애덤 스펜스
MarS 임팩트 투자 센터 공동 설립자
현명한 투자자는 좋은 출구 전략 없이는 좋은 투자를 할 수 없다는 것을 알고 있습니다. "판매 또는 IPO"는 종종 초기 단계의 투자자와 기업가를 위한 주문으로 간주됩니다. 그러나 종을 울리거나 판매하는 것이 많은 회사에서 합법적인 옵션이지만 모든 회사에 적용되는 것은 아닙니다.
우리가 협력하는 벤처 기업 — 사회 및 환경에 중점을 둔 기업, 태양열 회사에서 지속 가능한 식품 회사에 이르기까지 — 는 두 개의 둥근 구멍이 있는 정사각형 페그를 발견할 수 있습니다. 그들은 견실한 이윤을 창출할 수 있지만 월스트리트의 Gordon과 Jordan의 전성기에 IPO 준비가 된 회사에서 기대할 수 있는 눈에 띄는 수익을 창출하지 못할 수도 있습니다. 오늘의 주식 펀드. 그러나 그들은 사회적 사명과 수익성을 유지하면서 투자자에게 합리적이고 탄력적인 수익을 제공할 수 있습니다.
사회적 기업가와 투자자는 성공의 열쇠가 처음부터 구조화된 출구를 만드는 것이라는 사실을 깨닫기 시작했습니다. . 상장이나 사업체 매각 없이 투자자들에게 돈을 돌려줄 수 있는 많은 수단이 만들어졌습니다.
이러한 혁신적인 접근 방식은 주목을 받고 있으며 벤처와 투자자 모두가 고려할 가치가 있습니다. 더 적은 수의 더 큰 IPO로의 많은 논의가 이루어진 전환은 대안적인 출구 전략을 위한 계속 성장하는 창을 만들고 있습니다. TSX와 같은 리더에 의한 사설 시장 플랫폼 생성 주류 시장 반응의 일부입니다. 더 많은 기업이 비공개를 더 오래 유지하기로 결정함에 따라 출구 전략이 계속 다양화될 가능성이 높습니다.
이는 판매 또는 종료하는 회사에 좋은 소식이 될 수 있습니다. 바위와 단단한 곳 사이의 선택처럼 보였습니다. 현명한 투자자에게는 다양한 새로운 투자 가능성도 열어줍니다.
수익 공유 대출은 광업, 영화 제작 및 약물 개발 산업에서 수년간 사용되어 왔지만 이제는 다른 분야에서도 인기를 얻고 있습니다. LocalStake와 같은 온라인 플랫폼 미국에서도 이러한 유형의 유가 증권을 사용했습니다.
본질적으로 회사는 선행 투자의 대가로 미래 수익의 일부를 판매합니다. 회사는 투자자에게 정기적으로 상환할 것을 약속합니다. 각 지불 금액은 일반적으로 비즈니스 매출의 2%에서 10% 사이입니다. 지불은 투자자가 사전에 합의한 최대 총 수익(보통 1.5~2배)을 받을 때까지 또는 전체 잔액이 만기가 되는 대출 만기일까지 계속됩니다.
이 약정은 투자자들에게 대출(최대 30%)과 정기 지불에 대한 상당한 유효 이자율을 제공합니다. 그러나 위험이 있습니다. 수익 공유 지불액은 변동할 수 있으며 회사가 느리게 성장하는 경우 낮아질 수 있습니다. 총 마진이 낮은 회사의 경우 상환 의무가 성장을 저해할 수 있습니다.
수요 배당금은 Santa Clara University에서 개발한 새로운 유형의 부채 수단입니다. . 투자자에게 안정적인 수익을 제공하는 동시에 기업가의 상환 부담을 완화하고 비즈니스에 대한 통제력을 유지할 수 있도록 설계되었습니다. 이 구조를 사용한 최초의 회사 중 하나는 벨리즈의 코코아 콩 생산업체인 Maya Mountain Cacao Ltd.였습니다. , Eleos Foundation에서 $200,000 모금 . 구조가 상당히 직관적입니다. 투자자에 대한 지불은 벤처의 잉여 현금 흐름(보통 25~50%)을 기반으로 합니다. 투자자가 초기 투자의 미리 정해진 배수(보통 1.5~3배)를 받으면 관계가 종료됩니다.
이러한 유형의 구조는 상환 기능이 있는 우선주와 유사합니다. , 배당금은 투자된 자본의 배수 한도와 함께 수익 또는 이익의 일정 비율로 설정됩니다. 투자자는 위험에 상응하는 합리적인 수익을 얻습니다. 그러나 부채는 다른 신용이나 자본에 종속될 가능성이 있으며 상환 기간이 고정되지 않을 수 있습니다.
이것들이 유일한 옵션은 아닙니다. 벤처 기업은 전통적인 비즈니스 대출을 고려할 수 있습니다. 또는 비공개 시장에서 증권 판매 . 또한 전환사채와 같은 매력적인 옵션이 있습니다. 명확한 출구 규정을 가질 수 있으며 종자 임팩트 투자 템플릿과 같은 사회적 기업에 맞는 새로운 모델 Echoing Green에서 개발 .
이러한 각 옵션은 합리적인 자본 성장을 가능하게 하고 막대한 수익을 기대하지 않고 구조화된 출구를 제공하며 벤처가 사명을 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다.
위의 모델에는 다양한 이점과 위험이 있으며, 투자자와 기업가 모두 이러한 새로운 출구 경로를 선택하기 전에 적절한 고문과 상의해야 합니다.
이러한 구조화된 출구가 더 보편화됨에 따라 투자자와 기업가가 이러한 전략에 더 익숙해질 것으로 기대할 수 있습니다. 결국 이는 사회적 임팩트 벤처를 위한 더 많은 옵션과 더 많은 투자로 이어질 수 있습니다.
기억하세요:큰 판매 또는 종을 울리는 것 외에도 옵션이 있습니다.
*애덤 스펜스 SVX(Social Venture Connexion) 이사이자 MarS Center for Impact Investing 공동 설립자입니다. .