면 Vanguard를 이길 수 없습니다. 회사의 협동조합 소유 구조는 역사적으로 지속적인 수수료 인하로 이어져 왔으며, 이는 더 높은 순수익률을 통해 투자자들에게 직접적인 혜택을 줍니다.
그런 점에서 Vanguard Federal Money Market Fund (VMFXX)가 핵심 옵션으로 눈에 띕니다.
최소 3,000달러의 투자가 필요하지만 비용 비율은 Fidelity 및 Schwab의 유사한 펀드에 비해 여전히 낮아 경쟁력 있는 3.58%의 7일 SEC 수익률을 지원합니다.
VMFXX는 정부 자금 시장 기금입니다. 이는 자산의 최소 99.5%가 현금, 미국 정부 증권 또는 정부 증권이나 현금이 전액 담보되는 환매 계약에 투자되어 있음을 의미합니다.
이 구조는 안정적인 1달러의 순 자산 가치를 유지하면서 신용 위험을 최소화합니다.
Vanguard 제공업체 사이트에서 VMFXX에 대해 자세히 알아보세요.
(이미지 출처:Hannah Beier/Bloomberg via Getty Images)
정부 머니마켓 자금은 다양한 형태로 나타날 수 있습니다. 가장 보수적인 사람들은 미국 국채에만 집중하는 경향이 있으며, Vanguard Treasury Money Market Fund의 경우가 그렇습니다. (VUSXX).
VUSXX는 자산의 최소 80%를 국채 또는 국채가 뒷받침하는 환매 계약에 투자합니다. Vanguard 자체에서는 이를 위험이 가장 낮은 제품 중 하나로 분류합니다.
VMFXX보다 더 보수적임에도 불구하고 실제로는 7일 SEC 수익률이 3.63% 더 높습니다. 그것은 비용으로 귀결됩니다. 0.07%의 낮은 비용 비율로 기본 수익률의 더 많은 부분이 투자자에게 전달됩니다.
Vanguard 제공업체 사이트에서 VUSXX에 대해 자세히 알아보세요.
(이미지 출처:iShares)
머니마켓 펀드는 이제 ETF 형태로 등장했습니다. 전통적인 뮤추얼 펀드 버전과 달리 순자산 가치는 $1로 고정되어 있지 않습니다. 하지만 실제로는 매우 안정적으로 유지됩니다.
예를 들어, iShares Prime Money Market ETF (PMMF)는 주당 약 100달러의 좁은 범위 내에서 거래됩니다. 한 달 동안 이자가 누적됨에 따라 NAV가 점차 증가한 다음 분배 만료일에 낮게 재설정됩니다.
PMMF는 프라임 머니마켓 펀드로 구성되어 있습니다. 이를 통해 정부 증권을 넘어 예금 증서, 금융 기관 및 기업이 발행한 기업어음, 자산유동화 증권 등의 증서에 투자할 수 있습니다.
PMMF는 0.20%의 높은 비용 비율에도 불구하고 7일 SEC 수익률 3.63%를 제공하며 이는 좀 더 보수적인 국채 중심 펀드와 비슷합니다.
또한 투자자가 대략 100달러, 즉 한 주 가격에 매수할 수 있게 되면서 최소 투자 장벽도 제거되었습니다.
iShares 제공업체 사이트에서 PMMF에 대해 자세히 알아보세요.
(이미지 출처:iShares)
PMMF와 같은 프라임 머니 마켓 펀드는 어느 정도 신용 위험을 초래합니다. 짧은 기간과 일반적으로 높은 보유량으로 인해 여전히 낮지만 무시할 수는 없습니다. 2008년 금융 위기 당시 "수익을 낸" 것은 주로 프라임 머니 마켓 펀드였습니다.
ETF 구조를 유지하면서 이러한 위험을 최소화하려는 투자자는 iShares Government Money Market ETF를 선호할 수 있습니다. (GMMF). PMMF와 달리 이 펀드는 자산의 99.5% 이상을 현금, 미국 정부 증권 또는 해당 증권이 담보된 환매 계약에 투자해야 합니다.
실제로 포트폴리오는 주로 미국 국채로 구성되며, 기관 부채와 정부 지원 환매 계약에 대한 배분은 더 적습니다. 이는 신용 위험을 극도로 낮게 유지하고 GMMF를 전통적인 정부 머니 마켓 펀드와 더욱 긴밀하게 연결합니다.
대가는 소득이다. 7일 SEC 수익률 3.48%로 GMMF는 VMFXX 또는 VUSXX에 비해 더 높은 수수료를 제외하고 보다 보수적인 포지셔닝을 반영하여 PMMF보다 약간 적은 금액을 지불합니다.
iShares 제공업체 사이트에서 GMMF에 대해 자세히 알아보세요.