옵션은 파생상품의 일종이므로 그 가치는 기초 상품의 가치에 따라 달라집니다. 기초 상품은 주식일 수 있지만 지수, 통화, 상품 또는 기타 증권일 수도 있습니다.
이제 옵션이 무엇인지 이해했으므로 옵션 계약이 무엇인지 살펴보겠습니다. 옵션 계약은 투자자에게 특정 날짜까지 미리 결정된 가격으로 자산을 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 부여하는 금융 계약입니다. 그러나 구매할 권리도 수반하지만 의무는 아닙니다.
옵션 계약의 의미를 이해할 때 두 당사자, 즉 구매자(보유자라고도 함)와 작성자라고 불리는 판매자가 관련되어 있음을 이해해야 합니다.
Chicago Board Options Exchange가 1973년에 설립되었을 때 현대적인 옵션이 생겼습니다. 인도에서는 NSE(National Stock Exchange)가 2001년 6월 4일에 지수 옵션 거래를 도입했습니다.
이제 옵션이 무엇인지 명확해 졌으므로 두 가지 다른 종류의 옵션 계약인 콜 옵션과 풋 옵션을 살펴보겠습니다.
콜 옵션은 콜 소유자에게 권리를 부여하지만 지정된 기간 내에 지정된 가격(또는 옵션의 행사 가격)으로 증권이나 금융 상품을 구매할 의무가 없는 옵션 계약 유형입니다.
콜옵션을 매수하려면 옵션 프리미엄의 형태로 가격을 지불해야 합니다. 언급했듯이 이 옵션을 행사할 것인지 여부는 소유자의 재량에 달려 있습니다. 그는 수익성이 없다고 판단되면 옵션이 만료되도록 할 수 있습니다. 반면에 매도자는 매수자가 원하는 증권을 매도할 의무가 있습니다. 콜 옵션에서 손실은 옵션 프리미엄으로 제한되지만 이익은 무제한이 될 수 있습니다.
예를 들어 콜옵션을 이해합시다. 투자자가 특정 날짜에 Rs 100 행사가로 XYZ 회사의 주식에 대한 콜 옵션을 구매하고 만료 날짜는 한 달 후라고 가정해 보겠습니다. 주식 가격이 100루피 이상, 예를 들어 만기일에 120루피까지 오르면 콜옵션 보유자는 여전히 100루피에 주식을 살 수 있습니다.
유가 증권의 가격이 오를 경우 콜 옵션을 통해 보유자는 주식을 더 낮은 가격에 사고 더 높은 가격에 팔아 이익을 얻을 수 있습니다.
통화 옵션은 2가지 유형이 있습니다.
통화 옵션: 이 경우 행사 가격은 유가 증권의 현재 시장 가격보다 낮습니다.
외부 통화 옵션: 행사 가격이 유가 증권의 현재 시장 가격보다 높으면 콜 옵션은 외가격 콜 옵션으로 간주됩니다.
풋옵션은 옵션 보유자가 만기일 내에 특정 행사가로 기초 증권을 매도할 수 있는 권리를 부여합니다. 이를 통해 투자자는 특정 증권을 판매하기 위한 최소 가격을 잠글 수 있습니다. 여기에서도 옵션 보유자는 권리를 행사할 의무가 없습니다. 시장가격이 행사가격보다 높은 경우 시장가격으로 유가증권을 매도할 수 있으며 옵션을 행사하지 않습니다.
풋옵션이 무엇인지 이해하기 위해 예를 들어 보겠습니다. 투자자가 만기일 이전에 언제든지 증권을 매도할 수 있는 조건으로 특정 날짜에 XYZ 회사의 풋옵션을 100루피에 매수한다고 가정합니다. 주식 가격이 100루피 아래로 떨어지면 예를 들어 80루피, 그는 여전히 주식을 100루피에 팔 수 있습니다. 주가가 120루피로 상승하는 경우 풋옵션 보유자는 이를 행사할 의무가 없습니다.
유가 증권의 가격이 하락하는 경우 풋 옵션을 통해 매도자는 기본 증권을 행사가에 매도할 수 있으며 위험을 최소화할 수 있습니다.
콜옵션과 마찬가지로 풋옵션은 인더머니 풋옵션과 외가격 풋옵션으로 더 나눌 수 있습니다.
인입 풋 옵션: 행사가가 유가 증권의 현재 가격보다 높을 때 풋 옵션은 내가격으로 간주됩니다.
외가격 풋 옵션: 행사가가 현재 시장 가격보다 낮으면 풋 옵션이 외가격입니다.
스트래들이라는 또 다른 옵션 전략이 있습니다. 이 전략은 주식의 가격 움직임이 분명하지 않을 때 투자자가 사용합니다. 스트래들 옵션은 콜옵션과 풋옵션의 두 가지 옵션 계약으로 구성됩니다. 스트래들 옵션이 올바르게 사용되려면 콜옵션과 풋옵션이 모두 만료일과 행사가가 같아야 합니다. 우리가 보았듯이 콜옵션은 만기일 이전에 정해진 행사가격으로 주식을 살 수 있는 권리를 제공합니다. 풋옵션은 만기일 이전에 동일한 행사가로 주식을 매도할 수 있는 권리를 부여합니다. 이러한 옵션을 모두 구매하려면 프리미엄을 지불해야 하며 지불하는 총 프리미엄은 노출되는 최대 손실과 같습니다. 변동성이 큰 시장에서는 만기일이 도래할 때 옵션 중 하나만 내재가치를 갖게 됩니다. 그러나 투자자는 그 옵션의 가치가 그가 지불한 옵션 프리미엄을 만회할 수 있을 만큼 충분한 이익을 줄 것이라고 베팅합니다.
스트래들 옵션이 어떻게 작동하는지 보기 위해 예를 들어보겠습니다. 투자자가 행사가 100루피에 스트래들 옵션을 행사하고 20루피를 프리미엄으로 지급한다고 가정해 보겠습니다. 만료 기간이 끝날 때 주가가 100루피를 유지하는 시나리오에서 두 옵션은 가치 없이 만료되어 20루피를 잃습니다. 그러나 시장이 어느 쪽으로 움직이든 수익을 낼 기회는 있습니다. 주가가 130루피까지 올랐다고 가정해 보겠습니다. 이 시나리오에서 풋옵션은 아무런 가치 없이 만료되지만 콜옵션은 30루피의 가치를 가집니다. 주가가 70루피까지 떨어지면 반대 상황이 발생합니다. 이 경우 콜옵션은 무의미하게 만료되지만 풋옵션은 30루피의 가치가 있습니다. 스트래들은 시장이 가장 변동성이 크고 어느 쪽으로든 움직일 수 있을 때 가장 의미가 있습니다. 특히 주식이 수익 수치를 발표할 경우에는 더욱 그렇습니다.
옵션은 또한 운동 스타일에 따라 미국식 옵션과 유럽식 옵션으로 분류할 수 있습니다.
미국식 옵션: 만기일까지 언제든지 행사할 수 있는 옵션입니다. NSE에서 사용할 수 있는 보안 옵션은 미국식 옵션입니다.
유럽 옵션: 이 옵션은 만기일에만 행사할 수 있습니다. NSE에서 거래되는 모든 지수 옵션은 유럽 옵션입니다.
이제 옵션, 이 무엇인지 이해했습니다. 옵션 계약이란, 이제 옵션이 작동하는 방식을 이해하겠습니다.
유가 증권만 있다면 주식을 미래 날짜에 더 높은 가격에 팔고자 합니다. 이익을 얻으려면 더 낮은 가격에 사서 더 높은 가격에 팔아야 합니다. 그러나 시장은 예측할 수 없기 때문에 일반적인 시장 가격이 얼마인지 확신할 수 없습니다. 잠재적 손실로부터 자신을 보호하기 위해 풋 옵션을 매수할 수 있습니다. 이를 통해 만기일 이전이나 만기일에 미리 정해진 비율로 주식을 매도할 수 있습니다. 옵션 계약은 의무가 없기 때문에 일종의 보험입니다.
실제로 주식의 가격이 행사가보다 낮으면 옵션을 행사하고 옵션 계약에 명시된 약정 가격으로 주식을 매도할 수 있습니다. 그렇게 하면 수익을 얻을 수 있습니다.
또 다른 상황에서는 주식의 시장 가격이 예상보다 높아 만기일이 될 수 있습니다. 이 경우 더 높은 가격에 시장에서 주식을 직접 팔 수 있기 때문에 옵션 계약은 무용지물이 됩니다. 따라서 옵션 계약은 통제할 수 없는 시장 상황에 대한 일종의 보호 기능을 제공합니다.
여기서 우리는 옵션이 미래에 유가 증권의 가격이 어떻게 움직일지를 결정하는 것임을 이해해야 합니다. 보안 가격 상승과 같이 어떤 일이 발생할 가능성이 더 높으면 그러한 이벤트에서 이익을 얻을 수 있는 옵션이 더 비쌀 것입니다.
고려해야 할 또 다른 필수 요소는 시간입니다. 옵션의 가치는 만기일이 가까워짐에 따라 해당 기간에 기초 증권의 가격이 움직일 가능성이 떨어지기 때문에 만기 시간이 감소함에 따라 감소합니다. 따라서 6개월 옵션은 1년 옵션보다 가치가 떨어집니다.
같은 논리로 변동성은 옵션의 가치도 높입니다. 기초 증권의 시장 변동성이 클수록 옵션 계약에서 수익성 있는 결과가 나올 확률이 훨씬 더 높기 때문입니다. 변동성이 크다는 것은 기초 증권의 가격이 위아래로 움직일 기회가 더 많다는 것을 의미하므로 변동성이 높을수록 옵션 가격이 높아집니다.
투자 옵션: 이제 우리는 투자에서 옵션의 사용을 볼 것입니다. YXZ 회사의 주식이 250루피라고 가정해 보겠습니다. 투자자가 주식에 대해 낙관적이라면 행사가가 260루피인 콜 옵션을 매수할 수 있습니다. 이를 위해 그는 프리미엄을 지불해야 합니다. 그러나 XYZ 회사의 주식 가격이 지정된 기간 내에 Rs 280까지 상승했다고 가정해 보겠습니다. 투자자는 Rs 250에 주식을 사서 Rs 280에 팔아 이익을 얻을 수 있습니다.
반면에 투자자가 주식에 대해 약세를 보이면 풋옵션을 매수할 수 있습니다. XYZ 회사의 주식이 250루피에 거래되고 있다고 가정해 보겠습니다. 투자자가 행사가 240루피의 풋옵션을 매수하고 주가가 하락하고 만기일에 220루피라면 투자자는 여전히 매도할 수 있습니다. Rs 240에 대한 주식과 그의 손실을 헤지합니다.
옵션 거래를 원하는 사람은 옵션 가격이 어떻게 책정되는지도 알고 있어야 합니다. 옵션의 가치를 결정하는 변수는 많습니다. 여기에는 현재 주가, 내재 가치, 시간 가치라고도 하는 만료 시간 및 변동성, 이자율 등과 같은 기타 요소가 포함됩니다. 여러 옵션 가격 책정 모델은 위의 값을 사용하여 옵션 가격에 도달합니다. 이 중 가장 많이 사용되는 것은 Black-Scholes 모델입니다.
그러나 옵션 가격 책정과 관련하여 특정 사항이 유지됩니다. 옵션을 구매한 날과 만료일 사이의 기간이 길수록 옵션의 가치가 높아집니다. 현재 시장 가격이 행사가에 도달할 시간이 더 있기 때문입니다. 옵션의 가격은 만기일이 다가오면 주가가 오르더라도 하락할 수 있다. 가격이 상승하여 행사가에 도달할 가능성이 줄어들면서 옵션의 가격도 만기일이 가까워질수록 하락하기 시작합니다.
이제 옵션이 무엇인지 이해했으므로 옵션의 장점 중 일부를 살펴보겠습니다.
다른 옵션은 훨씬 저렴한 동일한 주식의 콜 옵션을 사는 것입니다. 그러나 주가가 예상대로 오르면 실제 주식을 사기 위해 돈을 쏟아 부은 것과 같은 비율로 이익을 얻을 수 있습니다. 이 경우 더 적은 비용을 지출해야 하지만 동일한 혜택을 누릴 수 있습니다.
예를 들어 보겠습니다. XYZ 회사의 주식 100주를 주당 100루피에 10,000루피에 구입한다고 가정합니다. 일정 기간이 지나면 주식이 120루피에 팔립니다. 당신은 주식을 팔아 2,000루피의 이익을 얻습니다.
동일한 주식에 대한 콜옵션을 주당 10루피의 프리미엄에 매수했다고 가정합니다. 주식 가격이 120루피에 도달하면 콜옵션을 행사하여 100루피에 주식을 살 수 있습니다. 그런 다음 주식을 120루피에 매도하여 주당 20루피의 이익을 얻을 수 있습니다. 따라서 동일한 이익을 얻었지만 10,000루피를 투자하는 대신 1,000루피만 지불합니다. 이것은 매우 단순화된 예이며 실제로 옵션은 그렇게 간단하지 않지만 유가 증권의 기본 가격과 관련하여 옵션이 포지션을 취하는 저가 진입 옵션이 될 수 있는 방법에 대한 아이디어를 제공합니다.
옵션 거래에는 일련의 단점도 있습니다. 살펴보겠습니다.
낮은 유동성: 옵션의 가장 큰 단점 중 하나는 옵션 시장에서 많은 사람들이 거래하지 않기 때문에 유동성이 없다는 것입니다. 유동성이 낮기 때문에 옵션을 사고 파는 것이 쉽지 않습니다. 이는 다른 유동성 투자 옵션에 비해 더 높은 요율로 구매하고 더 낮은 요율로 판매하는 것을 의미할 수 있습니다.
위험: 옵션의 경우 위험은 옵션 프리미엄으로 제한된다는 것을 살펴보았습니다. 그러나 유가 증권 가격의 움직임이 우호적이지 않으면 투자자는 전체 옵션 프리미엄을 잃게 됩니다.
복잡함: 옵션은 초보자에게 복잡한 투자 도구입니다. 일부 고급 투자자에게도 옵션에 대한 투자는 도전적인 전망이 될 수 있습니다. 특정 유가 증권의 가격 변동과 이 가격 변동이 발생할 시간에 대해 문의해야 합니다. 두 가지 모두를 올바르게 수행하는 것은 어려울 수 있습니다.
위에서 보았듯이 옵션에는 장점과 단점이 모두 있으며 누군가가 옵션을 거래하기로 결정하기 전에 두 가지를 모두 고려해야 합니다.
자주 묻는 질문(FAQ)
성공적인 옵션 거래는 실행 가능한 옵션 전략을 고안하는 데 달려 있습니다. 그러기 위해서는 옵션 계약의 의미와 특징에 대한 근본적인 이해가 필요합니다.
풋 롱, 콜 롱, 풋 숏 등 거래자들이 실행하는 다양한 옵션 거래 전략이 있습니다. Angel One의 옵션 전략에 대한 기사에서 읽을 수 있습니다.
옵션 계약은 성격에 따라 콜과 풋의 두 가지 유형이 있습니다. 옵션은 발행인이 자산을 팔거나 살 수 있는 권리를 부여하는 파생상품이라는 점을 기억해야 합니다. 자산은 주식, 상품, 통화 또는 기타 기초 자산일 수 있지만 의무는 없습니다.
콜 옵션은 소유자가 미래 날짜에 합의된 가격으로 기초 자산을 구매할 수 있는 권리를 허용합니다. 그러나 의무는 없습니다. 마찬가지로 풋옵션 소유자는 미래 날짜에 미리 설정된 행사가로 기초자산을 매도할 수 있는 권리를 보유합니다.
반대로 옵션은 주식보다 덜 위험할 수 있습니다. 첫째, 옵션 거래는 현물 시장의 주식 거래보다 재정적 약정이 덜 필요하기 때문입니다. 옵션으로 거래하려면 총 거래 가치의 일부인 프리미엄만 선불로 지불하면 됩니다.
옵션을 사용하면 최적의 손실을 미리 계산할 수 있습니다. 셋째, 옵션은 본질적으로 불투과성이므로 효과적인 헤징 수단이 됩니다.
트레이더마다 효과가 있는 것과 그렇지 않은 것에 대해 의견이 다를 수 있습니다. 이제 막 시작하는 경우 여러 트랜잭션을 포함하지 않는 간단한 전략을 고수하십시오.
강세장에서 풋 신용 스프레드를 매도하고 약세장에서 콜 신용 스프레드를 매도하는 것과 같이 확대로 인한 손실을 제한하기 위해 스프레드에 들어갈 수 있습니다.
옵션 계약은 작성자가 계약 구매자에게 기초 자산을 매매할 수 있는 권리를 제공할 수 있도록 하는 금융 계약의 한 형태입니다. 계약서를 작성하기 위해 작성자 또는 발행인은 프리미엄을 받습니다. 반면에 계약 권리 보유자는 미래 날짜에 합의된 행사 가격으로 자산을 매매할 수 있습니다.
옵션 계약은 만료일까지 열려 있습니다. 언제든지 주식에는 4개월의 만기 개월이 있습니다. 따라서 옵션 계약은 최대 4개월 동안 유효합니다. 옵션 계약에 대해 선택한 만료일은 거래 전략을 형성하는 데 중요한 역할을 합니다.
네이키드 콜 전략은 무한한 위험 노출을 수반하기 때문에 가장 위험한 전략입니다. 유가 증권을 소유하지 않고 콜을 작성하면 위험 가능성이 여러 배로 증가합니다.
옵션 계약의 정의에 따르면 행사 가격은 만기 시점에 파생 상품 계약이 시작되거나 판매되는 비율입니다. 콜 옵션의 경우 구매자가 언더라이어를 구매할 수 있는 가격을 선언합니다. 풋옵션 보유자의 경우 유가 증권을 매도하는 가격입니다.
파생상품의 만기일은 옵션이 유효한 마지막 날입니다. 옵션의 소유자는 계약을 실행하고 손익을 실현하기 위해 포지션을 청산할 수 있습니다. 만료 날짜 또는 그 이전에 조치를 취하지 않으면 옵션이 무의미하게 만료됩니다.
옵션이 만기일에 행사되지 않으면 돈이 없어집니다. 옵션은 의무가 아닌 계약으로, 시장 조건이 불리할 경우 계약 소유자가 권리를 행사하지 않기로 선택할 수 있음을 의미합니다. 그리고 어떤 옵션이 있기 때문에 계약은 마지막 날짜에 무의미하게 만료됩니다.