장기 포트폴리오에 가장 적합한 자산 배분은 무엇입니까?

40:60 자기자본:부채 또는 50:50 또는 60:40 또는 70:30 또는 기타 할당?

이 질문에 대한 답은 뒤늦게 알게 될 것입니다. 향후 20년(2020-2040)에 대한 최상의 할당은 2040년이 끝난 후에야 알 수 있습니다. 백테스트를 실행하고 과거에 가장 잘 작동했던 것을 볼 수 있습니다. 이것은 여러분에게 아이디어를 제공하지만, 동일한 할당이 향후 20년 동안 승자가 될 것이라는 보장은 없습니다.

따라서 자신에게 적합한 자산 할당에 집중하는 것이 좋습니다. (이 게시물을 읽을 것을 제안합니다) 향후 20년 동안 최고의 자산 배분을 추측하는 데 에너지를 소비하는 대신. 그러나 과거에 어떤 자산 할당이 가장 효과가 있었는지 알아내는 것은 여전히 ​​흥미로운 작업입니다.

데이터 및 접근 방식

이 분석을 위해 Nifty 50과 Liquid만 고려합니다. 금과 국제 주식을 믹스에 추가할 수도 있었지만 나중에 보도록 하겠습니다.

2000년 10월 이후 Nifty 50 TRI 및 HDFC Liquid Fund 데이터를 고려하여 다음 6가지 포트폴리오를 구성하는 데 사용합니다.

1. 100% Nifty 50 TRI(순수 지분 포트폴리오)
2. Nifty 40:60:Nifty 50 TRI의 40% 및 HDFC Liquid Fund의 60%
3. Nifty 50:50:Nifty 50 TRI의 50% 및 HDFC Liquid Fund의 50%
4. Nifty 60:40:Nifty 50 TRI의 60% 및 HDFC Liquid Fund의 40%
5. Nifty 70:30:Nifty 50 TRI의 70% 및 HDFC Liquid Fund의 30%
6. Nifty 80:20:Nifty 50 TRI의 80% 및 HDFC Liquid Fund의 20%

(2)에서 (6)까지의 포트폴리오는 매년 4월 1일에 목표 할당으로 재조정됩니다.

참고 사항

1. 지난 20년 동안 Nifty 50 TRI는 약 ~14.5% p.a. HDFC Liquid Fund는 연 7%를 전달했습니다. 두 자산의 수익 사이에 큰 차이가 있기 때문에 100% Nifty 50 TRI는 Nifty와 유동 펀드의 어떤 조합보다 더 나은 수익을 제공할 것입니다. 따라서 자산 배분과 정기적인 포트폴리오 재조정이 (수익의 관점에서) 마법을 제공할 것이라고 생각한다면 여기서 실망할 가능성이 높습니다.
2. 그러나 이러한 조합(자산 배분) 포트폴리오에서 낮은 변동성을 기대할 수 있습니다(순수 Nifty 50 포트폴리오에 비해).
3. 또한 Nifty 50은 2001-2010년 첫 10년 동안 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 2011-2020년에는 그다지 좋지 않습니다. 이 기간 동안 자산 배분 포트폴리오가 어떻게 수행되는지 확인해야 합니다.
4. 나는 Nifty 50 Total Returns 지수를 고려했습니다(인덱스 펀드에서 벌어들이는 수익은 비용과 추적 오류 이후입니다). 반면에 유동자금(경비 후)을 챙겼습니다. 공정하지 않습니다. 더욱이 유동 펀드는 아마도 가장 낮은 수익률의 고정 수입 상품일 것입니다. 고정 예금, PPF 또는 기타 부채 펀드와 같은 기타 고정 수입 상품은 더 나은 수익을 제공했을 것입니다. 그러나 HDFC Liquid 펀드에 대한 데이터는 쉽게 구할 수 있습니다. 그래서, 나는 그것을 집어 들었다. 대부분의 다른 부채 펀드는 2000년 이후로 존재하지 않았습니다. 어떤 면에서는 Nifty 50(더 높은 지분 배분)에 우위를 점했습니다.
5. 포트폴리오 재조정에는 거래 또는 세금 비용이 포함되지 않는다고 가정합니다. 비현실적인 가정이지만 함께 합시다.
6. 또한 자산 배분 포트폴리오를 랩 상품으로 간주했습니다. 4월 1일에 목표 할당에 맞춰 재조정되는 뮤추얼 펀드라고 생각하십시오. 다시 말하지만, 약간 비현실적이지만 제가 분석하기에는 쉽습니다.

성능 비교

여기에 놀라움이 없습니다. 수익률의 큰 차이(Nifty 50 TRI의 경우 연평균 14.5%, HDFC 유동 펀드의 경우 연평균 7%)를 감안할 때 순수 주식 포트폴리오(100% Nifty 50 TRI)는 지난 20년 동안 모든 자산 배분 포트폴리오를 능가했습니다. .

사실, 자산 할당이 높을수록 더 잘한 것입니다.

그러나 이것은 완전한 그림이 아닙니다. 이것은 포인트 투 포인트 리턴일 뿐입니다. 롤링 수익률도 살펴봐야 합니다. 나중에 하도록 하겠습니다.

마찬가지로, 역년 수익률의 경우 순수 주식 포트폴리오는 최고 실적 또는 최악의 실적을 보입니다.

롤링 리턴은 어떻습니까?

이것은 흥미롭습니다. 지난 20년 동안 Nifty 50(유동 펀드 대비)의 좋은 성과에도 불구하고 정기적으로 재조정된 포트폴리오가 순수 주식 투자를 능가하는 5년 기간이 있었습니다. 주식 투자자로서 당신의 인내심이 그러한 시기에 시험을 받게 될 것입니다.

5년, 10년 창으로 실적을 나누는 게 맞다고 생각했어요.

Nifty의 성능이 처음 10년(2001-2010년)에 왔다는 것을 알 수 있습니다. 가장 최근 10년(2011-2020)은 순수 주식 포트폴리오에 있어 평범했습니다(2020년 3월 이후 주가가 크게 상승했음에도 불구하고). 정기적으로 재조정된 포트폴리오는 훨씬 더 낮은 변동성으로 유사하게 전달되었습니다.

변동성과 하락은 어떻습니까?

여기에도 놀라움이 없습니다. 100% Nifty 50 포트폴리오는 가장 큰 손실을 경험합니다.

자산 배분 접근 방식과 포트폴리오 재조정을 통해 정기적으로 포트폴리오 변동성을 줄였습니다.

그리고 낮은 변동성이 중요합니다. 차트에서 시장 하락과 회복을 쉽게 볼 수 있습니다. 돈을 걸고 이러한 이벤트를 실시간으로 경험하는 것은 완전히 다른 문제입니다. 제 생각에는 변동성이 덜한 포트폴리오나 전략을 고수하는 것이 더 쉽습니다. 걱정이나 근심 때문에 나중에 회개할 수 있는 일을 하게 될 수도 있습니다. 자산 할당 및 포트폴리오 재조정과 같은 규칙 기반 접근 방식을 통해 편향을 더 쉽게 제어할 수 있습니다. 대부분의 투자자에게 있어 투자에 대한 규칙 기반 접근 방식은 장기적으로 직감 기반 접근 방식을 능가합니다.

20년 동안 자산 배분 및 포트폴리오 재조정은 더 높은 수익을 제공하지 못했지만 손실을 줄이고 변동성을 줄였습니다.

포트폴리오 리밸런싱이 항상 초과 수익(리밸런싱 보너스)을 제공하지 않을 수 있으며, 특히 기초 자산의 수익에 큰 차이가 있는 경우에는 더욱 그렇습니다. 그러나 여전히 포트폴리오 변동성을 줄여 잠재적으로 더 나은 위험 조정 수익을 얻을 수 있습니다.

흥미롭게도 최근 10년(2011-2020) 동안 자산 배분 포트폴리오는 훨씬 낮은 변동성에서 순수 주식 포트폴리오와 거의 유사한 수익을 제공했습니다.

포트폴리오 재조정은 다양한 방법으로 수행할 수 있습니다.

1. 매년 4월 1일에 연간 재조정을 고려했습니다. 즉, 매년 4월 1일에 포트폴리오를 목표 자산 배분으로 재설정했습니다.
2. 목표 할당이 50:50 자기자본:부채라고 가정해 보겠습니다. 4월 1일에 포트폴리오 할당은 52:48 자기자본:부채입니다. 포트폴리오의 2%를 자기자본에서 부채로 이동하고 목표 할당인 50:50으로 돌아갑니다. 간단하지만 포트폴리오를 재조정하는 유일한 방법은 아닙니다.
3. 다른 날짜 또는 다른 재조정 빈도를 선택할 수 있습니다. 재조정 날짜 또는 생일로 1월 1일을 선택할 수 있습니다. 또는 월별, 분기별 또는 반기별 재조정을 선택할 수도 있습니다.
4. 재조정 일정이 더 빈번하면 거래 및 세금 비용이 증가할 수 있습니다.
5. 임계값으로 작업할 수도 있습니다. . 임계값이 위반된 경우에만 재조정합니다. 60:40(자본:부채) 자산 배분으로 작업한다고 가정해 보겠습니다. 자산 배분이 65%를 초과하거나 55% 미만으로 떨어지는 경우에만 포트폴리오를 재조정합니다. 목표 할당보다 5% 높거나 낮습니다.
6. 편차 임계값도 수정할 수 있습니다(이전 예에서는 5%). 목표 할당의 10%일 수 있습니다(60%의 10% =6%). 이 경우 자기 자본 배분이 54% 미만으로 떨어지거나 66%를 초과하는 경우에만 재조정합니다.
7. 나는 모멘텀 투자를 믿으며 성과가 있는 자산군에서 일찍 벗어나고 싶지 않습니다. 따라서 포트폴리오를 자주 재조정하는 것을 선호하지 않습니다. 6개월 또는 연간 재조정 일정이 좋습니다. 임계값으로 작업하면 빈번한 재조정을 방지할 수도 있습니다.
8. 두 접근 방식(임계값 및 재조정 날짜)을 조합하여 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 6개월 또는 12개월마다 포트폴리오를 확인합니다. 할당이 임계값을 초과한 경우 목표 수준으로 다시 균형을 조정하거나 포트폴리오를 그대로 두십시오. 재조정 날짜에 자기자본 배분이 64%(5% 임계값이 있는 60:40 포트폴리오)인 경우 포트폴리오를 재조정하지 않습니다. 반면에 재조정 날짜에 자기자본 배분이 67%인 경우 목표 배분 60:40으로 다시 재조정합니다.
9. 축적 단계에 있는 경우(여전히 포트폴리오에 추가 중) , 포트폴리오 자산 할당이 목표 할당으로 이동하는 방식으로 증분 투자를 조정할 수 있습니다. 예를 들어, 목표 자산 할당이 50:50이지만 기존 할당이 55:45(자본:부채)인 경우 증분 투자의 더 많은 부분을 부채로 보낼 수 있습니다. 이렇게 하면 거래 비용과 세금도 피할 수 있습니다.

당신이 선호하는 자산 배분은 무엇입니까? 포트폴리오를 얼마나 자주 재조정합니까?

출처/추가 링크

NiftyIndices.com

ValueResearchOnline