파생 상품 거래자는 포지션의 위험 노출을 완화하기 위해 여러 거래 및 헤징 전략을 채택하는 것이 일반적입니다. 스프레드를 생성하는 것은 일반적인 헤징 기법입니다. 그것은 하나의 증권을 구매하고 관련 보안 단위를 판매하는 것을 포함합니다. 파생 상품의 가격은 기초 자산에 따라 달라지므로 스프레드를 통해 거래자는 쿠션을 만들고 손실을 제한할 수 있습니다.
금융에서 스프레드는 가격(구매 및 판매), 수익률 또는 요율의 차이를 나타냅니다. Bid and Ask는 매우 일반적이며 널리 사용됩니다. 그러나 트레이더는 콜옵션 매도 버터플라이를 비롯한 여러 다른 스프레드 기법도 사용합니다. 차트에 생성하는 모양에서 이름을 따왔습니다.
숏 콜 버터플라이 포메이션은 미들 스트라이크에서 2개의 롱 콜과 상단 및 하단 스트라이크에서 2개의 숏 콜로 구성됩니다. 매도 콜 옵션이나 윙은 모두 미들 스트라이크(본체)에서 등거리에 형성됩니다. 그리고 매도 콜 버터플라이 구성의 모든 계약은 만료일이 동일합니다. 이 전략을 사용하면 기본 자산 가격이 날개 밖에서 만료될 때 거래자가 이익을 얻을 수 있습니다.
버터플라이 스프레드는 강세 및 약세 스프레드와 고정된 위험 및 상한선 이익을 결합한 옵션 전략을 말합니다. 나비 전략은 자산 가격이 약간 변동할 때 더 효과적입니다. 시장 중립적인 전략이기 때문에 자산 가격이 만기에 근접하게 움직이지 않을 때 더 많은 수익을 얻을 수 있습니다. 4개의 콜 또는 4개의 풋을 결합합니다.
거래자는 자산 가격의 약간의 변동성이 예상될 때, 특히 만기 시 스프레드의 날개 바깥쪽 움직임을 포착하기 위해 콜옵션 매도 버터플라이 전략을 시작합니다. 위험을 제한하는 동시에 보상도 제한하는 전략입니다. 목적은 어느 방향으로든 다가오는 추세를 정확하게 예측하는 것입니다.
콜 1개를 낮은 행사가에 매도하고, 2계약을 높은 행사가에 매수하고, 다른 콜을 더 높은 행사가에 매도하는 3단계 전략입니다.
짧은 나비 스프레드는 자산 가격이 어느 방향으로 움직일 때 이익을 발생시킵니다. 이는 추세에 대한 예측이 없지만 특히 자산 가격 변동성이 낮고 상승할 것으로 예상할 때 변동성에 베팅할 수 있음을 의미합니다. 위험과 보상을 모두 양보하는 상황입니다. 스프레드에서 가장 높은 수익은 받은 순 프리미엄에서 수수료를 뺀 것과 같습니다. 만기 시 자산 가격이 최고 행사가보다 높거나 최저 행사가보다 낮을 때 실현됩니다.
다음은 실제 상황입니다.
ABC 95 주식의 ITM 콜 1개를 Rs 534에 매도
ABC 100 ATM 통화 2개를 각각 Rs 230 또는 Rs 460에 구매
ABC 105 한 통화를 Rs 150에 판매
순 크레딧은 Rs 224입니다.
최대 위험은 행사가에서 순 프리미엄을 뺀 거리입니다. 주식 가격이 만기 시 숏 콜의 행사가와 동일한 경우 발생할 수 있습니다.
그러나 콜 매도 나비는 3단계와 높은 비용을 포함하는 고급 거래 전략입니다. 3개의 행사가를 포함하기 때문에 오픈 및 클로징 포지션에서 매도호가 스프레드 외에 여러 수수료가 발생합니다. 따라서 트레이더는 항상 '좋은 가격'으로 열고 닫으려고 합니다. 커미션을 포함한 위험과 보상 비율을 계산한 후에는 계약이 이익으로 만료되는지 확인하는 것이 필수적입니다.
매도 콜 버터플라이는 기본 보안이 위 또는 아래로 어떤 방향으로든 움직일 수 있다고 확신할 때 가장 좋은 전략입니다. 숙련된 플레이어를 위한 고급 전략입니다.
최대 이익
숏 콜 버터플라이는 최대 이익이 순 프리미엄에서 유료 수수료를 뺀 금액인 제한된 보상 상황입니다. 두 가지 조건이 스프레드에서 이익을 얻을 수 있습니다.
1. 주가가 최저 행사가보다 낮을 때 계약이 무의미하게 만료되고 계약 작성자가 소득으로 순 크레딧을 유지합니다.
2. 기초 주가가 최고 행사가보다 높으면 모든 콜이 내가격입니다. 나비 스프레드의 순 가치는 0이 됩니다. 따라서 순이익은 순 신용에서 수수료를 뺀 것입니다.
최대 위험
숏 콜 버터플라이는 리미트 리스크 전략입니다. 따라서 스프레드를 실행할 때 발생할 수 있는 최대 위험/손실을 계산해야 합니다.
최대 손실은 매도 콜 버터플라이 전략에서 최저 행사가와 중앙 행사가 간의 차에서 수수료 후 받은 순 크레딧을 뺀 것입니다. 자산 가격이 만기 시 매도 콜옵션 행사가와 같을 때 발생합니다.
손익분기점
옵션 스프레드의 손익분기점은 무손실, 무수익 상황이며 콜 매도 나비에서 두 번 발생할 수 있습니다. 가장 낮은 손익분기점은 자산 가격이 최소 행사가에 순 신용을 더한 가격과 같을 때 발생합니다. 두 번째 손익분기점은 자산 가격이 더 높은 콜옵션 매도 행사가에서 순 크레딧을 뺀 것과 같을 때입니다.
이 전략은 자산 가격이 최저 행사가 이하 또는 최고 행사 가격보다 높을 때 최대 이익을 실현합니다. 이는 변동성이 높고 가격이 나비 범위를 벗어날 때 발생할 수 있습니다.
콜 매도 나비는 자산 가격 예측이 스프레드 범위를 벗어나 만료될 때 선택하는 전략입니다. 스트래들 매수나 스트랭글 매수와 달리 전략의 수익 잠재력은 제한적입니다. 또한 수수료 지급 측면에서도 위에서 언급한 두 가지 전략보다 비쌉니다. 그러나 스트래들 또는 스트랭글보다 콜 매도 나비로 이익 기회가 제한됩니다.
나비 스프레드는 변동성에 민감합니다. 콜 매도 버터플라이의 가격은 변동성이 하락할 때 상승합니다. 거래자는 자산 가격이 가까운 범위에서 움직일 때 전략을 선택하지만 시장은 변동성이 커질 것으로 예측합니다.
일부 거래자는 변동성이 낮을 때 나비 스프레드에 진입합니다. 대부분의 경우 옵션 가격의 변동성은 만기일이 가까워질수록 상승합니다. 따라서 거래자는 만기 7~10일 전에 버터플라이 스프레드를 매도하고 옵션 계약이 만기되기 전날 포지션을 청산합니다.
이익 실현은 변동성이 증가하거나 기초 자산 가격이 스프레드 범위를 벗어날 때 발생합니다. 변동성과 자산 가격이 변하지 않으면 거래자는 손실을 입게 됩니다.
만기일이 다가옴에 따라 변동성이 커지므로 콜매도 나비를 실행하는 동안 인내심이 필수적입니다. 특히 기초 자산 가격의 작은 변화가 스프레드 가격에 큰 영향을 미칠 수 있으므로 계약 만료가 임박할 때 거래 규율이 필요합니다.
자산 가격 변화, 변동성 및 시간이라는 세 가지 중요한 요소가 이러한 변화가 있을 때 콜 매도 나비에 미치는 영향을 고려해 보겠습니다.
자산 가격 변경
'델타'는 자산 가격 변동이 스프레드에 미치는 영향을 추정합니다. 롱 콜에는 양의 델타가 있고 숏 콜에는 음의 델타가 있습니다. 그러나 델타는 기초 자산 가격 변동과 상관없이 콜 매도 나비에 대해 거의 0에 가깝습니다.
변동성 증가
변동성은 주가의 백분율 이동을 측정한 것입니다. 변동성이 커짐에 따라 옵션 매수는 주가가 일정하게 유지되는 만기까지의 시간을 고려하면 비싸집니다. 옵션 매도 계약의 경우 반대 상황이 발생합니다. Vega는 변동성의 변화가 순 포지션 가치에 미치는 영향을 측정한 것입니다.
콜 매도 나비는 양의 Vega를 가지고 있습니다. 즉, 변동성이 증가하고 스프레드가 수익을 올릴 때 가격 하락을 경험합니다. 반대의 경우 변동성이 낮을 때 스프레드 가격이 상승하고 거래자는 스프레드에서 손실을 봅니다.
스프레드는 변동성에 민감합니다. 따라서 변동성은 낮지만 상승할 것으로 예상되는 경우에 좋은 전략입니다.
영향 시간
옵션 스프레드는 만기가 가까워짐에 따라 가치를 잃는 경향이 있습니다. 시간 침식이라고 합니다. Theta는 옵션의 순 가격이 시간 침식에 따라 어떻게 변하는지 측정합니다. 옵션 매수 포지션은 주가 및 변동성과 같은 다른 요소가 일정할 때 음수 세타를 갖습니다. 매도 옵션은 양의 세타를 가지며, 이는 시간이 지남에 따라 가치가 상승함을 의미합니다.
콜 매도 나비는 자산 가격이 최저 행사가와 최고 행사가 사이에서 움직일 때 음수 세타를 갖습니다. 주가가 범위를 벗어나면 만기일이 가까워질수록 테타 값이 상승한다.
– 콜 매도 나비는 시장 변동성이 낮지만 상승이 예상되는 거래 전략입니다.
– 위험과 보상을 모두 제한하는 거래 전략입니다.
– 콜 매도 나비는 변동성에 민감합니다. 따라서 거래자는 변동성이 증가할 때 스프레드를 행사하여 이익을 얻습니다.
– 거래자는 주가가 최저 행사가보다 낮거나 최고 행사가보다 높게 만료되는 경우 콜옵션 매도 방식으로 이익을 얻습니다.
– 반대로 만기 시 가격이 중간 행사가와 같으면 스프레드가 손실로 만기됩니다.
– 롱 및 숏 포지션을 개설하고 수수료를 지불하는 3단계를 포함하는 복잡한 스프레드입니다. 따라서 숙련된 트레이더를 위한 것입니다.
결론
옵션 거래에는 시장 변동성을 헤지하기 위한 여러 전략이 포함됩니다. 쇼트 콜 나비가 그 중 하나입니다.
이제 '매도 콜 버터플라이'가 무엇인지 배웠으므로 거래 전략을 강화하여 포지션 수익을 최적화하세요.
단거리 통화 나비란 무엇인가요?
콜옵션 매도 버터플라이는 하나의 콜옵션을 낮은 행사가에 매도하고, 두 계약을 더 높은 행사가에 매수하고, 다른 계약을 더 높은 행사가에 매도하여 생성되는 3부분 거래 스프레드입니다.
쇼트 콜 버터플라이에서 손실을 입을 수 있나요?
이 전략은 위험을 제한하지만 완전히 제거하지는 않습니다. 자산 가격이 중간 행사 가격에서 만료되면 손실이 발생할 수 있습니다. 최대 손실은 중간 행사가에서 최저 행사가와 지불한 보험료를 뺀 것입니다.
매도 콜 나비의 최대 이익은 무엇입니까?
거래자는 자산 가격이 최저 및 최고 행사가 범위를 벗어날 때 콜 매도 나비에서 이익을 얻습니다. 거래는 주가가 최저 행사가보다 낮거나 최고 행사가보다 높게 만료될 때 이익을 얻습니다. 가장 높은 수익 가치는 받은 순 크레딧에서 지불한 수수료를 뺀 것입니다.
매도 콜 버터플라이는 언제 구매해야 하나요?
거래자들은 시장 변동성이 낮을 때 콜옵션 매도 버터플라이 스프레드에 진입하지만, 예측은 만기 시점에 변동성이 증가할 것을 시사합니다.