거래소를 통하지 않고 장외 시장에서 개인 당사자 간에 거래되는 옵션을 장외 옵션이라고 합니다. 거래소에서 거래되는 옵션은 교환소를 통해 실행 및 결제되지만, 장외 옵션 거래에는 그러한 메커니즘이 없습니다.
옵션은 미래의 미리 정해진 날짜에 행사 가격이라고도 하는 고정 가격으로 기초 자산을 사고 팔 수 있는 권리입니다.
콜옵션 구매할 권리이며 의무가 아닙니다. 정해진 날짜에 미리 결정된 가격으로 기초 자산. 자산 매수를 위한 콜을 매수 포지션이라고 합니다.
풋옵션 특정 날짜에 미리 설정된 가격으로 기초 자산을 판매할 수 있는 권리입니다. 자산을 매도하기 위한 콜을 숏 포지션이라고 합니다.
장내옵션의 경우 이러한 미리 정해진 가격과 계약을 준수해야 하는 날짜와 매수 또는 매도 권리가 행사되는 날짜는 다소 표준화되어 있으며 엄격한 거래 규정을 준수합니다.
장내 옵션과 달리 장외 옵션 계약에는 표준화된 만료일이나 행사 가격이 없습니다. 그들은 당사자가 서로 결정하는 것입니다. 장내 옵션에서 매월 마지막 목요일은 모든 옵션 계약의 만기일입니다. 하지만 OTC 옵션은 그렇지 않습니다.
교환 거래 옵션은 청산소를 통해 결제됩니다. 거래소는 거래량이 적을 때도 마켓 메이커 역할을 합니다. 그러나 OTC 옵션을 결제할 교환소는 없습니다. OTC 옵션은 구매자와 판매자 간에만 정산됩니다.
장외 거래 옵션에 비해 장외 옵션의 중요한 단점은 옵션이 거래되는 거래소에서 거래 상대방이 있다는 것입니다. 즉, 모든 가격대에서 모든 구매자를 위한 판매자와 모든 판매자를 위한 구매자가 있다는 것입니다.
그러나 투자자들은 거래소에서 거래되는 옵션이 헤지 요건을 충족하지 않을 때 OTC 옵션을 선택합니다. 일부는 행사가 이후 조건의 유연성을 위해 OTC로 이동하고 만료 날짜는 OTC 옵션에서 표준화되지 않았습니다.
OTC 옵션에는 매수자와 매도자 사이에 교환이나 교환소가 관여하지 않으므로 상호 합의된 조건에 따라 행사가와 만기를 자유롭게 설정할 수 있습니다. 옵션이 거래소를 통해 거래될 때 행사 가격이 계산되는 방식에 특정 제한이나 규정이 있을 수 있습니다. 그러나 OTC 옵션의 경우 그러한 규칙이 존재하지 않습니다.
OTC 옵션에 대한 공개 의무도 없기 때문에 이러한 유형의 옵션 거래는 상대방이 거래에서 자신의 입장을 지키지 못할 경우 덜 투명하고 위험해집니다. 이것은 다른 위험한 자산에 대한 투자에 대한 위험을 헤지하기 위해 장외 옵션 거래를 시작할 때 위험해질 수 있습니다. 교환 거래 옵션은 결제 불이행에 대한 추가 보안 계층을 제공하는 교환소를 통해 결제됩니다.
거래소에서 거래되는 옵션과 달리 OTC 옵션에는 거래소에서 포지션을 숏 또는 롱할 수 있는 2차 시장이 없습니다. 여기서 당사자는 손실을 상쇄하거나 이익을 활용하기 위해 거래상대방에 대해 별도의 거래를 체결하거나 신용 한도를 보유해야 합니다.
규정이 없기 때문에 OTC 옵션 계약은 다소 자율 규제됩니다. 청산 및 결제 측면에서 견제와 균형은 관련된 거래 상대방에 의해 상호 간에 이루어집니다. 비즈니스 조건은 양 당사자의 이익에 맞게 조정 및 사용자 정의할 수 있습니다.
수천 건의 장외 거래의 거래상대방이었던 리먼 브라더스가 무너지면서 장외 옵션 거래가 지닌 위험의 범위가 처음으로 드러났습니다. 은행이 파산했을 때 디폴트를 했고 수백 개의 OTC 옵션 거래를 이행하지 못했습니다. 이러한 채무 불이행으로 인해 Lehman의 거래 상대방이 헤지 또는 다른 거래 상대방과의 거래에서 추가 채무 불이행을 하게 되면서 위험한 연쇄 반응을 일으켰습니다.