Yangzijiang Shipbuilding (SGX:BS6)은 핵심 조선소 사업 부문을 투자 부문에서 분리하기 위해 투자 부문을 분사할 가능성을 모색하고 있다고 발표했습니다.
조선소 부문은 2021년 미화 74억1000만 달러에 달하는 124척의 선박 역사상 최대 수주를 달성하고 165척의 선박에 대해 미화 88억6000만 달러에 달하는 상당한 규모의 주문장을 보유하고 있는 상황에서 Yangzijiang은 가치를 창출하고 조직을 재구성하는 옵션을 고려할 기회를 잡고 있습니다. 미래 성장.
목표는 펀드와 자산 운용 능력을 갖춘 최고의 아시아 투자 운용사를 만드는 것입니다. 이를 통해 Yangzijiang은 자본을 적절하게 집중하여 보다 효율적인 자본 할당 구조를 구축할 수 있습니다.
거래는 두 부분으로 수행될 것을 제안합니다. 첫째, 기존 투자를 목적을 수행할 수 있는 적절한 구조를 가진 새로 설립된 법인으로 이전합니다. 둘째, 적절한 증권 거래소에 이 기업을 상장할 계획입니다.
이 기업이 수행할 주요 활동은 기존의 소액 금융 및 중국 부채 투자 범위에서 성장 지향 투자를 포함하는 훨씬 더 넓은 범위로 확장될 것입니다. 이를 통해 입지를 확장하고 수수료 수입 사업을 성장시켜 현재 운영 중인 중국의 현재 지리적 지역에서 다각화할 수 있습니다.
주주들은 제안된 분사 및 상장이 예비 단계에 있으며 회사가 SGX와 공식적으로 협의하지 않았거나 이 두 번째 상장을 수행할 거래소를 결정하지 않았다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 타겟을 표시했지만 6~12개월의 완료 일정 , 전체 거래는 필요한 규제 통과 확보, 기존 규칙 및 규정 준수, 가장 중요한 시장 상황과 같은 다양한 요소에 따라 달라집니다.
모두가 생각하는 다음 질문은 더 높은 경상 배당금 또는 특별 배당금 선언의 가능성입니다.
일반적으로 기업은 경상 배당금을 운영 성과 개선과 일치시키는 접근 방식을 취했습니다. 범위 확장으로 인해 더 높은 수익이 발생할 가능성이 있지만, Yangzijiang은 분사 후 보유 지분이 더 낮기 때문에 미래 투자 법인의 수익 중 더 적은 부분을 받을 수 있습니다.
기업이 자본거래를 성공적으로 마치면 기존 주주들에 대한 보상으로 특별 배당금이 지급돼야 한다는 기대가 더 크다. Yangzijiang은 싱가포르 거래소에 투자 부문을 상장하고 주식의 종류 내 분배를 수행할 계획을 공유했습니다. 즉, 회사는 투자 부문의 주식을 주주에게 분배합니다.
중국에는 다양한 외환 규칙과 자본 통제가 있으므로 배당금 분배와 중국 이외의 투자 확장 계획에 어려움이 있을 수 있습니다. 또한 회사가 고려해야 할 외국인 소유권에 대한 제한 사항도 있습니다.
Yangzijiang이 기업 재무 고문, 세무 컨설턴트 및 2명의 법률 고문(싱가포르 및 중국 법률 담당 1명)을 고용했기 때문에 분사가 수행될 수 있도록 하기 위해 해야 할 일이 있는 것 같습니다.
일반적으로 신규 상장은 자본시장 상황이 양호하거나 우호적일 때 발생하는 경향이 있습니다. Yangzijiang의 경우 이는 긍정적인 IPO 후 성과를 달성할 뿐만 아니라 투자 부문의 성과가 보다 광범위한 경제 환경과 밀접하게 관련되어 있기 때문에 특히 중요합니다. 전 세계적으로 새로운 COVID-19 변종 오미크론에 대해 우려하고 있는 상황에서 이는 재정 및 통화 정책 지출 감소와 금리 환경 인상을 초래할 수 있으며 모두 함께 잠재적 상장에 영향을 미칠 수 있습니다.
분사의 주요 목표 중 하나는 Yangzijiang이 현재 약 7.5배의 P/E 비율과 약 0.7배의 P/NAV에서 거래되고 있기 때문에 금융 시장이 조선 및 투자 부문을 별도로 평가할 수 있도록 하는 것입니다.
다양한 분석가들은 이전에 전체 비즈니스를 약 S$1.80의 1.0배 P/B와 10~12 사이의 P/E 비율 이상으로 평가했으며, 이는 약 S$1.76~S$2.05의 주가 가치를 나타냅니다. 일반적인 합의는 일단 투자 부문이 별도로 거래되면 즉시 사용 가능한 참조 가격이 있기 때문에 가치가 잠금 해제된다는 것입니다.
이것은 또한 부분 또는 대기업 가치의 합을 활용하는 지주 회사 구조에서 일반적으로 발생하는 할인을 감소시킬 것입니다.
잠재적 분사와 같은 거래와 관련하여 제안된 분사 및 상장이 수행될 것이라는 확실성이나 보장은 없습니다. 그러나 최악의 상황은 현상 유지의 지속이므로 일반적으로 식별 가능한 단점이 없습니다. 가장 좋은 시나리오는 단기간에 성공적인 상장과 긍정적인 경제 환경에서 비즈니스 성장입니다.
기존 투자자들은 조선업이 주가 성과를 좌우하기 때문에 이를 감안해야 한다. 한편, 신규 투자자는 위에서 언급한 잠재적인 쇼 스토퍼를 염두에 두어야 합니다.