요즘 다른 여행 산업과 마찬가지로 항공주는 휴식을 취하지 못하는 것 같습니다.
COVID-19의 초기 파도에서 살아남고 여행자들이 잠정적으로 하늘로 다시 날아가는 것을 본 후 델타 변형이 등장했습니다. 하지만 은색 안감이 있습니다. 이번에는 충격이 그렇게 심하지 않은 것 같습니다.
델타 변종에 대한 여행자들의 두려움은 "불편한 회복을 계속 이끌 수 있다"고 레이먼드 제임스(Raymond James) 분석가인 사반티 시스(Savanthi Syth)는 말했다. 화이자(PFE)와 바이오엔테크(BNTX)가 공동 개발한 코로나 백신에 대한 최근 FDA의 완전한 승인이 도움이 되었습니다.
여행 트렌드가 더 밝아지고 있습니다. 2022년 하반기와 1분기의 항공편 예약 및 수익 추세가 "상당히 긍정적인 추세를 보이고 있습니다"라고 Susquehanna 분석가인 Christopher Stathoulopoulos가 말했습니다. 이것은 COVID 사례가 다시 발생했음에도 불구하고 여행자의 신뢰가 "의미 있게 침식되지 않았다"는 것을 시사한다고 그는 덧붙였습니다.
분명히, 항공사들은 지출을 통해 덜 두려워한다는 신호를 보내고 있습니다. 리서치 회사 Third Bridge Group의 산업, 재료 및 에너지 글로벌 부문 책임자인 Peter McNally에 따르면 2분기에 산업은 특히 미국에서 팬데믹이 진정됨에 따라 현금 절약에서 미래를 위한 "귀중한 자본" 투자로 전환했습니다. .
이 험난한 회복의 길에서 9개의 항공사 주식이 어떻게 보이는지 자세히 살펴보는 동안 계속 읽으십시오. 모든 캐리어가 동일하게 생성되는 것은 아닙니다. 최고의 항공사 주식은 동종 기업보다 훨씬 더 튼튼한 날개를 가지고 날고 있습니다. 가장 유력한 후보를 찾아보겠습니다.
세계 최대 항공사, 아메리칸 항공 (AAL, $20.52) 팬데믹으로 인해 디레버리징 계획이 무산되었을 때 부채를 상환하는 중이었습니다. Fitch Ratings에 따르면 2020년 말에 이 항공사의 부채는 410억 달러로, 수년간의 자본 지출과 자사주 매입 이후 경쟁사보다 많습니다.
그러나 재정 상태가 좋지는 않았지만 개선되기 시작했습니다. 6월에 Fitch는 더 많은 사람들이 백신 접종을 받으면서 재정 개선, 승객 교통 회복 및 업계의 잠재적인 상승을 반영하기 위해 운송업체에 대한 전망을 Negative에서 Stable로 높였습니다.
현재 American은 부채와 지출을 줄임으로써 집을 정리하기 위한 조치를 취하고 있습니다. Raymond James의 분석가인 Savanthi Syth에 따르면 2025년 말까지 150억 달러를 상환할 계획으로 부채 상환을 가속화하고 있습니다. 그러나 이는 유동성이 2분기 말 210억 달러에서 내년에는 100억 달러에서 120억 달러로 떨어질 것임을 의미한다고 그녀는 말했습니다. Syth는 주식에 대한 Market Perform 등급을 보유하고 있으며 이는 Hold와 동일합니다.
AAL은 자본 지출 측면에서도 벨트를 강화하여 2022년과 2023년에 지출을 연간 26억 달러로 낮추고 있습니다. 이는 Delta Air Lines(DAL) 및 United Airlines(UAL)에 대한 Syth의 예측보다 훨씬 낮습니다.
이 항공사의 움직임은 3/4분기 손실에 대한 예측을 감안한 것이며 이는 "바람직하지 않다"고 Syth는 지적합니다. "이는 지리적 구성이 덜 유리함에도 불구하고 수익성을 추구하는 기존 동료와 대조적이며 결과적으로 미국 기업에 비해 수익 회복이 더디게 나타납니다."
좋은 소식 한 가지:7월에 AAL의 수익이 예상보다 높아졌습니다. Cowen &Co.의 14th Annual Global Transportation &Co.에서 8월 실적은 Delta 변형으로 인해 예상보다 약했지만 American의 최고 매출 책임자인 Vasu Raja는 "연말연시 도서 사업이 계속해서 매우 강세를 보이고 있다"고 말했습니다. 이달 초 지속 가능한 이동성 회의.
항공사 주식에 관한 한 대부분의 분석가는 이에 대해 미지근합니다. Argus Research는 또한 737 MAX 항공기의 접지, Delta 변형 역풍 및 높은 부채 수준의 영향을 인용하여 AAL에 대해 보류 등급을 받았습니다.
세 가지 기존 항공사 주식 중 United Airlines (UAL, $45.68) Morningstar 분석가인 Burkett Huey에 따르면 2019년 매출의 거의 40%가 해외로 나가는 것으로 가장 국제적으로 초점을 맞추고 있습니다.
그러나 팬데믹 기간 동안 해외 여행이 시들면서 United에 한 가지 절약된 은혜는 비용을 엄격하게 관리하는 관행이었습니다. 이는 작년에 비즈니스의 급격한 하락을 극복하는 데 도움이 되었습니다. Huey는 최근 보고서에서 "2016년 이후로 지속적으로 가장 낮은 단가의 레거시 항공사가 된 것은 강력한 경영진의 증거라고 생각합니다."라고 씁니다.
UBS 분석가인 Myles Walton은 United에 대해 Buy 등급을 받았습니다. 그는 United가 최근 3분기와 4분기에 긍정적인 조정 세전 수입을 예측하여 월스트리트를 놀라게 했다고 말합니다. 컨센서스는 그의 예상대로 3분기 손실이었습니다. "긍정적인 3분기 전망은 매우 고무적입니다."라고 Walton은 덧붙였습니다.
Walton은 Delta 감염 급증에도 불구하고 여행이 계속 회복되고 있다는 점에서 UAL의 경영진이 "강세"라고 말했습니다. 최근 고객 설문조사에 따르면 MileagePlus 회원의 80% 이상이 예방 접종을 받은 것으로 나타났습니다. 국제 및 비즈니스 여행에 대한 United의 전망은 2023년에 아시아가 더 멀어지는 동안 더 많은 국경이 다시 열리면서 유럽이 2022년에 회복될 것으로 예상합니다.
또 다른 긍정적인 점:유나이티드의 출장 트렌드는 여전히 약하지만 개선되고 있습니다. 이제 2019년에 비해 약 60% 감소했습니다. 이는 이전 달의 90% 감소에서 개선된 것입니다.
그러나 Jefferies의 분석가인 Sheila Kahyaoglu는 항공사 주식에 대해 "보유" 등급을 보유하고 있습니다. 유나이티드는 "2019년 용량 수준으로 복귀하는 최초의 미국 네트워크 항공사가 될 준비가 되어 있지만" 2023년까지 계획된 자본 지출 170억 달러는 현금 흐름을 방해하고 부채 상환 능력을 제한하여 "가치 창출 잠재력을 제한"할 것입니다. 그녀는 말합니다.
델타항공 (DAL, $41.59)는 Big 3 레거시 항공사 주식 중 "최고 품질"로 간주됩니다. 모닝스타(Morningstar) 분석가인 Burkett Huey는 객실 세분화 전략과 주로 American Express(AXP)와 같은 공동 브랜드 신용 카드 파트너십 덕분에 가장 수익성이 높은 비즈니스 여행객을 유치할 수 있는 능력이 있기 때문이라고 말합니다.
항공사의 "5개 객실 세분화" 전략은 지출이 많은 여행자에게 가능한 한 더 고급스러운 옵션으로 업그레이드할 수 있는 옵션을 제공합니다. 또한 Delta는 American Express에 마일을 판매할 때 "최고 달러"를 받고, American Express는 이를 카드 소지자에게 수여합니다.
Raymond James의 애널리스트인 Savanthi Syth는 최근 Market Perform에서 Strong Buy로 주식을 상향 조정했습니다. 업계에 위험이 남아 있지만 펀더멘털이 개선되고 있으며 출장에 대한 수요도 개선되고 있습니다. 그녀는 항공 부문에 대한 호감도가 높아지는 가운데 항공주가 한여름에 폭락하면서 "현재 수준에서 델타를 무시하기가 너무 어렵다는 것을 알게 되었습니다"라고 말했습니다.
DAL은 미국 출장 수요가 6월에 2019년 수준의 40%였으며 4분기에는 65%에서 80%까지 증가할 것이라고 Syth는 덧붙였습니다. Delta 설문조사에서 대기업 고객의 5%는 출장이 완전히 회복되지 않을 것이라고 생각하지만 이는 이전 설문조사에서 그렇게 말한 8%보다 개선된 것입니다. "최근의 궤적은 고무적입니다."라고 분석가는 말합니다.
Argus Research의 애널리스트인 John Staszak은 Delta에 대해 매수의견을 가지고 있지만 최근에 목표주가를 10달러에서 48달러로 낮췄습니다. 항공사가 "견고한" 2분기를 기록했지만 2019년 같은 분기 대비 CASM(사용 가능한 좌석 마일당 비용)이 11%에서 14% 증가할 것으로 예상되기 때문에 3분기는 "어려울 것"입니다. 좋은 소식은 DAL은 2021년 하반기에 수익성을 회복해야 하고 잉여 현금 흐름은 플러스를 유지해야 한다고 그는 메모에서 씁니다.
장기적으로 Staszak은 델타가 COVID-19의 오버행이 지나면 새로운 노선 및 다른 항공사와의 파트너십을 통해 혜택을 받을 것으로 기대합니다.
사우스웨스트 항공은 항공 업계의 초기 획기적인 날부터 (LUV, $50.65) 지역 항공 운송 시장이 경쟁자들로 더 붐볐음에도 불구하고 견고하게 실행되었습니다.
팬데믹은 업계를 핵심으로 흔들었고 가장 좋은 위치에 있는 항공주만이 가장 빠르게 회복할 것입니다. 레저 여행객에게 저렴한 요금을 제공하는 미국 최대의 국내 항공사인 Southwest Airlines는 그러한 항공사 중 하나가 될 것입니다.
Argus Research의 분석가인 John Staszak은 "우리는 Southwest가 깨끗한 대차 대조표, 강력한 관리 팀, 저렴한 비용 및 운임을 갖춘 최고의 저비용 항공사 중 하나라고 생각합니다."라고 말했습니다. 그는 항공사가 비즈니스 상황이 우려되는 자본 집약적 산업에서 매우 중요한 수십억 달러의 유동성을 보유하고 있으며 비즈니스 여행보다 빠르게 반등하는 부문인 레저 여행객을 대상으로 한다고 지적합니다.
따라서 "Southwest는 코로나바이러스 대유행에서 벗어날 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보입니다."라고 Staszak은 덧붙입니다. 그는 Southwest의 "간단한 요금 구조와 일반적으로 우수한 고객 서비스에 대한 평판으로 인해 평균 이상의 매출 성장"을 기록했기 때문에 주식에 대해 장기적으로 매수 등급을 유지합니다. 그러나 분석가는 최근에 목표 가격을 $10에서 $60로 낮추었습니다. 이는 여전히 업계를 강타하고 있는 역풍을 나타냅니다.
Jefferies의 분석가인 Sheila Kahyaoglu는 단기적인 어려움에도 불구하고 Southwest가 경쟁 우위를 제공하는 "가장 복제하기 어려운 국내 네트워크"를 보유하고 있다고 말했습니다.
또한 항공사는 팬데믹을 통해 18개의 새로운 도시로 공격적으로 확장할 것을 예견했으며 사우스웨스트가 "수년간의 네트워크 성장"을 효과적으로 끌어낼 것이라고 Kahyaoglu는 덧붙입니다. 오늘날 사우스웨스트는 미국 상위 50개 도시 중 26개 도시에서 가장 큰 국내 네트워크를 보유하고 있습니다.
젯블루 항공 (JBLU, $15.18)는 주로 미국 시장에 서비스를 제공하는 저가 항공사로 최근 주가가 폭락했습니다. 그러나 매도세가 지나쳤을 수 있습니다.
도이치방크의 분석가인 마이클 리넨버그는 항공사가 2021년 하반기에 긍정적인 EBITDA(이자, 세금, 감가상각비 차감 전 이익)를 예상하고 있다고 말했습니다. 그러나 회사의 2분기 실적 결과에 공개된 뉴스에도 불구하고 JBLU 주가는 하락했습니다. 발표 당일.
그러나 이 항공사에 대한 Linenberg의 전망은 여전히 긍정적입니다. "우리는 올해 손실 예측을 좁히고 향후 몇 년 동안 예측에 대해 더욱 확신을 갖고 있습니다." 그는 또한 항공사 주가가 저평가되어 있다고 지적합니다. "밸류에이션은 확대되지도 않았습니다."
JetBlue의 경영진은 항공사가 2024년까지 투자 등급 신용 등급을 목표로 하고 있으며 이는 부채 상환을 위한 더 나은 재무 상태가 될 것으로 예상한다는 것을 의미하며 "여기에도 실제적이고 유형적이며 디레버리징 이야기가 있습니다"라고 Linenberg는 말했습니다. 말한다. 그는 "우리는 매도세가 매력적인 진입점을 보고 있다"고 덧붙였습니다.
Raymond James의 분석가인 Savanthi Syth는 JetBlue의 2분기에 좋은 소식과 나쁜 소식이 모두 있다고 말했습니다. 좋은 소식은 운임이 2019년 수준으로 회복되었고 다른 수익 계획이 증가하고 있다는 것입니다. 분기의 나쁜 소식은 JBLU의 예상보다 높은 CASM 전망이었습니다. 그럼에도 불구하고 그녀는 좋은 것이 나쁜 것보다 더 크다고 말합니다.
Syth는 또한 JetBlue의 부채 부담을 낮추기 위한 조치를 지적하며 이는 이자 지불에 타격을 줄 것입니다(2020년 하반기 연간 가동률 약 2억 3000만 달러에서 2022년 하반기 약 1억 6500만 달러). 따라서 그녀는 구매에 해당하는 Outperform 평점을 유지합니다.
모회사가 Alaska Air Group인 Alaska Airlines (ALK, $57.45) CFRA 분석가인 Colin Scarola는 "예방 접종이 미국에서 억눌린 국내 레저 여행 수요의 급증을 촉발하면서" 6월에 흑자를 냈습니다.
6월부터 7월까지 국내 항공 여객 수송량이 증가하는 추세를 보이면서 알래스카에 대한 "수요 회복이 줄어들 것으로 기대"하며, 이는 3분기와 4분기에 "물질적" 이익으로 이어집니다. 그는 최근 항공사 주식을 Buy에서 Strong Buy로 업그레이드하고 목표주가를 1달러에서 80달러로 높였습니다.
Scarola가 Alaska Air를 호의적으로 보는 또 다른 이유는 "6월에 영업이 예상보다 수익성이 좋아지고 나머지 국제선 및 출장 여행 회복에 대한 전망이 5월 이후 크게 개선되었음에도" 5월 중순 이후 약 5분의 1 하락했습니다. 따라서 주식 매도는 "매력적인 매수 기회"라고 그는 결론지었습니다.
중요한 것은 ALK가 예상보다 일찍 10대의 보잉 737-9 항공기를 구매할 수 있는 옵션을 행사했다는 점입니다. 이 결정은 "알래스카의 성장을 가속화"할 것이며 "우리 사업에 대한 신중하고 장기적인 투자"를 의미합니다.
UBS는 ALK에 대해 매수 등급을 보유하고 있습니다. 분석가인 Myles Walton은 최근 메모에서 알래스카의 부하 계수(가용 좌석을 채우는 승객)가 4월의 70%에서 6월의 86%로 2분기에 꾸준히 증가했다고 밝혔습니다. 그는 또한 현금 흐름이 세전 마진과 마찬가지로 6월에 플러스로 바뀌었다고 말했습니다.
또한, 2분기에 출장이 증가했고 경영진은 추가 개선을 이끌었습니다. 그러나 Walton은 2023년 평가 기대치를 반영하기 위해 목표가를 88달러에서 85달러로 낮추고 1년 뒤로 할인했습니다.
메사 에어 그룹 (MESA, $7.68)는 파트너를 대신하여 American Eagle, United Express 및 DHL Express 항공편을 운영하는 지역 항공사입니다. 그 대가로 Mesa는 사용된 각 항공기에 대해 고정 요금을 받고 특정 직접 운영 비용과 기타 관련 비용을 상환합니다. 미국 95개 도시, 워싱턴 D.C. 및 멕시코로 매일 약 450회 출발하는 165대의 항공기를 운영하고 있습니다.
도이치방크의 애널리스트 마이클 리넨버그는 주식에 대해 매수의견을 갖고 있다. 최근 메모에서 그는 Mesa의 총 영업 수익이 회계연도 3분기에 전년 동기 대비 71% 증가했으며 이전 분기에는 46% 감소했다고 기록했습니다.
게다가 리넨버그는 항공사의 현금이 분기 대비 22% 증가한 1억 8,000만 달러를 기록했다고 밝혔습니다. Mesa는 430만 달러(주당 11센트)의 순이익을 올렸지만 2,600만 달러의 CARES Act 정부 급여 지원 보조금으로 상승했습니다.
항공사에 문제가 없는 것은 아니지만 Mesa의 저비용 구조와 항공기 구성 개선은 비용과 운영 효율성을 높일 것입니다. 주식에 대해 Outperform 등급을 보유한 Raymond James 분석가인 Savanthi Syth는 "이는 Mesa가 추가 비행 기회를 제공하는 중요한 파트너로 남을 것이라는 우리의 믿음을 강화합니다"라고 말합니다.
더욱이 Mesa의 사업은 파트너의 재정 상태와 관련되어 있지만 American, United 및 DHL이 파산할 가능성은 "가능성이 낮습니다"라고 Syth는 덧붙입니다. 따라서 그녀는 주식에 대한 위험-보상 트레이드오프를 "강력한" 것으로 간주합니다.
COVID-19 문제는 또한 지역 항공사 주식 간의 통합을 가속화해야 하며 Mesa는 "가장 경쟁력 있는" 비용 구조 중 하나이기 때문에 혜택을 받을 수 있다고 Syth는 씁니다.
충실한 여행 Allegiant Air를 운영하는 (ALGT, $197.29)는 단일 비즈니스 모델을 가진 다른 유형의 항공사입니다. 항공사 좌석은 호텔 객실, 렌터카 등을 제공하는 것과 같이 자본 집약도가 낮고 이윤이 높은 운영에서 수익을 올릴 수 있는 다른 방법으로 이어질 수 있는 상품으로 간주합니다.
회사가 옥상 수영장, 55,000제곱피트 규모의 회의 및 이벤트 공간과 함께 쇼핑 및 엔터테인먼트 서비스를 제공할 플로리다주 포트 샬럿의 해안가 선시커 리조트 개발을 다시 시작한다고 생각해 보십시오. 주식에 대해 긍정적(매수) 등급을 보유한 Susquehanna 분석가인 Christopher Stathoulopoulos에 따르면 최근 건설이 재개되었으며 잠정 개장이 2022년 말 또는 2023년 초로 예정되어 있습니다.
분석가는 항공사와 호텔의 조합이 "이상한" 것처럼 보일 수 있음을 인정했지만 그럼에도 불구하고 그는 Allegiant의 벤처에 대해 낙관적입니다. 그는 플로리다에서 항공사의 "강력한" 존재, 여행 서비스 번들을 통해 수익을 높일 수 있는 기회, 전염병이 발생하더라도 플로리다로의 "견고한" 항공 여행 동향, 리조트를 소유하고 직접 운영하기로 한 ALGT의 결정을 인용하여 모든 이윤을 확보할 것입니다. 수익이 증가합니다.
Stifel의 애널리스트 Joseph DeNardi는 2분기 매출과 EBITDA 결과가 예상을 상회했지만 3분기 매출이 예상보다 낮았다는 점에 주목하면서 주식에 대해 매수의견을 갖고 있습니다. 그럼에도 불구하고 Allegiant는 "COVID를 통해 자사의 핵심 비즈니스 모델이 얼마나 차별화되고 내구성이 있는지를 입증했으며 향후 12~24개월 내에 변경될 이유가 거의 없습니다"라고 말합니다.
Raymond James 분석가인 Savanthi Syth는 항공사 주식에 대해 적극 매수합니다. 그녀는 ALGT가 "차별화된 비즈니스 모델, 유리한 수요 노출 및 낮은 단위 비용 기회"와 "강력한" 자본 구조로 인해 팬데믹 이전보다 2022년에 더 높은 수익성을 창출할 "독특한" 위치에 있다고 말했습니다. 피>
스피릿 에어라인즈 (SAVE, $25.26) 상당히 저렴한 항공료를 제공하는 초저가 항공사이며 수하물 체크인, 좌석 선택 및 기타 부수적 특전을 청구함으로써 이를 만회합니다. 다른 항공사 주식과 마찬가지로 사업도 개선되고 있습니다.
방금 마감된 2분기에 Spirit은 예상보다 적은 손실을 기록했고 영업 수익은 컨센서스 추정치를 상회했습니다. 분기 영업 수익은 전년 동기 대비 520% 증가했으며 수익은 전분기 대비 86% 증가했습니다.
그러나 스피릿은 여름이 한창인 7월 말부터 11일 동안 2,800편 이상의 항공편을 취소해 투자자들로부터 눈살을 찌푸렸다. 테드 크리스티(Ted Christie) CEO는 악천후, 항공편 지연, 직원 부족, 기술 문제, 예상치 못한 대규모 수요 급증 등을 다른 문제로 꼽았다. (스피릿은 항공편 결항 시 다른 항공사의 승객을 재예약하는 데 동의하지 않습니다.)
현재 Spirit은 유사한 중단을 피하기 위해 항공편 수를 줄였지만 이는 3분기 수익에 타격을 줄 것입니다. 이동통신사는 현재 수익이 2019년 같은 분기보다 4~11% 감소할 것으로 예상하고 있습니다.
뉴스에 대한 반응으로 SAVE 주가는 8월 중순에 23달러 부근에서 연중 최저치를 기록했지만 이후 안정화되었습니다. 애널리스트들도 앞으로 더 많은 상승 여력을 기대하고 있습니다. S&P Global Market Intelligence에 따르면 평균 목표 가격은 $37.60이며 향후 12개월 동안 거의 50%의 상승 여력이 예상됩니다.