94세의 투자 전설이자 버크셔 해서웨이의 CEO인 워렌 버핏이 올해 말 사임할 계획을 발표했습니다.
그의 사임은 가치 투자 시대의 종말을 의미할 것이다. 가치 투자는 좋은 기업을 합리적인 가격에 사서 장기적으로 보유하는 투자 접근 방식이다.
버핏의 접근 방식은 버크셔 해서웨이를 1960년대 소규모 섬유 사업에서 현재 1조 1천억 달러(1조 7천억 호주 달러) 이상의 가치를 지닌 거대 대기업으로 변모시켰습니다.
그는 에너지, 보험 분야의 미국 산업과 코카콜라, 아메리칸 익스프레스, 애플과 같은 유명 기업의 큰 지분을 포함한 미국 브랜드를 지원하면서 재산을 쌓았습니다.
수천 명의 헌신적인 투자자들이 모인 가운데 주말에 열린 버크셔의 연례 회의에서 버핏은 그렉 아벨을 그의 후임자로 지명했습니다.
62세의 아벨(Abel)은 현재 버크셔 해서웨이 에너지(Berkshire Hathaway Energy)의 회장 겸 CEO이자 버크셔 해서웨이의 광범위한 비보험 사업 부문의 부회장입니다.
그는 규율 있고 말도 안되는 관리 스타일로 유명합니다. 회사 이사회는 이제 만장일치로 이 움직임을 승인하기로 투표했습니다.
이러한 경비병 교체는 매우 중요한 순간에 이루어집니다. 도널드 트럼프의 미국 대통령 복귀는 이미 상당한 경제 정책 변화를 가져왔습니다.
한편, 중국의 지속적인 부상으로 인해 미국의 경제적 지배력에 대한 의문이 커지고 있습니다.
금융계에서 워렌 버핏만큼 존경받는 사람은 거의 없습니다. 1930년 네브래스카 주 오마하에서 태어난 버핏은 초기부터 숫자와 투자에 천재성을 보였습니다. 그는 11세에 처음으로 주식을 샀습니다.
탄탄한 기초를 바탕으로 저평가된 기업을 매수한다는 그의 투자 철학은 나중에 시장 추세를 예측하고 다른 사람들보다 몇 년 먼저 성공적인 투자를 파악하는 뛰어난 능력으로 인해 "오마하의 오라클"이라는 별명을 얻게 되었습니다.
버핏은 영국 태생 미국 경제학자 벤저민 그레이엄의 가치 투자 원칙에서 투자 접근 방식을 이끌어냈습니다.
그는 지속적인 이점과 명확한 가치 제안을 갖춘 기업을 선호했습니다. 그의 주요 투자에는 보험 회사 GEICO, 철도 회사 BNSF, 그리고 최근에는 중국 전기 자동차 제조업체 BYD가 포함되었습니다.
그는 투기 거품(예:1990년대 후반의 닷컴 버블, 최근에는 암호화폐)을 피하고 투자자들에게 장기적인 인내심을 설교했습니다. 그는 1988년 주주들에게 보낸 편지에서 다음과 같이 유명하게 썼습니다.
사실, 우리가 뛰어난 경영진과 뛰어난 기업의 일부를 소유할 때 우리가 가장 좋아하는 보유 기간은 영원입니다.
버핏의 지도는 버크셔가 많은 경제 호황과 불황을 헤쳐나가는 데 도움이 되었습니다. 그가 60년 동안 경영을 맡은 동안 회사는 S&P 500 지수의 거의 두 배인 거의 20%에 달하는 인상적인 연간 복합 수익률을 달성했습니다.
재정적 성공 외에도 버핏은 윤리적인 사업 관행을 옹호했으며 빌 게이츠 및 멜린다 프렌치 게이츠와 공동 창립한 기빙 서약(Giving Pledge)을 통해 재산의 99% 이상을 기부하겠다고 약속했습니다.
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2008년 New York Times의 논평에서 버핏은 자신의 투자 결정을 이끄는 격언을 공유한 것으로 유명합니다.
남들이 욕심을 낼 때 두려워하고, 남들이 두려워할 때 욕심을 가지세요.
그러나 그의 전략은 세계화, 자유 무역, 미국의 경제적 패권이 증대하는 시대에 성공했습니다. 버핏의 전성기 이후 세상은 바뀌었습니다.
최근 가치투자의 부진에 대한 우려가 있다. 이제 기술 기업이 오래된 산업을 지배하고 있습니다.
이는 버핏의 뒤를 이을 사람들이 업계를 뒤흔드는 차세대 혁신자를 발견할 수 있을지에 대한 의문을 제기합니다.
트럼프의 미국 대통령 복귀는 경제 정책에 큰 변화를 예고한다. 무역 제한은 버크셔의 국제 투자 중 일부에 타격을 줄 수 있습니다. 그러나 이러한 동일한 정책은 버핏의 미국 중심 투자에 도움이 될 수 있습니다.
미국의 경제적 우월성에 대한 생각 역시 새로운 질문에 직면해 있습니다. 2030년대에는 중국이 미국 경제를 추월할 수도 있다. 세계 경제 생산량에서 미국이 차지하는 비중은 1980년 약 22%에서 오늘날 약 15%로 떨어졌습니다.
버핏의 “미국에 맞서지 말라”는 진언은 새로운 조사에 직면해 있습니다.
워렌 버핏은 5월 3일 무역 적자와 보호주의에 대해 논의합니다.
Abel은 약 3,480억 달러(5,390억 호주 달러)의 현금을 보유한 회사를 상속받습니다. 이는 글로벌 경제 불확실성과 트럼프의 무역 전쟁 속에서 현명하게 배치할 수 있는 엄청난 양의 자본입니다.
Abel은 접근 방식을 업데이트하는 동시에 버크셔의 핵심 가치를 유지할 가능성이 높습니다. 그의 과제는 다음과 같습니다:
'버핏 프리미엄' 유지 :Abel에는 투자자들 사이에서 Buffett과 같은 추종자가 부족합니다. 이는 Buffett의 리더십으로 인해 시장이 Berkshire에 할당하는 추가 가치를 점차적으로 침식할 수 있습니다.
버핏의 평판이 없다면, 아벨은 가치 평가가 높고 할인 상품을 찾는 것이 그 어느 때보다 어려운 여전히 비싼 주식 시장에서 버크셔의 막대한 현금 더미를 효과적으로 배치해야 한다는 압력에 직면하게 될 수 있습니다.
기술적 적응 :버크셔는 수년에 걸쳐 기술 투자를 늘렸지만(Apple 및 Amazon에서의 지위 포함) 기존 보유 자산(예:코카콜라 및 철도)과 성장 부문(AI, 재생 가능 에너지)의 균형을 맞추는 것은 여전히 어려운 일입니다.
환경 문제 :Berkshire Hathaway의 석탄 및 가스 발전 시설에 대한 과도한 의존은 투자자와 규제 기관이 보다 깨끗한 에너지 솔루션을 요구함에 따라 점점 더 많은 비판을 받고 있습니다.
'골든 터치' 재현 :버핏의 천재성은 단지 주식을 고르는 것에만 있는 것이 아니었습니다. 또한 자본 배분, 거래 성사, 위기 관리(예:글로벌 금융 위기 당시 Goldman Sachs 인수)에도 사용되었습니다. 아벨이 그것을 복제할 수 있습니까?
인내심, 내재가치, 미국에 대한 투자 등 버핏의 원칙은 시대를 초월합니다. 그러나 세상은 발전했습니다. 그의 후계자는 버크셔의 독특한 문화를 보존하면서 지정학적 위험, 기술적 혼란, 패시브 투자의 증가를 헤쳐나가야 합니다.
포스트 버핏 시대는 단순한 리더십 변화 그 이상을 의미합니다. 이는 점점 더 단기적이고 기술이 지배적이며 지정학적으로 복잡해지는 세상에서 버핏의 원칙이 살아남을 수 있는지 여부를 테스트하는 것입니다.
아벨의 리더십은 버핏 철학의 지속적인 힘 또는 한계를 드러낼 것입니다.